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7月21日，第九屆OPEC國際研討會一周前在維也納召開，參會者圍繞能源安全、投資、氣候變化及能源貧困展開討論，重點探討如何平衡這些相互競爭的議題。CWGMarkts外匯認為，本屆以“共同規(guī)劃路徑：全球能源的未來”為主題的峰會，與往年不同的是，國際石油公司及能源消費國政府的參與度明顯提升，討論更趨于共享議程，而非此前各自為政的態(tài)勢。然而，CWGMarkts外匯表示，能源生產方與市場分析師之間在“閑置產能”認知上存在顯著分歧。不同于華爾街分析師常引用的每日500萬至600萬桶（mb/d）閑置產能，業(yè)內多位發(fā)言人指出，實際可用的閑置產能有限且高度集中于特定地區(qū)。

CWGMarkts外匯認為，這種對閑置產能的錯誤預期長期壓制了油價，一旦市場意識到約三分之二的所謂“可調度產能”并不存在，油價遠期曲線可能出現(xiàn)深刻變化，價格或迎來顯著上行?；谶@一背景，分析人士預計其2026年油價走勢呈現(xiàn)明顯上修，相較市場當前平緩走勢，油價可能較現(xiàn)水平上行約15美元/桶。

除標準渣打（StanChart）外，高盛（GoldmanSachs）也轉向樂觀，近期上調2025年下半年油價預測，因市場焦點逐漸從衰退擔憂轉向潛在供應中斷、有限閑置產能、經合組織國家低庫存以及俄羅斯減產等因素。高盛將布倫特原油預測上調5美元至66美元/桶，將WTI上調6美元至63美元/桶，雖略低于當前布倫特68.34美元及WTI66.24美元的現(xiàn)貨價格，但維持2026年布倫特56美元、WTI52美元/桶的預測，理由是高遠期價格的提振效應被每日170萬桶的供過于求所抵消（此前預測為150萬桶/日）。高盛同時指出，2026年后油價反彈的潛力仍強，閑置產能下降或將成為支撐因素。

天然氣市場同樣看漲。近期，歐洲天然氣庫存快速累積。但當前注入速度不足以完全填滿儲氣庫，預計注入季末庫存約為97.9bcm，折合儲氣容量的84.3%。盡管近期歐洲多地遭遇極端高溫，天然氣需求仍顯疲軟。據CWGMarkts外匯援引標準渣打估算，7月前14天，歐盟天然氣日均需求為5.83億立方米，較去年同期下降約3%，但較6月低點回升10%。

CWGMarkts外匯認為，盡管需求低迷，天然氣價格仍具上行潛力，因市場或低估俄羅斯天然氣供應減少的風險。今年4月，美國參議員林賽·格雷厄姆及理查德·布盧門撒爾提出《2025制裁俄羅斯法案》，并獲參議院100名議員中85人聯(lián)合支持。兩位參議員于7月14日聯(lián)合聲明，總統(tǒng)特朗普已決定若50天內無法達成和平協(xié)議，將對購買俄油氣國家實施100%二級關稅，并稱將繼續(xù)推動最高達500%關稅的跨黨派立法。CWGMarkts外匯表示，盡管特朗普政府或避免直接推高油價，但俄羅斯天然氣出口仍面臨風險，若出口受限，美國LNG需求料將激增。

標準渣打數據顯示，7月前14天，歐盟日均凈進口俄羅斯管道天然氣為7980萬立方米，主要經土耳其溪（Turkstream）管道流入保加利亞、匈牙利和斯洛伐克；同期俄LNG日均流量為6500萬立方米，占歐盟凈進口的18.6%。CWGMarkts外匯認為，若美國對俄羅斯天然氣實施新一輪制裁，全球天然氣價格或將出現(xiàn)強勁反彈。

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