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穩(wěn)定幣被納入監(jiān)管后，
楊亮
4小時前
穩(wěn)定幣牌【照將】：花|落誰家
2025-08-02 06:06:41
53017
界面新聞記者|何柳穎
8月1日， 香港《穩(wěn)定幣條例》生效，穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度正式實施。
這成為了香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的關鍵節(jié)點，作為新興的支付工具，穩(wěn)定幣被納入監(jiān)管后，將逐步進入更廣泛的金融體系。
這也成為了一個競爭激烈的角逐場，穩(wěn)定幣牌照將花落誰家？目前持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺有幾家？虛擬資產(chǎn)交易方面，哪些券商、資管公司率先升級了相關牌照？圍繞這些問題，界面新聞記者對目前的香港虛擬資產(chǎn)牌照類別、企業(yè)類型進行了梳理。
穩(wěn)定幣牌照角逐者：互聯(lián)網(wǎng)大廠、支付公司、WEB3企業(yè)
因與法幣掛鉤，穩(wěn)定幣的使用場景被寄予厚望，發(fā)行人牌照也顯得彌足珍貴。
香港金融管理局（以下簡稱“金管局”）明確了牌照申請的時間表。2025年8月1日-31日，考慮申請穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照的機構接觸金管局，就申請牌照事宜進行溝通。2025年9月30日或之前，有意申請牌照的機構向金管局提交所需材料。其后，金管局將適時公布首階段或牌照的穩(wěn)定幣發(fā)行人。
香港金管局副總裁陳維民預計，首批牌照可能會在2026年年初發(fā)出。這晚于市場預期，而競爭格局預計相當激烈，金管局明確，初階段只會發(fā)出數(shù)個牌照。
目前意向者較多，香港金融管理局總裁余偉文在7月23日表示，至今已經(jīng)有數(shù)十家機構主動接觸金管局團隊，有的明確表示有意申請穩(wěn)定幣牌照，有的屬于初步探路性質。
余偉文認為，總結這些接觸的經(jīng)驗，很多只停留在概念階段，如提出要提升跨境支付效率、支持Web3.0發(fā)展、提升外匯市場效率等愿景，但缺乏實際的應用場景，無法提出切實可行的具體方案和落實計劃，更遑論具備管控風險的意識和能力。
余偉文稱，一部分能提供應用場景的，機構本身卻缺乏發(fā)行穩(wěn)定幣的技術和管控各類金融風險的經(jīng)驗和能力。參與穩(wěn)定幣可以有多種模式，對于這類機構而言，較實際的做法似乎是與其他穩(wěn)定幣發(fā)行機構合作，提供應用場景，而非追求作為發(fā)行主體。
目前市場較為關注的牌照競爭者有三家沙盒測試者、螞蟻等大廠企業(yè)，以及頭部支付企業(yè)。
三家沙盒測試者分別是京東幣鏈科技（香港）有限公司，圓幣創(chuàng)新科技有限公司，以及渣打銀行（香港）有限公司、安擬集團有限公司、香港電訊三家公司組成的聯(lián)合體。
京東幣鏈科技背靠京東，擬發(fā)行京東穩(wěn)定幣，這是一種基于公鏈并與港元（HKD）1：1掛鉤的穩(wěn)定幣，旨在為全球企業(yè)與個人提供支付解決方案。
圓幣創(chuàng)新科技擬發(fā)行1：1錨定港元的穩(wěn)定幣HKDR，該公司目前已與香港持牌虛擬資產(chǎn)交易所HashKeyExchange和全球收單及跨境支付機構AllinpayInternational達成關于穩(wěn)定幣業(yè)務的合作意向。
聯(lián)合體則是由銀行、電訊公司以及WEB3公司組成，同樣擬推出與港元掛鉤的穩(wěn)定幣。值得一提的是，作為傳統(tǒng)金融機構，渣打香港近年來積極參與金管局各項代幣化貨幣相關的項目，在WEB3方面布局頗多。
不過，參與沙盒測試并不代表一定會獲得穩(wěn)定幣牌照。陳維民在接受采訪時曾表示，進入“沙盒”不代表就能獲批牌照，沒進入“沙盒”也不代表就不會獲批牌照，關鍵要看公司所提交申請材料的成熟程度。
其他參與者方面，目前螞蟻數(shù)科已經(jīng)啟動申請香港穩(wěn)定幣牌照，螞蟻國際也計劃在中國香港和新加坡申請穩(wěn)定幣牌照。
穩(wěn)定幣在支付尤其是跨境支付的應用尤其受到關注，支付企業(yè)在穩(wěn)定幣牌照方面也有所動作。
界面新聞從知情人士處獲悉，連連數(shù)字正積極探討在香港申請穩(wěn)定幣牌照的可能性。目前連連數(shù)字已成立穩(wěn)定幣專責團隊，負責推進穩(wěn)定幣相關項目及開展用例研究。
據(jù)了解，連連數(shù)字目前于全球多個地區(qū)共持有65張支付牌照，旗下全資附屬公司DFXLabsCompanyLimited于2024年12月獲得香港證監(jiān)會發(fā)放的虛擬資產(chǎn)交易平臺（VATP）牌照。
同時，連連數(shù)字旗下專注于跨境支付與服務的核心品牌連連國際亦在2023年便與圓幣創(chuàng)新科技有限公司達成了合作意向，共同推進“易信連”企業(yè)認證與“圓幣錢包”支付服務。
另外，有業(yè)內(nèi)人士向界面新聞記者表示，目前應該有中資金融機構也在進行申請穩(wěn)定幣牌照的相關事宜。
該名業(yè)內(nèi)人士還向界面新聞記者透露，從其與金管局的接觸來看，穩(wěn)定幣牌照下的業(yè)務類型預計會更側重于B2B業(yè)務。
虛擬資產(chǎn)交易平臺：實行雙重牌照制度
按照業(yè)務類型區(qū)分，目前香港虛擬資產(chǎn)相關活動牌照分為五個類型，分別是經(jīng)營虛擬資產(chǎn)交易平臺、透過綜合賬戶安排提供虛擬資產(chǎn)交易服務、就虛擬資產(chǎn)提供意見、作為虛擬資產(chǎn)交易平臺的介紹代理人、管理投資超過10%虛擬資產(chǎn)的投資組合。
（香港虛擬資產(chǎn)相關活動牌照圖源：SFC）運營虛擬資產(chǎn)交易平臺方面，根據(jù)《證券及期貨條例》及《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（下稱《打擊洗錢條例》），在香港經(jīng)營業(yè)務或積極地向香港投資者推廣其服務的中央虛擬資產(chǎn)交易平臺，均須獲證監(jiān)會發(fā)牌并受其監(jiān)管。
君合律師事務所香港辦公室數(shù)字資產(chǎn)領域的合伙人喬喆沅告訴界面新聞記者，目前香港虛擬資產(chǎn)交易所針對證券型代幣提供自動撮合服務需要拿到1號（證券交易）牌照以及7號牌照（提供自動化交易服務），而虛擬資產(chǎn)交易所針對非證券型代幣提供自動撮合服務，需要獲得VASP（Virtualassetserviceprovider）牌照，以上兩者合稱VATP（Virtualassettradingplatform）。
考慮到虛擬資產(chǎn)的條款和特征可能會隨著時間演變，并從非證券型代幣變更為證券型代幣（或反之），為了避免違反《證券及期貨條例》和《打擊洗錢條例》下的任何發(fā)牌制度，并確保業(yè)務的持續(xù)性，證監(jiān)會建議虛擬資產(chǎn)交易平臺根據(jù)這兩條例申請牌照，并獲得雙重牌照許可。
目前共有11家獲得正式發(fā)牌的虛擬資產(chǎn)交易平臺營運者。分別是OSL數(shù)字證券有限公司（OSLExchange）、HashBlockchainLimited（HashKeyExchange）、香港虛擬資產(chǎn)交易所有限公司（HKVAX）、香港數(shù)字資產(chǎn)交易集團有限公司（HKbitEX）、云賬戶大灣區(qū)科技（香港）有限公司（Accumulus）、DFXLabsCompanyLimited （DFXLabs）、EXIOLimited（EX.IO）、獵豹交易（香港）有限公司（PantherTrade）、YAX（HongKong）Limited（YAX）、BullishHKMarketsLimited（Bullish）、HongKongBGELimited（BGE）。
查詢牌照可以發(fā)現(xiàn)，上述11家公司均持有有效的《證券及期貨條例》以及《打擊洗錢條例》下的牌照（或被當作獲發(fā)牌）。
目前另有9家公司已遞交VATP牌照申請，正在等待審核通過。
（有9家公司正申請成為虛擬資產(chǎn)交易平臺圖源：香港證監(jiān)會）需要指出的是，香港證監(jiān)會明確，為提供充分的投資者保障，中介人如要提供虛擬資產(chǎn)交易服務，只可與獲證監(jiān)會發(fā)牌的虛擬資產(chǎn)交易平臺（證監(jiān)會持牌平臺）合作，不論是透過介紹客戶到有關平臺進行直接交易，或與有關平臺開設綜合賬戶。
虛擬資產(chǎn)相關活動：原1、4、9牌照升級
其余四類分別是透過綜合賬戶安排提供虛擬資產(chǎn)交易服務，涉及1號牌照（證券交易）；作為虛擬資產(chǎn)交易平臺的介紹代理人，涉及1號牌照（證券交易）；就虛擬資產(chǎn)提供意見，涉及4號牌照（就證券提供意見）；管理投資超過10%于虛擬資資產(chǎn)的投資組合，涉及9號牌照（提供資產(chǎn)管理）。
以上四個領域正成為傳統(tǒng)券商、資管公司的爭雄之地，他們所持有的原1、4、9號牌照也迎來一波升級潮。
透過綜合賬戶安排提供虛擬資產(chǎn)交易服務方面，目前共有44家公司獲得此類牌照，多為券商公司，包括招銀國際證券有限公司、博威環(huán)球證劵有限公司、寶盛證券（香港）有限公司、富途證券國際（香港）有限公司、國泰君安證券（香港）有限公司等。
其中招銀國際于2025年7月14日正式獲得香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會批準，成為香港首家取得虛擬資產(chǎn)交易服務等相關牌照的中資銀行系券商。
就虛擬資產(chǎn)提供意見方面，目前共有39家公司，覆蓋類型較多，包括致富證券有限公司等券商，中國太保投資管理（香港）有限公司等資管企業(yè)，也有恒生銀行（香港）有限公司等銀行機構。
管理投資超過10%于虛擬資產(chǎn)的投資組合方面，目前共有42家公司獲得此類牌照，多為資管企業(yè)，包括博時基金（國際）有限公司、華夏基金（香港）有限公司、大灣區(qū)資產(chǎn)管理有限公司、嘉實國際資產(chǎn)管理有限公司、東方資產(chǎn)管理（香港）有限公司、勝利證券有限公司等。
值得一提的是，勝利證券在虛擬資產(chǎn)領域布局較早，是香港首家獲發(fā)虛擬資產(chǎn)全牌照（1、4、9號牌）的金融機構。
作為虛擬資產(chǎn)交易平臺的介紹代理人方面，共有20家公司獲得此類牌照，主要由券商獲得，包括招銀國際證券有限公司、國泰君安證券（香港）有限公司、勝利證券有限公司、華通證券國際有限公司等。
從數(shù)量上看，涉足虛擬資產(chǎn)領域的香港金融機構仍有望進一步擴容，機構方面亦向界面新聞記者表示了布局方面的積極性。
比如，德林控股正積極擴展現(xiàn)有證監(jiān)會1號（證券交易）、4號（就證券提供意見）及9號（資產(chǎn)管理）牌照于虛擬資產(chǎn)范疇的業(yè)務覆蓋范圍，預期于2025年10月前完成監(jiān)管審批流程。
“在獲得相關牌照升級后，德林控股集團將能為客戶提供更安全、合規(guī)的虛擬資產(chǎn)市場參與渠道。依托完善的監(jiān)管框架，我們不僅能協(xié)助客戶進行虛擬資產(chǎn)交易，更能提供專業(yè)的虛擬資產(chǎn)管理及配置服務?！钡铝肿C券副首席執(zhí)行官黃仲祺向界面新聞記者表示。
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