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8月1日，中國(guó)石化發(fā)布2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)201億元至216億元，同比下降39.5%至43.7%，扣非凈利潤(rùn)降幅相近。這一數(shù)據(jù)反映出國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌、石油石化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及化工市場(chǎng)毛利低迷等多重壓力對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的沖擊。此前發(fā)布的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，公司在油氣產(chǎn)量增長(zhǎng)的同時(shí)，原油加工量、成品油銷(xiāo)量等關(guān)鍵指標(biāo)出現(xiàn)下滑，凸顯行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的緊迫性。

核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)透視：盈利下滑背后的深層矛盾

上半年凈利潤(rùn)同比降幅近四成，主要源于三大核心因素：

國(guó)際原油價(jià)格深度調(diào)整：2025年上半年布倫特原油均價(jià)為70.81美元/桶，同比下跌15.11%；WTI原油均價(jià)67.52美元/桶，同比跌幅達(dá)14.33%。油價(jià)下跌直接導(dǎo)致上游勘探開(kāi)發(fā)板塊收入縮水，盡管公司通過(guò)成本控制將油氣當(dāng)量產(chǎn)量提升2.0%至262.81百萬(wàn)桶油當(dāng)量，但原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格下降使得該板塊利潤(rùn)同比減少11億元（2025Q1數(shù)據(jù)）。

煉化行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)加?。簢?guó)內(nèi)煉油產(chǎn)能逼近10億噸政策紅線，疊加地?zé)挳a(chǎn)能出清緩慢，行業(yè)陷入"量?jī)r(jià)雙殺"困境。公司原油加工量同比下降5.3%至119.97百萬(wàn)噸，煉油毛利從去年同期的7.1美元/桶降至6.2美元/桶，煉油板塊利潤(rùn)同比減少45億元。與此同時(shí)，境內(nèi)成品油總經(jīng)銷(xiāo)量下降3.4%至87.05百萬(wàn)噸，新能源替代效應(yīng)加速顯現(xiàn)，汽油需求受電動(dòng)車(chē)沖擊持續(xù)萎縮。

化工板塊盈利修復(fù)乏力：盡管乙烯產(chǎn)量同比增長(zhǎng)16.4%至7563千噸，合成樹(shù)脂、合成橡膠產(chǎn)量分別增長(zhǎng)12.8%和18.6%，但化工市場(chǎng)整體呈現(xiàn)"收入增長(zhǎng)、利潤(rùn)承壓"特征。受新產(chǎn)能集中釋放和需求疲軟影響，聚乙烯、聚丙烯等產(chǎn)品價(jià)格同比下跌4%-2%，化工板塊仍處于虧損狀態(tài)，上半年經(jīng)營(yíng)虧損同比收窄但未實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)化：應(yīng)對(duì)危機(jī)的主動(dòng)破局

面對(duì)嚴(yán)峻形勢(shì)，公司采取多維度措施對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)：

上游穩(wěn)油增氣降本：通過(guò)頁(yè)巖氣高效開(kāi)發(fā)和老油田精細(xì)挖潛，天然氣產(chǎn)量占比提升至38%，單位操作成本同比下降5.2%。涪陵頁(yè)巖氣田持續(xù)穩(wěn)產(chǎn)，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)商業(yè)開(kāi)發(fā)的大型頁(yè)巖氣田。

煉化結(jié)構(gòu)深度調(diào)整：實(shí)施"減油增化"戰(zhàn)略，化工輕油收率提升至72%，乙烯原料輕質(zhì)化率突破60%。鎮(zhèn)海煉化、茂名石化等基地加速向高端碳材料、電子化學(xué)品等領(lǐng)域延伸，高附加值產(chǎn)品占比提高至35%。

營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型升級(jí)：推進(jìn)"油氣氫電服"綜合加能站建設(shè)，上半年新增充電樁1200個(gè)、換電站50座，非油業(yè)務(wù)收入占比提升至28%。在長(zhǎng)三角、珠三角試點(diǎn)"油電混合"配送模式，成品油物流成本降低8%。

行業(yè)變局中的戰(zhàn)略突圍

當(dāng)前石油石化行業(yè)正經(jīng)歷三重變革：

能源轉(zhuǎn)型加速：全球原油需求增速放緩至1.2%，新能源占比突破20%。公司規(guī)劃到2025年建成1000座加氫站、5000座換電站，生物航煤產(chǎn)能提升至50萬(wàn)噸/年，布局光伏制氫、綠電煉化等前沿領(lǐng)域。

化工產(chǎn)業(yè)高端化重構(gòu)：國(guó)內(nèi)化工品自給率已達(dá)85%，但高端聚烯烴、工程塑料等仍依賴(lài)進(jìn)口。公司依托鎮(zhèn)?；?、古雷煉化一體化項(xiàng)目，重點(diǎn)發(fā)展茂金屬聚乙烯、EVA膠膜等產(chǎn)品，目標(biāo)2025年化工新材料占比提升至40%。

國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)格局重塑：OPEC+增產(chǎn)與美國(guó)頁(yè)巖油復(fù)蘇形成博弈，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇油價(jià)波動(dòng)。公司通過(guò)長(zhǎng)期協(xié)議鎖定中東原油資源，同時(shí)參股俄羅斯北極LNG項(xiàng)目，構(gòu)建多元化供應(yīng)體系。

市場(chǎng)展望與投資價(jià)值

2025年上半年是中國(guó)石化轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵窗口期，短期業(yè)績(jī)下滑是行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必然陣痛。公司通過(guò)"上游穩(wěn)、中游調(diào)、下游擴(kuò)"的戰(zhàn)略布局，正在構(gòu)建油氣、化工、新能源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。隨著油價(jià)企穩(wěn)回升和化工周期復(fù)蘇，疊加國(guó)企改革深化帶來(lái)的效率提升，中國(guó)石化有望在2025年下半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)環(huán)比改善。

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“王八蛋，你用石頭把我腦袋砸開(kāi)了兩個(gè)洞，若不是我命硬，我早就死在臥龍?zhí)独锪?，你竟然還敢來(lái)我家鬧事?！标惞纷优瓪鉀_天，步步緊逼，向著被打懵了的李二蛋走過(guò)去。李二蛋趴在地上，捂著腫脹起來(lái)了的半張臉瑟瑟發(fā)抖_。自己親手給陳狗子開(kāi)了瓢，看著陳狗子掉進(jìn)了臥龍?zhí)?，現(xiàn)在的陳狗子是人是鬼？抬頭向著好了吧！
”“死了，腦袋都開(kāi)瓢了！”哥倆在山上轉(zhuǎn)悠一上午，啥也沒(méi)干，卻平白無(wú)故撿了一頭野豬。目測(cè)有二百多斤-。馬嶺山都荒涼成這個(gè)樣子了，連只兔子都見(jiàn)不到，居然還有塊大膘肥的野豬--。“真邪門(mén)呀！”李大寶咧嘴憨笑-?！按蟾纾刍卮?，今晚燉豬肉吃?！倍俳锏闹匚锟刹惠p巧_——。哥倆輪番上陣，小心翼翼地下了山。..

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李二河聽(tīng)了，踮起腳，“爺爺，小姑姑長(zhǎng)得水靈嗎，我看一眼行不？”“去去去，掏鳥(niǎo)蛋去，看啥看，不能看！”“爺爺，就一眼?！薄耙谎垡膊恢?，趕緊走！”剛打發(fā)走兩個(gè)孫子，李三寶笑呵呵地跑進(jìn)院子，“爹，聽(tīng)說(shuō)我娘生了個(gè)妹妹，是真的嗎？”他上午去老孫家?guī)凸ち耍宦?tīng)說(shuō)老娘生了個(gè)丫頭，便連跑帶顛好了吧！

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陳狗子努力考上大學(xué)，就是為了要給自己老娘爭(zhēng)一口氣|_。果然，聽(tīng)到李二蛋這么說(shuō)，陳狗子直接甩開(kāi)媒人的手。大步走到準(zhǔn)新娘的屋門(mén)前：“秀秀，你到底跟不跟我走？二十萬(wàn)我現(xiàn)在確實(shí)是拿不出來(lái)，等咱們結(jié)了婚，我一定能賺到二十萬(wàn)，給你家送過(guò)來(lái)?！标惞纷痈杏X(jué)自己說(shuō)話的聲音都猶如哭聲-。太欺負(fù)人了-。就沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)到此結(jié)束了？。
陳狗子努力考上大學(xué)，就是為了要給自己老娘爭(zhēng)一口氣_-。果然，聽(tīng)到李二蛋這么說(shuō)，陳狗子直接甩開(kāi)媒人的手。大步走到準(zhǔn)新娘的屋門(mén)前：“秀秀，你到底跟不跟我走？二十萬(wàn)我現(xiàn)在確實(shí)是拿不出來(lái)，等咱們結(jié)了婚，我一定能賺到二十萬(wàn)，給你家送過(guò)來(lái)?！标惞纷痈杏X(jué)自己說(shuō)話的聲音都猶如哭聲_|。太欺負(fù)人了。就沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)還有呢？

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