酈雅惠

家人們，見證奇跡的時刻又到了！

7月22日下午，A股市場突然上演"黑色驚魂"——山西焦煤、昊華能源等一票煤炭股集體封板，焦煤焦炭期貨更是像坐了竄天猴，雙雙拉出8%的漲停板，其中焦煤2601合約兩天暴漲19%，直接沖破1100元/噸大關。這哪是煤價在漲，分明是"反內(nèi)卷"的春風吹遍了煤場啊！

要說這事兒多魔幻，看看期貨市場就知道：焦煤焦炭帶頭，玻璃、多晶硅、純堿、氧化鋁跟著集體漲停，整個黑色系板塊像打了雞血。而點燃這場"煤超瘋"的導火索，竟然是一則看似平平無奇的通知——有關部門要求煤礦"按規(guī)矩生產(chǎn)"，年度產(chǎn)量不許超產(chǎn)能，月度產(chǎn)量不許超10%。就這？沒錯，就這！擱以前這叫"加強監(jiān)管"，現(xiàn)在改叫"反內(nèi)卷"，立馬就成了資本追捧的香餑餑。

一、"煤超瘋"名場面復刻，雙焦?jié)q停潮席卷市場

咱先說說這行情有多野。22日午后A股開盤，煤炭板塊直接集體高潮：山西焦煤、昊華能源、潞安環(huán)能等十多只股票直線封板，板塊漲幅超過7%，資金凈流入超50億。更夸張的是期貨市場，焦煤主力合約上午還在溫水煮青蛙，下午一開盤就被資金猛拉，10分鐘內(nèi)直線沖上漲停，焦炭緊隨其后，倆兄弟手拉手躺在漲停板上紋絲不動。

有老股民翻出2021年的日歷："這不就是當年'煤超瘋'復刻版嗎？那會兒焦煤從600元漲到3000元，現(xiàn)在這架勢，是要再來一波？"但別急著激動，這次和2021年還真不一樣。上次是"碳中和"限產(chǎn)+極端天氣導致供需失衡，這次則是"反內(nèi)卷"政策突然成了市場新寵。

二、一紙通知引爆全局？"反內(nèi)卷"成最強催化劑

要說這輪行情的"點火者"，必須是那份《煤礦生產(chǎn)情況核查通知》。通知里就一句話：煤礦要"均衡生產(chǎn)"，不許超產(chǎn)能，月度產(chǎn)量不能超過公告產(chǎn)能的10%。翻譯成人話就是：煤礦不許"996"了，以前為了搶市場瘋狂擴產(chǎn)、低價甩賣的"內(nèi)卷"行為，現(xiàn)在要管一管了！

這事兒為啥威力這么大？看看最近的政策風向就懂了。7月1日中央財經(jīng)委會議剛說要"治理企業(yè)低價無序競爭"，7月18日工信部又放風要出臺"十大行業(yè)穩(wěn)增長方案"，核心都是"反內(nèi)卷"+"淘汰落后產(chǎn)能"。資本立馬嗅出了熟悉的味道——這不就是2016年供給側(cè)改革的翻版嗎？當年砍掉過剩產(chǎn)能后，煤炭價格飆了3倍，相關股票漲了10倍，現(xiàn)在政策又來"卡脖子"，市場能不激動嗎？

有分析師調(diào)侃："以前煤礦老板見面問'今天超產(chǎn)多少'，現(xiàn)在得問'今天被核查了沒'。從比誰產(chǎn)量高，到比誰產(chǎn)能合規(guī)，這風向變得比翻書還快。"

三、供給端真的"塌了"？礦難+汛情+蒙古斷電，焦煤快不夠用了

光有政策預期還不夠，得有真材實料的供給收縮。中糧期貨的研報就說了大實話：最近焦煤供給是真的"繃不住"了。

國內(nèi)這邊，山西5月底6月初連爆4起礦難，安監(jiān)直接拉滿。有礦工透露："以前井下一個班干12小時，現(xiàn)在8小時準時下班，誰敢超時立馬停工。"加上最近南方暴雨、北方汛期，露天礦被淹的、運煤鐵路塌方的，光是山西一個省，焦煤日產(chǎn)量就少了10萬噸。

國外更熱鬧。蒙古那邊因為政壇動蕩，加上5、6月煤老板們進口蒙煤虧到褲衩都不剩，干脆不進貨了。7月中旬蒙古國又放了個長假，通關口岸直接關閉，本來每天能運1萬噸的，現(xiàn)在零蛋。有貿(mào)易商吐槽："以前是車等煤，現(xiàn)在是煤等車，蒙古那邊連火車司機都放假了，這生意還做不做了？"

一邊國內(nèi)限產(chǎn)，一邊進口銳減，焦煤庫存直接跌到了近5年同期最低。鋼廠采購員急得跳腳："以前是貨比三家壓價格，現(xiàn)在是拿著現(xiàn)金求著煤礦賣，還得排隊等。"

四、需求沒那么旺，為啥價格還在飛？資金：我炒的是"預期"！

有意思的是，下游鋼廠其實并不買賬。中金財富期貨就點破了：現(xiàn)在焦煤漲這么瘋，根本不是需求撐的，是資金在"賭政策"。

你想啊，政策剛提"反內(nèi)卷"，市場就開始腦補：接下來是不是要淘汰小煤礦？是不是要給焦煤定價設上限？是不是要學2016年搞"去產(chǎn)能"？越想越激動，資金立馬沖進來。有期貨圈大佬透露："這幾天光游資就砸了20億進焦煤期貨，反正現(xiàn)在股市、債市都沒啥機會，不如來黑色系賭一把。"

鋼廠那邊其實很冷靜。雖然焦煤漲瘋了，但鋼材價格沒跟上，鋼廠煉一噸鋼虧200塊，誰敢大量補庫？某鋼廠負責人直言："高價煤我們堅決不買，大不了減產(chǎn)檢修，看誰先扛不住。"

但資金不管這些，反正先把價格拉起來再說。這就像2020年炒口罩、2021年炒新能源，只要有"故事"，資金就能把泡沫吹起來。有股民說得形象："現(xiàn)在的焦煤價格，就像網(wǎng)紅直播帶貨，主播（政策）喊'家人們上車'，粉絲（資金）就瘋狂刷火箭，至于東西好不好用（需求），買了再說！"

五、券商集體喊"抄底"，這次能信嗎？歷史：2016年那波真香

看到煤價漲瘋了，券商們連夜發(fā)研報，標題一個比一個勁爆。浙商證券直接說：這就是"新供給側(cè)改革"，參考2016年，煤價還能漲50%！長江證券更狠：現(xiàn)在買煤炭股，就像2019年買茅臺，躺贏！

這話有沒有道理？咱翻歷史。2016年供給側(cè)改革，焦煤從600元漲到1800元，潞安環(huán)能股價從4元漲到25元，山西焦煤從3元漲到15元。當時也是政策喊"去產(chǎn)能"，市場一開始不信，后來看著煤礦一個個被關掉，才恍然大悟開始搶籌。

但這次有個不一樣：2016年是需求真的好，房地產(chǎn)、基建瘋狂拉鋼材；現(xiàn)在需求是真的弱，鋼材庫存堆成山，水泥價格創(chuàng)新低。所以中金財富期貨提醒："現(xiàn)在是政策預期主導，資金在裸奔，一旦后面發(fā)現(xiàn)需求跟不上，回調(diào)起來比火箭還快。"

有老股民回憶："2021年'煤超瘋'頂峰時，我40塊買的陜西煤業(yè)，后來跌到20塊，現(xiàn)在才剛解套。炒政策市，就得記住一句話：來得快，去得更快。"

六、普通人咋應對？別追漲！但這三個信號要盯緊

這波"煤超瘋"到底能持續(xù)多久？普通投資者要不要上車？咱得理性分析。

首先，短期看政策臉色。如果后面真的出臺"焦煤去產(chǎn)能"文件，價格可能還得沖一波；但要是只是嘴上說說"反內(nèi)卷"，沒有實際動作，資金一撤，立馬涼涼。

其次，中期看庫存?，F(xiàn)在焦煤庫存低是事實，但鋼廠已經(jīng)開始扛價不買了，只要煤礦稍微恢復生產(chǎn)，庫存很快就能補上來。有分析師測算："只要山西那邊日產(chǎn)量恢復5萬噸，庫存1個月就能回到正常水平。"

最后，長期看需求。煤炭終究是"黑色黃金"，但新能源替代是大趨勢?，F(xiàn)在炒的是"短期供給收縮"，不是"長期需求爆發(fā)"，千萬別當成價值投資去追。

給普通人三個建議：1.股票漲太高的別追，尤其是那些連續(xù)漲停的，小心成接盤俠；2.手里有煤炭股的，設個止盈點，比如從高點跌5%就跑；3.想玩期貨的，先看看自己錢包，這玩意兒杠桿高，一天能讓你翻倍，也能讓你爆倉。

結(jié)語：

從"內(nèi)卷王"到"漲價先鋒"，煤炭行業(yè)這波逆襲，本質(zhì)上是政策、資金、供需三者的"斗地主"。政策出"王炸"（反內(nèi)卷），資金出"順子"（瘋狂買入），供需出"對三"（供給收縮），現(xiàn)在看是政策和資金贏了，但最后誰輸誰贏還不一定。

不過話說回來，"反內(nèi)卷"本身是好事，讓煤礦工人少加班、讓煤老板別惡性競爭、讓行業(yè)健康發(fā)展，這才是根本。但要是變成資本炒作的工具，最后受傷的還是普通人——煤價漲了，電廠成本高了，冬天暖氣費會不會漲？鋼廠成本高了，鋼筋水泥貴了，房價會不會跟著漲？這些賬，遲早要算清楚。

最后提醒一句：投資有風險，跟風需謹慎。當年"蒜你狠""姜你軍"的故事還歷歷在目，別讓"煤超瘋"變成"煤瘋炒"，最后套在山頂上吹風。畢竟，煤礦的煤能取暖，股市的"煤"可不能當飯吃。

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