"電池茅"成空頭靶心，港股做空倉位激增至42%。

全球動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代（300750.SZ，300750.HK）正遭遇一場罕見的做空風(fēng)暴。標(biāo)普全球數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，寧德時(shí)代港股空頭倉位占流通股比例飆升至42%，較6月翻倍。與此同時(shí)，該股過去兩個(gè)月累計(jì)上漲約50%，借券成本從年化2%暴漲至10%以上。

這一現(xiàn)象在資本市場引發(fā)激烈爭議：究竟是市場對(duì)寧德時(shí)代增長前景的理性擔(dān)憂，還是國際資本針對(duì)中國核心資產(chǎn)的又一次"精準(zhǔn)狙擊"？

空頭邏輯：估值泡沫、競爭壓力與地緣風(fēng)險(xiǎn)

標(biāo)普全球市場情報(bào)證券融資總監(jiān)MatthewChessum指出，空頭集中攻擊寧德時(shí)代可能基于三重考量：一是估值過高，二是全球電動(dòng)車電池市場競爭白熱化，三是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

寧德時(shí)代自5月在港上市以來，股價(jià)最高漲幅達(dá)76%，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)。更罕見的是，其港股較深市A股溢價(jià)45%，成為陸港兩地上市股票中的"異類"。麥格理資本中國股票策略主管EugeneHsiao認(rèn)為，這種溢價(jià)可能誘使對(duì)沖基金進(jìn)行套利交易，即做空港股、做多A股，從中賺取價(jià)差。

但市場擔(dān)憂不止于此。隨著歐美加速本土電池產(chǎn)業(yè)鏈布局，寧德時(shí)代的全球市場份額面臨挑戰(zhàn)。美國《通脹削減法案》明確將中國電池企業(yè)排除在補(bǔ)貼名單之外，歐盟也在推動(dòng)"電池護(hù)照"制度，變相提高市場準(zhǔn)入門檻。

金融戰(zhàn)還是市場行為？

近年來，國際做空機(jī)構(gòu)屢次瞄準(zhǔn)中國龍頭企業(yè)。從早年的恒大、碧桂園到如今的寧德時(shí)代，做空潮似乎總在中國核心資產(chǎn)估值高位時(shí)洶涌而至。

2022年，摩根大通曾發(fā)布報(bào)告唱空寧德時(shí)代，稱其面臨"技術(shù)路線顛覆風(fēng)險(xiǎn)"；今年6月，高盛下調(diào)其目標(biāo)價(jià)，理由是"行業(yè)產(chǎn)能過剩"。然而，寧德時(shí)代仍穩(wěn)居全球動(dòng)力電池市占率第一（36.8%），且持續(xù)領(lǐng)跑技術(shù)創(chuàng)新。

有分析人士指出，做空寧德時(shí)代的資金可能并非單純看衰其基本面，而是利用市場情緒進(jìn)行"逼空"操作——先大規(guī)模做空推低股價(jià)，再低價(jià)回補(bǔ)獲利。標(biāo)普數(shù)據(jù)顯示，目前寧德時(shí)代港股可借股票使用率已超86%，借券成本高企，空頭若繼續(xù)加倉將面臨巨大資金壓力。

中國核心資產(chǎn)如何破局？

面對(duì)做空潮，寧德時(shí)代的應(yīng)對(duì)策略至關(guān)重要。今日公布的二季報(bào)將成為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)——若業(yè)績超預(yù)期，空頭可能被迫平倉，引發(fā)股價(jià)反彈；若不及預(yù)期，做空勢力或?qū)⑦M(jìn)一步發(fā)力。

長期來看，中國新能源產(chǎn)業(yè)需警惕金融市場的"不對(duì)稱戰(zhàn)爭"。一方面，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)市值管理，避免估值大起大落；另一方面，監(jiān)管層可優(yōu)化融券機(jī)制，防止惡意做空。

截至發(fā)稿，寧德時(shí)代港股早盤下跌2.3%，市場屏息以待財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。這場"空襲"是短暫的風(fēng)暴，還是長期壓制的開始？答案或許就在電池工廠的產(chǎn)能數(shù)據(jù)與財(cái)報(bào)數(shù)字之中。

（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）