今年以來，公募基金行業(yè)再次掀起“奔私”浪潮。

據不完全統(tǒng)計，鮑無可、張翼飛、周海棟、張宇帆、王士聰、王鵬等多位績優(yōu)基金經理“清倉式”卸任，曹名長、于洋、周克平等知名公募基金經理的離任也引發(fā)了市場的廣泛關注。第一財經據Wind統(tǒng)計，截至7月29日，年內離任的公募基金經理數量已達212人，較2024年和2023年同期，分別增長7%和23%。

“投奔私募或成為公募基金經理的重要去向之一。”據私募排排網統(tǒng)計，截至2025年6月底，擁有公募從業(yè)背景的私募基金經理有863位，他們管理且有業(yè)績顯示的私募產品為320只，上半年收益均值為11.17%。

滬上一位公募行業(yè)人士對記者分析稱，隨著公募行業(yè)薪酬與費率改革的推進，公募基金經理的流動加速，行業(yè)正在重新洗牌。不過，管理規(guī)模較大的明星基金經理離任影響不容忽視，這也倒逼公募基金行業(yè)加速“去明星化”，行業(yè)生態(tài)正在發(fā)生深刻變化。

相繼“清倉式”卸任

近日，安信基金連發(fā)12份基金經理變更公告，宣布首席投資官張翼飛卸任其管理的全部9只基金并離職。

張翼飛在安信基金任職13年，管理規(guī)模超300億元。從目前市場層面的消息來看，張翼飛離職后下一站或去往私募機構，引發(fā)行業(yè)關注。

無獨有偶，7月22日，招商基金發(fā)布公告稱，增聘陸文凱為招商優(yōu)勢企業(yè)的基金經理，與翟相棟共同管理該基金。據第一財經記者了解，翟相棟后續(xù)將卸任其在管的相關產品，接下來或是去私募機構任職。

據不完全統(tǒng)計，今年以來“清倉式”離任的知名公募基金經理還有宏利基金王鵬、富國基金謝家樂和于洋、建信基金周智碩、嘉實基金洪流、工銀瑞信基金張宇帆、華夏基金周克平、中歐基金老將曹名長等。

不容忽視的是，明星經理離任往往伴隨巨額贖回。

例如華商基金周海棟離職前，管理規(guī)模293億元，占華商權益類基金總規(guī)模的58%，其離職可能導致部分資金贖回。為穩(wěn)定市場情緒，華商基金在周海棟離職當日宣布以2000萬元自有資金申購其曾管理的4只基金，試圖傳遞信心。

今年5月，景順長城基金發(fā)布公告，宣布基金經理鮑無可因個人原因辭職，離任日期為5月16日。據2025年3月31日的數據，他共管理8只基金，管理規(guī)模達到162.07億元，而在其管理規(guī)模的巔峰時期，這一數字曾超過270億元。

去年7月，中庚基金發(fā)布公告稱，基金經理丘棟榮因個人原因離職。截至2024年二季度末，丘棟榮管理的5只產品的總規(guī)模為147.08億元，占該公司公募基金總規(guī)模的77.52%。

到了2025年二季度末，中庚基金管理總規(guī)模約為116.07億元，環(huán)比減少9.12%，同比縮水38.82%；丘棟榮原在管產品的總規(guī)模已降至80.53億元。

公募“去明星化”加速

被視為“頂梁柱”的明星基金經理離職，公募基金公司不僅面臨規(guī)模波動與業(yè)績考驗，也需要轉型應對。

回顧公募行業(yè)基金經理離職周期，從2006年開始，至今公募行業(yè)已經經歷了4次基金經理“奔私”浪潮。

早在2006年～2007年，石波、趙軍等有行業(yè)積累的基金經理率先轉向私募，分別創(chuàng)立尚雅投資、淡水泉。2012年～2015年，A股牛市行情下，王亞偉、胡建平、馮剛等大批明星基金經理“另起爐灶”，尋求私募領域更大發(fā)展空間。

到了2020年～2022年，A股行情大起大落，董承非、崔瑩、周應波等知名基金經理陸續(xù)離任，或自主創(chuàng)業(yè)，或加盟私募平臺。

而這一次，從2024年起，一批公募明星基金經理相繼離任。

今年5月，隨著《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》的實施，要求建立與基金業(yè)績表現掛鉤的浮動管理費收取機制。行業(yè)再次掀起“奔私”熱潮。

行業(yè)人士認為，基金經理薪酬與業(yè)績緊密綁定，公募基金行業(yè)“旱澇保收”的生態(tài)就此打破。業(yè)績不達標的基金經理面臨薪酬下調甚至淘汰的風險。

據記者了解，今年離職的多位公募基金經理大多選擇加入成熟的私募平臺，受訪的私募業(yè)內人士認為，相比往年，如今自主創(chuàng)業(yè)的難度和門檻顯著提高，監(jiān)管政策和募資環(huán)境均趨于收緊。

某頭部基金公司人力資源人士透露，今年以來已有基金經理因考核不達標被降薪30%～50%，行業(yè)內選擇主動離職、“轉會”私募的基金經理數量明顯增加。

上述公募行業(yè)人士指出，當前公募基金經理的“奔私”現象并非簡單的周期性流動。隨著公募基金行業(yè)從“牌照紅利”邁向“能力競爭”階段，私募領域也從個人創(chuàng)業(yè)為主轉向更多地加入成熟機構。這表明公募與私募兩類業(yè)態(tài)正在價值鏈層面進行重新分工。在此背景下，個人IP的溢價逐漸衰減，而平臺的價值愈發(fā)凸顯。

私募賽道如何突圍

公募基金失去“明星”的同時，基金經理也不再擁有平臺“光環(huán)”。

“相較于公募基金，私募基金去中心化、績效導向更強。”華北地區(qū)一位私募人士對記者分析稱，“奔私”并不意味著自動獲得更高的平臺資源和更強的分銷能力，真正決定后續(xù)發(fā)展路徑的，仍是基金經理自身的投資與組織能力。

據私募排排網統(tǒng)計，截至2025年6月底，擁有公募從業(yè)背景的私募基金經理共有863位，其中僅有36位任職于百億私募，占比僅4.2%。而555位“奔私”的基金經理任職于5億規(guī)模以下的中小型私募機構，占比高達64.3%。

那么，“奔私”后的公募基金經理業(yè)績表現如何？

據私募排排網統(tǒng)計，2025年上半年，有34位“公奔私”的基金經理有3只及以上產品，且上半年平均收益為9.18%；上半年收益位居前3的“公奔私”基金經理為：復勝資產陸航、香橙資本何瀟、紫閣投資徐爽。

其中，復勝資產的陸航管理的5只符合排名規(guī)則的產品平均收益高達45.66%，位居“公奔私”上半年業(yè)績榜首。位列第二的是香橙資本的何瀟，旗下3只產品上半年平均收益達31.14%。

拉長周期來看，私募排排網數據顯示，近1年有3只及以上產品符合排名規(guī)則的“公奔私”基金經理共有33位，近一年收益均值為23.62%。其中紫閣投資的徐爽近一年內以58.63%的平均收益拔得頭籌。

然而，也有部分基金經理在“奔私”后水土不服。

中歐基金原知名基金經理周應波在2022年成立上海運舟私募后，首只產品大賣30億元，公司很快躋身百億私募之列。不過，根據公開信息，上海運舟私募成立前期旗下部分產品的業(yè)績表現并不樂觀，據第三方平臺數據，2024年上海運舟私募的管理規(guī)模也回落至50億元～100億元區(qū)間。

中郵基金前知名基金經理任澤松被譽為“創(chuàng)業(yè)板一哥”，2018年收購集元資產轉戰(zhàn)私募賽道。然而，幾年來該機構旗下產品業(yè)績波動巨大，由任澤松管理的3只產品任職以來虧損均超過30%，尤其是從2022年開始連續(xù)三年虧損進一步擴大，引發(fā)了業(yè)內對其策略的質疑。

一位公募機構人士對記者稱，離開公募的“平臺研究紅利”后，部分公募基金經理未能及時拓寬能力圈，導致在私募領域面臨諸多挑戰(zhàn)。如賽道依賴，部分基金經理未能及時調整投資策略，導致在市場風格切換時表現不佳；風控方面，缺乏公募嚴格的合規(guī)與回撤限制，杠桿和集中持倉放大波動。