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碳酸鋰價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，鋰電“雙雄”卻交出了截然不同的成績(jī)單。

天齊鋰業(yè)日前披露，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0萬(wàn)元至1.55億元，上年同期公司虧損達(dá)52.06億元；預(yù)計(jì)扣非后凈利潤(rùn)為0萬(wàn)元至8900萬(wàn)元，上年同期扣非凈利潤(rùn)為虧損52.21億元。

贛鋒鋰業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告則顯示，公司預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3億元至-5.5億元，上年同期公司虧損7.6億元；預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-5億元至-9.5億元，上年同期扣非凈利潤(rùn)為虧損1.6億元。

“一家是真扭虧，一家是偽收窄！”真鋰研究創(chuàng)始人兼CEO墨柯評(píng)價(jià)。真鋰研究是我國(guó)一家專注鋰電產(chǎn)業(yè)研究的機(jī)構(gòu)。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)迥異的背后，是兩家公司戰(zhàn)略選擇的“結(jié)果”。墨柯認(rèn)為，在這場(chǎng)行業(yè)的深度洗牌中，天齊鋰業(yè)通過(guò)聚焦實(shí)現(xiàn)了主業(yè)“突圍”，選擇全產(chǎn)業(yè)鏈布局的贛鋒鋰業(yè)，表面上虧損有所收窄，實(shí)際虧損仍在進(jìn)一步擴(kuò)大，公司經(jīng)營(yíng)困境并未得到改善。

細(xì)究?jī)杉夜镜墓?，也可以清晰感知其處于不同的狀態(tài)。

對(duì)于上半年的業(yè)績(jī)預(yù)期，贛鋒鋰業(yè)的解釋是：一方面，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下跌，雖公司電池板塊的產(chǎn)能有序釋放、銷售增長(zhǎng)，但公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)馐芤欢_擊；另一方面，公司根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)存貨等相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

天齊鋰業(yè)則披露，盡管受鋰產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)的影響，公司鋰產(chǎn)品銷售價(jià)格較上年同期下降，但得益于公司控股子公司W(wǎng)indfieldHoldingsPtyLtd鋰礦定價(jià)周期縮短，銷售定價(jià)機(jī)制在以前年度存在的時(shí)間周期錯(cuò)配的影響已大幅減弱。隨著國(guó)內(nèi)新購(gòu)鋰精礦陸續(xù)入庫(kù)及庫(kù)存鋰精礦的逐步消化，公司各鋰化工產(chǎn)品生產(chǎn)基地生產(chǎn)成本中耗用的化學(xué)級(jí)鋰精礦成本基本貼近最新采購(gòu)價(jià)格。

“從公告就可以看出來(lái)，一家公司在給虧損找原因，另一家在為扭虧找辦法?！币晃徊辉妇呙娜萄芯繂T分析。

當(dāng)然，雙方在產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，是造成業(yè)績(jī)差異的關(guān)鍵。

從天齊鋰業(yè)的角度來(lái)看，公司戰(zhàn)略聚焦于不斷向上掌控優(yōu)質(zhì)資源，強(qiáng)調(diào)資源優(yōu)化和成本管控。天齊鋰業(yè)控股的格林布什礦不僅儲(chǔ)量巨大，在全球鋰礦資源中占據(jù)著舉足輕重的地位。而且鋰品位極高，其鋰精礦開采成本也顯著低于行業(yè)平均值。在鋰價(jià)深度調(diào)整的市場(chǎng)環(huán)境下，這一成本優(yōu)勢(shì)使得公司在鋰價(jià)低位時(shí)，仍能保持微利。天齊還參股了全球最大鹽湖提鋰企業(yè)SQM。SQM依托智利阿塔卡瑪鹽湖的低成本優(yōu)勢(shì)，同樣也在現(xiàn)階段保持較強(qiáng)盈利能力。

此外，天齊鋰業(yè)還采取了優(yōu)化鋰礦定價(jià)周期等措施。此前，天齊鋰業(yè)的鋰精礦采購(gòu)采用季度定價(jià)機(jī)制，在鋰鹽產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下跌的市場(chǎng)行情下，一度形成了“面粉貴于面包”的倒掛現(xiàn)象，嚴(yán)重侵蝕了利潤(rùn)。為了扭轉(zhuǎn)這一不利局面，天齊將鋰礦定價(jià)周期調(diào)整為月度機(jī)制，各生產(chǎn)基地的鋰精礦出庫(kù)成本已基本貼近當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)。

對(duì)照來(lái)看，贛鋒鋰業(yè)將穿越行業(yè)周期的希望寄托于全產(chǎn)業(yè)鏈布局策略，尤其是在下游電池領(lǐng)域的拓展。然而，鋰電池市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度或超出公司此前的預(yù)期。今年3月，贛鋒鋰業(yè)披露，控股子公司贛鋒鋰電斥資約16億元回購(gòu)了28名股東近5億股股份。今年4月底，贛鋒鋰業(yè)披露擬向贛鋒鋰電提供不超過(guò)7億元的財(cái)務(wù)資助。

然而，贛鋒鋰業(yè)自身現(xiàn)金流狀況也不理想。今年一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為流出15.7億元。同期，公司營(yíng)業(yè)收入為37.7億元。

“長(zhǎng)期來(lái)看，兩家公司各有所長(zhǎng)，贛鋒鋰業(yè)似乎雄心更大。但是短期來(lái)看，在行業(yè)出清的大背景下，如何減虧以及保證現(xiàn)金流，贛鋒可能也需要更積極主動(dòng)地改變?！蹦卤硎?。

碳酸鋰價(jià)格走向是雙方乃至行業(yè)內(nèi)企業(yè)最大的期待。自2022年最高漲至近60萬(wàn)元/噸后，碳酸鋰價(jià)格大幅回落，當(dāng)前噸價(jià)在6.5萬(wàn)元左右。永安期貨最新研報(bào)認(rèn)為，碳酸鋰尚未有顯著去庫(kù)存，格局的扭轉(zhuǎn)仍需驗(yàn)證和醞釀。