來源：資管網(wǎng)
今年以來，A股市場(chǎng)震蕩中不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但建信基金旗下由孫晟執(zhí)掌的“中國制造2025”基金（A類：001825）卻交出了一份令人失望的成績(jī)單——年初至今虧損高達(dá)15%，大幅跑輸同期偏股基金指數(shù)及滬深300等核心市場(chǎng)基準(zhǔn)。更令人憂慮的是，深入分析該基金持倉變化，其操作策略呈現(xiàn)“追逐熱點(diǎn)、頻繁換倉”的明顯特征，策略模糊性已嚴(yán)重?fù)p害投資者利益。
01 業(yè)績(jī)崩塌：長(zhǎng)期疲軟，年內(nèi)潰敗
作為一只主題型基金，“建信中國制造2025”理應(yīng)深耕高端制造領(lǐng)域。孫晟執(zhí)掌該基金已逾7年，但長(zhǎng)期業(yè)績(jī)并未展現(xiàn)出應(yīng)有的競(jìng)爭(zhēng)力。
截至今年7月底，該基金年初至今凈值下跌約15%，遠(yuǎn)超同期偏股基金平均跌幅及滬深300指數(shù)表現(xiàn)，在同類基金中排名幾乎墊底。拉長(zhǎng)來看，近3年虧損38%、近5年虧損9%，業(yè)績(jī)均未能顯著跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
如果說短期市場(chǎng)波動(dòng)難以避免，那么持續(xù)的跑輸則暴露了更深層次的管理問題。
02 重倉股高頻切換：迷失的“中國制造”航向
真正揭示該基金困境的核心在于其令人費(fèi)解的持倉變動(dòng)。
回溯近一年報(bào)告期，該基金前十大重倉股名單每季均出現(xiàn)巨變，部分季度更換數(shù)量多達(dá)6-7只，換手率畸高，遠(yuǎn)超同業(yè)平均水平。
基金經(jīng)理孫晟頻繁追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，持倉風(fēng)格呈現(xiàn)明顯的“追漲”特征。其中，2024年四季度前五大重倉股寧德時(shí)代、平高電器、許繼電力、美的集團(tuán)和中國移動(dòng)；今年一季度變成了比亞迪、潤(rùn)建股份、濰柴動(dòng)力、大位科技和美的集團(tuán)；二季度則變?yōu)榭铺╇姎?、?rùn)澤科技、泰豪科技、濰柴重機(jī)、潤(rùn)建股份，幾乎鮮有重合。策略穩(wěn)定性蕩然無存：持倉在“成長(zhǎng)”與“價(jià)值”、“新興”與“傳統(tǒng)”之間劇烈擺動(dòng)，中國制造2025的核心主題定位早已名存實(shí)亡。
03 追漲殺跌：代價(jià)高昂的投資困局
如此頻繁且無方向感的交易背后，是三重傷害：
巨額交易侵蝕收益：高頻交易帶來高昂傭金、印花稅及沖擊成本，直接吞噬基金凈值——該基金當(dāng)年交易費(fèi)用占資產(chǎn)凈值比例較高，間接成為業(yè)績(jī)的“隱形殺手”。
高位接盤風(fēng)險(xiǎn)陡增：追逐短期熱點(diǎn)的本質(zhì)往往是高位承接，一旦熱點(diǎn)退潮或風(fēng)格切換，極易面臨大幅回撤。
徹底喪失阿爾法能力：策略失焦意味著投資完全依賴市場(chǎng)整體表現(xiàn)，基金經(jīng)理的主動(dòng)管理價(jià)值被徹底稀釋。
04 失位的舵手與模糊的羅盤
作為擁有多年基金管理經(jīng)驗(yàn)、管理資產(chǎn)規(guī)模近20億元的基金經(jīng)理，孫晟對(duì)“建信中國制造2025”基金的現(xiàn)狀負(fù)有不可推卸的責(zé)任。
核心困局是策略框架的缺失。我們無法評(píng)價(jià)其投資理念、選股標(biāo)準(zhǔn)與風(fēng)控紀(jì)律。操作呈現(xiàn)的投機(jī)傾向，與基金契約中“把握中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”的長(zhǎng)期愿景背道而馳。作為基金經(jīng)理，孫晟明顯存在職責(zé)缺失。主題基金天然波動(dòng)較大，更需嚴(yán)密風(fēng)控，而高換手率恰恰證明其忽視了長(zhǎng)期持倉的安全邊際與估值保護(hù)。
持有該基金的投資者，不僅承受市場(chǎng)波動(dòng)之痛，更因策略混亂與高昂摩擦成本遭受了額外的損失。
05 沉痛教訓(xùn)：投資者應(yīng)規(guī)避“無舵之船”
建信中國制造2025基金的困境向市場(chǎng)發(fā)出了警示。
投資者應(yīng)當(dāng)警惕策略模糊的基金經(jīng)理。若基金無法清晰闡釋其長(zhǎng)期有效的操作邏輯，歷史業(yè)績(jī)亦呈現(xiàn)大起大落或持續(xù)低迷，投資者務(wù)必保持高度審慎。
投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀年報(bào)，關(guān)注“基金費(fèi)用”部分特別是“交易費(fèi)用”的占比——這一數(shù)據(jù)能直接反映基金經(jīng)理交易是否過度。費(fèi)用畸高往往是追漲殺跌的佐證。
堅(jiān)守紀(jì)律是資管行業(yè)的靈魂。無論市場(chǎng)風(fēng)格如何輪動(dòng)，一套成熟穩(wěn)定、具備邏輯一致性的投資框架才是資產(chǎn)管理的立身之本，這也應(yīng)當(dāng)是每一位基金經(jīng)理的職業(yè)底線。
“中國制造2025”承載著國家產(chǎn)業(yè)升級(jí)的宏大藍(lán)圖，但孫晟管理的這只同名基金卻在主題迷失與策略混亂中辜負(fù)了投資者期待。資產(chǎn)管理者的價(jià)值不在于預(yù)判每一輪風(fēng)口，而在于嚴(yán)守能力圈，在認(rèn)知范圍內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為持有人創(chuàng)造穩(wěn)定回報(bào)。
當(dāng)基金管理失去原則、淪為無序的熱點(diǎn)輪動(dòng)游戲之時(shí)，投資者的財(cái)富離被保護(hù)便愈發(fā)遙遠(yuǎn)了。
同泰基金的“萬點(diǎn)論”很夸張嗎？ 總經(jīng)理馬俊生獨(dú)家回應(yīng)：銳氣在5000點(diǎn)之后
張小泉集團(tuán)累計(jì)被執(zhí)行超超45億元——中國傳統(tǒng)制造的困境縮影
八十年美元霸權(quán)即將終結(jié) 國際金融正在構(gòu)建新的規(guī)則與倫理
MACD金叉信號(hào)形成，這些股漲勢(shì)不錯(cuò)！盤點(diǎn)十三本好評(píng)滿滿的高品質(zhì)小說,文筆劇情很贊,可以收藏關(guān)注!
《封神：我重生成了商紂王》作者：小澤瑪麗第一章帝辛繼位，太白降旨！大商，朝歌城，祭壇之上|_。文武百官，八百諸侯，身穿華服，穆然垂立，共拜帝辛?！皡⒁姶笸?，愿吾王縱橫宇內(nèi)，睥睨八方！”帝辛微微愣神，終于醒悟，自己真的穿越成了帝辛！這個(gè)后世之人口口相傳的暴君，紂王帝辛！不，既然我為帝辛，就要等我繼續(xù)說。
重生為商紂王,開局怒懟圣人女媧,改寫封神命運(yùn)
《封神：我重生成了商紂王》作者：小澤瑪麗第一章帝辛繼位，太白降旨！大商，朝歌城，祭壇之上。文武百官，八百諸侯，身穿華服，穆然垂立，共拜帝辛_。“參見大王，愿吾王縱橫宇內(nèi)，睥睨八方！”帝辛微微愣神，終于醒悟，自己真的穿越成了帝辛！這個(gè)后世之人口口相傳的暴君，紂王帝辛！不，既然我為帝辛，就要有幫助請(qǐng)點(diǎn)贊。
重生為商紂王,開局就杠上圣人女媧
《重生商紂王》作者：星辰雨第一章重生帝子受帝子受從睡眠中睜開眼，看著眼前一幕幕，已經(jīng)適應(yīng)了。金色繡龍的云帳，聽說是產(chǎn)自蜀侯國的極品云錦，價(jià)值不菲。小而精致，散發(fā)著一絲絲淡淡霧氣的玉色嬰兒床，吸收著周圍靈氣，化為極為溫和的氣息，在他身上沖刷，一股股舒服的感覺飄飄欲仙，讓他這段時(shí)間以來老想等我繼續(xù)說-。
延伸閱讀：與 我會(huì)：讓||他們控(制一下) 但運(yùn)動(dòng)員也要適應(yīng) 的相關(guān)文章
【時(shí)代少年團(tuán)】《重生之誤入偶像劇宇宙》完整版
每孩1年3600元育兒補(bǔ)貼影響有多大
深蹲是男性最好的運(yùn)動(dòng)嗎?
新疆有民宿漲到4000元一晚？當(dāng)?shù)鼗貞?yīng)
“在上海隨便喝蜜雪冰城，故鄉(xiāng)會(huì)保護(hù)你?！?/a>
羅大美遇害后兇手套現(xiàn)2.5萬余元
掌握什么思想會(huì)讓你的數(shù)學(xué)水平有質(zhì)的飛躍?
美國與歐盟達(dá)成 15% 稅率關(guān)稅協(xié)議，歐盟增加對(duì)美投資 6000 億美元，對(duì)美歐和全球經(jīng)濟(jì)有哪些影響？
少林寺住持釋永信涉嫌刑事犯罪，與多名女性保持不正當(dāng)關(guān)系并育有私生子正接受調(diào)查，哪些信息值得關(guān)注？
評(píng)論區(qū)攝影大賽直擊人心篇來了，本期作品都非常優(yōu)秀歡迎投稿好的作品會(huì)讓更多人看到
