奧克斯電氣有限公司（簡(jiǎn)稱“奧克斯”）近日更新了招股書(shū)，補(bǔ)充了2024年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，繼續(xù)沖刺港交所（00388.HK）主板上市。

“按2024年銷量計(jì)，我們是全球市場(chǎng)第五大空調(diào)公司，市場(chǎng)份額為7.1%。”奧克斯表示，以?shī)W克斯2024年不到300億元的營(yíng)業(yè)收入，相比2024年全球空調(diào)銷量超過(guò)1.3萬(wàn)億元，以此計(jì)算的市場(chǎng)份額只是2.25%，招股書(shū)并未說(shuō)明7.1%的市場(chǎng)份額到底如何測(cè)算。

奧克斯產(chǎn)品價(jià)格處于低端范圍，毛利率遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的水平，轉(zhuǎn)嫁銅、鋁等原材料漲價(jià)的能力存在不確定因素。2016年開(kāi)始，奧克斯曾經(jīng)準(zhǔn)備A股上市，隨后轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，獨(dú)家保薦人也從東方證券（600958.SH）換成中金公司（601995.SH）。

神秘的市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)

相比其他空調(diào)行業(yè)巨頭，目前奧克斯空調(diào)在國(guó)內(nèi)的平均價(jià)格是偏低的，奧克斯更加追求“產(chǎn)品性價(jià)比”。

奧克斯表示，公司是全球前五大空調(diào)提供商之一，集家用和中央空調(diào)設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)于一體，在全球空調(diào)產(chǎn)業(yè)（2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)人民幣1.31萬(wàn)億元）中把握商機(jī)。從中國(guó)走向全球，空調(diào)業(yè)務(wù)覆蓋150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2024年，按銷量計(jì)算，奧克斯是全球第五大空調(diào)提供商，市場(chǎng)份額達(dá)7.1%。

然而，2024年奧克斯?fàn)I業(yè)收入只有298億元，相比全球空調(diào)產(chǎn)業(yè)1.31億元的總規(guī)模，相當(dāng)于大約2.25%的占比，所以到底7.1%這個(gè)市場(chǎng)份額到底是怎么算出來(lái)的？招股書(shū)并未披露該數(shù)字如何測(cè)算。

對(duì)此，有投行人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，奧克斯在這里是引用了弗若斯特沙利文的第三方數(shù)據(jù)，銷售量估計(jì)是按照銷售數(shù)量而不是收入的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算，奧克斯產(chǎn)品偏低端，但如果按照收入只有2.3%左右的話，跟7.1%也的確差距比較大，也并不合理，對(duì)獨(dú)家保薦人中金公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)該對(duì)此作出更詳細(xì)的解釋。

招股書(shū)稱，在中國(guó)家用空調(diào)行業(yè)，大眾市場(chǎng)增長(zhǎng)最快，這是由于隨著越來(lái)越多的消費(fèi)者尋求價(jià)格實(shí)惠且質(zhì)量可靠的空調(diào)解決方案，消費(fèi)者愈加看重產(chǎn)品的性價(jià)比。“2024年，按銷量計(jì)，我們?cè)谥袊?guó)家用空調(diào)大眾市場(chǎng)中排名第一，市場(chǎng)份額為25.7%。”奧克斯表示。

按照奧克斯自身的定義：按照面向終端消費(fèi)者的售價(jià)計(jì)算，中國(guó)的家用空調(diào)市場(chǎng)主要分為三個(gè)基于價(jià)格的細(xì)分市場(chǎng)，包括大眾市場(chǎng)（每臺(tái)價(jià)格低于2500元）、中端市場(chǎng)（每臺(tái)價(jià)格高于或等于2500元但低于3500元）及高端市場(chǎng)（每臺(tái)價(jià)格為3500元或以上）。

有家電企業(yè)高管向第一財(cái)經(jīng)記者表示，過(guò)去幾年家電行業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)較多，也出現(xiàn)了較多的補(bǔ)貼政策，奧克斯自稱的“大眾市場(chǎng)”定義存在模糊邊界，這種四分之一的市場(chǎng)份額并沒(méi)有說(shuō)服力。

據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)家用空調(diào)總產(chǎn)量1.95億臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.5%，總銷量近1.9億臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.9%，其中內(nèi)銷9652萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.6%；出口9326萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.4%。目前，奧克斯在國(guó)內(nèi)空調(diào)線上市場(chǎng)的表現(xiàn)好于線下市場(chǎng)。奧維數(shù)據(jù)羅盤(pán)顯示，2024年奧克斯在中國(guó)空調(diào)線上市場(chǎng)的銷量份額排在第五位，僅次于美的、格力、小米、華凌，其市場(chǎng)份額為7.35%，同比增加0.38個(gè)百分點(diǎn)，均價(jià)為2207元，同比減少11.23%；奧克斯在中國(guó)空調(diào)線下市場(chǎng)的銷量份額排在第11位，占比為1.36%，同比減少0.03個(gè)百分點(diǎn)，均價(jià)為2982元，同比減少3.25%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，奧克斯招股書(shū)則稱，2024年，中國(guó)空調(diào)行業(yè)的市場(chǎng)參與者數(shù)量超過(guò)50家。按2024年銷量計(jì)，奧克斯是中國(guó)第四大空調(diào)公司，市場(chǎng)份額為7.3%，該數(shù)據(jù)跟奧維云網(wǎng)的線上份額相當(dāng)，但跟線下只有1.36%的市場(chǎng)份額差距很大。

毛利率遠(yuǎn)低于對(duì)手

奧克斯表示，生產(chǎn)空調(diào)的主要原材料主要包括銅、鋁、鋼和塑料。2025年以來(lái)，銅價(jià)在8萬(wàn)元/噸高點(diǎn)徘徊，給奧克斯等空調(diào)企業(yè)造成了較大的成本壓力。

奧克斯的凈利潤(rùn)由2022年的14.4億元增加72.5%至2023年的24.8億元，并進(jìn)一步增加17.0%至2024年的29.1億元，2025年第一季度的凈利潤(rùn)為9.2億元，同比增長(zhǎng)23%。于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年3月31日止三個(gè)月，凈利潤(rùn)率分別為7.4%、10.0%、9.8%、10.2%及9.9%，而該時(shí)期毛利率分別為21.3%、21.8%、21.0%、21.4%及21.1%。

奧克斯解釋稱：“我們的毛利率小幅下降，主要由于家用空調(diào)銷售的毛利率降低，而這主要是由于為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，我們戰(zhàn)略性降低了單位售價(jià)，以及毛利率通常較低的ODM銷售比例增加，部分被中央空調(diào)銷售毛利率升高所抵銷，主要由于毛利率較高的產(chǎn)品銷售增多，令產(chǎn)品組合出現(xiàn)變動(dòng)。”

2024年，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手格力電器（000651.SZ）的消費(fèi)電器業(yè)務(wù)毛利率是34.91%，該數(shù)字遠(yuǎn)高于奧克斯；海爾智家（600690.SH）空調(diào)業(yè)務(wù)的毛利率則是23.87%。

有家電企業(yè)高管向第一財(cái)經(jīng)記者表示，公司產(chǎn)品的主要原材料為各種等級(jí)的銅材、鋼材、鋁材和塑料等，其成本占比較大。從2020年開(kāi)始，銅、鋁等原材料價(jià)格震蕩向上且高位運(yùn)行，由此帶來(lái)的成本壓力可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定影響。

奧克斯稱，隨著公司拓展全球業(yè)務(wù)，將繼續(xù)投資擴(kuò)大產(chǎn)能，加強(qiáng)研發(fā)工作，拓寬銷售渠道，吸引頂尖人才。于2019年，奧克斯在日本建立研發(fā)中心，將全球消費(fèi)者需求與前沿技術(shù)趨勢(shì)相結(jié)合，打造前沿的產(chǎn)品創(chuàng)新和人才開(kāi)發(fā)中心。同年，奧克斯在泰國(guó)設(shè)立生產(chǎn)基地，進(jìn)一步向全球市場(chǎng)滲透。

2016年12月，寧波奧克斯電氣（為奧克斯的全資子公司）曾計(jì)劃申請(qǐng)于上交所上市?；I備A股上市時(shí)，寧波奧克斯電氣聘請(qǐng)東方證券承銷保薦有限公司（前稱東方花旗證券有限公司），2018年10月寧波奧克斯電氣開(kāi)始進(jìn)行上市輔導(dǎo)，2023年6月上市輔導(dǎo)已完成，并無(wú)A股上市的擬定時(shí)間表。然而，鑒于A股上市時(shí)間表的不確定性等原因，奧克斯決定將資源集中于在香港上市，而并未繼續(xù)推進(jìn)A股上市。

招股書(shū)中，奧克斯管理層表示，港交所可以提供直接進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，提升公司融資能力及擴(kuò)大融資渠道及股東基礎(chǔ)，將為業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展提供一個(gè)更好的平臺(tái)，也將進(jìn)一步提升品牌知名度和業(yè)務(wù)形象，從而提升企業(yè)形象，以吸引新客戶、業(yè)務(wù)伙伴及戰(zhàn)略投資者，并為公司業(yè)務(wù)聘用、激勵(lì)和挽留主要管理人員。

奧克斯稱，為向員工、董事及其他利益相關(guān)者提供股份報(bào)酬獎(jiǎng)勵(lì)，四家有限合伙企業(yè)作為重組前持股平臺(tái)在中國(guó)成立，即寧波高匯、寧波高創(chuàng)、寧波眾瑞及寧波眾美，奧克斯向持股平臺(tái)發(fā)行股份。這幾家合伙企業(yè)認(rèn)購(gòu)持股平臺(tái)的合伙權(quán)益份額主要參考其表現(xiàn)及貢獻(xiàn)，以及其對(duì)奧克斯未來(lái)發(fā)展的看法。上述四家境外持股平臺(tái)，通過(guò)其各自的英屬維爾京群島全資投資控股公司間接持有合共4908萬(wàn)股，約占已發(fā)行股份總數(shù)的3.64%。

耽美口碑文推薦:我不怕下地獄 我怕的是地獄里,沒(méi)有你!

耽美口碑文推薦：我不怕下地獄我怕的是地獄里，沒(méi)有你！《異世之絕世無(wú)雙》作者：靜夜闌珊簡(jiǎn)介：秦諾的家族是流傳千年的神秘家族——滅魔族_——。秦家的人修習(xí)奇術(shù)，擁有神秘力量|。可惜秦諾父母的結(jié)合并沒(méi)有得到家族的認(rèn)同|-。在云出云（秦諾的母親）懷孕八個(gè)月時(shí)，秦家人找到了他們————。秦家人強(qiáng)行帶走秦毅，秦毅反抗，卻不幸誤傷了云出云，導(dǎo)致云出 這篇小說(shuō) 融合了穿越與魔法的元素，以溫馨為主線，勾勒出一幅幸福的畫(huà)卷。故事的主角們?cè)谶@片新大陸上展開(kāi)了驚險(xiǎn)刺激的冒險(xiǎn)旅程。【優(yōu)點(diǎn)總結(jié)】《異世之絕世無(wú)雙》是我曾經(jīng)深愛(ài)的一本父子文。它巧妙地 融合了穿越元素，讓受試者在穿越后即獲得魔法能力，而攻則是神祇般的存在。故事最后，受與攻共同返回等會(huì)說(shuō)-。