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受2025年成都世界運動會即將舉辦的消息影響，天府文旅（000558.SZ）已經錄得5天3板，股價飆升至7.37元，創(chuàng)近8年新高，較年內低點已經累計上漲超110%。

天府文旅主營業(yè)務已連續(xù)5年虧損，轉型“影視+旅游”新賽道，拉動營收快速增長，2025年一季度營收大增90.5%，但由于影視業(yè)務高成本支出，天府文旅陷入“增收不增利”，現金流吃緊，今年以來貸款超5億用于影視業(yè)務發(fā)展。

業(yè)內人士指出，盡管天府文旅一季度營收大幅增長，但影視業(yè)務毛利率較低，且戰(zhàn)略合作框架協(xié)議尚未轉化為具體收入，若世運會實際帶動效應不及預期，需警惕后續(xù)股價回調風險。

5天3板

天府文旅8月1日尾盤再度封板，股價從7月25日的5.19元飆升至8月1日的7.37元，累計漲幅達42%，創(chuàng)近一年新高。

消息面上，第十二屆世界運動會將于8月7日至17日在四川成都舉行。天府文旅作為成都國資委控股企業(yè)，其體育業(yè)務包括綜合體育場館運營、體育賽事，市場預期其將受益于賽事期間的客流增長和品牌曝光，成為股價近期異動的催化因素之一。

7月24日，天府文旅在交易所互動易上回復稱，公司一直關注2025年成都世界運動會的舉辦，相關經營情況請以公司公告為準。

7月25日，天府文旅股價開始異動，當日收漲6.35%，并于7月28日、30日、8月1日3個交易日錄得漲停。

從資金流向數據上看，天府文旅近5日資金博弈痕跡明顯。主力資金在7月28日、7月30日、8月1日分別凈流入8109萬、1.25億、1.24億，推動股價漲停。另外，主力資金在7月29日、7月31日分別大幅凈賣出1.77億、2.88億，部分大資金選擇獲利了結。

從龍虎榜數據看，7月28日買入前4席位均為機構資金，合計凈買入2105萬元；7月30日，機構資金出現分歧，買入金額最大前5名席位中，機構專用席位占了2家，合計買入金額約8289.48萬元，賣出金額最大的前5席位中，機構專用席位占了3家，合計賣出金額約7608萬元，顯示機構資金出現分歧，部分機構資金獲利了結。與此同時，游資資金開始下場，中泰證券湖北分公司、“天童南路”等游資席位現身買二、買四，7月30日分別凈買入3580萬元、2487萬元；8月1日，機構資金再度大幅流入，買入前3席位的機構資金，合計凈買入超1.5億元，推動天府文旅尾盤封板漲停。

轉型“影視+旅游”，卻陷增收不增利

天府文旅前身為萊茵達體育，主營房地產銷售與租賃、體育。2019年，成都體投集團通過受讓股份的方式成為新控股股東，成都體投集團母公司為成都文旅集團，萊茵達體育實控人變更為成都國資委。2023年，萊茵達體育通過與控股股東母公司成都文旅集團完成資產置換，將原有部分房地產銷售與租賃業(yè)務資產置出，同時置入旅游業(yè)務資產，推動“泛文旅體”發(fā)展戰(zhàn)略，并于今年2月正式更名為“天府文旅”。

天府文旅在成都國資入主后主營業(yè)務已連續(xù)5年虧損，2020年至2024年實現扣非歸母凈利潤虧損6401萬元、9853萬元、4728萬元、4454萬元、2534萬元。

2024年以前，天府文化的主營業(yè)務為文化旅游、房地產。2023年文化旅游業(yè)務和房地產業(yè)務分別實現營收為1.19億元、1.24億元，占總營收的46.65%、48.72%，而體育業(yè)務收入僅1181萬元，僅占比4.63%。

為扭轉業(yè)績頹勢，2024年，天府文旅以全資子公司天府寬窄文化為主體進入“影視+旅游”新賽道，推動影旅IP孵化、影視基地運營等新業(yè)務，2024年實現相關營業(yè)收入2.17億元，占總營收的52.51%，拉動2024年天府文化總營收同比大增61.82%，扣非歸母凈利潤減虧1920萬元。

2025年一季度，天府文旅實現營收1.79億元，同比大增90.5%，主要系新增影視業(yè)務的放量。但值得注意的是，2025年一季度天府文旅實現歸母凈利潤2779萬元，同比僅增長5%，扣非歸母凈利潤2784萬元，同比增長27.57%。

盡管影視業(yè)務帶來營收的高速增長，但由于毛利率較低，對天府文旅的盈利能力拉動有限。根據2024年報，影視業(yè)務的毛利率僅8.61%，遠低于文化旅游業(yè)務34.24%的毛利率。

新增的影視業(yè)務也帶來經營現金流的壓力，2024年天府文旅經營活動產生的現金凈流出1.6億，主要系新增影視業(yè)務，購買商品接受勞務支付的現金新增約2.46億所致。2025年一季度，天府文旅經營活動產生的現金繼續(xù)凈流出5209萬元。

為滿足影視業(yè)務發(fā)展需要，2025年以來，在間接控股股東成都文旅集團全額擔保下，截至8月3日，天府文旅共獲得5.3億流動資金貸款，還有4.3億貸款仍在申請中。上述貸款也導致天府文旅一季度財務費用同比激增390%至507.6萬元。

業(yè)內人士表示，盡管天府文旅一季度營收大幅增長，但影視業(yè)務毛利率較低，且戰(zhàn)略合作框架協(xié)議尚未轉化為具體收入，若世運會實際帶動效應不及預期，需警惕后續(xù)股價回調風險。