上周?chē)?guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變幻，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在8月1日關(guān)稅談判到期日公布一系列所謂“對(duì)等關(guān)稅”決定，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)。

美股尾盤(pán)跳水，道指周跌2.92%，納指周跌2.17%，標(biāo)普500指數(shù)周跌2.36%，歐洲三大股指下挫，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周跌0.57%，德國(guó)DAX30指數(shù)周跌3.27%，法國(guó)CAC40指數(shù)周跌3.68%。

本周看點(diǎn)頗多，美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)調(diào)查將受到密切關(guān)注，因?yàn)橥顿Y者將繼續(xù)權(quán)衡未來(lái)幾周美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性，特別是在7月份美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期之后。

關(guān)稅大部分將于8月7日生效，有關(guān)關(guān)稅協(xié)議的進(jìn)一步消息也成為焦點(diǎn)。央行方面，英國(guó)央行料重啟降息，日本央行會(huì)議紀(jì)要將展示關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的評(píng)估。

美國(guó)服務(wù)業(yè)能否保持韌性

美聯(lián)儲(chǔ)上周按兵不動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)完全有能力應(yīng)對(duì)潛在的發(fā)展。談及關(guān)稅的影響，“更高的關(guān)稅已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)在一些商品的價(jià)格上，但對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通貨膨脹的總體影響還有待觀察。”

然而隨后公布的7月就業(yè)數(shù)據(jù)削弱了此前對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒，并重新點(diǎn)燃了美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月降息的前景。投資者將密切關(guān)注關(guān)稅和政策不確定性可能阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)的任何進(jìn)一步信號(hào)。

定于周二（8月5日）公布的7月份ISM服務(wù)業(yè)活動(dòng)調(diào)查可能會(huì)引起最多關(guān)注，數(shù)據(jù)疲軟可能會(huì)使9月份降息的可能性很大。其他值得關(guān)注的數(shù)據(jù)包括6月貿(mào)易數(shù)據(jù)，第二季度生產(chǎn)率數(shù)據(jù)和每周失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)人數(shù)。

國(guó)債發(fā)行方面，美國(guó)財(cái)政部將于周二（5日）拍賣(mài)580億美元的三年期國(guó)債，周三拍賣(mài)420億美元的十年期國(guó)債，周四拍賣(mài)250億美元的三十年期國(guó)債。經(jīng)歷了上半年拍賣(mài)需求不佳對(duì)市場(chǎng)信心的沖擊，本輪長(zhǎng)期國(guó)債拍賣(mài)狀況依然關(guān)鍵。

與此同時(shí)，市場(chǎng)也將關(guān)注美國(guó)與尚未簽署協(xié)議的貿(mào)易伙伴談判的最新進(jìn)展。美國(guó)已與英國(guó)、歐盟、日本和韓國(guó)等大多數(shù)主要伙伴達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。不少經(jīng)濟(jì)體仍有可能設(shè)法通過(guò)談判降低稅率，因?yàn)樾碌年P(guān)稅要到8月7日才會(huì)生效，也有跡象表明白宮對(duì)更多談判持開(kāi)放態(tài)度。

財(cái)報(bào)季進(jìn)入中期，值得關(guān)注的企業(yè)包括PalantirTechnologies、AMD、麥當(dāng)勞、華特迪士尼、禮來(lái)等。

原油與黃金

國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)反彈，其原因在于投資者權(quán)衡了特朗普進(jìn)一步征收進(jìn)口關(guān)稅和制裁威脅的影響。WTI原油近月合約周漲3.33%，報(bào)67.33美元/桶，布倫特原油近月合約周漲2.97%，報(bào)69.67美元/桶。

特朗普上周簽署了一項(xiàng)行政命令，對(duì)來(lái)自數(shù)十個(gè)國(guó)家和地區(qū)的美國(guó)進(jìn)口商品征收10%至41%的關(guān)稅。星展銀行分析師撒卡爾（SuvroSarkar）表示：“我們認(rèn)為，貿(mào)易協(xié)議的解決或多或少地令市場(chǎng)滿意，除了少數(shù)例外情況，是最近幾天油價(jià)看漲的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。”

與此同時(shí)，特朗普威脅要對(duì)俄羅斯原油買(mǎi)家征收100%的二級(jí)關(guān)稅，這引發(fā)了人們對(duì)石油貿(mào)易流動(dòng)可能中斷的擔(dān)憂。德國(guó)商業(yè)銀行分析師福里希（CarstenFritsch）表示：“無(wú)論如何，市場(chǎng)不可能完全取代俄羅斯的石油供應(yīng)，這就是為什么有效的制裁將導(dǎo)致油價(jià)大幅上漲。”

金價(jià)企穩(wěn)回升，此前低于預(yù)期的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)提振了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，而新的關(guān)稅公告刺激了避險(xiǎn)需求。紐約商品交易所8月交割的COMEX黃金期貨周漲0.36%，報(bào)3347.70美元/盎司。道明證券大宗商品策略主管馬利克（BartMelek）表示：“非農(nóng)不及預(yù)期，這為美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候降息提供了更好的可能性。在這種情況下，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，將對(duì)黃金產(chǎn)生積極的實(shí)質(zhì)性影響。”

上周早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在4.25%-4.50%的區(qū)間不變，鮑威爾表示，現(xiàn)在判斷是否會(huì)在9月下調(diào)利率目標(biāo)還為時(shí)過(guò)早。周五全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，避險(xiǎn)黃金在經(jīng)濟(jì)和地緣政治動(dòng)蕩期間往往表現(xiàn)不俗。

英國(guó)央行料降息

隨著歐洲與美國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的實(shí)際影響受到關(guān)注。周二，法國(guó)、德國(guó)、意大利、西班牙和歐元區(qū)的服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI將顯示下半年伊始各地區(qū)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)能狀況。

其他值得關(guān)注的指標(biāo)包括，西班牙和法國(guó)的6月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，德國(guó)和意大利6月份的制造業(yè)訂單和德國(guó)6月工業(yè)生產(chǎn)月率。

英國(guó)央行將召開(kāi)議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期屆時(shí)將降息25個(gè)基點(diǎn)至4.00%。

此舉與政策制定者最近幾周發(fā)出的信號(hào)相一致。隨著通脹上升，英國(guó)央行仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，英國(guó)6月份的整體CPI同比攀升至3.6%，核心CPI也小幅上升。除了能源價(jià)格上漲（其影響可能是暫時(shí)的）外，英國(guó)央行更擔(dān)心的是食品價(jià)格的大幅上漲，英國(guó)零售協(xié)會(huì)警告稱(chēng)，到年底，食品通脹可能會(huì)達(dá)到6%。

但有跡象表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，職位空缺已降至2021年以來(lái)的最低水平。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，可能出現(xiàn)的結(jié)果是，英國(guó)央行降息25個(gè)基點(diǎn)，并堅(jiān)持每季度降息一次的謹(jǐn)慎立場(chǎng)基調(diào)。

本周看點(diǎn)