改變美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)作或評(píng)估經(jīng)濟(jì)的方式可能比解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席對(duì)政策和市場(chǎng)產(chǎn)生更持久的影響。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)作為一個(gè)機(jī)構(gòu)需要接受全面審視，并評(píng)估其是否運(yùn)作成功。貝森特聲稱，美聯(lián)儲(chǔ)在沒有顯著通脹跡象的情況下“在關(guān)稅問題上制造恐慌”，這足以成為全面審視美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)作的理由。他表示：“我們需要做的是審查整個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)機(jī)構(gòu)，以及他們是否成功地履行了職責(zé)。那邊有一大堆博士，我都不知道他們?cè)谧鍪裁??！?/p>
目前尚不清楚貝森特此番言論是否只是為了給美聯(lián)儲(chǔ)施加更多壓力以加快降息進(jìn)程(正如特朗普幾乎每天都在要求的)，還是說美國(guó)政府確實(shí)打算對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的運(yùn)作、分析和執(zhí)行機(jī)制展開正式審查。盡管過去幾周有關(guān)特朗普試圖解雇鮑威爾的消息甚囂塵上，但最新的發(fā)展——即可能改變美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)作邏輯——的影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過僅僅提前結(jié)束一位主席的任期。
毫無疑問的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席的角色十分重要。一場(chǎng)出于政治動(dòng)機(jī)的罷免將嚴(yán)重挑戰(zhàn)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。但最終，美聯(lián)儲(chǔ)主席也只是聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)中的一員，而且美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定架構(gòu)部分就是為了防止遭受過度的政治干預(yù)而設(shè)計(jì)的。
負(fù)責(zé)制定政策的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)由七名美聯(lián)儲(chǔ)理事和五名地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席組成。FOMC的主席和副主席每年年初由委員會(huì)投票產(chǎn)生。雖然通常由美聯(lián)儲(chǔ)主席出任FOMC主席，但這只是慣例而非強(qiáng)制。如果FOMC多數(shù)成員反對(duì)一位政治色彩濃厚的候選人，他們理論上可以通過投票選出另一位FOMC主席，以示抗議。
要改變美聯(lián)儲(chǔ)的制度結(jié)構(gòu)需經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，這一過程可能會(huì)十分漫長(zhǎng)，因?yàn)樵S多共和黨人(包括特朗普的堅(jiān)定支持者)對(duì)干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)持謹(jǐn)慎態(tài)度。此外，最高法院最近的一項(xiàng)裁決也暗示，美聯(lián)儲(chǔ)的結(jié)構(gòu)應(yīng)因其“特殊的歷史地位”而維持不變。
SGH宏觀顧問公司的TimDuy認(rèn)為，要徹底改變美聯(lián)儲(chǔ)的方向，白宮還需要更多FOMC席位，以形成足夠的投票力量。由特朗普任命的兩位墨綠理事——克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼——已公開呼吁立即降息，再加上未來一年內(nèi)可能空出的兩個(gè)理事席位(包括鮑威爾的席位)，將可能使特朗普提名的成員在理事會(huì)中占多數(shù)。
然而，影響美聯(lián)儲(chǔ)的思維方式、預(yù)測(cè)模型和運(yùn)作方法則是另一回事。如果特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)無法在FOMC中獲得更多席位，就只能嘗試改變美聯(lián)儲(chǔ)的“基因”，而一場(chǎng)重塑思維框架、預(yù)測(cè)模式和對(duì)外傳達(dá)方式的重大審查，可能在長(zhǎng)期產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
目前被視為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席熱門人選的前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什(KevinWarsh)正是對(duì)傳統(tǒng)美聯(lián)儲(chǔ)分析持批評(píng)態(tài)度的人。他不認(rèn)同當(dāng)前所描繪的“就業(yè)與通脹之間的權(quán)衡”，并聲稱如果資產(chǎn)負(fù)債表政策更加收緊，利率仍有下降空間。
當(dāng)然，如果市場(chǎng)認(rèn)為現(xiàn)在降息不合適，那么由于對(duì)政治干預(yù)的擔(dān)憂，通脹預(yù)期可能上升，長(zhǎng)期借貸利率也將隨之上漲。但現(xiàn)實(shí)可能沒那么清晰。TimDuy表示：“特朗普政府的目標(biāo)似乎是維持低利率政策，同時(shí)將美國(guó)國(guó)債發(fā)行期限集中在收益率曲線的前端?！薄半m然極度寬松的政策預(yù)計(jì)會(huì)推高長(zhǎng)期利率，但也不排除美聯(lián)儲(chǔ)與財(cái)政部聯(lián)手，通過關(guān)注收益率曲線控制，實(shí)現(xiàn)管理債務(wù)的目標(biāo)?！?/p>
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