對于那些不相信特朗普會貫徹其關稅威脅的交易員來說，這是一個巨大的勝利。高盛集團分析師對豁免感到“意外”，表示那些押注美國銅價上漲的人“白費了所有努力”。但他們補充稱，市場基本面未改變，也不認為美國會出現(xiàn)大規(guī)模的轉(zhuǎn)口。Comex銅價格至少應該與LME價格持平。
特朗普意外地對主要精煉銅產(chǎn)品實施豁免，顛覆了市場預期，讓此前做多美國銅價的交易員損失慘重，而那些押注“特朗普總會變卦”的投機者則大獲全勝。
據(jù)央視新聞，當?shù)貢r間7月30日，美國總統(tǒng)特朗普簽署公告，宣布8月1日起僅對銅管、銅線、電纜等半成品及銅密集型制成品征收50%關稅，但豁免了作為國際貿(mào)易主流的精煉銅，包括陰極銅和陽極銅。
此舉立即引發(fā)市場劇烈反應，周三紐約商品交易所的銅期貨價格暴跌22%，創(chuàng)下至少自1988年以來的最大單日跌幅。
（銅期貨價格暴跌超20%）
市場的劇變，意味著此前基于美國保護主義政策預期而建立的大量多頭紙面頭寸面臨巨大虧損，而那些被稱為“押注特朗普總會變卦”（TACO）的交易員則收獲了驚人的回報。
期權(quán)市場數(shù)據(jù)顯示，超過31000份合約在一夜之間從虛值變?yōu)閷嵵担ǜ∮癄顟B(tài)），名義價值飆升至35.4億美元。
“史上最賺錢”交易一日崩塌
特朗普的意外之舉，讓被譽為“現(xiàn)代歷史上最賺錢的大宗商品交易之一”的套利策略瞬間崩塌。
自今年早些時候特朗普首次暗示可能征收關稅以來，美國銅價相對于全球其他市場大幅飆升。
為獲取高額溢價，全球交易商爭相將銅運往美國港口。七月初，特朗普宣布關稅稅率將是高于預期的50%，進一步加劇了這股搶運熱潮。
這一策略的核心在于紐約Comex期銅與倫敦金屬交易所（LME）期銅之間的巨大價差。
就在一周前，Comex銅的溢價一度超過LME基準價格的20%以上。然而，關稅豁免的消息一出，價差迅速消失。Comex銅價周三暴跌22%，而LME銅價跌幅僅為0.9%，前者甚至轉(zhuǎn)為對后者的貼水。
（黃線COMEX紐銅vs白線LME倫銅，7月23日紐銅溢價一度超倫銅基準價格的20%）
高盛分析師表示：
這嚴重偏離了市場預期，讓那些押注美國銅價上漲的人白費了所有努力。
盡管如此，高盛分析師認為這并不會改變市場基本面，也不認為美國會出現(xiàn)大規(guī)模的轉(zhuǎn)口。他們維持觀點，即Comex價格至少應與LME價格持平。
看空者押注“樂透彩票”兌現(xiàn)
對于那些不相信特朗普會貫徹其關稅威脅的交易員來說，這是一個巨大的勝利。
期權(quán)市場的數(shù)據(jù)生動地反映了這一逆轉(zhuǎn)。截至周二晚間，僅有675份看跌期權(quán)合約處于實值狀態(tài)（也就是期權(quán)行權(quán)能賺錢），名義價值為9440萬美元。
而在豁免消息公布后，盈利狀態(tài)的看跌期權(quán)合約數(shù)量超過31000份，資金規(guī)模高達35.4億美元。BlueLineFuturesLLC首席市場策略師PhilStreible評論道：
這太神奇了——這些‘樂透彩票’兌現(xiàn)了
這位擁有超過二十年銅期權(quán)和期貨交易經(jīng)驗的資深人士表示：
我們看到的所有關稅和許多政策本質(zhì)上都非常不穩(wěn)定，在交易的兩端都可能出現(xiàn)極端結(jié)果。
據(jù)報道，在華盛頓，包括美國銅生產(chǎn)商、半成品制造商、廢料場和外國政府在內(nèi)的各方展開了廣泛的游說活動，最終影響了政策的走向。
值得注意的是，精煉銅的進口關稅前景并未完全消失。美國商務部建議推遲征收，從2027年開始征收15%的關稅，到2028年提高到30%。特朗普已指示該部門在2026年6月底前提供美國銅市場的最新情況。
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