華夏時(shí)報(bào)記者劉佳北京報(bào)道

7月政治局會(huì)議的召開(kāi)，既是對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的全面復(fù)盤，也是對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的精準(zhǔn)部署。

據(jù)新華社消息，7月30日中共中央政治局會(huì)議召開(kāi)。在做好下半年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)，會(huì)議指出，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力。要落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)。加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率。兜牢基層“三保”底線。

同時(shí)會(huì)議提出，貨幣政策要保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行。用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。支持經(jīng)濟(jì)大省發(fā)揮挑大梁作用。強(qiáng)化宏觀政策取向一致性。

在多位受訪人士看來(lái)，7月政治局會(huì)議部署的各項(xiàng)政策精準(zhǔn)務(wù)實(shí)、力度適中，既體現(xiàn)了政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，又具有很強(qiáng)的針對(duì)性和可操作性。隨著各項(xiàng)政策的落地見(jiàn)效，必將推動(dòng)下半年經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

宏觀政策持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力

“今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)良好，新質(zhì)生產(chǎn)力積極發(fā)展，改革開(kāi)放不斷深化，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)有力有效防范化解，民生兜底保障進(jìn)一步加強(qiáng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)強(qiáng)大活力和韌性?！痹?月政治局會(huì)議上，對(duì)上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)如是表示。

同時(shí)會(huì)議指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨不少風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。

“這主要是指下半年外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境仍面臨一定挑戰(zhàn)。”在東方金誠(chéng)首席分析師王青看來(lái)，外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力趨于減弱，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)仍處于調(diào)整階段，物價(jià)水平整體偏低，內(nèi)需不足問(wèn)題有待進(jìn)一步破解。

因此會(huì)議強(qiáng)調(diào)，在做好下半年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)，要保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性預(yù)見(jiàn)性。

“靈活性，表明政策將根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化適時(shí)調(diào)整，靈活應(yīng)對(duì)內(nèi)外部沖擊；預(yù)見(jiàn)性，即可持續(xù)預(yù)測(cè)和判斷事物未來(lái)的發(fā)展變化，主動(dòng)進(jìn)行預(yù)調(diào)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)。”招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱。

在具體措施上則表現(xiàn)為，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力。

“這向市場(chǎng)發(fā)出了更加明確的信號(hào)，有助于從戰(zhàn)略全局出發(fā)，進(jìn)一步改善社會(huì)預(yù)期、提振發(fā)展信心，做好下半年乃至今后一段時(shí)間工作?！倍ｍ堤寡?。

王青對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者進(jìn)一步分析稱，“持續(xù)發(fā)力”是指要抓好現(xiàn)有政策的落實(shí)，財(cái)政政策方面包括“加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率，兜牢基層‘三保’底線”。貨幣政策方面主要包括“保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行。用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等”。

“適時(shí)加力”方面，王青判斷，下半年視實(shí)際情況需要，宏觀政策有可能在穩(wěn)增長(zhǎng)方向出臺(tái)新的重大增量措施。這包括實(shí)施更有力度的降息，財(cái)政政策“三箭齊發(fā)”（上調(diào)財(cái)政赤字率、增加超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行、提高新增專項(xiàng)債額度），以及更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)等。

值得一提的是，本次會(huì)議未再直接要求“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，王青認(rèn)為，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，近期外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境保持穩(wěn)定?！?月降準(zhǔn)降息落地后，當(dāng)前處于政策觀察期，出臺(tái)包括降息在內(nèi)的新的大規(guī)模增量政策的迫切性、必要性下降?！?/p>

三四季度降準(zhǔn)降息仍有空間

貨幣政策是宏觀政策的重要組成部分。在調(diào)控經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向上，會(huì)議指出，貨幣政策要保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行。

眾所周知，在今年上半年，央行已實(shí)施較大力度的降準(zhǔn)降息。其中存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策工具利率和存款利率也有不同程度下調(diào)，進(jìn)一步引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下行10個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本繼續(xù)下降。

而為更好應(yīng)對(duì)內(nèi)外部沖擊，金融機(jī)構(gòu)亦加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利，主動(dòng)下調(diào)貸款利率，來(lái)吸引和服務(wù)企業(yè)及居民客戶。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率大約為3.3%，比上年同期低約45個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放的個(gè)人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個(gè)基點(diǎn)，均處于歷史低位。

董希淼據(jù)此分析，下一階段，隨著內(nèi)外部環(huán)境變化，適度寬松的貨幣政策仍有加大實(shí)施力度的空間，適時(shí)降息、降準(zhǔn)仍有可能?！半S著政府債券發(fā)行進(jìn)度加快，為維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，預(yù)計(jì)三四季度央行將可能實(shí)施降準(zhǔn)。如果政策利率和存款利率繼續(xù)降低，銀行資金成本持續(xù)下行，LPR仍有下降的可能，年內(nèi)LPR或?qū)⑦€有超過(guò)10個(gè)基點(diǎn)的降幅?！?/p>

在郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬也持有同樣的觀點(diǎn)。他對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，下半年降息的可能性不能排除，尤其是引導(dǎo)降低中長(zhǎng)期貸款利率，降低居民房貸壓力釋放消費(fèi)潛力。同時(shí)對(duì)提振消費(fèi)的支持不僅是直接支持提振消費(fèi)，還包括通過(guò)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持小微企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)發(fā)展，推動(dòng)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)外貿(mào)工作，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力。

結(jié)構(gòu)性工具“精準(zhǔn)滴灌”

除了貨幣政策作為主要的總量政策外，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具亦發(fā)揮著精準(zhǔn)滴灌、定向支持的關(guān)鍵作用。

會(huì)議指出，用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。

“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有助于強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)的政策激勵(lì)，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策對(duì)金融機(jī)構(gòu)的牽引帶動(dòng)作用，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持服務(wù)?！倍ｍ笛a(bǔ)充道。

5月7日，央行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，將增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，使其由5000億元增加至8000億元。增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元，以激勵(lì)引導(dǎo)地方法人金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對(duì)涉農(nóng)、小微和民營(yíng)企業(yè)的信貸投放。

同時(shí)，央行會(huì)同證監(jiān)會(huì)創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，由人民銀行提供低成本再貸款資金，與地方政府、市場(chǎng)化信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)一道，為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債提供擔(dān)保等支持。

在2025陸家嘴論壇上，央行行長(zhǎng)潘功勝還宣布將在上?！跋刃邢仍嚒苯Y(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新。

這在董希淼看來(lái)，應(yīng)持續(xù)完善制度安排，擴(kuò)大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具覆蓋范圍，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新、消費(fèi)提振以及普惠金融、穩(wěn)定外貿(mào)等領(lǐng)域的“精準(zhǔn)滴灌”。

值得注意的是，當(dāng)前市場(chǎng)普遍關(guān)心的“反內(nèi)卷”政策方面，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化。依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。規(guī)范地方招商引資行為”。

“這意味著，當(dāng)前以遏制企業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、治理部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩為核心的‘反內(nèi)卷’政策會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。短期內(nèi)將帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格同比降幅收窄，進(jìn)而緩解企業(yè)利潤(rùn)下滑、物價(jià)水平偏低導(dǎo)致的實(shí)際利率偏高等問(wèn)題。另外，下半年宏觀政策的一個(gè)重點(diǎn)是以促消費(fèi)為核心，大力提振內(nèi)需?！蓖跚嗯袛?，伴隨全國(guó)層面育兒補(bǔ)貼政策落地，下半年促消費(fèi)政策有望進(jìn)一步加碼。

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