林佳蓉

卓創(chuàng)資訊分析師耿雯

[導(dǎo)語]本周瀝青現(xiàn)貨市場觀望情緒濃厚，一方面，原油價(jià)格延續(xù)前期波動行情，加重瀝青現(xiàn)貨市場觀望情緒。另一方面，盡管瀝青裝置開工負(fù)荷率延續(xù)下降趨勢，但由于國內(nèi)多地出現(xiàn)降雨以及持續(xù)性高溫天氣，不利于道路項(xiàng)目施工，瀝青剛性需求階段性轉(zhuǎn)弱，進(jìn)一步施壓瀝青現(xiàn)貨價(jià)格，本周瀝青現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)下跌。短期來看，受到天氣影響，未來一周市場需求改善空間仍然有限，整體需求表現(xiàn)仍然偏弱，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)下移。

周度瀝青現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌

2025年7月24日當(dāng)周，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格整體以緩慢下跌為主。截至7月24日當(dāng)周，周度瀝青現(xiàn)貨均價(jià)為3847.29元/噸，較上周瀝青現(xiàn)貨均價(jià)下跌9.42元/噸，其中周內(nèi)最高價(jià)為3855.43元/噸，出現(xiàn)在7月18日，最低價(jià)在3839.72元/噸，出現(xiàn)7月24日。從波動幅度來看，周內(nèi)市場瀝青價(jià)格波動幅度為15.71元/噸，較上周價(jià)格波動幅度明顯擴(kuò)大。本周需求端階段性轉(zhuǎn)弱，對瀝青現(xiàn)貨價(jià)格利空影響明顯，本周瀝青現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌。

油價(jià)整體呈現(xiàn)連續(xù)震蕩行情瀝青現(xiàn)貨市場謹(jǐn)慎觀望

從成本端來看，本周美原油均價(jià)66.71美元/桶，較上周跌0.27美元/桶，或0.41%；布倫特原油均價(jià)69.02美元/桶，較上周跌0.07美元/桶，或0.10%。月內(nèi)原油價(jià)格整體延續(xù)區(qū)間波動的行情走勢，加重瀝青現(xiàn)貨市場觀望情緒。

本周原油價(jià)格以連續(xù)震蕩為主，美原油主流波動區(qū)間位于65-68美元/桶。原油市場仍然主要關(guān)注貿(mào)易談判問題，美國和日本達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但是和歐洲談判依然存在問題，談判過程曲折，市場保持謹(jǐn)慎態(tài)度，原油價(jià)格保持窄幅波動。此外，美國石油庫存公布，原油庫存下降符合季節(jié)性規(guī)律，且去庫預(yù)期存在，為原油價(jià)格提供底部支撐，但是餾分油出現(xiàn)庫存增加，油價(jià)上方面臨阻力。其他的比如中東核問題談判，歐洲局勢擾動等地緣因素對油價(jià)影響有限。因此，市場缺乏核心驅(qū)動因素，市場選擇觀望，油價(jià)延續(xù)前期震蕩行情，對瀝青現(xiàn)貨價(jià)格缺乏明確的方向指引加重瀝青現(xiàn)貨市場觀望情緒。

瀝青剛性需求階段性轉(zhuǎn)弱現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行

從瀝青供需面來看，本周瀝青裝置平均開工負(fù)荷率大概為36.23%，環(huán)比下降了2.43個(gè)百分點(diǎn)。盡管瀝青產(chǎn)量有所減少，但從需求端分析，過去一周，臺風(fēng)天氣導(dǎo)致華南地區(qū)、東南沿海地區(qū)降雨偏多，瀝青剛性需求呈現(xiàn)偏弱的狀態(tài)。另外，山東、華北地區(qū)也出現(xiàn)連續(xù)的降雨天氣，疊加華北、華中、川渝等地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)性高溫天氣，均不利于道路項(xiàng)目施工，瀝青剛性需求階段性轉(zhuǎn)弱。因此，截至7月23日，雖然瀝青煉廠庫存以及社會庫存均出現(xiàn)降庫，但降庫幅度較小，需求端偏弱仍占據(jù)瀝青現(xiàn)貨市場主導(dǎo)，持續(xù)施壓瀝青現(xiàn)貨價(jià)格下行。

短期而言，需求端來看，下周南方地區(qū)受雙臺風(fēng)影響降雨較多，華北東北等地區(qū)也多降雨天氣，且目前終端項(xiàng)目資金情況欠佳，市場需求改善空間有限，表現(xiàn)仍然偏弱。供應(yīng)端，下周金陵石化預(yù)計(jì)維持偏高負(fù)荷，山東勝星石化復(fù)產(chǎn)瀝青，開工率略有走高，且目前社會庫資源充裕，市場資源充足利空現(xiàn)貨價(jià)格。成本端來看，關(guān)注美國與歐洲及中國的貿(mào)易談判進(jìn)展，預(yù)計(jì)下周原油運(yùn)行區(qū)間于本周基本持穩(wěn)，成本端利好有限。另外，目前“反內(nèi)卷”及淘汰落后產(chǎn)能相關(guān)政策對瀝青生產(chǎn)及需求端影響暫時(shí)有限，暫不是市場的主要影響因素。預(yù)計(jì)下周瀝青現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間小幅下移，全國瀝青均價(jià)波動區(qū)間大約在3830-3850元/噸。

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