楊安然

【導(dǎo)讀】主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金對(duì)港股持有比例創(chuàng)歷史新高

今年以來(lái)，恒生指數(shù)累計(jì)漲幅近27%，領(lǐng)跑全球主要指數(shù)。二季度，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金對(duì)港股持有總規(guī)模超4300億元，創(chuàng)歷史新高。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前，中國(guó)資產(chǎn)重新受到全球資金的追捧，帶領(lǐng)港股走出一波價(jià)值重估的主升浪。公募基金密集布局港股基金，體現(xiàn)出對(duì)港股的良好預(yù)期。

主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金

對(duì)港股持倉(cāng)創(chuàng)歷史新高

中金公司研究部數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，共有4048只公募基金可投港股（剔除QDII基金），這些基金持有港股市值合計(jì)達(dá)7343億元，較一季度末增長(zhǎng)12.8%。同時(shí)，公募港股持倉(cāng)占股票投資市值比例從上季度的36.9%升至39.8%，創(chuàng)滬港通開(kāi)通以來(lái)新高。

其中，主動(dòng)偏股型基金的港股持倉(cāng)市值達(dá)4379億元，較一季度增長(zhǎng)6.5%；港股倉(cāng)位從一季度末的30.8%升至32.5%，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金對(duì)港股持有比例再創(chuàng)歷史新高。ETF方面，持有港股市值從一季度末的3264.1億元提升17%至二季度末的3809.3億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)方面，二季度主動(dòng)偏股型基金加倉(cāng)較多的行業(yè)是醫(yī)療保健業(yè)、金融業(yè)，減倉(cāng)較多的行業(yè)是資訊科技、非必需性消費(fèi)等。個(gè)股方面，騰訊連續(xù)兩個(gè)季度成為第一大重倉(cāng)股，港股標(biāo)的在公募前十大重倉(cāng)股中占據(jù)4席。根據(jù)二季報(bào)，主動(dòng)權(quán)益基金持有比例最高的港股包括騰訊控股、小米集團(tuán)-W、阿里巴巴-W、中芯國(guó)際、泡泡瑪特等；增持最多的港股包括信達(dá)生物、泡泡瑪特、三生制藥、京東健康等。

北京一位基金行業(yè)研究人士表示，目前可以投資港股的公募基金對(duì)于港股的配置比例超過(guò)30%?？紤]到并非所有基金都有投資港股的權(quán)限，實(shí)際上公募基金對(duì)于港股的重視程度更高。2020年之前，可以投資港股的公募基金規(guī)模相對(duì)有限，隨著上一輪港股大牛市的到來(lái)，公募基金通過(guò)修改老合同條款或者新發(fā)行可投港股基金，更加積極地參與南向市場(chǎng)，截至2025年二季度末，已有50.97%的公募基金可以投資港股市場(chǎng)。去年9月開(kāi)始，中國(guó)資產(chǎn)受到全球資金的追捧，世界重新發(fā)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能和中國(guó)資產(chǎn)的配置價(jià)值，從而帶領(lǐng)港股走出一波價(jià)值重估的主升浪。公募基金密集布局港股基金，體現(xiàn)出港股市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力在增強(qiáng)。

阿爾法端充滿機(jī)會(huì)

上周，恒生指數(shù)一度觸及25735.89點(diǎn)，創(chuàng)三年多來(lái)新高。截至7月25日，恒生指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅接近27%，領(lǐng)跑全球主要指數(shù)。展望港股后市，基金經(jīng)理較為樂(lè)觀。

大成港股精選混合基金經(jīng)理柏楊表示，港股市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)層出不窮。除近來(lái)關(guān)注度較高的新消費(fèi)、創(chuàng)新藥等板塊之外，“AI+”、出海、智能制造甚至大金融等傳統(tǒng)行業(yè)也不乏亮點(diǎn)。從國(guó)際宏觀環(huán)境的消長(zhǎng)之勢(shì)、資金中長(zhǎng)期流向、長(zhǎng)期估值水平來(lái)看，港股市場(chǎng)貝塔端不悲觀、阿爾法端充滿機(jī)會(huì)，下半年尤其著重后一點(diǎn)。

“我們較為看好港股市場(chǎng)未來(lái)表現(xiàn)。首先，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)觸底反彈勢(shì)頭明顯；其次，各領(lǐng)域具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)公司齊聚港股市場(chǎng)，吸引全球資本重新流入；最后，隨著下半年全球進(jìn)入降息周期，港股等新興市場(chǎng)將受益于全球資本的再平衡，吸引力有望持續(xù)提升?！比f(wàn)家港股通精選基金經(jīng)理劉宏達(dá)說(shuō)。

匯豐晉信港股通雙核混合基金經(jīng)理鄭小兵表示，基金二季度維持高倉(cāng)位運(yùn)行，對(duì)“杠鈴型”策略做了一些調(diào)整，兩端以航空和互聯(lián)網(wǎng)為主。后市將基于資產(chǎn)屬性及行業(yè)景氣驅(qū)動(dòng)視角，配置風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比高且行業(yè)間相關(guān)性較弱的板塊。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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