段冬卉

A股三大指數(shù)今日漲跌不一，滬指盤中再創(chuàng)今年以來(lái)新高。截至收盤，滬指漲0.17%，收?qǐng)?bào)3615.72點(diǎn)；深證成指跌0.77%，收?qǐng)?bào)11203.03點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.62%，收?qǐng)?bào)2367.68點(diǎn)。

滬深兩市成交額達(dá)到18443億元，較昨日放量411億。

個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量超過(guò)1700只，逾50只股票漲停。采掘行業(yè)、船舶制造、旅游酒店、食品飲料、商業(yè)百貨板塊漲幅居前，電池、多元金融、小金屬、工程機(jī)械、電源設(shè)備板塊跌幅居前。

今日市場(chǎng)在滬指創(chuàng)出年內(nèi)新高后沖高回落，尤其是午后兩點(diǎn)左右滬指一度翻綠，全天呈現(xiàn)出明顯的震蕩整理態(tài)勢(shì)。但其實(shí)，在早盤剛開(kāi)始不久，這種關(guān)鍵點(diǎn)位之前的小心翼翼已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。

以下是早盤9點(diǎn)33分至10點(diǎn)05分滬指的區(qū)間統(tǒng)計(jì)圖。當(dāng)時(shí)滬指上漲了0.7%，可以看出，指數(shù)上漲全是銀行、保險(xiǎn)做的貢獻(xiàn)。而當(dāng)時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)綠了。個(gè)股也因此跌多漲少。

下午一點(diǎn)半以后，股指跳水還是來(lái)了。兩點(diǎn)左右，滬指翻綠，但隨后又快速反抽，且在翻綠時(shí)僅有小幅放量，總體來(lái)說(shuō)，籌碼惜售，回調(diào)時(shí)承接力度還是不錯(cuò)。

該如何看待今天這波跳水？

一方面，滬指在3674點(diǎn)這一重要阻力位或?qū)⒎捶磸?fù)復(fù)拉鋸?；I碼結(jié)構(gòu)上，前期積累的獲利盤在此位置選擇兌現(xiàn)收益，而去年10月套牢盤也來(lái)到了成本線附近，導(dǎo)致博弈加大。另一方面，時(shí)間窗口臨近月末，加之中美關(guān)稅談判在即，部分資金出于謹(jǐn)慎考慮選擇觀望，對(duì)滬指繼續(xù)沖擊3674點(diǎn)形成了一定阻力。

不過(guò)，總體而言，市場(chǎng)牛市氛圍無(wú)憂，現(xiàn)階段可做的就是耐心等待。

我們看看融資融券數(shù)據(jù)。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，7月29日，市場(chǎng)融資余額1.97萬(wàn)億元，較上一交易日增加153.18億。7月21日以來(lái)，融資余額一直運(yùn)行在1.9萬(wàn)億元上方。與滬指走勢(shì)相比，融資余額向上斜率有所加快但沒(méi)出現(xiàn)大幅背離，杠桿資金流入未出現(xiàn)大幅加速狀態(tài)，這對(duì)市場(chǎng)后續(xù)運(yùn)行而言其實(shí)非常健康。

再看今日新股，午盤之后恰逢大盤跳水，N悍高卻突然發(fā)力，最大漲幅達(dá)到677.71%，最終以上漲418.47%報(bào)收。

新股走牛是市場(chǎng)人氣的象征，反映出即使在調(diào)整中市場(chǎng)仍然富有活力，仍有相當(dāng)一部分資金在積極尋找投資機(jī)會(huì)，并且傳遞出這樣一個(gè)確定信號(hào)：這就是牛市。

對(duì)于后市，國(guó)金證券研究所指出，本輪上漲背后的核心驅(qū)動(dòng)是對(duì)企業(yè)ROE見(jiàn)底回升的樂(lè)觀預(yù)期，而不僅是圍繞政策主題的炒作，因此伴隨盈利回升的兌現(xiàn)，市場(chǎng)將持續(xù)修復(fù)的趨勢(shì)。并且，當(dāng)前A股估值盡管搶跑了基本面修復(fù)的節(jié)奏但并不極端，食品飲料、煤炭、石油石化等順周期行業(yè)的個(gè)股修復(fù)還處于早期階段。

在企業(yè)盈利能力從底部反轉(zhuǎn)的階段，國(guó)金證券建議關(guān)注以下三個(gè)主題：

第一，同時(shí)受益于海外實(shí)物資產(chǎn)需求上升、國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策推進(jìn)的上游資源品（銅、鋁，石油石化）及資本品（工程機(jī)械、重卡、叉車），中間品（鋼鐵、電子元器件）。

第二，未來(lái)股權(quán)將優(yōu)于債權(quán)，保險(xiǎn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)端將受益于資本回報(bào)的見(jiàn)底，建議關(guān)注非銀金融。

第三，國(guó)內(nèi)政策主線圍繞“民生”，消費(fèi)相關(guān)的增量政策值得期待，盈利能力穩(wěn)定且受益于量增的紅利型消費(fèi)可作為銀行的“平替”：食品飲料、家電；海外政策除制造業(yè)回流外，圍繞“AI產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”，算力與基礎(chǔ)設(shè)施值得關(guān)注。