吳廷雨

游戲行業(yè)顯著好起來了？

今年上半年，21家披露業(yè)績(jī)預(yù)告的游戲公司普遍都賺到了錢，預(yù)虧的公司虧損金額也不高。據(jù)陀螺君粗略統(tǒng)計(jì)，上半年上市游戲公司中，已有8家“預(yù)盈”，9家“扭虧”，4家“預(yù)虧”，企業(yè)經(jīng)營(yíng)趨好信號(hào)增強(qiáng)。

不僅如此，過去半年國(guó)家級(jí)、地方性游戲政策利好層出。如北京出臺(tái)11條新政支持游戲技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，最高獎(jiǎng)勵(lì)可達(dá)3000萬；上海推出“滬九條”支持互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)作。

此外，伽馬數(shù)據(jù)曾發(fā)布研究報(bào)告稱，上半年上海游戲產(chǎn)業(yè)收入達(dá)832.83億元，同比增長(zhǎng)10.8%。因此，無論從預(yù)告了H1業(yè)績(jī)的公司經(jīng)營(yíng)狀況還是行業(yè)動(dòng)態(tài)上觀察，游戲產(chǎn)業(yè)“向好”端倪已顯。

8家預(yù)盈，5家凈利翻倍，世紀(jì)華通凈賺30億元

雖說游戲股H1財(cái)報(bào)還未正式公布，但“預(yù)盈，且增幅超過50%”賺到大錢的游戲公司大多進(jìn)入上述列表。其中，凈利潤(rùn)最高的無疑是世紀(jì)華通（ST華通）。該公司預(yù)計(jì)今年上半年收入將增長(zhǎng)83.27%至170億元，凈利潤(rùn)最多達(dá)到30億元，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

世紀(jì)華通的高增長(zhǎng)主要得益于“X+SLG”游戲《WhiteoutSurvival》和《Kingshot》。近兩年，遵循玩法融合和題材套用的邏輯，世紀(jì)華通跑出不少爆款，在海外市場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)小游戲市場(chǎng)“大殺四方”。

其中，上線兩年半的《WhiteoutSurvival》全球累計(jì)收入突破28億美元大關(guān)；今年2月下旬上線的《Kingshot》5月收入翻倍，6月再度勁增56%。截至7月5日，《Kingshot》累計(jì)收入突破1.35億美元（數(shù)據(jù)來自SensorTower）。

除了這兩個(gè)“爆款”，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)旗下的《DragonscapesAdventure》《FamilyFarmAdventure》《FrozenCity》《HighSeasHero》等多款產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)拓展市場(chǎng)份額。

世紀(jì)華通另一子公司盛趣游戲的多款游戲同樣保持著較高的用戶活躍度和穩(wěn)定收入，如《傳奇新百區(qū)-盟重神兵》《龍之谷世界》。

目前該公司正在推進(jìn)《傳奇世界》《彩虹島》《永恒之塔》等核心IP的多端互通版本，并且嘗試推出多元品類游戲，包括生存類游戲《饑?yán)Щ囊啊芬约岸喽嘶ネㄐ掠巍洞蠛胶r(shí)代：起源》等。

其中，《饑?yán)Щ囊啊非安痪眠M(jìn)行過限量測(cè)試，在好游快爆平臺(tái)預(yù)約量超百萬。而這些游戲的上線或?qū)⒊掷m(xù)增厚世紀(jì)華通的業(yè)績(jī)。

預(yù)盈的8家廠商中，凈利潤(rùn)增幅最明顯的則是游族網(wǎng)絡(luò)。該公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)約為0.4億元至0.6億元，同比增幅高達(dá)768.75%至1203.13%，翻了近乎10倍。

游族網(wǎng)絡(luò)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵主要在于長(zhǎng)線產(chǎn)品的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)以及銷售費(fèi)用、運(yùn)營(yíng)成本的下降。

公告顯示，游族網(wǎng)絡(luò)旗下卡牌手游《少年三國(guó)志》《少年三國(guó)志2》《少年西游記》以及SLG玩法的自研游戲《GameofThrones：WinterisComing》PC版（《權(quán)力的游戲：凜冬將至》頁游）、《InfinityKingdom》手游（《戰(zhàn)火與永恒》）過去半年均取得了穩(wěn)定的流水。

除此之外，該公司還取得了約0.25億元至0.5億元的非經(jīng)常性收益，去年該項(xiàng)目還處于虧損狀態(tài)。目前游族網(wǎng)絡(luò)在積極布局產(chǎn)品線以增厚業(yè)績(jī)。據(jù)悉，該公司已儲(chǔ)備了《少年三國(guó)志3》《援軍來了》《代號(hào)：Ball》《大皇帝H5》等在內(nèi)的十余款新品，其中《少年三國(guó)志3》已開啟群英測(cè)試，或在年內(nèi)上線。

萬達(dá)電影、天舟文化、浙數(shù)文化上半年凈利潤(rùn)均有超100%的漲幅。其中，萬達(dá)電影凈利潤(rùn)約5億元至5.6億元，增長(zhǎng)主要來自游戲以外的電影業(yè)務(wù)。天舟文化與浙數(shù)文化則來自長(zhǎng)線游戲的穩(wěn)定輸出與新游的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

天舟文化在業(yè)績(jī)預(yù)告中提到，其圖書出版發(fā)行業(yè)務(wù)移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)，參股公司海南元游新上線游戲表現(xiàn)突出，其業(yè)績(jī)同比大幅提升。

與之不同，禪游科技、智明星通雖然H1處于預(yù)盈狀態(tài)但收入增速放緩，并且減幅均超過40%。禪游科技預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)在1.7億元至2.01億元之間，其凈利潤(rùn)減少主要是麻將收入較去年同期下降，而捕魚游戲目前還處于投入階段，回報(bào)相對(duì)較低。

禪游科技凈利潤(rùn)的下滑也與大環(huán)境的沖擊有關(guān)。早年該公司因創(chuàng)新棋牌直播市場(chǎng)紅利而高速成長(zhǎng)，如今紅利褪去業(yè)績(jī)也出現(xiàn)一定幅度的回落。目前該公司的中度休閑游戲如《捕魚神手》等開始有較好的收入。

智明星通H1凈利潤(rùn)在1.05億元至1.25億元區(qū)間，凈利潤(rùn)的下滑大抵還是產(chǎn)品的“青黃不接”。該公司公告稱，報(bào)告期內(nèi)，部分存量游戲產(chǎn)品進(jìn)入生命周期的后半程，游戲充值流水下降，同時(shí)多款游戲新品尚在研發(fā)中，導(dǎo)致公司游戲業(yè)務(wù)規(guī)模及利潤(rùn)下降。

綜上，8家游戲上市公司凈利潤(rùn)大幅上升的原因不外乎兩點(diǎn)，一是，新游表現(xiàn)強(qiáng)勁、老游戲人氣不減，這幾乎是所有凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的公司的共性。二是，上一年同期的凈利潤(rùn)基數(shù)較低，如天舟文化、浙數(shù)文化等。而凈利潤(rùn)下滑大抵還是與產(chǎn)品的生命周期有關(guān)。

9家“扭虧為盈”，飛魚科技靠小游戲凈利潤(rùn)增長(zhǎng)翻幾番

與去年同期相比，今年實(shí)現(xiàn)“扭虧為盈”的公司并不在少數(shù)，如中旭未來、完美世界、冰川網(wǎng)絡(luò)、飛魚科技等。

在“扭虧”的企業(yè)中，凈利潤(rùn)最高的為中旭未來，其次是完美世界與冰川網(wǎng)絡(luò)。

中旭未來上半年預(yù)估凈利潤(rùn)為6億元至7億元，去年同期凈虧損為3.85億元。

對(duì)于凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，中旭未來解釋為金融資產(chǎn)公平值收益增加；游戲產(chǎn)品組合進(jìn)入成熟期，品牌效應(yīng)降低新獲客成本；AI技術(shù)在游戲發(fā)行推廣素材自動(dòng)生成以及投放模型算法優(yōu)化帶來的營(yíng)銷費(fèi)用率降低等。

過去一年中旭未來在國(guó)內(nèi)上線了MMO手游《斗羅大陸：史萊克學(xué)院》、SLG游戲《野獸領(lǐng)主：新世界》以及《龍跡之城》《小兵大作戰(zhàn)》《晴空雙子》等小游戲。

其中，《斗羅大陸：史萊克學(xué)院》上線當(dāng)日便登上AppStore免費(fèi)榜總榜。多人速戰(zhàn)休閑競(jìng)技游戲《小兵大作戰(zhàn)》以手游+小程序雙端發(fā)行模式，上線首日登頂iOS免費(fèi)榜榜首，最高進(jìn)入微信小游戲暢銷榜TOP4。

完美世界預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為4.8億至5.2億元，去年同期虧損1.77億元。該公司去年年底上線的《誅仙世界》在今年上半年“帶來良好業(yè)績(jī)?cè)隽俊薄ｋ姼?jìng)業(yè)務(wù)受高頻高質(zhì)量賽事推動(dòng)，收入同比延續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)公司實(shí)施一系列調(diào)整聚餐，降本增效“初見成效”。

在業(yè)績(jī)預(yù)告中，完美世界還透露，旗下開放世界RPG游戲《異環(huán)》的新一輪測(cè)試國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)反饋積極；《P5X》已于近期在海外公測(cè)，沖上了日本AppStore暢銷榜Top2；《誅仙2》下月初國(guó)內(nèi)公測(cè)，或鞏固完美在MMO領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

去年年底時(shí)，完美世界公告以3450萬美元（折合人民幣2.5億元）向Scopely出售旗下乘風(fēng)工作室和在研游戲《代號(hào)PIE》。據(jù)了解，乘風(fēng)工作室由原《龍之谷手游》制作人劉安文帶隊(duì)成立。乘風(fēng)工作室成立以來，制作過《航海王：集結(jié)》（朝夕光年發(fā)行）。目前漫威IP的《代號(hào)PIE》在研。根據(jù)公告，出售乘風(fēng)工作室?guī)砹?.2億凈利潤(rùn)。

冰川網(wǎng)絡(luò)預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)在3.1億元至4億元，去年該公司虧損5.1億元。近兩年，冰川網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營(yíng)情況起伏不斷。從2023年凈利2.73億到2024年虧損2.47億，進(jìn)入2025年后又從年虧轉(zhuǎn)向盈利，過程曲折高低起伏跟“過山車”一樣。

而主宰其利潤(rùn)變動(dòng)的除了《x-hero》《超能世界（HeroClash）》等游戲產(chǎn)品外，還有其買量手法。冰川網(wǎng)絡(luò)近一年依賴于高買量換取高流量。去年買量就花了23億元。如今“扭虧”的原因也明晃晃的寫著“降低了產(chǎn)品的投放力度，銷售費(fèi)用較去年同期大幅下降”。

“扭虧”企業(yè)中，增幅最為明顯的是飛魚科技，該公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)0.55億元至0.7億元，去年該公司虧損200萬元。

今年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來自于小游戲《一步兩步》的收入增長(zhǎng)以及非上市有限合伙企業(yè)（智能系統(tǒng)、自動(dòng)系統(tǒng)等領(lǐng)域）的投資產(chǎn)生的約30至100萬元收益，而該企業(yè)去年同期則被確認(rèn)為虧損1160萬元。

資料顯示，《一步兩步》是飛魚科技在2024年下半年所推出的「模擬經(jīng)營(yíng)+肉鴿塔防」新游，最早在去年8月上線小程序，拿到了不錯(cuò)的成績(jī)，1月份曾一度沖上小游戲暢銷榜TOP8，此后大致保持在暢銷榜TOP30左右。

上述廠商外，友誼時(shí)光、創(chuàng)夢(mèng)天地、第七大道、天娛數(shù)科與文投控股等在在上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，其中友誼時(shí)光預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)在0.38億元至0.44億元，該公司上半年小游戲《杜拉拉升職記》及《凌云諾》表現(xiàn)亮眼，還儲(chǔ)備了還儲(chǔ)備有《代號(hào)：戀人》《代號(hào)：花》《代號(hào)：遺跡》《代號(hào)：MX》等游戲。

從這9家企業(yè)中的經(jīng)營(yíng)情況來看，不難看出其“扭虧為盈”的關(guān)鍵，要么是爆款產(chǎn)品（包括小游戲）上線帶來的超高收益，要么是內(nèi)部采用了高效率低成本的工具或者實(shí)施了降本增效?？偟貋碚f，各家都在盡最大的努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。

4家“預(yù)虧”，虧損金額并不高，虧損原因各有不同

上半年，預(yù)虧企業(yè)虧損的金額不高，虧損原因多集中于兩點(diǎn)：

一是，產(chǎn)品收入的下滑，例如虧損最大的ST凱文以及凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧的電魂網(wǎng)絡(luò)。

ST凱文預(yù)計(jì)上半年將虧損0.48億元至0.65億元，虧損持續(xù)擴(kuò)大。該公司虧損原因主要是新游戲處于推廣初期，對(duì)于利潤(rùn)的貢獻(xiàn)尚不明顯，公司在整體業(yè)績(jī)上承受了一些壓力；另一方面，公司部分經(jīng)營(yíng)主體所得稅費(fèi)用有所增加，導(dǎo)致業(yè)績(jī)繼續(xù)虧損。

電魂網(wǎng)絡(luò)主要是公司的部分老游戲營(yíng)收同比下降，同時(shí)部分新游戲上線后推廣效果不及預(yù)期。此外，受非經(jīng)營(yíng)性損益影響，報(bào)告期該公司其他收益金額258.75萬元，較去年同期減少1672.24萬元，主要系公司收到的政府補(bǔ)助大幅減少所致。

二是，擴(kuò)展新業(yè)務(wù)或者加大了營(yíng)銷投入。例如*ST大晟與北緯科技。

*ST大晟預(yù)計(jì)上半年虧損0.3億元至0.15億元。原因在于一方面該公司持續(xù)加大海外短劇業(yè)務(wù)推廣力度，相關(guān)推廣費(fèi)用增加。另一方面公司布局自制精品短劇、國(guó)內(nèi)短劇發(fā)行、線下演藝、中長(zhǎng)劇、定制劇制作等業(yè)務(wù)，相關(guān)管理費(fèi)用增加。

與之不同，北緯科技上半年因加大了營(yíng)銷投入致虧，虧損金額達(dá)到近300萬元。該公司去年盈利千萬元。今年H1該公司加大市場(chǎng)營(yíng)銷推廣，加上推廣費(fèi)用一次性當(dāng)期計(jì)入而推廣獲取的用戶收入按照服務(wù)周期遞延確認(rèn)，從而導(dǎo)致凈利潤(rùn)出現(xiàn)階段性虧損的情況。

結(jié)語：

從企業(yè)披露的中報(bào)數(shù)據(jù)以及行業(yè)政策層面來看，行業(yè)回暖信號(hào)已頗為明顯，21家游戲公司中，預(yù)盈占比達(dá)8成。

此外，我們也發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)游戲廠商仍在加大新品新業(yè)務(wù)的投入力度，對(duì)于游戲產(chǎn)品品質(zhì)以及創(chuàng)新有較高的要求，公司的思維從流量轉(zhuǎn)向產(chǎn)品。部分游戲公司還在持續(xù)“降本增效”，通過AI或者各種效率工具降低研發(fā)或者推廣端的成本，提高利潤(rùn)。

招游戲產(chǎn)業(yè)編輯