張雅佩

大家好，我是標(biāo)普紅利ETF（562060；聯(lián)接A：501029；聯(lián)接C：005125）以及800紅利低波ETF（159355；聯(lián)接A：023321；聯(lián)接C：023322）的基金經(jīng)理胡一江。

近年來，無風(fēng)險利率進(jìn)入下行通道，10年期國債到期收益率一度跌至“1.6”區(qū)間。過去3年中，在政策風(fēng)向推動上市公司加大分紅力度，險資長周期考核新規(guī)推動長線配置需求的背景下，低風(fēng)險偏好的“耐心資本”逐漸青睞高股息資產(chǎn)，紅利策略“異軍突起”。

站在當(dāng)前時點，投資者或可從兩個角度思考紅利資產(chǎn)的配置價值：其一，隨著A股市場成交額與成交量中樞維持高位，行業(yè)與風(fēng)格波動維持較高水平，整體流動性充裕，或可持續(xù)關(guān)注具備低估值屬性的資產(chǎn)以及有流動性溢價的中小盤上市公司，“高股息”、“低估值”、“小市值”的風(fēng)格特征值得注意；

其二，在銀行、煤炭、保險等傳統(tǒng)高股息板塊上漲后，投資者不妨關(guān)注高股息資產(chǎn)的高低切換。通過全市場股息率的排序以及對估值水平的分析，以下幾個具備估值性價比的高股息板塊或有更廣闊空間：部分地方國企；家電、紡織服裝等傳統(tǒng)消費，以及市值下沉的優(yōu)質(zhì)民營公司。

風(fēng)險提示：基金經(jīng)理觀點截至2025.7.31，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或保證。指數(shù)描述僅作為行業(yè)示例，不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。價格、指數(shù)走勢并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成基金未來業(yè)績表現(xiàn)的保證。市場有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎！華寶基金管理有限公司不對任何人使用本文內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。華寶基金不對本文信息的準(zhǔn)確性和完整性做出承諾或保證。投資人投資基金應(yīng)依據(jù)該基金的基金合同和招募說明書等法定披露文件提供的信息做出決策。本文轉(zhuǎn)載的第三方報告或資料，轉(zhuǎn)載內(nèi)容僅代表該第三方觀點，并不代表華寶基金的立場，華寶基金不對其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。

本頁所示ETF基金主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股與備選成份股。標(biāo)普紅利ETF標(biāo)的指數(shù)為標(biāo)普中國A股紅利機(jī)會指數(shù)，基日為2004.6.21，發(fā)布日為2008.9.11；800紅利低波ETF標(biāo)的指數(shù)為中證800紅利低波動指數(shù)，基日為2013.12.31，發(fā)布日為2024.5.21。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整。指數(shù)回測數(shù)據(jù)、基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。

本頁所示產(chǎn)品由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，選擇與自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。本頁所示產(chǎn)品由基金管理人評定的風(fēng)險等級均為R3-中風(fēng)險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。適當(dāng)性匹配意見請以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌饦I(yè)績不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)保證?；疬^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金投資須謹(jǐn)慎！銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對本基金進(jìn)行風(fēng)險評價，投資者應(yīng)及時關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險等級評價結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險等級評價結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險收益特征與基金風(fēng)險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質(zhì)性判斷或保證。

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