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微軟2025財(cái)年收官之際展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，AI與云業(yè)務(wù)持續(xù)激增，Azure云服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)39%。AI基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張加速，數(shù)據(jù)中心建設(shè)領(lǐng)跑競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，Copilot產(chǎn)品線用戶數(shù)突破1億，云遷移業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)引擎。
7月30日，微軟公布2025財(cái)年四季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收達(dá)764億美元，同比增長(zhǎng)17%，Azure云服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)39%，全年?duì)I收首次突破750億美元大關(guān)。微軟云業(yè)務(wù)收入首次突破1680億美元，同比增長(zhǎng)23%。
據(jù)見(jiàn)聞此前文章，微軟2025財(cái)年四季度242億美元的總資本支出創(chuàng)單季最高紀(jì)錄，較一季度增長(zhǎng)28億美元、增幅接近13.1%，而且相比分析師預(yù)期的支出231.7億美元高4.4%。二季度的微軟支出數(shù)據(jù)未體現(xiàn)任何數(shù)據(jù)中心投資放緩的跡象。
財(cái)報(bào)公布之后，微軟CEOSatyaNadella、CFOAmyHood、投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson等管理層出席電話會(huì)，詳細(xì)闡述了公司當(dāng)季財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、AI產(chǎn)品、云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)等，并回答了分析師關(guān)于AI轉(zhuǎn)型中的商業(yè)化路徑、資本支出等問(wèn)題。
首席執(zhí)行官SatyaNadella表示，公司以"非常強(qiáng)勁的表現(xiàn)結(jié)束了創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)年"，AI技術(shù)的快速創(chuàng)新和廣泛應(yīng)用正推動(dòng)公司在多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破性增長(zhǎng)。Microsoft365Copilot和GitHubCopilot等AI產(chǎn)品的用戶采用速度達(dá)到"前所未有"水平。
推動(dòng)Azure高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素包括VMware和SAP遷移活動(dòng)的活躍，以及微軟服務(wù)器產(chǎn)品的遷移需求。Nadella指出，"事實(shí)證明，我們距離終點(diǎn)線還很遠(yuǎn)——充其量可能還在中局階段"，暗示遷移業(yè)務(wù)仍有巨大增長(zhǎng)空間。公司同時(shí)持續(xù)探索AI產(chǎn)品貨幣化的新模式。
面對(duì)分析師對(duì)資本支出持續(xù)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，CFOAmyHood強(qiáng)調(diào)公司擁有3680億美元合同積壓訂單，資本支出與實(shí)際需求高度匹配。她表示供需緊張狀況預(yù)計(jì)將持續(xù)到今年12月，公司更關(guān)注市場(chǎng)份額獲取而非資本支出拐點(diǎn)。
微軟在AI基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)賽中保持領(lǐng)先地位，過(guò)去12個(gè)月新增超過(guò)2吉瓦數(shù)據(jù)中心容量，在全球70個(gè)地區(qū)運(yùn)營(yíng)超過(guò)400個(gè)數(shù)據(jù)中心，規(guī)模超過(guò)任何其他云服務(wù)提供商。公司AI功能月活躍用戶已超過(guò)8億，Copilot應(yīng)用商業(yè)和消費(fèi)用戶月活躍用戶突破1億。
微軟首席財(cái)務(wù)官AmyHood透露，商業(yè)預(yù)訂額首次超過(guò)1000億美元，同比增長(zhǎng)37%，商業(yè)剩余履約義務(wù)增至3680億美元。預(yù)計(jì)2026財(cái)年將延續(xù)雙位數(shù)營(yíng)收和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，第一財(cái)季Azure營(yíng)收預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)37%。
以下為微軟電話會(huì)要點(diǎn)總結(jié)：
1、MicrosoftCloud收入創(chuàng)新高："MicrosoftCloud（微軟云）年收入超過(guò)1,680億美元，同比增長(zhǎng)23%"，"Azure的年收入超過(guò)750億美元，同比增長(zhǎng)34%"。2、AI基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模擴(kuò)展："僅在過(guò)去12個(gè)月里，我們就新增了超過(guò)2千兆瓦的新容量"，"我們繼續(xù)以比任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更快的速度擴(kuò)展自身數(shù)據(jù)中心容量"。3、Microsoft365Copilot采用加速："我們的Co-Pilot應(yīng)用家族在商用和消費(fèi)領(lǐng)域的月活躍用戶數(shù)已超過(guò)1億人次"，"我們本季度新增席位數(shù)創(chuàng)下新高，創(chuàng)下推出以來(lái)單季度最多的客戶回購(gòu)席位數(shù)量"。4、財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?nèi)娉A(yù)期："本季度，我們實(shí)現(xiàn)營(yíng)收764億美元，同比增長(zhǎng)18%"，"我們商業(yè)預(yù)訂額首次超過(guò)了1000億美元，同比增長(zhǎng)37%"。5、AzureAIFoundry平臺(tái)快速增長(zhǎng)："財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)中已有80%使用Foundry。僅從FoundryAPI提供的token數(shù)量來(lái)看，今年我們處理了超過(guò)500萬(wàn)億個(gè)token，同比增長(zhǎng)超過(guò)7倍"。6、GitHubCopilot用戶突破2000萬(wàn)："我們目前擁有2000萬(wàn)GitHubCopilot用戶"，"GitHubCopilot企業(yè)客戶數(shù)量同比增長(zhǎng)了75%"。7、2026財(cái)年展望樂(lè)觀："我們預(yù)計(jì)2026財(cái)年將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的營(yíng)收和運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng)"，"我們預(yù)計(jì)第一季度的資本支出將超過(guò)300億美元，反映出我們看到的強(qiáng)勁需求信號(hào)"。8、安全業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)先："我們現(xiàn)在擁有將近150萬(wàn)家安全客戶，并繼續(xù)在我們服務(wù)的所有主要類別中贏得市場(chǎng)份額"，"Purview被四分之三的Microsoft365Copilot客戶用于保護(hù)其數(shù)據(jù)"。AI基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)?；瘮U(kuò)張驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)
微軟在過(guò)去12個(gè)月新增超過(guò)2千兆瓦的數(shù)據(jù)中心容量，目前在六大洲70個(gè)區(qū)域運(yùn)營(yíng)400多個(gè)數(shù)據(jù)中心，規(guī)模超過(guò)任何其他云服務(wù)提供商。公司所有Azure區(qū)域均已實(shí)現(xiàn)"AI優(yōu)先"部署，支持液冷技術(shù)以提升設(shè)備通用性和靈活性。
Azure業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，營(yíng)收增長(zhǎng)39%，遠(yuǎn)超預(yù)期，主要得益于核心基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)在大型客戶中的加速增長(zhǎng)。盡管本季度上線了更多數(shù)據(jù)中心容量，但需求仍然高于供給。公司推出的MicrosoftSovereignCloud為客戶提供業(yè)內(nèi)最全面的公有云和私有云部署解決方案。
在數(shù)據(jù)和分析領(lǐng)域，MicrosoftFabric成為AI時(shí)代的完整數(shù)據(jù)分析平臺(tái)，收入同比增長(zhǎng)55%，客戶數(shù)量超過(guò)25000家，成為微軟歷史上增長(zhǎng)最快的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品。AzureAIFoundry平臺(tái)幫助客戶設(shè)計(jì)和管理規(guī)模化AI應(yīng)用，今年處理的token數(shù)量超過(guò)500萬(wàn)億個(gè)，同比增長(zhǎng)超過(guò)7倍。
云遷移業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)引擎
Azure云服務(wù)的高速增長(zhǎng)很大程度上得益于企業(yè)遷移活動(dòng)的持續(xù)活躍。Nadella特別指出，客戶將SAP和VMware實(shí)例以及微軟服務(wù)器產(chǎn)品遷移至云端的需求強(qiáng)勁。"事實(shí)證明，我們距離終點(diǎn)線還很遠(yuǎn)——充其量可能還在中局階段，"他表示。
除遷移業(yè)務(wù)外，新的AI工作流程和云原生應(yīng)用的持續(xù)擴(kuò)展也推動(dòng)了Azure增長(zhǎng)。部分微軟云應(yīng)用客戶是Azure的新用戶，為平臺(tái)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)動(dòng)力。
在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)，微軟表現(xiàn)亮眼。微軟CFOAmyHood透露，商業(yè)預(yù)訂首次突破1000億美元，同比增長(zhǎng)30%。商業(yè)剩余履約義務(wù)（CRPO）增至3680億美元，同比增長(zhǎng)35%，其中約35%預(yù)計(jì)將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)化為營(yíng)收。
Copilot產(chǎn)品線用戶數(shù)突破1億
Copilot產(chǎn)品系列表現(xiàn)尤為突出。商業(yè)和消費(fèi)用戶月活躍用戶突破1億，微軟所有產(chǎn)品AI功能的月活躍用戶超過(guò)8億。客戶采用Copilot的速度超過(guò)微軟365套件中任何其他新產(chǎn)品，本季度實(shí)現(xiàn)了自推出以來(lái)最大的席位增長(zhǎng)。
其中，巴克萊銀行將在全球10萬(wàn)名員工中部署Copilot，瑞銀集團(tuán)在5.5萬(wàn)名員工試點(diǎn)后計(jì)劃擴(kuò)展至全部員工，Adobe、KPMG、輝瑞、富國(guó)銀行等企業(yè)本季度均采購(gòu)超過(guò)2.5萬(wàn)個(gè)席位。
GitHubCopilot在開(kāi)發(fā)者群體中持續(xù)獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，目前擁有2000萬(wàn)用戶，企業(yè)客戶數(shù)量同比增長(zhǎng)75%，財(cái)富100強(qiáng)企業(yè)中90%已在使用該服務(wù)。過(guò)去一年GitHub上的AI項(xiàng)目數(shù)量翻倍，平臺(tái)每月執(zhí)行數(shù)百萬(wàn)次代碼審查。
在醫(yī)療健康領(lǐng)域，DragonCopilot表現(xiàn)突出，客戶本季度使用AI環(huán)境解決方案記錄了超過(guò)1300萬(wàn)次醫(yī)生-患者會(huì)診，同比增長(zhǎng)近7倍。MercyHealthSystem超過(guò)1000名醫(yī)生使用該服務(wù)，已節(jié)省超過(guò)10萬(wàn)小時(shí)。
技術(shù)棧成熟度加速應(yīng)用開(kāi)發(fā)
在描述本季度表現(xiàn)時(shí)，Nadella特別強(qiáng)調(diào)了AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)的技術(shù)棧成熟度提升。他指出，平臺(tái)已不再是"這里有一個(gè)模型，這里有一個(gè)API，去調(diào)用它"的簡(jiǎn)單階段，而是出現(xiàn)了非常有狀態(tài)的應(yīng)用模式，這需要對(duì)整個(gè)應(yīng)用堆棧進(jìn)行相當(dāng)多的重新思考。
存儲(chǔ)層的復(fù)雜程度要求大幅提升，包括建立多少索引、通過(guò)預(yù)處理構(gòu)建多少索引等，以便提示工程和上下文工程能夠更好、更高質(zhì)量地運(yùn)行。AzureSearch、Fabric和CosmosDB等產(chǎn)品周圍的框架已變得足夠健壯，能夠構(gòu)建真正嚴(yán)肅的應(yīng)用程序。
Nadella對(duì)技術(shù)棧的學(xué)習(xí)曲線、擴(kuò)散速度以及應(yīng)用構(gòu)建速度表示振奮。他將此與關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)出現(xiàn)時(shí)的情況進(jìn)行對(duì)比，指出基于當(dāng)前形成的成熟度，業(yè)界正在非?？焖俚貥?gòu)建相當(dāng)復(fù)雜的應(yīng)用。
微軟電話會(huì)全文AI翻譯如下：
微軟2025財(cái)年四季度電話會(huì)日期：2025年7月30日公司名稱：微軟活動(dòng)描述：2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議來(lái)源：微軟主持人：大家好，歡迎參加微軟2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議。目前，所有參會(huì)者都處于僅收聽(tīng)模式。在正式發(fā)言結(jié)束后，將進(jìn)行問(wèn)答環(huán)節(jié)。（主持人指令）提醒各位，本次會(huì)議正在錄音中?，F(xiàn)在，我很榮幸地介紹微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson。JonathanNeilson，投資者關(guān)系副總裁：下午好，感謝大家今天加入我們的電話會(huì)議。今天與我一同參會(huì)的有：董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官SatyaNadella，首席財(cái)務(wù)官AmyHood，首席會(huì)計(jì)官AliceJolla，以及公司秘書(shū)兼副總法律顧問(wèn)KeithDolliver。在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上，您可以找到我們的收益新聞稿和財(cái)務(wù)摘要幻燈片，這些內(nèi)容旨在補(bǔ)充我們今天電話會(huì)議中準(zhǔn)備的發(fā)言稿，并提供美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）與非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（非GAAP）財(cái)務(wù)指標(biāo)之間差異的調(diào)節(jié)信息。更詳細(xì)的前景展望幻燈片將在我們今天提供前瞻性評(píng)論時(shí)同步發(fā)布在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上。在本次電話會(huì)議中，我們將討論某些非GAAP項(xiàng)目。所提供的非GAAP財(cái)務(wù)指標(biāo)不應(yīng)被視為替代或優(yōu)于按照GAAP編制的財(cái)務(wù)表現(xiàn)指標(biāo)。這些非GAAP指標(biāo)作為額外的說(shuō)明性內(nèi)容提供，旨在幫助投資者進(jìn)一步理解公司第四季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，以及相關(guān)項(xiàng)目和事件對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)果的影響。我們今天在電話會(huì)議上所做的所有增長(zhǎng)對(duì)比，除非另有說(shuō)明，均是相對(duì)于去年同期而言。在可能的情況下，我們也將提供按固定匯率計(jì)算的增長(zhǎng)率，作為評(píng)估我們基礎(chǔ)業(yè)務(wù)表現(xiàn)的參考框架，排除外匯匯率波動(dòng)的影響；在增長(zhǎng)率與固定匯率下相同時(shí)，我們將只提及增長(zhǎng)率本身。在電話會(huì)議結(jié)束后，我們將立即把準(zhǔn)備好的發(fā)言稿發(fā)布到我們的網(wǎng)站上，直至完整的文字實(shí)錄發(fā)布為止。今天的電話會(huì)議正在進(jìn)行實(shí)時(shí)網(wǎng)絡(luò)直播并被錄音。如果您提出問(wèn)題，您的問(wèn)題將被包含在我們的實(shí)時(shí)傳輸、會(huì)議實(shí)錄以及未來(lái)可能使用的錄音內(nèi)容中。您可以在微軟投資者關(guān)系網(wǎng)站上重播本次電話會(huì)議并查看文字記錄。在本次會(huì)議中，我們將做出前瞻性聲明，即對(duì)未來(lái)事件的預(yù)測(cè)、展望或其他聲明。這些聲明基于當(dāng)前的預(yù)期與假設(shè)，受各種風(fēng)險(xiǎn)與不確定性影響。由于我們?cè)诮裉斓氖找嫘侣劯?、電話?huì)議發(fā)言內(nèi)容以及提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的10-K表格、10-Q表格及其他報(bào)告和文件中所討論的因素，實(shí)際結(jié)果可能與預(yù)期存在重大差異。我們不承擔(dān)更新任何前瞻性聲明的義務(wù)。接下來(lái)，我將把電話交給Satya。SatyaNadella，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官：謝謝你，Jonathan。我們以非常強(qiáng)勁的表現(xiàn)結(jié)束了創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)年?？偟膩?lái)說(shuō)，MicrosoftCloud（微軟云）年收入超過(guò)1,680億美元，同比增長(zhǎng)23%。創(chuàng)新速度之快、擴(kuò)散速度之廣，前所未見(jiàn)。正因?yàn)槿绱?，我們正在大?guī)模構(gòu)建最全面的AI產(chǎn)品與技術(shù)堆棧套件。為了更清楚地說(shuō)明這一點(diǎn)，我想從技術(shù)堆棧底層向上講起，從Azure開(kāi)始。Azure的年收入超過(guò)750億美元，同比增長(zhǎng)34%，驅(qū)動(dòng)因素是各類工作負(fù)載的全面增長(zhǎng)。我們繼續(xù)引領(lǐng)AI基礎(chǔ)設(shè)施浪潮，并在本財(cái)年每一個(gè)季度都實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額的提升。我們?cè)诹笾扌陆藬?shù)據(jù)中心，目前在70個(gè)區(qū)域擁有400多個(gè)數(shù)據(jù)中心，比任何其他云服務(wù)提供商都多。業(yè)內(nèi)現(xiàn)在有很多關(guān)于建設(shè)千兆瓦級(jí)（gigawatt）甚至多千兆瓦級(jí)數(shù)據(jù)中心的討論，而僅在過(guò)去12個(gè)月里，我們就新增了超過(guò)2千兆瓦的新容量。我們繼續(xù)以比任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更快的速度擴(kuò)展自身數(shù)據(jù)中心容量?，F(xiàn)在，每一個(gè)Azure區(qū)域都已實(shí)現(xiàn)“AI優(yōu)先”部署（AIfirst）。我們的所有區(qū)域如今都支持液冷技術(shù)（liquidcooling），這增強(qiáng)了我們?cè)O(shè)備的通用性與靈活性。我們正在推動(dòng)并乘上由芯片（silicon）、系統(tǒng)和模型驅(qū)動(dòng)的復(fù)合“S曲線”，不斷提升客戶的效率與性能。例如，我們的GPT-4.0系列模型擁有最高的推理token處理量。僅通過(guò)軟件優(yōu)化，我們就實(shí)現(xiàn)了每個(gè)GPU處理token數(shù)較一年前提升了90%。除了AI集群（AIfleet），我們還持續(xù)構(gòu)建我們的商業(yè)云（CommercialCloud），以滿足客戶在數(shù)據(jù)本地化與主權(quán)方面的特定需求。本季度，我們推出了MicrosoftSovereignCloud（微軟主權(quán)云），這是業(yè)內(nèi)最全面的解決方案，涵蓋了公有云和私有云的部署。所有這些創(chuàng)新，正在推動(dòng)我們的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本季度我們?cè)俅慰吹絹?lái)自遷移業(yè)務(wù)的加速增長(zhǎng)。例如，雀巢（Nestlé）將超過(guò)200個(gè)SAP實(shí)例、10,000多個(gè)服務(wù)器、1.2PB的數(shù)據(jù)遷移至Azure，在幾乎沒(méi)有業(yè)務(wù)中斷的情況下完成。這使其成為商業(yè)史上最大且最成功的遷移之一。下一個(gè)云計(jì)算的重要加速器將是量子計(jì)算（quantum），我對(duì)我們的進(jìn)展感到非常振奮。事實(shí)上，就在本月早些時(shí)候，我們宣布與AtomComputing合作部署了全球首個(gè)二級(jí)（Level2）量子計(jì)算機(jī)的實(shí)際運(yùn)行版本。這正是我們?nèi)绾沃贫ㄍ顿Y思路的體現(xiàn)：以十年為單位規(guī)劃戰(zhàn)略，同時(shí)每個(gè)季度都取得實(shí)際進(jìn)展。下一層是數(shù)據(jù)（Data），這是每一個(gè)AI應(yīng)用的基礎(chǔ)。MicrosoftFabric正在成為AI時(shí)代的完整數(shù)據(jù)與分析平臺(tái)，覆蓋從SQL到NoSQL到分析型工作負(fù)載的所有內(nèi)容。它繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，收入同比增長(zhǎng)55%，擁有超過(guò)25,000名客戶。這是我們歷史上增長(zhǎng)最快的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品。Fabric1.0可在所有數(shù)據(jù)庫(kù)和云環(huán)境中擴(kuò)展運(yùn)行，包括來(lái)自PowerBI的語(yǔ)義模型（semanticmodels），因此它成為AI應(yīng)用和上下文工程中最理想的知識(shí)與語(yǔ)義基礎(chǔ)來(lái)源。Azure上的Databricks和Snowflake也都在加速增長(zhǎng)。CosmosDB和AzurePostgreSQL正在為關(guān)鍵任務(wù)型工作負(fù)載提供大規(guī)模支持。例如，OpenAI在每一次ChatGPT交互的熱路徑（hotpath）中使用CosmosDB，用于存儲(chǔ)聊天記錄、用戶檔案、對(duì)話狀態(tài)等，而AzurePostgreSQL則存儲(chǔ)了ChatGPT運(yùn)行所必需的元數(shù)據(jù)，以及OpenAI開(kāi)發(fā)者API所依賴的重要信息。今年，我們推出了AzureAIFoundry，幫助客戶設(shè)計(jì)、定制并管理規(guī)?；腁I應(yīng)用和智能體（agents）。Foundry提供頂級(jí)工具、管理功能、可觀測(cè)性以及內(nèi)建的可信AI控制，客戶越來(lái)越希望使用多個(gè)AI模型以滿足特定的性能、成本與使用場(chǎng)景需求，而借助Foundry，他們可以一次性配置推理吞吐量，并應(yīng)用于比任何其他超大規(guī)模云服務(wù)商（hyperscaler）更多的模型，包括來(lái)自O(shè)penAI、DeepSeek、Meta、XAI的Grok，以及即將支持的BlackForestLabs和MistralAI的模型。僅在今年，我們就在Foundry上同時(shí)部署了來(lái)自O(shè)penAI的15個(gè)模型（sim-shipped），為客戶提供了與我們基礎(chǔ)設(shè)施和工具深度集成的、當(dāng)日可用的最先進(jìn)模型。我們看到新推出的FoundryAgentService（Foundry智能體服務(wù)）的采用速度也在加快，目前已有14,000家客戶使用該服務(wù)構(gòu)建可自動(dòng)執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)的智能體（agents）。舉例來(lái)說(shuō)，納斯達(dá)克正在使用Foundry構(gòu)建智能代理，幫助客戶為董事會(huì)會(huì)議做準(zhǔn)備，將準(zhǔn)備時(shí)間縮短多達(dá)25%。總的來(lái)說(shuō)，財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)中已有80%使用Foundry。僅從FoundryAPI提供的token數(shù)量來(lái)看，今年我們處理了超過(guò)500萬(wàn)億個(gè)token，同比增長(zhǎng)超過(guò)7倍。這是平臺(tái)真正擴(kuò)散（而不僅僅是少數(shù)幾個(gè)熱門(mén)應(yīng)用和服務(wù)）的一個(gè)很好的指標(biāo)。談到應(yīng)用層，這些應(yīng)用正逐漸嵌入我們的日常工作和生活中。我們的Co-Pilot應(yīng)用家族在商用和消費(fèi)領(lǐng)域的月活躍用戶數(shù)已超過(guò)1億人次。而從我們產(chǎn)品中AI功能的更廣泛使用來(lái)看，我們的月活躍用戶已超過(guò)8億人次。Microsoft365Co-Pilot正在成為組織工作、工作流和工作產(chǎn)出的全新方式。本季度，我們推出了迄今為止對(duì)Microsoft365Co-Pilot最大的更新，將聊天、搜索、創(chuàng)建筆記本以及智能代理整合進(jìn)一個(gè)直觀的結(jié)構(gòu)之中。隨著這項(xiàng)創(chuàng)新和產(chǎn)品的持續(xù)改進(jìn)，我們看到了真正的增長(zhǎng)勢(shì)頭?？蛻衾^續(xù)以前所未有的速度采用Co-Pilot，其使用強(qiáng)度從我們的周留存率即可體現(xiàn)。我們本季度新增席位數(shù)創(chuàng)下新高，創(chuàng)下推出以來(lái)單季度最多的客戶回購(gòu)席位數(shù)量。例如：巴克萊銀行將在全球范圍內(nèi)部署Microsoft365Co-Pilot至10萬(wàn)名員工，此前已成功完成對(duì)1.5萬(wàn)名員工的初步部署；瑞銀集團(tuán)在對(duì)5.5萬(wàn)名員工部署初步試點(diǎn)后，將擴(kuò)大到全部員工；Adobe、KPMG、Pfizer（輝瑞）、WellsFargo（富國(guó)銀行）等本季度都采購(gòu)了2.5萬(wàn)個(gè)以上席位。數(shù)以萬(wàn)計(jì)的組織已在首發(fā)數(shù)周內(nèi)使用我們的研究人員和分析師深度推理代理，我們還在Teams中引入了“Facilitator（協(xié)調(diào)員）”和“Interpreter（翻譯員）”等小組級(jí)代理，它們可在會(huì)議中生成實(shí)時(shí)翻譯筆記。上百家合作伙伴，如Adobe、SAP、ServiceNow和Workday已構(gòu)建了與Copilot和Teams集成的第三方代理。我們也看到越來(lái)越多的客戶使用CopilotStudio來(lái)擴(kuò)展Microsoft365Copilot并構(gòu)建他們自己的代理。今年，客戶使用SharePoint和CopilotStudio創(chuàng)建了300萬(wàn)個(gè)代理。通過(guò)CopilotTuning（調(diào)優(yōu)），他們可以輕松創(chuàng)建基于其公司數(shù)據(jù)、工作流程和風(fēng)格進(jìn)行微調(diào)的代理，這些代理能夠體現(xiàn)其獨(dú)特的語(yǔ)調(diào)、語(yǔ)言風(fēng)格與專業(yè)知識(shí)。我們也看到某些角色和職能領(lǐng)域出現(xiàn)了特別明顯的采用趨勢(shì)，開(kāi)發(fā)人員就是其中之一。GitHubCopilot在集成開(kāi)發(fā)環(huán)境（IDE）中繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，其agent模式和新形態(tài)如“codingagent（編程代理）”能夠顯式執(zhí)行開(kāi)發(fā)者任務(wù)。我們目前擁有2000萬(wàn)GitHubCopilot用戶。GitHubCopilot企業(yè)客戶數(shù)量同比增長(zhǎng)了75%，因?yàn)槠髽I(yè)開(kāi)始將Copilot定制為與自身代碼庫(kù)匹配的工具，而財(cái)富100強(qiáng)企業(yè)中有90%已在使用GitHubCopilot。更廣泛地說(shuō)，GitHub上的使用和代碼庫(kù)數(shù)量因AI而呈爆炸性增長(zhǎng)。過(guò)去一年，GitHub上的AI項(xiàng)目數(shù)量翻了一番。AI編碼項(xiàng)目和AI編程代理（包括CloudCode、CodeX、Cursor、GitHubCopilot等）正在推動(dòng)更多的拉取請(qǐng)求（pullrequest）和代碼庫(kù)（repo）創(chuàng)建。我們的代碼審查代理在平臺(tái)上被大量使用，每月執(zhí)行數(shù)百萬(wàn)次代碼審查。在醫(yī)療健康領(lǐng)域，DragonCopilot的表現(xiàn)尤為突出?？蛻舯炯径仁褂梦覀兊腁I環(huán)境解決方案記錄了超過(guò)1300萬(wàn)次醫(yī)生-患者會(huì)診記錄，同比增長(zhǎng)近7倍。例如：在MercyHealthSystem，已有超過(guò)1000名醫(yī)生使用DragonCopilot減少文書(shū)負(fù)擔(dān)，以便專注于提供更好的護(hù)理服務(wù)；他們至今已節(jié)省了超過(guò)10萬(wàn)小時(shí)，計(jì)劃推廣至5000名全體醫(yī)療人員；正如一位醫(yī)生所說(shuō)，“這是過(guò)去10年我行醫(yī)中發(fā)生的最棒的事情?！痹诎踩I(lǐng)域，我們是業(yè)內(nèi)首家推出用于幫助防御人員自動(dòng)應(yīng)對(duì)大量安全與IT任務(wù)的代理服務(wù)商。更廣泛地說(shuō)，AI正在推動(dòng)商業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)發(fā)生根本性變革，客戶正在從傳統(tǒng)系統(tǒng)轉(zhuǎn)向代理驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)應(yīng)用程序。Dynamics365在本財(cái)年贏得市場(chǎng)份額，吸引了各行各業(yè)的客戶：Verizon使用其進(jìn)行銷售；Domino’sPizzaGroup使用其作為ERP系統(tǒng)；1-800-Flowers使用其作為聯(lián)絡(luò)中心。在消費(fèi)類應(yīng)用方面，我們正持續(xù)推動(dòng)多平臺(tái)創(chuàng)新。本周一，我們?cè)贓dge瀏覽器中引入了Copilot模式。瀏覽器領(lǐng)域重新煥發(fā)活力令人十分振奮。Copilot模式將CopilotComposer（編寫(xiě)器）、聊天、發(fā)現(xiàn)、搜索和操作融合在一起，打造適用于AI時(shí)代的下一代瀏覽器。我們的Copilot消費(fèi)者應(yīng)用也持續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的使用增長(zhǎng)和高質(zhì)量的互動(dòng)會(huì)話。我們正在將Copilot引入每臺(tái)Windows11電腦。通過(guò)CopilotVision，你可以與Copilot分享屏幕，獲得實(shí)時(shí)洞察與幫助。隨著Windows10在10月停止支持，我們已準(zhǔn)備就緒，得益于Windows11和CopilotPlusPC，我們?yōu)榭蛻籼峁┝肆钊诵欧陌踩Ｕ吓cAI功能價(jià)值。談到安全，它不僅支撐著我們的云與AI基礎(chǔ)設(shè)施，也支撐著我們的Copilots和Agents（智能代理）。在過(guò)去一年中，我們推出了超過(guò)100項(xiàng)新功能。就在上周，我們?cè)谖覀兊腟IEM（安全信息與事件管理）產(chǎn)品MicrosoftSentinel中新增了一個(gè)現(xiàn)代數(shù)據(jù)湖，將來(lái)自我們第一方工具和超過(guò)350個(gè)第三方生態(tài)連接器的客戶數(shù)據(jù)匯聚在一起。我們還在擴(kuò)展客戶已有的治理、身份、安全與管理系統(tǒng)，來(lái)保護(hù)每一個(gè)AI代理。Entra現(xiàn)在將身份權(quán)限策略和訪問(wèn)控制擴(kuò)展到了AI代理。Defender為將近200萬(wàn)個(gè)通用AI應(yīng)用程序提供安全防護(hù)。Purview被四分之三的Microsoft365Copilot客戶用于保護(hù)其數(shù)據(jù)?？傮w而言，我們現(xiàn)在擁有將近150萬(wàn)家安全客戶，并繼續(xù)在我們服務(wù)的所有主要類別中贏得市場(chǎng)份額。在結(jié)束前，我想談?wù)勎覀儍身?xiàng)擁有龐大終端用戶基礎(chǔ)的消費(fèi)級(jí)業(yè)務(wù)：LinkedIn和Xbox。LinkedIn擁有12億名會(huì)員，連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)會(huì)員人數(shù)的兩位數(shù)增長(zhǎng)。總體而言，LinkedIn上的評(píng)論數(shù)增長(zhǎng)超過(guò)30%，視頻上傳量增長(zhǎng)超過(guò)20%。我們繼續(xù)將AI引入LinkedIn的每一個(gè)環(huán)節(jié)，包括在招聘和銷售中引入智能代理。在游戲方面，我們?cè)诙鄠€(gè)平臺(tái)和設(shè)備上擁有5億月活躍用戶。本季度，我們成為Xbox和PlayStation平臺(tái)上最大的發(fā)行商，成功推出了《極限競(jìng)速：地平線5》和重制版的《湮滅（Oblivion）》?！妒姑賳尽废盗袕奈慈绱藦?qiáng)勁，已有5000萬(wàn)人游玩了《黑色行動(dòng)6》，總游戲時(shí)間超過(guò)20億小時(shí)?！段业氖澜纭繁炯径葎?chuàng)下月活躍用戶和營(yíng)收的歷史新高，這在很大程度上得益于《我的世界》電影的成功。我們目前有將近40款游戲正在開(kāi)發(fā)中，所以后續(xù)還有大量?jī)?nèi)容即將推出。今年，通過(guò)云端串流的游戲時(shí)間超過(guò)5億小時(shí)，GamePass的年收入首次接近50億美元。最后總結(jié)一下，我們正經(jīng)歷一場(chǎng)由AI驅(qū)動(dòng)的代際技術(shù)轉(zhuǎn)變，我對(duì)微軟把握這一機(jī)遇、推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)并定義未來(lái)形態(tài)的能力，前所未有地充滿信心。接下來(lái)我將交給Amy，為大家介紹我們的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)以及未來(lái)展望。AmyHood，執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官：謝謝你，Satya，大家下午好。今年，我們實(shí)現(xiàn)了超過(guò)2810億美元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)15%，這反映了我們產(chǎn)品和服務(wù)的廣泛實(shí)力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超過(guò)1280億美元，同比增長(zhǎng)17%，同時(shí)我們也在為面前廣闊的機(jī)遇進(jìn)行投資。在我們?nèi)曛凶畲蟮囊粋€(gè)季度里，我們大幅超出預(yù)期，得益于銷售與合作伙伴團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)勁執(zhí)行。正如Satya所說(shuō)，我們正以前所未有的速度進(jìn)行創(chuàng)新，為客戶帶來(lái)新的價(jià)值。本季度，我們實(shí)現(xiàn)營(yíng)收764億美元，同比增長(zhǎng)18%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)17%。毛利潤(rùn)金額增長(zhǎng)16%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)15%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)23%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)22%。每股收益為3.65美元，同比增長(zhǎng)24%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)22%。我們商業(yè)預(yù)訂額首次超過(guò)了1000億美元，同比增長(zhǎng)37%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)30%，是在去年強(qiáng)勁基數(shù)上的表現(xiàn)。我們核心年金銷售模式的強(qiáng)勁執(zhí)行，包括良好的續(xù)訂情況，以及Azure和Microsoft365中價(jià)值千萬(wàn)美元和上億美元的合同數(shù)量增加，都推動(dòng)了這一結(jié)果。商業(yè)剩余履約義務(wù)（RPO）增長(zhǎng)至3680億美元，同比增長(zhǎng)37%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)35%。大約35%將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)確認(rèn)為收入，同比增長(zhǎng)21%。其余部分將在未來(lái)12個(gè)月之后確認(rèn)，同比增長(zhǎng)49%。本季度，我們的年金收入占比仍為98%。外匯（FX）對(duì)公司總營(yíng)收、分部門(mén)營(yíng)收、銷售成本（COGS）和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增長(zhǎng)的影響基本符合預(yù)期。MicrosoftCloud的營(yíng)收為467億美元，超過(guò)預(yù)期，增長(zhǎng)27%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)25%。MicrosoftCloud的毛利率略好于預(yù)期，為68%，同比下降兩個(gè)百分點(diǎn)，原因是我們擴(kuò)大AI基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模帶來(lái)的影響，部分被Azure和M365商業(yè)云持續(xù)提升的效率所抵消。公司整體毛利率為69%，同比下降一個(gè)百分點(diǎn)，主要由于銷售結(jié)構(gòu)向Azure轉(zhuǎn)變，以及如前所述MicrosoftCloud較低的毛利率所致。運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增長(zhǎng)6%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)5%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率同比上升兩個(gè)百分點(diǎn)，至45%。高于預(yù)期的營(yíng)收增長(zhǎng)，加上我們對(duì)運(yùn)營(yíng)效率的專注，推動(dòng)了利潤(rùn)率的擴(kuò)張。從公司整體來(lái)看，截止到6月底，我們的員工總數(shù)與去年基本持平。接下來(lái)是各業(yè)務(wù)部門(mén)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)：生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門(mén)的營(yíng)收為331億美元，同比增長(zhǎng)16%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)14%，高于預(yù)期。這主要得益于M365商業(yè)產(chǎn)品與云服務(wù)以及M365消費(fèi)產(chǎn)品與云服務(wù)。M365商業(yè)云營(yíng)收超過(guò)預(yù)期，同比增長(zhǎng)18%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)16%，其中兩個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)來(lái)自當(dāng)期收入確認(rèn)。若不考慮期末收入確認(rèn)，本季度的業(yè)務(wù)趨勢(shì)與上季度相對(duì)穩(wěn)定，每用戶平均收入（ARPU）的增長(zhǎng)再次由E5和M365Copilot推動(dòng)。付費(fèi)的M365商業(yè)席位同比增長(zhǎng)6%，在所有客戶細(xì)分市場(chǎng)中均有增長(zhǎng)，尤其是中小企業(yè)與一線員工產(chǎn)品的擴(kuò)張最為顯著。M365商業(yè)產(chǎn)品營(yíng)收增長(zhǎng)9%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)7%，高于預(yù)期，主要由于Office2024交易性購(gòu)買超出預(yù)期。M365消費(fèi)云營(yíng)收高于預(yù)期，同比增長(zhǎng)20%，主要由1月漲價(jià)后ARPU的增長(zhǎng)以及訂閱用戶增長(zhǎng)8%所驅(qū)動(dòng)。LinkedIn的營(yíng)收增長(zhǎng)9%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)8%，所有業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，盡管人才解決方案（TalentSolutions）仍受到招聘市場(chǎng)疲軟的影響。Dynamics365營(yíng)收增長(zhǎng)23%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)21%，核心年金銷售模式的強(qiáng)勁執(zhí)行，推動(dòng)了所有工作負(fù)載的增長(zhǎng)。該部門(mén)的毛利潤(rùn)金額增長(zhǎng)16%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)15%，毛利率略有提升，得益于先前提到的效率提升，盡管我們?cè)诋a(chǎn)品中交付了更多的AI功能并擴(kuò)展了AI基礎(chǔ)設(shè)施。運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增長(zhǎng)7%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)6%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)21%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)19%。接下來(lái)是智能云部門(mén)（IntelligentCloud）：營(yíng)收為299億美元，同比增長(zhǎng)26%，按不變匯率計(jì)增長(zhǎng)25%，超出預(yù)期，主要由Azure和我們的本地服務(wù)器業(yè)務(wù)所驅(qū)動(dòng)。Azure及其他云服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)39%，遠(yuǎn)超預(yù)期，主要得益于我們核心基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)，特別是在大型客戶中。提醒一下，新的云與AI工作負(fù)載是借助我們廣泛的服務(wù)來(lái)構(gòu)建與擴(kuò)展的。AzureAI服務(wù)的營(yíng)收基本符合預(yù)期。盡管我們本季度上線了更多的數(shù)據(jù)中心容量，但需求仍然高于供給。在本地服務(wù)器業(yè)務(wù)方面，營(yíng)收同比下降2%，按不變匯率計(jì)下降3%，但好于預(yù)期，主要得益于交易型購(gòu)買的驅(qū)動(dòng)，而這類交易具有較高的當(dāng)期收入確認(rèn)比例。企業(yè)和合作伙伴服務(wù)收入增長(zhǎng)了7%，以固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)6%，其中企業(yè)支持服務(wù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但被行業(yè)解決方案的下滑部分抵消。該部門(mén)的毛利潤(rùn)按美元計(jì)算增長(zhǎng)了17%，以固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)了16%；毛利率同比下降了4個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于我們AI基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)展所致，部分被之前提到的Azure效率提升所抵消。運(yùn)營(yíng)支出增長(zhǎng)了6%，以固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)了4%；運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng)了23%?，F(xiàn)在來(lái)看“更多個(gè)人計(jì)算”（MorePersonalComputing）板塊。該部分收入為135億美元，同比增長(zhǎng)9%，主要得益于WindowsOEM和Xbox內(nèi)容及服務(wù)的超預(yù)期表現(xiàn)。WindowsOEM和設(shè)備收入同比增長(zhǎng)了3%，好于預(yù)期，因庫(kù)存水平仍維持在較高位置。搜索和新聞廣告（不含TAC）收入增長(zhǎng)了21%，以固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)了20%，這得益于搜索量和每次搜索收入的持續(xù)增長(zhǎng)，以及來(lái)自第三方合作伙伴的約8個(gè)百分點(diǎn)有利影響，其中包括低基數(shù)效應(yīng)的影響。游戲方面，收入增長(zhǎng)了10%。Xbox內(nèi)容與服務(wù)收入增長(zhǎng)了13%，以固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)了12%，這主要得益于第一方內(nèi)容和XboxGamePass的表現(xiàn)超出預(yù)期。該部門(mén)毛利潤(rùn)增長(zhǎng)了15%；毛利率同比上升了3個(gè)百分點(diǎn)，所有業(yè)務(wù)均有所改善。運(yùn)營(yíng)支出增長(zhǎng)了4%，以固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)了3%；運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng)了34%，以固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)了33%，反映出我們持續(xù)優(yōu)先考慮高利潤(rùn)率機(jī)會(huì)的戰(zhàn)略。接下來(lái)回到全公司層面。資本支出為242億美元，其中包括65億美元的融資租賃，在租賃開(kāi)始時(shí)我們會(huì)一次性確認(rèn)全部?jī)r(jià)值。用于購(gòu)置物業(yè)、廠房及設(shè)備（PP&E）的現(xiàn)金支出為171億美元。差額主要來(lái)自融資租賃。超過(guò)一半的支出用于支持未來(lái)15年甚至更久的長(zhǎng)期資產(chǎn)變現(xiàn)，其余支出主要用于服務(wù)器（包括CPU和GPU），受到強(qiáng)勁需求信號(hào)的驅(qū)動(dòng)。運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為426億美元，同比增長(zhǎng)15%，主要由于云業(yè)務(wù)賬單及收款強(qiáng)勁，部分被較高的供應(yīng)商付款所抵消。本季度自由現(xiàn)金流為256億美元。其他收入和支出為負(fù)17億美元，主要由于采用權(quán)益法核算的投資虧損。我們的有效稅率約為17%。最后，我們通過(guò)股息和股票回購(gòu)向股東返還了94億美元，使本財(cái)年全年累計(jì)返還超過(guò)370億美元。現(xiàn)在轉(zhuǎn)向我們的前瞻展望。除特別說(shuō)明外，我對(duì)全年及下一季度的評(píng)論均以美元計(jì)。首先談?wù)?026財(cái)年的全年展望：外匯（FX）：假設(shè)當(dāng)前匯率保持穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)FX將推動(dòng)全年?duì)I收增長(zhǎng)和成本增長(zhǎng)約兩個(gè)百分點(diǎn)，并推動(dòng)運(yùn)營(yíng)支出增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)。在我們過(guò)去一年的強(qiáng)勁勢(shì)頭基礎(chǔ)上，我們預(yù)計(jì)2026財(cái)年將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的營(yíng)收和運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng)。我們將繼續(xù)在資本支出和運(yùn)營(yíng)支出方面進(jìn)行投資，以把握我們?cè)谏虡I(yè)云的領(lǐng)先地位、強(qiáng)勁的云與AI需求信號(hào)，以及龐大的合同積壓所帶來(lái)的廣闊機(jī)遇。正如上一季度所述，資本支出增長(zhǎng)將在2026財(cái)年相較于2025財(cái)年有所放緩，短期資產(chǎn)的比例將更高。由于第一財(cái)季將交付更多新產(chǎn)能，包括大型融資租賃項(xiàng)目，因此上半年資本支出增長(zhǎng)率將高于下半年。我們?nèi)詫Ｗ⒂趯?shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)并提高運(yùn)營(yíng)靈活性。因此，我們預(yù)計(jì)全年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率將與去年基本持平。最后，我們預(yù)計(jì)2026財(cái)年的有效稅率將在19%至20%之間。現(xiàn)在是第一財(cái)季的展望：以當(dāng)前匯率計(jì)算，我們預(yù)計(jì)FX將拉動(dòng)總營(yíng)收增長(zhǎng)兩個(gè)百分點(diǎn)。各業(yè)務(wù)板塊方面，我們預(yù)計(jì)FX將分別推動(dòng)“生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程”營(yíng)收增長(zhǎng)約3個(gè)百分點(diǎn)、“智能云”及“更多個(gè)人計(jì)算”營(yíng)收增長(zhǎng)約1個(gè)百分點(diǎn)。在商業(yè)訂單方面，我們預(yù)計(jì)FX將推動(dòng)COGS（銷售成本）和運(yùn)營(yíng)支出增長(zhǎng)約一個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)商業(yè)訂單將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，基礎(chǔ)為不斷擴(kuò)大的即將到期合同。訂單增長(zhǎng)仍將由核心的年金銷售模式及客戶對(duì)我們平臺(tái)的長(zhǎng)期承諾所驅(qū)動(dòng)。需要提醒的是，Azure的大型長(zhǎng)期合同，其簽署時(shí)間較不確定，導(dǎo)致季度訂單增長(zhǎng)率存在一定波動(dòng)性。MicrosoftCloud的毛利率預(yù)計(jì)約為67%，同比下降，主要由于我們持續(xù)擴(kuò)展AI基礎(chǔ)設(shè)施的影響。我們預(yù)計(jì)第一季度的資本支出將超過(guò)300億美元，反映出我們看到的強(qiáng)勁需求信號(hào)。需要提醒的是，云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及融資租賃交付的時(shí)間安排，可能導(dǎo)致季度間支出波動(dòng)。接下來(lái)看各板塊的指引：生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程：我們預(yù)計(jì)營(yíng)收將在322億美元至325億美元之間，同比增長(zhǎng)14%至15%，其中FX貢獻(xiàn)約3個(gè)百分點(diǎn)。M365商業(yè)云：預(yù)計(jì)收入將以固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)13%至14%，業(yè)務(wù)趨勢(shì)預(yù)計(jì)與上季度基本持平。用戶平均收入（ARPU）的增長(zhǎng)將繼續(xù)由E5版和M365Copilot推動(dòng)。M365商業(yè)產(chǎn)品收入預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)中至高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。需要提醒的是，M365商業(yè)產(chǎn)品包括M365套件中的Windows商業(yè)本地組件和Office一次性采購(gòu)，這些項(xiàng)目的收入確認(rèn)具有周期性波動(dòng)。M365消費(fèi)者云收入預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)低20%左右，主要受1月份提價(jià)的推動(dòng)。對(duì)于LinkedIn，我們預(yù)計(jì)其營(yíng)收將實(shí)現(xiàn)高單位數(shù)百分比的增長(zhǎng)，而在Dynamics365方面，我們預(yù)計(jì)營(yíng)收增長(zhǎng)將在百分之十幾的高位，所有工作負(fù)載領(lǐng)域都將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。對(duì)于IntelligentCloud（智能云）業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)營(yíng)收將在301億美元至304億美元之間，同比增長(zhǎng)在25%到26%之間，其中約有一個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)來(lái)自前文提到的匯率利好。Azure將繼續(xù)成為營(yíng)收增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，其同比增長(zhǎng)率可能在季度之間有所波動(dòng)，這取決于產(chǎn)能交付的時(shí)機(jī)及其上線時(shí)間，以及不同合同結(jié)構(gòu)下在期內(nèi)確認(rèn)收入的方式。在Azure方面，我們預(yù)計(jì)第一財(cái)季在固定匯率基礎(chǔ)上的營(yíng)收增長(zhǎng)約為37%，這是由于我們服務(wù)組合在龐大基礎(chǔ)上持續(xù)受到強(qiáng)勁需求推動(dòng)。即使我們正在持續(xù)上線更多數(shù)據(jù)中心產(chǎn)能，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)在整個(gè)上半財(cái)年中都將面臨產(chǎn)能受限的情況。在我們的本地部署服務(wù)器業(yè)務(wù)方面，我們預(yù)計(jì)其營(yíng)收將下降個(gè)位數(shù)的低至中位水平，這是由于客戶持續(xù)向云服務(wù)遷移，以及更多面向個(gè)人計(jì)算的變化。我們預(yù)計(jì)該板塊營(yíng)收將在124億美元至129億美元之間。WindowsOEM和設(shè)備營(yíng)收預(yù)計(jì)將下降中至高個(gè)位數(shù)百分比。我們預(yù)計(jì)第四財(cái)季末高企的庫(kù)存水平，將在整個(gè)季度內(nèi)逐步回落（在WindowsOEM方面），盡管潛在結(jié)果的區(qū)間仍比正常情況更廣泛。設(shè)備營(yíng)收預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下滑。搜索和新聞廣告（不含TAC）的X-Tech廣告收入增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將在10%至15%的區(qū)間內(nèi)，與前一季度相比有所放緩，因增長(zhǎng)率回歸常態(tài)，此前來(lái)自第三方合作伙伴的利好因素逐漸減退。增長(zhǎng)仍將由Edge和Bing上的搜索量和每次搜索帶來(lái)的收入所驅(qū)動(dòng)。整體搜索與新聞廣告營(yíng)收增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將在低雙位數(shù)（10%-12%）水平。在游戲業(yè)務(wù)方面，我們預(yù)計(jì)營(yíng)收將下降中至高個(gè)位數(shù)百分比。由于去年同期業(yè)績(jī)強(qiáng)勁作為對(duì)比基準(zhǔn)，我們預(yù)計(jì)Xbox內(nèi)容與服務(wù)的營(yíng)收將下降中個(gè)位數(shù)百分比?，F(xiàn)在回到全公司的指導(dǎo)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)銷售成本（COGS）將在243億美元至245億美元之間，同比增長(zhǎng)21%至22%。運(yùn)營(yíng)支出預(yù)計(jì)為157億美元至158億美元，同比增長(zhǎng)5%至6%。其他收入與支出預(yù)計(jì)為負(fù)13億美元，主要由于按權(quán)益法核算的投資所致。請(qǐng)注意，我們不會(huì)對(duì)權(quán)益法投資按市值變動(dòng)確認(rèn)收益或損失。最后，我們預(yù)計(jì)第一財(cái)季的有效稅率將在19%至20%之間?？偨Y(jié)一下：我們本財(cái)年實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的營(yíng)收和運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，并超出了一年前我們對(duì)FY25運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率所做出的承諾。我們?nèi)詫Ｗ⒂谠诎踩?、質(zhì)量以及AI平臺(tái)與產(chǎn)品創(chuàng)新方面進(jìn)行投資，為客戶帶來(lái)價(jià)值和機(jī)遇。我們對(duì)2026財(cái)年感到非常期待。好了，接下來(lái)進(jìn)入問(wèn)答環(huán)節(jié)，Jonathan。問(wèn)答環(huán)節(jié)主持人：?jiǎn)柎瓠h(huán)節(jié)微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Amy?，F(xiàn)在我們進(jìn)入問(wèn)答環(huán)節(jié)。出于對(duì)參加本次電話會(huì)議人員的尊重，我們請(qǐng)每位提問(wèn)者僅提一個(gè)問(wèn)題。主持人，請(qǐng)你重復(fù)一下提問(wèn)的說(shuō)明。主持人：謝謝。（操作說(shuō)明）我們的第一個(gè)問(wèn)題來(lái)自摩根士丹利的KeithWeiss。請(qǐng)?zhí)釂?wèn)。KeithWeiss：謝謝你們回答我的問(wèn)題，也祝賀你們?cè)?025財(cái)年末取得如此出色的成績(jī)。我已經(jīng)跟蹤微軟多年，我不認(rèn)為我曾見(jiàn)過(guò)一個(gè)季度像這樣一切都完美契合，因此祝賀你們。（技術(shù)問(wèn)題）感謝致電IncomeConferencing。下一位可用的接線員將很快為您服務(wù)。感謝致電IncomeConferencing。下一位可用的接線員將很快為您服務(wù)。（身份未明的發(fā)言者）：——這些工作負(fù)載的成果對(duì)于我們構(gòu)建產(chǎn)品和平臺(tái)來(lái)說(shuō)都是非常寶貴的，然后從更廣的層面看，或者說(shuō)，隨著時(shí)間推移，這些都會(huì)廣泛擴(kuò)散。事實(shí)上，Amy和我所跟蹤的指標(biāo)之一，不僅僅是核心應(yīng)用的使用情況，還有那些構(gòu)建中的第二層級(jí)應(yīng)用的情況。（身份未明的發(fā)言者）：我聽(tīng)不清楚。音頻現(xiàn)在缺失。微軟董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：所以，這有點(diǎn)回應(yīng)了你的問(wèn)題，Keith——只要我們有頭部應(yīng)用來(lái)塑造平臺(tái)，然后再看到更廣泛的擴(kuò)散，從某種意義上說(shuō)，我們正在同時(shí)看到這兩方面的進(jìn)展。因此我對(duì)未來(lái)的發(fā)展前景感到非常樂(lè)觀。JonathanNeilson：謝謝你，Keith。主持人，請(qǐng)下一位提問(wèn)者。主持人：下一位提問(wèn)來(lái)自BernsteinResearch的MarkMoerdler。請(qǐng)?zhí)釂?wèn)。MarkMoerdler：謝謝你。我也表示祝賀，真是令人驚嘆。我原本不知道你們?nèi)绾纬缴弦患径鹊某煽?jī)，但你們做到了，祝賀你們。感謝你們回答我的問(wèn)題。Satya和Amy，我們已經(jīng)進(jìn)入生成式AI革命的兩年多時(shí)間了，而現(xiàn)在仍處于初期采用階段并持續(xù)加速。你們認(rèn)為軟件公司通過(guò)AI獲利的最佳方式是什么？你們是否認(rèn)為像Microsoft365Copilot或DynamicsCRMCopilot這樣更為通用的橫向應(yīng)用，在商業(yè)化方面會(huì)與某些更具針對(duì)性的agent能力有不同？此外，你們?nèi)绾慰创磥?lái)SaaSAI利潤(rùn)率的走勢(shì)？謝謝。SatyaNadella：好，我先來(lái)回答，Amy你可以隨時(shí)補(bǔ)充。如果我們把視野放大到不僅僅是SaaS這個(gè)品類，我覺(jué)得可以類比一次從服務(wù)器到云的轉(zhuǎn)變，其實(shí)本質(zhì)上就是服務(wù)器使用量的擴(kuò)展，對(duì)吧？也就是說(shuō)，我們使用了更多服務(wù)器，只不過(guò)過(guò)去要部署服務(wù)器、擴(kuò)容、管理，所需的專門(mén)知識(shí)、資本和時(shí)間成本都很高。所以市場(chǎng)的規(guī)模是有限的。但有了云之后，你可以靈活購(gòu)買、彈性伸縮，而且所需的專業(yè)知識(shí)也大大減少了。所以，規(guī)模就能擴(kuò)大幾個(gè)數(shù)量級(jí)。而現(xiàn)在發(fā)生的事情也是類似的。如果你同意“智能=log(計(jì)算量)”這個(gè)觀點(diǎn)，那就意味著計(jì)算會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，而你必須以最高效率來(lái)使用它，不斷產(chǎn)生智能。那么，除了基礎(chǔ)設(shè)施之外，這種智能是如何體現(xiàn)出來(lái)的呢？我稍早其實(shí)在回答Keith問(wèn)題時(shí)講了一些，比如基礎(chǔ)設(shè)施如何塑形、數(shù)據(jù)層如何構(gòu)建、應(yīng)用服務(wù)器如何搭建——這些都是經(jīng)典的基礎(chǔ)設(shè)施類別，而且它們都會(huì)擴(kuò)展一個(gè)到兩個(gè)數(shù)量級(jí)。實(shí)際上，我們現(xiàn)在追蹤的另一個(gè)指標(biāo)是，每一個(gè)GPU都需要對(duì)應(yīng)的存儲(chǔ)與計(jì)算能力，而這個(gè)配比是以指數(shù)方式增長(zhǎng)的。而在應(yīng)用層，SaaS應(yīng)用自身正在集成agent和聊天界面，并注入智能能力，也正在構(gòu)建自主agent。Agent本質(zhì)上就像是一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)用，但它們正越來(lái)越多地用于用戶交互中。我覺(jué)得GitHubCopilot是個(gè)很好的例子。它一開(kāi)始只是IDE中的代碼補(bǔ)全功能，后來(lái)我們加入了聊天界面，再后來(lái)加入了agent模式，現(xiàn)在我們已經(jīng)推出了一個(gè)完全異步工作的自主agent。以上四種形態(tài)現(xiàn)在都是GitHub的一部分。而且，所有其他進(jìn)行代碼工作的工具，也都在接入越來(lái)越多的GitHub倉(cāng)庫(kù)。所以如果你問(wèn)我GitHub的商業(yè)化邏輯，我們就有機(jī)會(huì)通過(guò)GitHubEnterprise來(lái)盈利，然后還可以考慮GitHubCopilot的各種形態(tài)來(lái)進(jìn)一步創(chuàng)收。這種邏輯同樣也適用于Microsoft365，也適用于Dynamics365。你必須開(kāi)放你的數(shù)據(jù)層、業(yè)務(wù)邏輯層、用戶界面層，對(duì)它們進(jìn)行更廣泛的擴(kuò)展。只要你這么做，使用量就會(huì)上升，這也正是我們?cè)跇I(yè)績(jī)中所看到的結(jié)果。AmyHood：Mark，我認(rèn)為你提到的各種層，其實(shí)在這個(gè)轉(zhuǎn)型中我們都看到了類似的商業(yè)化工具在起作用，對(duì)吧？有按用戶計(jì)費(fèi)的邏輯，也有用戶分層的做法，有時(shí)這些層級(jí)和使用量掛鉤，有時(shí)是純粹的用量計(jì)費(fèi)模型。我認(rèn)為你將會(huì)繼續(xù)看到這幾種模式的混合，尤其是AI模型能力不斷提升的情況下，團(tuán)隊(duì)希望更好地控制用量、為特定任務(wù)選擇最適合的模型。我認(rèn)為這些定價(jià)和商業(yè)模式的融合，在未來(lái)會(huì)持續(xù)存在。MarkMoerdler：謝謝你們的解答，我很感激。SatyaNadella：謝謝你，Mark。主持人，請(qǐng)下一位問(wèn)題。主持人：下一位提問(wèn)來(lái)自瑞銀（UBS）的KarlKeirstead。請(qǐng)?zhí)釂?wèn)。KarlKeirstead：好的，謝謝。Satya和Amy，這是連續(xù)第二個(gè)季度Azure表現(xiàn)顯著超預(yù)期，聽(tīng)起來(lái)主要是由于本地到Azure遷移活動(dòng)的加速。我想請(qǐng)你們談?wù)勛罱c客戶的眾多對(duì)話中，是否有兩三個(gè)具體的催化因素推動(dòng)這些遷移？你們覺(jué)得這是一種多么持久的趨勢(shì)？謝謝。微軟董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：是的，我覺(jué)得這里有三件事正在發(fā)生。第一是遷移。一個(gè)很好的例子就是我在發(fā)言中提到的雀巢，他們遷移了SAP實(shí)例以及大量相關(guān)數(shù)據(jù)和服務(wù)器。這是一個(gè)比較典型的例子，不論是VMware遷移、SAP遷移，還是我們自家的服務(wù)器遷移，整體情況都相當(dāng)健康。事實(shí)證明，我們還遠(yuǎn)未到達(dá)終點(diǎn)，頂多可能是在中途階段。第二個(gè)正在發(fā)生的事情是云原生應(yīng)用的規(guī)模擴(kuò)張。這里甚至還不包括所有的AI內(nèi)容，就拿典型的云原生電商公司來(lái)說(shuō)，這些客戶的業(yè)務(wù)正在大規(guī)模增長(zhǎng)。他們中有些之前不在Azure上，但現(xiàn)在越來(lái)越多地遷移過(guò)來(lái)，可能最初是為了AI來(lái)的，但現(xiàn)在他們留在Azure的理由不僅僅是AI。對(duì)我來(lái)說(shuō)，這也是Azure總體增長(zhǎng)趨勢(shì)中一個(gè)很重要的因素。當(dāng)然，還有新的AI工作負(fù)載。這三件事某種程度上是相互疊加、相互促進(jìn)的，這就是推動(dòng)我們?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。分析師：明白了，謝謝。微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Karl。主持人，請(qǐng)下一位提問(wèn)。主持人：下一位提問(wèn)來(lái)自杰富瑞（Jefferies）的BrentThill。請(qǐng)?zhí)釂?wèn)。BrentThill：Satya，回到本季度的整體強(qiáng)勁表現(xiàn)上，有沒(méi)有什么事情讓你感到特別驚訝，或者你原本沒(méi)預(yù)料到卻在本季度里真的發(fā)生了？這次業(yè)績(jī)的超預(yù)期幅度，我覺(jué)得讓很多人都感到震驚。微軟董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：嗯，Brent，我不知道有沒(méi)有什么真的讓我們吃驚的，但我覺(jué)得我們注意到，在我們自己構(gòu)建這些AI應(yīng)用的時(shí)候，整體上平臺(tái)已經(jīng)不再只是“這里有一個(gè)模型，這里有一個(gè)API，去調(diào)用它”的階段。某種意義上，這大概是一年前的技術(shù)現(xiàn)狀，而現(xiàn)在，你實(shí)際上看到非常有狀態(tài)的應(yīng)用模式正在出現(xiàn)，這需要對(duì)整個(gè)應(yīng)用堆棧進(jìn)行相當(dāng)多的重新思考。舉個(gè)例子，甚至是存儲(chǔ)層的東西，對(duì)其復(fù)雜程度有很大要求。你到底想建立多少索引？或者通過(guò)預(yù)處理來(lái)構(gòu)建多少索引，以便你的提示工程或者我稱之為的“上下文工程”能夠更好、更高質(zhì)量。所以我認(rèn)為這些都在不斷發(fā)展。當(dāng)我看像AzureSearch、Fabric和CosmosDB這樣的產(chǎn)品時(shí)，圍繞它們的框架已經(jīng)變得足夠健壯，能夠構(gòu)建真正嚴(yán)肅的應(yīng)用程序。這讓我感到非常振奮的是，無(wú)論是公司內(nèi)部還是外部，整個(gè)技術(shù)棧的學(xué)習(xí)曲線、擴(kuò)散速度，以及應(yīng)用構(gòu)建的速度都非?？?。我總是會(huì)回想，當(dāng)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)出現(xiàn)時(shí)，大家建立一個(gè)ERP系統(tǒng)是需要時(shí)間的，而現(xiàn)在，我們基于我認(rèn)為正在形成的成熟度，正在非?？焖俚貥?gòu)建相當(dāng)復(fù)雜的應(yīng)用。微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Brent。微軟董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：主持人，下一個(gè)問(wèn)題請(qǐng)。主持人：下一位提問(wèn)來(lái)自巴克萊（Barclays）的RaimoLenschow。請(qǐng)?zhí)釂?wèn)。RaimoLenschow：非常好，謝謝。我也表示祝賀。我有一個(gè)關(guān)于Copilot的問(wèn)題，作為巴克萊的忠實(shí)用戶，我顯然是非常滿意的。如果你仔細(xì)想想，我們都意識(shí)到Copilot是AI的部分，但數(shù)據(jù)變得越來(lái)越重要，然后從那里我們可以開(kāi)始思考代理（agents）。Satya，你在與客戶交流時(shí)，有沒(méi)有看到他們對(duì)這樣一個(gè)認(rèn)識(shí)——即Copilot實(shí)際上只是起點(diǎn)，然后從那里開(kāi)始，這個(gè)范圍會(huì)變得更加廣泛？謝謝。微軟董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：是的，我認(rèn)為這是正確的。即使在Copilot里面，我相信你也看到了這一點(diǎn)，對(duì)吧？你現(xiàn)在有分析師和研究員——舉兩個(gè)例子，當(dāng)然還有所有第三方的代理，所以，是的，事情遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了簡(jiǎn)單的請(qǐng)求-響應(yīng)模式。它其實(shí)是生成應(yīng)用，這些應(yīng)用會(huì)去執(zhí)行任務(wù)然后反饋回來(lái)，但用戶界面仍然非常重要。即使是異步工作，也需要UI來(lái)指揮這些異步工作，監(jiān)控異步工作，你也需要UI。這種UI可能不同，可能不是聊天界面，當(dāng)然你還需要一種方式來(lái)檢查異步工作到底是什么。舉我之前提到的GitHub為例。即使你不是用GitHubCopilot來(lái)創(chuàng)建代碼提交或拉取請(qǐng)求，有趣的是，我們看到GitHubCopilot的代碼審查代理使用量大幅增加，即便你可能是用CloudCode或其他工具寫(xiě)的代碼。所以我認(rèn)為這正是所有這些系統(tǒng)正在發(fā)生的事情，所以你完全正確，所有的工作都始于某種更偏重聊天的用戶界面，但它很快就會(huì)超越這一點(diǎn)，你能在M365、Dynamics365和GitHub里看到這種趨勢(shì)。分析師：謝謝。微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Raimo。主持人，下一個(gè)問(wèn)題請(qǐng)。主持人：下一位提問(wèn)來(lái)自高盛（GoldmanSachs）的KashRangan。請(qǐng)?zhí)釂?wèn)。KashRangan：你好，非常感謝你，Amy。我想提一下，我記得幾個(gè)季度前，你說(shuō)過(guò)你們已經(jīng)到了一個(gè)階段，可以在加快Azure發(fā)展的同時(shí)放緩資本支出（CapEx）。你們確實(shí)做到了。那么未來(lái)展望如何？當(dāng)我看到即將到來(lái)的季度的資本支出指引時(shí)，肯定會(huì)把這看作是你們?cè)品?wù)業(yè)務(wù)賬面良好的積極信號(hào)。但是，我們?cè)撊绾慰创磥?lái)幾年資本支出曲線與Azure增長(zhǎng)率的關(guān)系，特別是考慮到Satya關(guān)于AI堆棧消耗越來(lái)越多基礎(chǔ)設(shè)施的評(píng)論？我們是否到了一個(gè)必須持續(xù)這樣做的階段，然后神奇地等待推理和應(yīng)用程序啟動(dòng)，從而創(chuàng)造出更豐富的毛利率結(jié)構(gòu)？非常感謝你的評(píng)論，恭喜你們這個(gè)季度的好成績(jī)。微軟執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官AmyHood：謝謝你，Kash。讓我先回顧一下，當(dāng)你考慮我對(duì)全年資本支出以及第一季度超過(guò)300億美元指引的評(píng)論時(shí)，你首先要了解我們擁有3680億美元的合同積壓訂單。我們需要不僅在Azure上交付，還要覆蓋整個(gè)微軟云的廣度。關(guān)于對(duì)投資回報(bào)率（ROI）、增長(zhǎng)率及其相關(guān)性的信心，我非?？隙ㄎ覀兊闹С雠c我們賬面上需要交付的合同業(yè)務(wù)高度相關(guān)，我們需要團(tuán)隊(duì)以最佳狀態(tài)迅速有效地完成產(chǎn)能建設(shè)。你看——我們?cè)劦皆鲩L(zhǎng)率將同比下降，但從根本上講，我們的投資，特別是在服務(wù)器、GPU、CPU、網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)等短期資產(chǎn)上的投資，確實(shí)是與我們所看到的積壓訂單和需求曲線高度相關(guān)的。我在一月份談到，我當(dāng)時(shí)以為到六月供需狀況會(huì)好轉(zhuǎn)。現(xiàn)在我說(shuō)，希望到十二月會(huì)好轉(zhuǎn)。這并不是因?yàn)槲覀兎啪徺Y本支出，雖然支出在加速，我們也在盡力提前租賃，將CPU和GPU盡快投入系統(tǒng)，但需求仍在增長(zhǎng)。所以，Kash，我并不太關(guān)注挑一個(gè)資本支出與收入增長(zhǎng)相交的時(shí)間點(diǎn)。我更關(guān)注建立積壓訂單、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和產(chǎn)能交付，而從我們目前的情況來(lái)看，這樣做的投資回報(bào)是很好的。因此，我不希望大家過(guò)分關(guān)注所謂的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因?yàn)楫?dāng)你處于這樣一個(gè)擴(kuò)張階段時(shí)，挑一個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)通常意味著你會(huì)在市場(chǎng)份額獲取和贏得競(jìng)爭(zhēng)方面過(guò)于保守。所以，我傾向于把精力更多放在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)上。微軟董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：是的，我認(rèn)為另外一點(diǎn)，Kash，我在之前的財(cái)報(bào)里也說(shuō)過(guò)，就是托管商（hoster）和超級(jí)規(guī)模云服務(wù)商（hyperscaler）之間的區(qū)別在于軟件，這里也是如此。我提到的GPT-4.0例子完全是軟件，甚至在過(guò)去一年里的優(yōu)化也是如此。所以我們知道如何利用軟件技能，把任何硬件提升數(shù)倍。這就是產(chǎn)出提升的來(lái)源。但正如Amy所說(shuō)，當(dāng)你真正開(kāi)始建設(shè)數(shù)據(jù)中心時(shí)，你不想把它做成串行的，而是想在所有這些方面同時(shí)推進(jìn)，這種方式會(huì)隨著時(shí)間的推移產(chǎn)生復(fù)合效應(yīng)。微軟執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官AmyHood：我確實(shí)覺(jué)得，當(dāng)Satya講到軟件層時(shí)，他是在把它與復(fù)合的S曲線聯(lián)系起來(lái)。我要提醒大家，這正是我們?cè)谥霸妻D(zhuǎn)型過(guò)程中所見(jiàn)到的。我們就是以這種方式運(yùn)營(yíng)的，而相同的技能和邏輯，只是節(jié)奏更快，這將適用于這一次的轉(zhuǎn)型。KashRangan：聽(tīng)起來(lái)非常令人鼓舞，非常感謝你。微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Kash。主持人，下一個(gè)問(wèn)題請(qǐng)。主持人：下一位提問(wèn)來(lái)自富國(guó)銀行（WellsFargo）的MichaelTurin。請(qǐng)?zhí)釂?wèn)。MichaelTurin：你好，非常感謝你們回答問(wèn)題，也祝賀你們各項(xiàng)指標(biāo)協(xié)調(diào)得這么好。Amy，關(guān)于利潤(rùn)率方面，聽(tīng)到你們預(yù)計(jì)明年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率保持平穩(wěn)，盡管你們?cè)诩铀貯zure和更多以AI為重點(diǎn)的產(chǎn)品投入，我覺(jué)得很令人印象深刻。你能詳細(xì)談?wù)勀銈兪侨绾喂芾磉@些權(quán)衡、抵消一些額外支出的嗎？我特別想了解你們?cè)趦?nèi)部利用AI取得的任何生產(chǎn)力提升，或者你愿意提及的其他支持全年預(yù)期的因素。謝謝。微軟執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官AmyHood：謝謝你，Michael。我認(rèn)為重點(diǎn)應(yīng)該放在利潤(rùn)率上。有時(shí)候人們會(huì)非常關(guān)注成本控制，認(rèn)為這是利潤(rùn)率的驅(qū)動(dòng)因素。另一種驅(qū)動(dòng)因素是確保你提供一個(gè)優(yōu)秀的、有競(jìng)爭(zhēng)力且具創(chuàng)新性的產(chǎn)品，并且能夠贏得市場(chǎng)份額，因?yàn)檫@會(huì)推動(dòng)收入增長(zhǎng)。正如大家可能比我更清楚的，收入本身以及收入增長(zhǎng)，是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率提升的持久方式，它會(huì)自我增強(qiáng)。其次，我想提的是，正如我之前跟Kash說(shuō)的，Satya和我都提到過(guò)的，就是應(yīng)用我們所有的技能來(lái)提升效率。不管是堆棧的哪個(gè)層面，S曲線的復(fù)合效應(yīng)，我們正在做這些工作，并且專注于此。與此同時(shí)，我們還在持續(xù)建設(shè)，所以你會(huì)看到效率有所提升，即便我們繼續(xù)投資。當(dāng)然，還要持續(xù)吸引優(yōu)秀人才，專注于市場(chǎng)最大、最有成功可能的產(chǎn)品和機(jī)會(huì)。當(dāng)這三點(diǎn)都齊備、能量充沛、關(guān)注到位時(shí)，我對(duì)利潤(rùn)率實(shí)現(xiàn)充滿信心。但請(qǐng)不要誤會(huì)，這一切始于并終于產(chǎn)品，這是我們真正關(guān)注的核心，也是我們向客戶交付的重點(diǎn)。分析師：聽(tīng)起來(lái)非常好，非常感謝。微軟投資者關(guān)系副總裁JonathanNeilson：謝謝你，Michael。今天的問(wèn)答環(huán)節(jié)到此結(jié)束。感謝大家的參與，期待很快再次與各位交流。微軟董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官SatyaNadella：謝謝大家。微軟執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官AmyHood：謝謝。主持人：今天的電話會(huì)議到此結(jié)束。您現(xiàn)在可以掛斷電話。感謝您的參與。
