林宜花

芯片架構(gòu)供應(yīng)商ArmHoldings美股周三盤后公布財(cái)報(bào)顯示，該公司上季度業(yè)績略遜分析師預(yù)期。首席執(zhí)行官ReneHaas表示，公司正投資開發(fā)自有芯片，這標(biāo)志著其商業(yè)模式的一次重大轉(zhuǎn)變。消息傳出后，Arm美股盤后下跌8%。

以下是Arm第一財(cái)季財(cái)報(bào)要點(diǎn)：

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

營收：Arm第一財(cái)季營收為10.5億美元，略低于分析師預(yù)估的10.6億美元。凈利潤：Arm第一財(cái)季凈利潤1.3億美元，低于去年同期的2.23億美元。調(diào)整后EPS：Arm第一財(cái)季調(diào)整后每股收益為0.35美元，與預(yù)期一致。

業(yè)績指引：

營收：Arm預(yù)計(jì)第二財(cái)季季度的營收將在10.1億美元至11.1億美元之間，符合分析師預(yù)期的10.6億美元。調(diào)整后EPS：Arm預(yù)測第二財(cái)季的調(diào)整后每股收益將在0.29美元至0.37美元之間，中值略低于分析師平均預(yù)估0.36美元。

財(cái)報(bào)公布后，Arm周三盤后大跌超過8.5%。自2023年上市以來，Arm股價(jià)已飆升約150%。目前其股價(jià)相當(dāng)于預(yù)期收益的80多倍，遠(yuǎn)高于英偉達(dá)、AMD和其他專注于人工智能的芯片制造商的市盈率。

公司正變成完整的芯片制造商，或?qū)⑴c其客戶競爭

Arm過去主要通過向其他公司授權(quán)其芯片藍(lán)圖獲利。媒體報(bào)道，此次加大投入開發(fā)自有芯片的計(jì)劃，標(biāo)志著Arm開始脫離其長期以來專注于向從英偉達(dá)到亞馬遜等公司提供知識產(chǎn)權(quán)的業(yè)務(wù)模式。這些客戶本身就已經(jīng)具備芯片設(shè)計(jì)能力。Haas表示，所謂的“成品芯片”其實(shí)就是Arm當(dāng)前銷售的“計(jì)算子系統(tǒng)（ComputeSubSystems，CSS）”產(chǎn)品的“實(shí)體體現(xiàn)”。

Haas在接受媒體采訪時(shí)說：

“我們正在有意識地決定加大投資力度，也就是有可能不再只做設(shè)計(jì)，而是去構(gòu)建一些東西，比如chiplet（小芯片模塊），甚至完整的解決方案。”

Chiplet指的是大型芯片的模塊化縮小版本，每個(gè)chiplet執(zhí)行特定功能，設(shè)計(jì)人員可以將多個(gè)chiplet拼接組合成完整的處理器。媒體報(bào)道，為了組建能夠生產(chǎn)chiplet和成品芯片的團(tuán)隊(duì)，Arm已開始從其客戶中挖角，并與客戶競爭訂單。

不過，Haas拒絕透露公司在這一新戰(zhàn)略上的投資何時(shí)能帶來利潤，也未具體說明相關(guān)產(chǎn)品的細(xì)節(jié)。但他表示，Arm將考慮開發(fā)chiplet、實(shí)體芯片、主板和系統(tǒng)等“全套產(chǎn)品”。

近幾個(gè)月，芯片公司開始將更多精力投入到圍繞芯片構(gòu)建服務(wù)器硬件及服務(wù)器機(jī)架方面。英偉達(dá)銷售其NV72機(jī)架系統(tǒng)，AMD則通過收購ZTSystems涉足系統(tǒng)級產(chǎn)品制造。

分析認(rèn)為，這一業(yè)務(wù)擴(kuò)展可能使Arm開始與其客戶展開直接競爭，因?yàn)檫@些客戶本身也在為自家產(chǎn)品設(shè)計(jì)成品芯片和chiplet。

Haas還表示，該公司有機(jī)會向美國“星際之門”（Stargate）提供解決方案，這方面的工作已經(jīng)啟動，但無法就參與星際之門的機(jī)會提供更多細(xì)節(jié)。

手機(jī)需求不振，指引略遜預(yù)期

在財(cái)報(bào)中，Arm預(yù)計(jì)第二財(cái)季的利潤略低于分析師預(yù)期。分析認(rèn)為，這可能是因全球貿(mào)易緊張局勢可能沖擊其主要市場——智能手機(jī)領(lǐng)域的需求。Arm的芯片技術(shù)幾乎支持了全球所有智能手機(jī)，其保守的業(yè)績預(yù)測也反映出美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策帶來的不確定性正在影響全球制造商及其供應(yīng)商。

Arm的收入主要來自知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)交易，以及使用其技術(shù)生產(chǎn)的每顆芯片所收取的版稅。智能手機(jī)依然是Arm最核心的市場。分析師預(yù)計(jì)，Arm將繼續(xù)在智能手機(jī)處理器市場保持主導(dǎo)地位，目前該公司在該領(lǐng)域擁有99%的市場份額。

Arm第一財(cái)季營收為10.5億美元，高于去年同期的9.39億美元。營收增長主要受到基于Arm架構(gòu)芯片在數(shù)據(jù)中心使用量增加的帶動，相關(guān)的版稅收入增長了25%。

然而，全球貿(mào)易緊張局勢為市場前景蒙上陰影。由于關(guān)稅波動和宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)帶來的不確定性，最終市場需求有所減弱。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）的數(shù)據(jù)，2025年4月至6月期間，全球智能手機(jī)出貨量僅增長1%。

此外，Arm還嘗試多元化發(fā)展，進(jìn)入快速增長的數(shù)據(jù)中心市場。亞馬遜的云計(jì)算部門等客戶已開始在該領(lǐng)域使用Arm的技術(shù)。

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