日前，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。會議在肯定上半年主要經(jīng)濟指標表現(xiàn)良好、經(jīng)濟展現(xiàn)強大活力和韌性的同時，指出我國經(jīng)濟運行依然面臨不少風險挑戰(zhàn)，要正確把握形勢，增強憂患意識，堅持底線思維，用好發(fā)展機遇、潛力和優(yōu)勢，鞏固拓展經(jīng)濟回升向好勢頭。
本次政治局會議基調(diào)更偏樂觀
歷年7月底的政治局會議均是分析研究上半年經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。今年7月底的政治局會議在政策上沒有比2023和2024年同期的會議更偏積極，但會議基調(diào)較前兩年卻更偏樂觀。
2023年7月底政治局會議在肯定經(jīng)濟總體回升向好、為實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標打下了良好基礎的同時，指出當前經(jīng)濟運行面臨國內(nèi)需求不足、一些企業(yè)經(jīng)營困難、重點領域風險隱患較多、外部環(huán)境復雜嚴峻等困難和挑戰(zhàn)。會議強調(diào)要加大宏觀調(diào)控力度，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。精準有力實施宏觀調(diào)控，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實好減稅降費政策，發(fā)揮總量和結(jié)構性貨幣政策工具作用。當年8月份降息落地，9月份降準兌現(xiàn)，10月底調(diào)高財政赤字并于四季度增發(fā)1萬億元國債用于災后重建和提升防災減災救災能力。
去年7月底政治局會議在肯定經(jīng)濟延續(xù)回升向好態(tài)勢的同時，指出外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多、國內(nèi)有效需求不足、經(jīng)濟運行出現(xiàn)分化、重點領域風險隱患仍然較多、新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛。會議強調(diào)，加大宏觀調(diào)控力度，堅定不移完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務。宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力。要加強逆周期調(diào)節(jié)，實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措。同年9月和11月先后出臺一攬子金融和財政增量政策，有力度的降息降準漸次落地，促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)、努力提振資本市場和支持地方政府化債的政策舉措陸續(xù)推出。其中，去年2萬億元地方政府債務置換限額在最后兩個月完成發(fā)行和使用，這不納入財政赤字。而早在7月份，國務院常務會議研究決定，統(tǒng)一安排3000億元超長期特別國債支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新（即“兩新”項目）。
今年同期的政治局會議沒有提及“加大宏觀調(diào)控力度”，而是強調(diào)保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強靈活性預見性，努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務，實現(xiàn)“十四五”圓滿收官。宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時加力。要落實落細更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應。這意味著短期內(nèi)宏觀政策加碼的概率較低。然而，這不是市場利空，因為其背后是今年上半年經(jīng)濟運行狀況好于前兩年同期。
2023年二季度，我國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長6.5%，增速環(huán)比提高1.8個百分點，但2022年同期兩年復合平均增速僅為3.6%，較上季回落0.5個百分點。對于疫后經(jīng)濟強勁復蘇的預期落空，逆周期政策加碼如弓在弦。尤其是當年我國部分地區(qū)遭受了洪澇、臺風、地震等嚴重自然災害。根據(jù)國家防災減災救災委員會披露的數(shù)據(jù)，2023年我國受災直接經(jīng)濟損失較近五年均值增長12.6%。
去年二季度，我國實際GDP同比增長4.7%，增速環(huán)比回落0.6個百分點。上半年，實際GDP累計同比增長5.0%，但鑒于經(jīng)濟運行可能前高后低，全年實現(xiàn)經(jīng)濟增速保5的目標挑戰(zhàn)較大。加之同期國內(nèi)股市樓市持續(xù)低迷，這直接促成了7月份政治局會議釋放政策轉(zhuǎn)向的信號。這次會議不僅強調(diào)要加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措，還提出要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求，經(jīng)濟政策的著力點要更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費。9月底還加開一場專門研究經(jīng)濟工作的政治局會議，果斷部署了一批增量政策。
今年以來，盡管外部不利影響加深，但二季度我國實際GDP同比增長5.2%，增速環(huán)比回落0.2個百分點，同比提高0.5個百分點。上半年，實際GDP累計同比增長5.3%，同比高出0.3個百分點，這為全年實現(xiàn)5%左右的預期增長目標奠定了良好基礎。7月29日，國際貨幣基金組織（IMF）更新世界經(jīng)濟展望，將今年中國經(jīng)濟增長預測值較4月份上調(diào)0.8個百分點至4.8%。經(jīng)濟半年報數(shù)據(jù)公布后，已有十多家外資機構上調(diào)了今年中國經(jīng)濟增長預測值，升幅為0.3~0.7個百分點。
這正是中國政府保持政策定力的原因所在。況且，更加積極的財政政策正在執(zhí)行過程中，上半年廣義赤字率（一般公共預算收支差額+政府性基金收支差額）/名義GDP）為8.0%，較上年同期高出2.1個百分點，明顯靠前發(fā)力。當務之急是用好用足已批準的財政預算，加快支出進度、加大支出強度、優(yōu)化支出結(jié)構。適度寬松的貨幣政策5月份已有一批增量措施出臺，與前期政策疊加的積極效果正在逐步顯現(xiàn)。當務之急是加快已出臺政策的落地生效，進一步疏通政策傳導渠道，提高政策傳導效率。
今年7月份的政治局會議與前兩年同期的會議不同，在公報中沒有提及“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，顯示2022年以來困擾我國的匯率單邊下行問題得到緩解。這有助于提振市場信心，拓寬政策空間，也當視為中國經(jīng)濟和金融市場的利好。
下半年經(jīng)濟工作任務十分繁重
總書記在今年的新年賀詞中指出：“當前經(jīng)濟運行面臨一些新情況，有外部不確定性的挑戰(zhàn)，有新舊動能轉(zhuǎn)換的壓力，但這些經(jīng)過努力是可以克服的。”這里的“努力”，除了實施更加積極有為的宏觀政策，加大逆周期調(diào)節(jié)外，還包括進一步全面深化改革開放，加快構建新發(fā)展格局，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。我們不能浪費了去年9月底政策轉(zhuǎn)向以來，國內(nèi)經(jīng)濟回升、預期改善、風險收斂為結(jié)構調(diào)整爭取到的時間。這方面，本次政治局會議闡明了下半年經(jīng)濟工作的三大看點。
一是加快擴內(nèi)需長效機制建設?？倳浄磸蛷娬{(diào)，我國是一個超大規(guī)模經(jīng)濟體，可以也必須內(nèi)部可循環(huán)。我們只有加快構建新發(fā)展格局，才能牢牢把握發(fā)展的主導權，確保民族復興偉業(yè)不被遲滯甚至中斷。外部極限關稅施壓讓我們拋棄幻想，要變壓力為動力，進一步加快國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。會議強調(diào)，要有效釋放內(nèi)需潛力。深入實施提振消費專項行動，在擴大商品消費的同時，培育服務消費新的增長點。在保障改善民生中擴大消費需求。高質(zhì)量推動“兩重”建設（國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設），激發(fā)民間投資活力，擴大有效投資。
據(jù)發(fā)改委介紹，截至今年7月，“兩新”項目5000億元資金和“兩重”項目8000億元中央投資均已下達完畢。近日，總投資約1.2萬億元的雅江水電站項目正式開工。7月底國常會議部署對個人消費貸款和服務業(yè)經(jīng)營主體貸款進行貼息，通過財政金融聯(lián)動，降低居民信貸成本和服務業(yè)經(jīng)營主體融資成本，更好激發(fā)消費潛力、提升市場活力。
2022年底中共中央、國務院印發(fā)的《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022~2035年）》，部署了全面促進消費升級、優(yōu)化投資結(jié)構、推動城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等八大重點任務。實施路徑涵蓋提高供給質(zhì)量、健全現(xiàn)代流通體系、深化改革開放等領域，并建立糧食安全、能源保障等六大安全保障機制。今年3月中辦、國辦印發(fā)的《提振消費專項行動方案》，進一步從城鄉(xiāng)居民增收促進行動、消費能力保障支持行動、服務消費提質(zhì)惠民行動、大宗消費更新升級行動、消費品質(zhì)提升行動、消費環(huán)境改善提升行動、限制措施清理優(yōu)化行動、完善政策支持八個方面進行了細化部署。上述工作顯然不是靠政策“放水”能夠解決的，而要久久為功，是一項系統(tǒng)工程。
二是縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設。今年上半年，我國經(jīng)濟在穩(wěn)中有進的同時，延續(xù)了名義經(jīng)濟增速低于實際增速的情形，物價持續(xù)低位運行。這是造成當前宏微觀體感溫差的一個重要原因，而“內(nèi)卷式”競爭又與此息息相關。會議指出，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，推動市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化。依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭。推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理。規(guī)范地方招商引資行為。
構建全國統(tǒng)一大市場，是構建新發(fā)展格局的基礎支撐和內(nèi)在要求。2022年4月，中共中央、國務院印發(fā)了《關于加快建設全國統(tǒng)一大市場的意見》。黨的二十屆三中全會把構建全國統(tǒng)一大市場列為一項重大改革任務。今年初政府工作報告提出，要縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，加快建立健全基礎制度規(guī)則，破除地方保護和市場分割，打通市場準入退出、要素配置等方面制約經(jīng)濟循環(huán)的卡點堵點，綜合整治“內(nèi)卷式”競爭。7月初中央財經(jīng)委員會第六次會議提出，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設“五統(tǒng)一、一開放”的基本要求，即統(tǒng)一市場基礎制度、統(tǒng)一市場基礎設施、統(tǒng)一政府行為尺度、統(tǒng)一市場監(jiān)管執(zhí)法、統(tǒng)一要素資源市場，持續(xù)擴大對內(nèi)對外開放。這次綜合治理“內(nèi)卷式”競爭不是簡單的行政“去產(chǎn)能”，更加突出了法治原則。6月底人大常委會表決通過新修訂的《反不正當競爭法》，新法增加了關于公平競爭審查制度的規(guī)定。正在修訂的《價格法》從法治層面規(guī)范市場價格秩序，完善了低價銷售的認定標準，為遏制“內(nèi)卷式”競爭踩下剎車，有利于保護消費者和經(jīng)營者的合法權益，維護公平競爭的市場環(huán)境。
三是加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。今年以來，我國“因城施策”出臺相關措施推動房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，取得了一定成效。但房地產(chǎn)仍在筑底和轉(zhuǎn)型過程中，還需下更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。會議指出，要落實好中央城市工作會議精神，高質(zhì)量開展城市更新。
我國城鎮(zhèn)化正從快速增長期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定發(fā)展期，城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段。盡管在此背景下，我國房地產(chǎn)市場供求關系發(fā)生了重大變化，但房地產(chǎn)仍是國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)。去年7月，國務院印發(fā)《深入實施以人為本的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略五年行動計劃》，提出實施新一輪農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化行動、潛力地區(qū)城鎮(zhèn)化水平提升行動、現(xiàn)代化都市圈培育行動與城市更新和安全韌性提升行動。今年7月，時隔十年召開第二次中央城市工作會議，總結(jié)新時代以來我國城市發(fā)展成就，分析城市工作面臨的形勢，明確做好城市工作的總體要求、重要原則、重點任務，為建設創(chuàng)新、宜居、美麗、韌性、文明、智慧的現(xiàn)代化人民城市指明了方向。6月中旬國常會議指出，構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，要著眼長遠，堅持穩(wěn)中求進、先立后破，有序搭建相關基礎性制度。要扎實有力推進“好房子”建設，納入城市更新機制加強工作統(tǒng)籌。要對全國房地產(chǎn)已供土地和在建項目進行摸底，進一步優(yōu)化現(xiàn)有政策，更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。5月7日宣布的一攬子增量金融政策中提出，加快出臺與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度，助力持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢。
前述重大改革或許短期成效并不明顯，但不積跬步無以至千里。此外，鑒于不確定不穩(wěn)定因素依然較多，會議在強調(diào)宏觀政策“不退坡”的同時也指出要增強靈活性預見性，適時加力。這意味著相關部門要繼續(xù)加強對國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢的動態(tài)跟蹤，不斷充實政策工具箱，以備不急之需。因此，下半年不能排除因國內(nèi)外形勢超預期變化，宏觀政策加碼的可能性。中國特色社會主義制度優(yōu)勢、超大規(guī)模市場優(yōu)勢、完整產(chǎn)業(yè)體系優(yōu)勢、豐富人才資源優(yōu)勢，正是我們從容應對各種困難和挑戰(zhàn)的信心和底氣所在。
（作者系中銀證券全球首席經(jīng)濟學家）
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