中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)導(dǎo)：中國(guó)黃金集團(tuán)2025年上半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮眼，礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增長(zhǎng)近19%，這一成績(jī)背后是多重因素的協(xié)同作用，同時(shí)也反映出黃金行業(yè)在高金價(jià)環(huán)境下的整體繁榮。

核心數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)表現(xiàn)

產(chǎn)量增長(zhǎng)顯著：盡管尚未獲取集團(tuán)官方半年報(bào)全文，但結(jié)合旗下上市公司及行業(yè)動(dòng)態(tài)可推斷，礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增長(zhǎng)近19%的核心驅(qū)動(dòng)力包括：

新礦投產(chǎn)與產(chǎn)能釋放：萊州匯金紗嶺金礦項(xiàng)目（設(shè)計(jì)年產(chǎn)金10.6噸）于2025年下半年進(jìn)入試生產(chǎn)階段，雖未完全達(dá)產(chǎn)，但已貢獻(xiàn)部分增量。

此外，甲瑪銅金礦二期選礦廠復(fù)產(chǎn)及長(zhǎng)山壕金礦深部資源開(kāi)發(fā)，進(jìn)一步提升了產(chǎn)能。

資源整合與資產(chǎn)注入：集團(tuán)計(jì)劃將內(nèi)蒙古金陶、河北大白陽(yáng)等4家子公司注入中金黃金（600489.SH），這些資產(chǎn)2024年合計(jì)產(chǎn)金約3.16噸，若在2025年上半年完成交割，將直接增厚產(chǎn)量。

技術(shù)升級(jí)與管理優(yōu)化：超深豎井開(kāi)采技術(shù)、智能礦山建設(shè)及降本增效措施（如降低入選品位）顯著提升了開(kāi)采效率。

利潤(rùn)彈性釋放：受益于金價(jià)高位運(yùn)行（倫敦現(xiàn)貨金上半年累計(jì)上漲25%，一度突破3500美元/盎司），集團(tuán)凈利潤(rùn)增速可能高于產(chǎn)量增速。

以旗下中金黃金為例，其預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%-65%，扣非凈利潤(rùn)增速達(dá)74%-90%，印證了量?jī)r(jià)齊升的邏輯。

增長(zhǎng)動(dòng)因分析

金價(jià)驅(qū)動(dòng)的行業(yè)紅利：2025年上半年，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇（如貿(mào)易摩擦、局部沖突）疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，推動(dòng)黃金避險(xiǎn)需求激增。

倫敦現(xiàn)貨金均價(jià)同比上漲約25%，國(guó)內(nèi)金店零售價(jià)一度突破1000元/克，創(chuàng)歷史新高。

黃金礦企普遍享受“價(jià)格-利潤(rùn)”彈性，中國(guó)黃金集團(tuán)作為行業(yè)龍頭，資源稟賦與成本控制優(yōu)勢(shì)使其利潤(rùn)增幅領(lǐng)先行業(yè)平均水平。

資源保障與戰(zhàn)略布局：集團(tuán)通過(guò)探礦增儲(chǔ)、并購(gòu)整合持續(xù)夯實(shí)資源基礎(chǔ)。

2024年競(jìng)得大橋金礦外圍探礦權(quán)、收購(gòu)包頭昶泰礦業(yè)70%股權(quán)，并完成西嶺金礦探礦權(quán)注入，新增黃金資源量超765噸，資源儲(chǔ)量突破2000噸。

2025年啟動(dòng)的“改革攻堅(jiān)突破年”進(jìn)一步聚焦資源保障，計(jì)劃通過(guò)深部勘探、海外并購(gòu)（如吉爾吉斯布丘克金礦）擴(kuò)大產(chǎn)能。

政策與技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)：工信部等九部門發(fā)布的《黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》明確要求提升資源保障能力，集團(tuán)作為央企率先響應(yīng)，在2000米以下深井開(kāi)采、無(wú)氰提金等技術(shù)領(lǐng)域取得突破，萊州匯金超深豎井項(xiàng)目獲冶金科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)。

行業(yè)對(duì)比與競(jìng)爭(zhēng)地位

頭部企業(yè)增長(zhǎng)分化：行業(yè)頭部企業(yè)中，山東黃金（600547.SH）上半年礦產(chǎn)金產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約17%，紫金礦業(yè)（601899.SH）礦產(chǎn)金產(chǎn)量增長(zhǎng)17%，赤峰黃金（600988.SH）增長(zhǎng)10.2%。

中國(guó)黃金集團(tuán)19%的增速處于行業(yè)領(lǐng)先水平，凸顯其資源整合與技術(shù)創(chuàng)新的成效。

國(guó)際市場(chǎng)參與度提升：集團(tuán)旗下中國(guó)黃金國(guó)際（02099.HK）加速海外布局，甲瑪?shù)V、長(zhǎng)山壕礦等境外項(xiàng)目貢獻(xiàn)近七成收入，2025年計(jì)劃礦產(chǎn)金4.55-4.9噸，同比增長(zhǎng)約10%，國(guó)際化戰(zhàn)略增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

政策與資本支持優(yōu)勢(shì)：作為黃金行業(yè)唯一央企，集團(tuán)在資源獲取、融資成本、政策傾斜等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。

2025年啟動(dòng)的資產(chǎn)注入計(jì)劃（如內(nèi)蒙古金陶等）將進(jìn)一步鞏固其在國(guó)內(nèi)黃金礦業(yè)的龍頭地位。

中國(guó)黃金集團(tuán)2025年上半年的產(chǎn)量增長(zhǎng)是資源、技術(shù)、政策多重紅利的集中體現(xiàn)，在行業(yè)集中度提升的背景下，其龍頭地位有望進(jìn)一步鞏固。

未來(lái)需關(guān)注重點(diǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度、金價(jià)走勢(shì)及成本管控成效，這些因素將決定集團(tuán)能否持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

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