曲望雅

在總統(tǒng)特朗普的強(qiáng)烈施壓下，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)周三仍決定維持基準(zhǔn)利率不變，但內(nèi)部意見(jiàn)明顯分歧，兩位高級(jí)官員投下“反對(duì)票”，呼吁盡早降息。這是自1993年以來(lái)，首次有多位美聯(lián)儲(chǔ)理事在利率決策中表達(dá)異議。

聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)以9票贊成、2票反對(duì)的結(jié)果，決定將聯(lián)邦基金利率繼續(xù)維持在4.25%至4.5%的區(qū)間不變。支持降息的兩位理事分別是米歇爾·鮑曼和克里斯托弗·沃勒，他們認(rèn)為通脹已得到控制，且勞動(dòng)力市場(chǎng)可能很快轉(zhuǎn)弱，因此應(yīng)適時(shí)啟動(dòng)降息周期。

此次會(huì)議聲明稱，盡管凈出口的波動(dòng)影響了整體數(shù)據(jù)，“上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)有所放緩”，而失業(yè)率依然處于低位，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況穩(wěn)定。通脹“仍略高于目標(biāo)”，但沒(méi)有進(jìn)一步惡化。與6月會(huì)議相比，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的不確定性描述從“有所緩解”轉(zhuǎn)為“依然高企”，措辭略顯謹(jǐn)慎。

盡管市場(chǎng)此前普遍預(yù)期本次會(huì)議不會(huì)調(diào)整利率，投資者對(duì)9月政策方向高度關(guān)注。主席鮑威爾在會(huì)后記者會(huì)上表示：“我們尚未對(duì)9月會(huì)議做出任何決定?！彼麖?qiáng)調(diào)將依據(jù)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和貿(mào)易政策影響進(jìn)行評(píng)估，特別關(guān)注關(guān)稅可能對(duì)通脹造成的推動(dòng)效應(yīng)。

市場(chǎng)對(duì)9月降息的預(yù)期在鮑威爾講話后有所降溫。據(jù)CME的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率從會(huì)議前的64%降至46%。6月點(diǎn)陣圖則顯示，今年可能仍有兩次降息空間。

BrandywineGlobal投資組合經(jīng)理JackMcIntyre指出，兩位理事的異議雖罕見(jiàn)，但其實(shí)早有預(yù)期，關(guān)鍵分歧在于“何時(shí)降息”，而非是否降息。他認(rèn)為，這一異議反而迫使鮑威爾在政策上更偏“鴿派”。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)在政治上保持中立，總統(tǒng)特朗普近來(lái)頻頻施壓。他不僅公開(kāi)批評(píng)鮑威爾“行動(dòng)太慢”，還一度考慮解除其職務(wù)，并要求將利率下調(diào)300個(gè)基點(diǎn)，以緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)、提振低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)。此外，特朗普政府還批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)位于華盛頓兩棟大樓的翻新工程預(yù)算失控。

然而，美聯(lián)儲(chǔ)在數(shù)據(jù)面上獲得支撐。美國(guó)商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，第二季度GDP年化增長(zhǎng)率為3%，遠(yuǎn)超預(yù)期。雖然這一增長(zhǎng)部分反映了第一季度進(jìn)口激增后基數(shù)回落，但仍表明經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁。與此同時(shí)，第二季度整體通脹年率為2.1%，核心通脹為2.5%，均較第一季度大幅回落，接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特對(duì)此回應(yīng)稱：“我們百分之百尊重美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，同時(shí)也希望他們尊重?cái)?shù)據(jù)的判斷。”他相信美聯(lián)儲(chǔ)“很快會(huì)跟上數(shù)據(jù)表現(xiàn)”。

下一場(chǎng)關(guān)鍵政策信號(hào)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)在8月下旬的懷俄明州杰克遜霍爾年會(huì)，屆時(shí)鮑威爾預(yù)計(jì)將發(fā)表重要講話，為后續(xù)政策走向定調(diào)。

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