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【文/觀察者網(wǎng)陶立烽】
今天（8月1日），全球第一個針對法幣穩(wěn)定幣的全面監(jiān)管框架——香港《穩(wěn)定幣條例》正式實施，相關(guān)機(jī)構(gòu)可以開始申請牌照。
就在不久前，美國總統(tǒng)特朗普也簽署了三個加密貨幣法案。相比于美國，香港的穩(wěn)定幣法案更加簡潔明了，也更加嚴(yán)厲：2500萬港元準(zhǔn)入門檻、100%資產(chǎn)抵押、1日內(nèi)贖回保障。
一位從事10年穩(wěn)定幣相關(guān)業(yè)務(wù)的行業(yè)人士邵星認(rèn)為，未來穩(wěn)定幣發(fā)行后，需要尋找渠道和流量平臺來承接，要有大量的應(yīng)用場景來落地。邵星也預(yù)計，之后五年左右，以合規(guī)穩(wěn)定幣為基礎(chǔ)的點對點支付方式逐漸代替SWIFT（國際資金清算系統(tǒng)），整個金融體系會發(fā)生重大變化。
穩(wěn)定幣是什么？
到今年6月下旬，加密資產(chǎn)的總市值已經(jīng)超過3萬億美元，超過法國去年GDP，其中穩(wěn)定幣的規(guī)模達(dá)到2600億美元左右，較2020年增長超40倍。
穩(wěn)定幣自2014年誕生，最初并未受到廣泛關(guān)注。當(dāng)時加密貨幣市場尚處于早期階段，用戶仍可用傳統(tǒng)貨幣直接買賣加密資產(chǎn)，穩(wěn)定幣作為中間介質(zhì)的需求有限。隨著越來越多國家對法幣與加密貨幣之間的兌換實施限制或禁令，穩(wěn)定幣逐漸成為加密資產(chǎn)市場內(nèi)部交易的重要媒介，并在全球范圍內(nèi)流行起來。
而這一輪的熱潮開始于特朗普第二個總統(tǒng)任期。特朗普明確表示要放松對加密貨幣的限制，甚至他還發(fā)行了自己的加密貨幣$Trump，更是推動了《GENIUS法案》，極大地助推了大眾對于穩(wěn)定幣的討論和認(rèn)知。
當(dāng)?shù)貢r間7月18日，美國總統(tǒng)特朗普簽署GENIUS法案（指導(dǎo)與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案）視頻截圖
穩(wěn)定幣和比特幣等加密貨幣同為區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣，因而有三個相同點：虛擬資產(chǎn)、私密性、可去中心化。穩(wěn)定幣和比特幣最大的不同點，在于發(fā)行時是否錨定特定資產(chǎn)，主要是美元和以美元計價的資產(chǎn)，比特幣價格由于無錨定物天然有波動，穩(wěn)定幣則要穩(wěn)定的多。
這就給穩(wěn)定幣帶來兩大優(yōu)勢：首先，它不需要銀行賬戶、不受銀行監(jiān)管，跨境轉(zhuǎn)賬快；其次，幣值穩(wěn)定。在實踐操作中，不少金融機(jī)構(gòu)都已經(jīng)引入了穩(wěn)定幣。比如，摩根大通在2019年2月推出了摩根幣（JPMCoin），用于銀行間支付。頭部信用卡機(jī)構(gòu)Visa、萬事達(dá)卡都推出了穩(wěn)定幣支付解決方案。
穩(wěn)定幣的技術(shù)底座則是公有區(qū)塊鏈。目前全球最大的是以太坊（Ethereum），占比50%，第二大是波場（TRon），占比近32%，剩下的還有索拉納鏈（Solana）、幣安智能鏈（BSC）和Base鏈等。
從事10年穩(wěn)定幣相關(guān)業(yè)務(wù)的邵星，是一家出海企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施配套服務(wù)提供商負(fù)責(zé)人。
“未來穩(wěn)定幣發(fā)行后，也需要尋找渠道和流量平臺來承接，關(guān)鍵是穩(wěn)定幣發(fā)行后要有大量的應(yīng)用場景來落地?！鄙坌窍蛴^察者網(wǎng)表示。
除了跨境貿(mào)易外，邵星認(rèn)為，很多游戲之后也會接入穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)?！叭蛴袔资畠|游戲用戶，這是一個巨大的市場，游戲領(lǐng)域未來會成為穩(wěn)定幣重要流量入口。在多元化多維度沉浸式游戲體驗中，購物消費(fèi)、娛樂體驗等都可以使用穩(wěn)定幣。我們自己研發(fā)了一個平臺，耗時兩三年，旨在打造下一代的集娛樂互動資產(chǎn)交易一體化的創(chuàng)新平臺，為此投入了幾千萬資金?！鄙坌墙榻B。
2022年，Meta被曝在開發(fā)元宇宙虛擬貨幣ZuckBucks
穩(wěn)定幣=Q幣嗎？港元本身是穩(wěn)定幣嗎？
不少網(wǎng)友說，穩(wěn)定幣不就是Q幣嗎？
兩者確實是有一定的相似性，因為都是價值錨定的代幣，都有一般等價物屬性。穩(wěn)定幣錨定法幣或者國債、黃金等穩(wěn)定資產(chǎn)；Q幣也是1:1錨定人民幣。
但是在發(fā)行機(jī)制、流通范圍、監(jiān)管環(huán)境上有所不同。
穩(wěn)定幣大多都是基于區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行（如USDT、USDC、TUSD等），以實現(xiàn)去中心化，且需要相應(yīng)的資產(chǎn)儲備作為支撐，以確保穩(wěn)定幣和錨定資產(chǎn)的兌換關(guān)系；而Q幣則是騰訊公司中心化發(fā)行的，并不需要資產(chǎn)儲備作為支撐，而是基于其信用。
同時，Q幣在購買7天之后不能再退款，從這一點上講，Q幣更像是商品，僅能單向流通，而不是真正意義上的貨幣。盡管Q幣能在玩家之間的流通，但僅限于閉環(huán)的QQ世界；而穩(wěn)定幣流通范圍就廣得多，可以用于投資結(jié)算、跨境貿(mào)易支付、金融交易等等。
不過，Q幣作為虛擬貨幣，也曾引發(fā)盜取、黑市交易等不法行為，據(jù)《京華時報》2006年調(diào)查，出售Q幣的淘寶店鋪多達(dá)8000余個，一度還有中小型論壇用Q幣付版主工資。
因此，2007年14家部委及央行發(fā)起了針對虛擬貨幣交易行為的專項打擊行動。
另外，也有網(wǎng)友提到，港元本身就用固定匯率盯住美元，這不就是穩(wěn)定幣嗎？
其實不然，港元雖然錨定美元，但是并沒有使用區(qū)塊鏈技術(shù)，本質(zhì)上還是由渣打、匯豐、中銀香港等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的中心化的貨幣，無法實現(xiàn)高效轉(zhuǎn)賬。
香港《穩(wěn)定幣條例》規(guī)定了什么？
香港《穩(wěn)定幣條例》實施后，想在香港發(fā)行穩(wěn)定幣，得先拿到香港金管局的牌照，注冊資本至少得有2500萬港元。
而且，穩(wěn)定幣必須1：1錨定法定貨幣，像港元穩(wěn)定幣，就得保證每一枚發(fā)行的穩(wěn)定幣背后，都有等值的港元儲備。而錨定美元的穩(wěn)定幣，其儲備資產(chǎn)雖可部分用美元，但需向金管局“備案”。更嚴(yán)格的是，儲備資產(chǎn)還得是高質(zhì)量、高流動性的，像央行存款、國債這些，并且要定期審計，每天公開儲備資產(chǎn)審計報告。
另外，持有人有權(quán)按面值隨時贖回穩(wěn)定幣，發(fā)行人需在1個工作日內(nèi)處理贖回請求。這條規(guī)定直接針對2023年USDC因硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的擠兌危機(jī)，堪稱“投資者保護(hù)條款”。
此外，為防范詐騙，在任何時候（包括六個月的不違反期），只有關(guān)于持牌法幣穩(wěn)定幣發(fā)行的廣告會被允許。
對于以上嚴(yán)格條件，邵星直言，想申請，可沒那個實力，“全部搞下來估計至少一億港元以上?！?/p>
在7月29日的簡報會上，香港金管局副總裁陳維民預(yù)計，首批牌照可能會在2026年年初發(fā)出。
我國為什么要在香港做試驗？復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院教授、數(shù)字經(jīng)濟(jì)法治研究中心主任許多奇日前表示，場景豐富度和貨幣可接受度是關(guān)鍵。金融游戲的本質(zhì)是法幣競爭。美國發(fā)展穩(wěn)定幣可以推動穩(wěn)定幣的玩家去買美債，不只是讓主要國家去買，還要促使中小國家也去買。我國需要抓住機(jī)會，增加使用場景，依托“一帶一路”、深入高端制造，進(jìn)一步提升人民幣計價能力。
香港金管局香港金管局官網(wǎng)
不過在邵星看來，香港在推進(jìn)穩(wěn)定幣步伐上還較為謹(jǐn)慎，法律法規(guī)、監(jiān)管體系還沒完全到位，可能會參照銀行的監(jiān)管體系來執(zhí)行，這樣合規(guī)要求必然會相當(dāng)高。
“每一屆Web3峰會我都會參加，發(fā)現(xiàn)香港的態(tài)度還是比較保守、謹(jǐn)慎，很多人仍處于觀望狀態(tài)?！鄙坌潜硎?。但如果一直處于觀望狀態(tài)，那么與美國的差距肯定會拉大，所以希望能與國際盡快同步。
美元穩(wěn)定幣能鞏固美元霸權(quán)嗎？
很顯然，特朗普政府之所以力推穩(wěn)定幣，解決高企的美債問題是主要出發(fā)點。
今年2月，在白宮加密貨幣行業(yè)峰會上，美國財政部長貝森特表示，特朗普指示我們將通過穩(wěn)定幣保持美元在全球的主導(dǎo)地位。5月，在眾議院金融服務(wù)委員會作證時，貝森特更進(jìn)一步指出，有預(yù)測認(rèn)為，未來幾年加密貨幣可能創(chuàng)造高達(dá)2萬億美元的美國國債需求。
據(jù)美國財政部網(wǎng)站顯示，到今年7月，美國國債規(guī)模達(dá)到36.8萬億美元。摩根大通此前估計，到去年底，約有1140億美元的國債被用作穩(wěn)定幣的儲備。
在復(fù)旦大學(xué)國際關(guān)系與公共事務(wù)學(xué)院教授鄭長忠看來，美國之所以熱衷穩(wěn)定幣背后有其深層邏輯：首先，當(dāng)前美債規(guī)模高企，國家信用背書能力弱化，而錨定美元的穩(wěn)定幣可將全球加密經(jīng)濟(jì)變?yōu)槊涝巴鈬袌觥?，解決了美債流動性問題；另外，穩(wěn)定幣在加密空間里的應(yīng)用，其實是在為美國搶占“元宇宙貨幣”的先機(jī)，如果未來元宇宙經(jīng)濟(jì)爆發(fā)，穩(wěn)定幣成了里面的“通用貨幣”，那美元霸權(quán)就從現(xiàn)實世界延伸到了數(shù)字世界。
不過，穩(wěn)定幣的發(fā)展會對現(xiàn)有國際貨幣結(jié)算體系Swift造成重大沖擊。
復(fù)旦大學(xué)國際關(guān)系與公共事務(wù)學(xué)院國際政治系教授朱杰進(jìn)近日表示，在傳統(tǒng)貨幣階段，由于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的存在，美元及SWIFT跨境支付的霸權(quán)仍然較為穩(wěn)固；但在穩(wěn)定幣階段，由于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的削弱，美國數(shù)字貨幣的霸權(quán)地位可能會被削弱。
邵星預(yù)計，之后五年左右，以合規(guī)穩(wěn)定幣為基礎(chǔ)的點對點支付方式逐漸代替Swift，整個金融體系會發(fā)生重大變化。
（文中受訪者邵星為化名）
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