（來(lái)源：京城投資財(cái)富）

收盤總結(jié)

創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)高走漲1.86%醫(yī)藥醫(yī)療股全線爆發(fā)。市場(chǎng)全天震蕩走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。截至收盤，上證指數(shù)漲0.33%，深證成指漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.86%突破2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。全市個(gè)股跌多漲少，全市下跌個(gè)股超3000只；全市全天成交1.8萬(wàn)億元，較上一日放量成交576億元，內(nèi)資主力資金凈賣出399.8億元，漲跌中位數(shù)為-0.2%。

盤面上，醫(yī)藥醫(yī)療股全天強(qiáng)勢(shì)，CRO、創(chuàng)新藥等方向領(lǐng)漲，睿智醫(yī)藥、九洲藥業(yè)、亞太藥業(yè)等十余股漲停；PCB、銅箔、光模塊等算力硬件股反復(fù)活躍，方邦股份、沃格光電、新亞電子等漲停；鋼鐵股午后反彈，西寧特鋼、八一鋼鐵封板；半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈震蕩走強(qiáng)，東芯股份漲停；育兒補(bǔ)貼落地，三胎、乳業(yè)等嬰童概念盤初走高，陽(yáng)光乳業(yè)漲停，貝因美、愛(ài)嬰室等此前一度觸及漲停；雅下水電概念持續(xù)反彈，深水規(guī)院、西藏天路、山河智能等多股漲停，拓山重工一度上演“天地天板”。此外，軍工、光伏、數(shù)字貨幣等方向均有所表現(xiàn)。

跌幅方面，金融股集體調(diào)整，銀行板塊全線走低，板塊內(nèi)全線飄綠無(wú)一上漲；保險(xiǎn)板塊調(diào)整，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保等跌超1%；豬肉板塊持續(xù)走弱，神農(nóng)股份跌超7%；農(nóng)藥股展開(kāi)調(diào)整，海利爾跌超6%；PEEK材料走勢(shì)偏弱，唯科科技跌近8%；豬肉、供銷社、農(nóng)業(yè)種業(yè)等震蕩下行，貴金屬、有色等表現(xiàn)不佳。

消息面上，1、育兒補(bǔ)貼政策來(lái)了！中辦、國(guó)辦印發(fā)《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》，明確對(duì)3周歲以下嬰幼兒按每孩每年3600元標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放補(bǔ)貼；2、國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥再現(xiàn)一筆天價(jià)BD交易！恒瑞醫(yī)藥與跨國(guó)藥企共同開(kāi)發(fā)創(chuàng)新藥，潛在交易金額最高達(dá)120億美元；3、高端PCB供不應(yīng)求！機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2026年全球AIPCB供需缺口仍達(dá)17%；4、中國(guó)需求強(qiáng)勁，報(bào)道稱英偉達(dá)向臺(tái)積電新訂購(gòu)30萬(wàn)塊H20訂單。

一、市場(chǎng)消息匯總

1、創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)高走漲1.86%醫(yī)藥醫(yī)療股全線爆發(fā)

市場(chǎng)全天震蕩走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。截至收盤，上證指數(shù)漲0.33%，深證成指漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.86%突破2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。全市個(gè)股跌多漲少，全市下跌個(gè)股超3000只；全市全天成交1.8萬(wàn)億元，較上一日放量成交609億元，內(nèi)資主力資金凈賣出399.8億元，漲跌中位數(shù)為-0.2%。盤面上，醫(yī)藥醫(yī)療股全天強(qiáng)勢(shì)，CRO、創(chuàng)新藥等方向領(lǐng)漲，睿智醫(yī)藥、九洲藥業(yè)、亞太藥業(yè)等十余股漲停；PCB、銅箔、光模塊等算力硬件股反復(fù)活躍，方邦股份、沃格光電、新亞電子等漲停；鋼鐵股午后反彈，西寧特鋼、八一鋼鐵封板；半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈震蕩走強(qiáng)，東芯股份漲停；育兒補(bǔ)貼落地，三胎、乳業(yè)等嬰童概念盤初走高，陽(yáng)光乳業(yè)漲停，貝因美、愛(ài)嬰室等此前一度觸及漲停；雅下水電概念持續(xù)反彈，深水規(guī)院、西藏天路、山河智能等多股漲停，拓山重工一度上演“天地天板”。此外，軍工、光伏、數(shù)字貨幣等方向均有所表現(xiàn)。跌幅方面，金融股集體調(diào)整，銀行板塊全線走低，板塊內(nèi)全線飄綠無(wú)一上漲；保險(xiǎn)板塊調(diào)整，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保等跌超1%；豬肉板塊持續(xù)走弱，神農(nóng)股份跌超7%；農(nóng)藥股展開(kāi)調(diào)整，海利爾跌超6%；PEEK材料走勢(shì)偏弱，唯科科技跌近8%；豬肉、供銷社、農(nóng)業(yè)種業(yè)等震蕩下行，貴金屬、有色等表現(xiàn)不佳。消息面上，1、育兒補(bǔ)貼政策來(lái)了！中辦、國(guó)辦印發(fā)《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》，明確對(duì)3周歲以下嬰幼兒按每孩每年3600元標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放補(bǔ)貼；2、國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥再現(xiàn)一筆天價(jià)BD交易！恒瑞醫(yī)藥與跨國(guó)藥企共同開(kāi)發(fā)創(chuàng)新藥，潛在交易金額最高達(dá)120億美元；3、高端PCB供不應(yīng)求！機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2026年全球AIPCB供需缺口仍達(dá)17%；4、中國(guó)需求強(qiáng)勁，報(bào)道稱英偉達(dá)向臺(tái)積電新訂購(gòu)30萬(wàn)塊H20訂單。

評(píng)：今天滬指又創(chuàng)年內(nèi)收盤新高，創(chuàng)業(yè)板+1.86%，科創(chuàng)板+1.45%，指數(shù)確實(shí)是挺牛的！

但很多人卻高興不起來(lái)，還3000家個(gè)股下跌，盤中最極端時(shí)4400家個(gè)股下跌！對(duì)很多人而言，可能是“虧錢牛”。

現(xiàn)在大A確實(shí)讓很多人看不懂，一邊創(chuàng)新藥、cro、光模塊/PCB等主線板塊天天新高，走的比牛市還牛。另一邊順周期、老消費(fèi)等真的很熊，根本就起不來(lái)?。?/p>

這是比2021更為極端的“結(jié)構(gòu)牛”，押中核心的賽道，每天都是牛市+賬戶持續(xù)新高；不在核心賽道的，每天都在煎熬和等風(fēng)來(lái)，但真的能等到嗎？

有人說(shuō)，這就是類似美股的牛市，好公司給好的估值，差公司直接就拋棄了！這個(gè)初衷是好的，但A股行業(yè)周期性太強(qiáng)，今年是好公司好行業(yè)可能明年就是差公司差行業(yè)了，典型的就是創(chuàng)新藥！所以在A股擁抱好公司“更多的是抱團(tuán)”，而不是基于估值。

當(dāng)然，這種風(fēng)格不會(huì)很快結(jié)束。大家應(yīng)該明白，接下來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，A股主流就是這種趨勢(shì)行情。以前牛市那種無(wú)腦躺賺越來(lái)越難了，選擇遠(yuǎn)比努力重要！

2、高端PCB供不應(yīng)求！明年供需缺口仍達(dá)17%機(jī)構(gòu)稱產(chǎn)業(yè)鏈全線受益

東山精密近日發(fā)布公告，將投資不超過(guò)10億美元，建設(shè)高端PCB項(xiàng)目。光大證券指出，當(dāng)前，AI算力需求爆發(fā)驅(qū)動(dòng)了高端PCB的結(jié)構(gòu)性短缺：1）技術(shù)升級(jí)需求：AI服務(wù)器PCB層數(shù)從傳統(tǒng)服務(wù)器的14-24層提升至20-30層，單臺(tái)價(jià)值量高達(dá)傳統(tǒng)服務(wù)器的5-7倍。2）國(guó)產(chǎn)替代窗口期開(kāi)啟：勝宏科技、滬電股份等國(guó)內(nèi)企業(yè)正打破高端PCB技術(shù)壁壘。3）產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)：高端PCB依賴上游高頻高速覆銅板（CCL）、特種玻纖布等材料。展望后市，光大證券分析，AI推理芯片迭代、車規(guī)算力升級(jí)、消費(fèi)電子換機(jī)潮三線共振，PCB訂單能見(jiàn)度有望延續(xù)至2027年；隨著推理需求爆發(fā)，ASIC服務(wù)器和高速交換機(jī)迎來(lái)高速增長(zhǎng)，算力PCB供需缺口有望加大，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2026年全球AIPCB供需缺口仍達(dá)17%。落腳到A股市場(chǎng)，本輪集中擴(kuò)產(chǎn)將重塑行業(yè)格局，高多層板、HDI、柔性板產(chǎn)能迅速提升，高端PCB市場(chǎng)規(guī)模增速更快，關(guān)注布局高端產(chǎn)能的PCB龍頭企業(yè)以及上游的銅箔、ABF基材等相關(guān)企業(yè)。

3、香港金管局即將公布穩(wěn)定幣牌照監(jiān)管細(xì)則

香港《穩(wěn)定幣條例》實(shí)施在即，多家機(jī)構(gòu)向記者確認(rèn)，香港金管局將于今日下午4時(shí)30分舉行穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度技術(shù)簡(jiǎn)報(bào)會(huì)。據(jù)悉，技術(shù)簡(jiǎn)報(bào)會(huì)將由金管局高層團(tuán)隊(duì)主持，包括副總裁陳維民、助理總裁（法規(guī)及打擊清洗黑錢）陳景宏、助理總裁（貨幣管理）何漢杰，以及數(shù)字金融主管何泓哲等。香港金管局此前曾表示本月將發(fā)布穩(wěn)定幣配套執(zhí)行指引，明確反洗錢、客戶身份識(shí)別等核心監(jiān)管細(xì)則。監(jiān)管也提醒市場(chǎng)應(yīng)理性看待，切勿過(guò)度炒作，首批穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照數(shù)量嚴(yán)格控制在個(gè)位數(shù)，計(jì)劃于年內(nèi)完成發(fā)放。（財(cái)聯(lián)社）

4、香港金管局：任何機(jī)構(gòu)有意申請(qǐng)牌照以進(jìn)行受規(guī)管穩(wěn)定幣活動(dòng)，應(yīng)向牌照組表達(dá)其意向

香港金管局印發(fā)實(shí)施穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度，任何機(jī)構(gòu)有意申請(qǐng)牌照以進(jìn)行受規(guī)管穩(wěn)定幣活動(dòng)，應(yīng)向牌照組表達(dá)其意向。此舉有助進(jìn)行初步、非正式的討論，讓牌照組能更深入了解其背景及業(yè)務(wù)模式，以及確保其充分了解發(fā)牌程序及金融管理專員對(duì)最低準(zhǔn)則的要求。有關(guān)討論可避免在時(shí)機(jī)未成熟時(shí)提交申請(qǐng)，而且還可以縮短處理其后申請(qǐng)所須的時(shí)間。金融管理專員如就牌照申請(qǐng)的裁奪批給牌照，授權(quán)其進(jìn)行有關(guān)申請(qǐng)所涉及的任何受規(guī)管穩(wěn)定幣活動(dòng)，有關(guān)牌照可受金融管理專員認(rèn)為適合的任何條件所規(guī)限。除非金融管理專員信納，如批給有關(guān)牌照，就有關(guān)持牌人適用的最低準(zhǔn)則均會(huì)獲符合，否則金融管理專員不得批給牌照。

評(píng)：穩(wěn)定幣時(shí)代即將開(kāi)啟，基建先行。從目前行業(yè)信息來(lái)看，穩(wěn)定幣對(duì)金融IT行業(yè)的推動(dòng)主要體現(xiàn)在兩方面。

第一，最確定性的基礎(chǔ)收入：銀行、支付公司、交易所的IT系統(tǒng)升級(jí)業(yè)務(wù)。（百億級(jí)別）

穩(wěn)定幣的發(fā)行、流通和管理需要金融機(jī)構(gòu)對(duì)其核心系統(tǒng)進(jìn)行改造，包括賬戶體系、支付清算、數(shù)字資產(chǎn)托管等模塊。

1.銀行系統(tǒng)改造需求：核心系統(tǒng)升級(jí)+托管系統(tǒng)=100億

核心系統(tǒng)升級(jí)方面，中小銀行（城商行、農(nóng)商行），改造成本約500萬(wàn)~2000萬(wàn)元（涉及賬戶系統(tǒng)、支付模塊、錢包接口）；大型銀行（國(guó)有行、股份行）改造成本約3000萬(wàn)~1億元（需深度對(duì)接跨境支付、外匯管理）。

中國(guó)有4000+銀行，假設(shè)未來(lái)5年10%的銀行（400家）進(jìn)行穩(wěn)定幣相關(guān)改造，按平均2000萬(wàn)元/家計(jì)算，市場(chǎng)規(guī)模約80億元。

數(shù)字資產(chǎn)托管系統(tǒng)方面，銀行需為企業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶提供穩(wěn)定幣托管服務(wù)（類似證券托管），單系統(tǒng)建設(shè)費(fèi)用約1000萬(wàn)~3000萬(wàn)元。

若100家銀行布局該業(yè)務(wù)，市場(chǎng)規(guī)模約20億元。

2.支付公司與交易所系統(tǒng)需求：10億

支付機(jī)構(gòu)（如支付寶、銀聯(lián)商務(wù)）需升級(jí)系統(tǒng)以支持穩(wěn)定幣收單、兌換，單項(xiàng)目成本約500萬(wàn)~2000萬(wàn)元。

中國(guó)有200+持牌支付機(jī)構(gòu)，假設(shè)30%接入穩(wěn)定幣，加上交易所系統(tǒng)升級(jí)，總市場(chǎng)規(guī)模超10億元。

3.運(yùn)維與持續(xù)收入：（100+10）*15%=16.5億

系統(tǒng)上線后，年運(yùn)維費(fèi)用約占建設(shè)成本的15%~20%，也就是上述總建設(shè)成本再按15%運(yùn)維比例計(jì)算。

第二，增值彈性業(yè)務(wù)：穩(wěn)定幣交易手續(xù)費(fèi)分成。（千億級(jí)別）

穩(wěn)定幣在跨境支付、DeFi等場(chǎng)景的流通依賴清算網(wǎng)絡(luò)，金融IT公司可通過(guò)提供技術(shù)底層，按交易量抽成（類似Visa/銀聯(lián)的分潤(rùn)模式）。

比如機(jī)構(gòu)交易場(chǎng)景，2023年USDT、USDC等日均交易量500億-1000億美元，年化約180萬(wàn)億美元，假設(shè)10%的交易通過(guò)機(jī)構(gòu)級(jí)清算系統(tǒng)，按0.05%分潤(rùn)，年收入90億美元，大約630億人民幣的市場(chǎng)。

再比如跨境支付場(chǎng)景，傳統(tǒng)SWIFT跨境匯款平均手續(xù)費(fèi)3%~5%，耗時(shí)1~3天，而穩(wěn)定幣手續(xù)費(fèi)0.1%~0.5%，結(jié)算時(shí)間秒級(jí)，穩(wěn)定幣替代優(yōu)勢(shì)明顯。

2023年全球跨境支付規(guī)模150萬(wàn)億美元，假設(shè)10%轉(zhuǎn)向穩(wěn)定幣，就是15萬(wàn)億美元，按0.2%手續(xù)費(fèi)率計(jì)算，年收入300億美元，大約2100億人民幣。金融IT公司若提供清算系統(tǒng)，可分潤(rùn)10%~20%（技術(shù)通道費(fèi)），即每年210億元的市場(chǎng)。

再加上企業(yè)財(cái)資管理等業(yè)務(wù)，穩(wěn)定幣交易手續(xù)費(fèi)分成這塊有千億彈性市場(chǎng)，這一塊業(yè)務(wù)是目前可能被低估的。

5、歐盟：擬在與美國(guó)的貿(mào)易協(xié)議中購(gòu)買價(jià)值400億歐元的人工智能芯片

歐盟發(fā)布關(guān)于歐盟與美國(guó)貿(mào)易協(xié)議的問(wèn)答聲明：歐盟擬在與美國(guó)的貿(mào)易協(xié)議中購(gòu)買價(jià)值400億歐元的人工智能芯片。（財(cái)聯(lián)社）

6、劉煜輝：反內(nèi)卷背后代表的政治意志應(yīng)該是頂格的上證指數(shù)4000點(diǎn)可期

劉煜輝在直播中判斷，投資時(shí)鐘的“一只腳”正在跨越通貨緊縮的象限，資本市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生明顯改變。“反內(nèi)卷背后代表的政治意志應(yīng)該是頂格的?！睂?duì)于股票市場(chǎng)，劉煜輝表示非常樂(lè)觀，因?yàn)轫樦芷谫Y產(chǎn)在A股的權(quán)重相對(duì)較高，一旦被刺激起來(lái)的話，A股指數(shù)會(huì)明顯上一個(gè)臺(tái)階?！叭绻麅r(jià)格效果真出來(lái)的話，指數(shù)上四千點(diǎn)也是順理成章的?！保ㄐ吕耍?/p>

7、創(chuàng)新藥賽道大爆發(fā)！原因：主要受三大利好刺激

7月29日，A股醫(yī)藥股集體大漲，CRO、創(chuàng)新藥方向領(lǐng)漲，藥石科技、泰格醫(yī)藥、微芯生物、前沿生物、廣生堂大漲超10%，九洲藥業(yè)、辰欣藥業(yè)、奧翔藥業(yè)等多股漲停，昭衍新藥、藥明康德、凱萊英等個(gè)股跟漲。港股創(chuàng)新藥板塊亦全線爆發(fā)，藥明康德大漲超10%，先聲藥業(yè)、綠葉制藥漲超8%，泰格醫(yī)藥漲超7%，石藥集團(tuán)、微創(chuàng)醫(yī)療漲超6%。

從消息面來(lái)看，今日創(chuàng)新藥賽道的爆發(fā)主要受以下三大利好刺激：其一是，業(yè)績(jī)的利好。7月28日晚間，藥明康德發(fā)布的2025年半年度報(bào)告顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)85.61億元，同比大幅增長(zhǎng)101.92%。公司同時(shí)宣布上調(diào)全年收入預(yù)期至425億元—435億元，并啟動(dòng)首次中期分紅，釋放出對(duì)行業(yè)前景的強(qiáng)烈信心。

其二是，創(chuàng)新藥出海的利好。繼三生制藥、中國(guó)生物制藥斬獲海外大單后，恒瑞醫(yī)藥7月28日晚間公告與生物制藥公司葛蘭素史克（GSK）達(dá)成協(xié)議；GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款，里程碑付款的潛在總金額約120億美元。

其三是，政策端的利好。據(jù)國(guó)家醫(yī)保局7月29日消息，為落實(shí)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，推動(dòng)創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展，更好滿足人民群眾多元化就醫(yī)用藥需求。近日，國(guó)家醫(yī)保局召開(kāi)醫(yī)保支持創(chuàng)新藥械系列座談會(huì)第四場(chǎng)，10余位專家學(xué)者、企業(yè)代表結(jié)合自身專業(yè)、行業(yè)特點(diǎn)，聚焦創(chuàng)新藥研發(fā)現(xiàn)狀、難點(diǎn)、發(fā)展方向等深入交流，并提出意見(jiàn)建議。另?yè)?jù)國(guó)家藥監(jiān)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)上半年批準(zhǔn)創(chuàng)新藥43個(gè)，同比增長(zhǎng)59%，接近2024年批準(zhǔn)創(chuàng)新藥48個(gè)的全年數(shù)量。（券商中國(guó)）

評(píng)：【說(shuō)說(shuō)創(chuàng)新藥】

今年創(chuàng)新藥到底有多猛，港股創(chuàng)新藥指數(shù)年內(nèi)漲幅超過(guò)110%，已追平2019年的半導(dǎo)體109%、2020年新能源汽車的108%！僅次于2020年的白酒單年120%的恐怖歷史紀(jì)錄。

但從估值來(lái)看，港股創(chuàng)新藥指數(shù)最近PE為34.95倍，處于近5年20%的分位，其實(shí)還在歷史的低位！

為什么漲了這么多估值還不高？主要是業(yè)績(jī)大爆發(fā)了，BD訂單拿到手軟，今年訂單已經(jīng)突破600億美元，給國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)貢獻(xiàn)了大量的業(yè)績(jī)！

一邊是股價(jià)狂飆，一邊是估值還沒(méi)到“泡沫”的程度。總結(jié)就是：創(chuàng)新藥還能躺！

不過(guò)也要明白一點(diǎn)，創(chuàng)新藥BD模式能不能持久？是不是一錘子買賣？今年業(yè)績(jī)爆發(fā)后明年呢，后年呢。

所以我的建議是，創(chuàng)新藥在車上的繼續(xù)躺，沒(méi)毛病；但現(xiàn)在火急火燎去追要悠著點(diǎn)了，起碼等個(gè)股回調(diào)、回踩均線時(shí)再上吧！不要盲目去追。

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商品及數(shù)據(jù)

1、上海中原地產(chǎn)：上周上海新建商品住宅成交面積環(huán)比增長(zhǎng)122%

7月29日，上海中原地產(chǎn)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周（7月21日至7月27日）上海新建商品住宅成交面積8.25萬(wàn)平方米，環(huán)比增加121.96%。上周上海新建商品住宅成交出現(xiàn)反彈，浦東新區(qū)、松江區(qū)、閔行區(qū)等三個(gè)區(qū)成交超過(guò)1萬(wàn)平方米。成交格局方面，高價(jià)房表現(xiàn)清淡，榜單上一半是每平方米3萬(wàn)元至6萬(wàn)元的首次改善項(xiàng)目，另一半是每平方米6萬(wàn)元至9萬(wàn)元的中端改善項(xiàng)目。供應(yīng)方面，上周迎來(lái)較大幅度反彈，上海新建商品住宅入市面積達(dá)20.45萬(wàn)平方米，入市13個(gè)項(xiàng)目以首次改善和中端改善產(chǎn)品為主。上海中原地產(chǎn)市場(chǎng)分析師盧文曦表示，雖然是淡季，但市場(chǎng)總體仍維持了一定的活力。從近期特點(diǎn)來(lái)看，隨著豪宅類產(chǎn)品暫時(shí)“熄火”，中端產(chǎn)品回歸主流。基于投放聚焦在南翔、唐鎮(zhèn)、三林等中端改善聚焦度較高的區(qū)域，成交活躍度不錯(cuò)，未來(lái)成交量有望進(jìn)一步釋放。（上海中原地產(chǎn)）

2、乘聯(lián)分會(huì)：6月份皮卡市場(chǎng)銷售4.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8%

乘聯(lián)分會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，2025年6月份皮卡市場(chǎng)銷售4.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比下降8%，處于近5年的高位水平。2025年1-6月份皮卡市場(chǎng)銷售30.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)16%。長(zhǎng)城汽車持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)皮卡領(lǐng)軍地位，國(guó)內(nèi)外表現(xiàn)均很好。在國(guó)內(nèi)皮卡零售市場(chǎng)，長(zhǎng)城汽車、江鈴汽車、鄭州日產(chǎn)和江西五十鈴等表現(xiàn)較好，國(guó)內(nèi)“皮卡一超三強(qiáng)”格局繼續(xù)保持。皮卡市場(chǎng)的主力區(qū)域在西南、西北為主，西部地區(qū)的皮卡需求較大。2025年6月西南、西北地區(qū)占到總體需求的44.5%，成為兩大核心市場(chǎng)。6月皮卡主力城市是烏魯木齊、重慶、成都、深圳、北京、?？诤推斩瘸鞘休^強(qiáng)。隨著新能源皮卡發(fā)展，深圳、廣州等廣東新能源皮卡車市增長(zhǎng)較強(qiáng)，新能源助力皮卡市場(chǎng)有更好的內(nèi)需發(fā)展空間。

3、商務(wù)部：1-6月全國(guó)吸收外資4232.3億元人民幣

2025年1-6月，全國(guó)新設(shè)立外商投資企業(yè)30014家，同比增長(zhǎng)11.7%；實(shí)際使用外資金額4232.3億元人民幣，同比下降15.2%。從行業(yè)看，制造業(yè)實(shí)際使用外資1090.6億元人民幣，服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資3058.7億元人民幣。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)際使用外資1278.7億元人民幣，其中，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)、化學(xué)藥品制造業(yè)、航空航天器及設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造業(yè)實(shí)際使用外資分別增長(zhǎng)127.1%、53%、36.2%、17.7%。從來(lái)源地看，東盟地區(qū)實(shí)際對(duì)華投資增長(zhǎng)8.8%，瑞士、日本、英國(guó)、德國(guó)、韓國(guó)實(shí)際對(duì)華投資分別增長(zhǎng)68.6%、59.1%、37.6%、6.3%、2.7%（含通過(guò)自由港投資數(shù)據(jù)）（商務(wù)部）

4、廣東：上半年重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資5704億元

記者從廣東省發(fā)展改革委獲悉，2025年廣東省安排省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目1500個(gè)，年度計(jì)劃投資1萬(wàn)億元。1月至6月，廣東省重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資5704億元，為年度計(jì)劃投資的57%。其中，佛肇云高速公路肇慶至云浮段先行工程、清遠(yuǎn)市黃茅峽水庫(kù)等117個(gè)項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)。陽(yáng)春至信宜（粵桂界）高速公路、惠州稔平環(huán)島高速公路、廣河高鐵白云機(jī)場(chǎng)T3至江村西段、穗莞深城際軌道交通深圳機(jī)場(chǎng)至前海段工程、廣東粵電大埔電廠二期工程、深汕比亞迪汽車工業(yè)園項(xiàng)目等在建項(xiàng)目推進(jìn)順利。（上證報(bào)）

5、上半年港股總市值達(dá)42.7萬(wàn)億港元較上年同期增33%

港交所數(shù)據(jù)顯示，今年上半年香港市場(chǎng)總市值增至42.7萬(wàn)億港元，較2024年同期增33%。港交所稱，2025年上半年是香港資本市場(chǎng)的突破期。強(qiáng)勁的證券市場(chǎng)成交量疊加不斷增長(zhǎng)的衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，印證香港的二級(jí)市場(chǎng)兼具韌性和創(chuàng)新動(dòng)能，能夠持續(xù)吸引國(guó)際資本，并為投資者提供多元化的投資工具。

6、報(bào)道：因中國(guó)市場(chǎng)需求強(qiáng)勁英偉達(dá)向臺(tái)積電加購(gòu)30萬(wàn)片H20芯片

7月29日午后，A股三大指數(shù)震蕩攀升，值得關(guān)注的是，算力硬件方向持續(xù)爆發(fā)，尾盤時(shí)漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。有分析人士指出，外圍傳出的一則消息，對(duì)算力板塊的提振較大。當(dāng)天有外媒報(bào)道稱，因中國(guó)市場(chǎng)需求比預(yù)想中強(qiáng)勁，英偉達(dá)上周不得不改變僅依賴現(xiàn)有庫(kù)存的策略，向臺(tái)積電緊急訂購(gòu)了30萬(wàn)片H20芯片。（證券時(shí)報(bào)）

7、上半年我國(guó)規(guī)上有色工業(yè)增加值增速同比增長(zhǎng)7.6%

2025年上半年，我國(guó)規(guī)上有色工業(yè)增加值增速同比增長(zhǎng)7.6%，十種常用有色金屬產(chǎn)量為4031.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.9%。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳學(xué)森在當(dāng)日召開(kāi)的2025年上半年有色金屬工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，上半年，我國(guó)有色金屬工業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，生產(chǎn)保持合理增長(zhǎng)，投資保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，規(guī)上企業(yè)收入及利潤(rùn)比去年同期有所提高，主要資源進(jìn)口量較去年增加。其中，上半年我國(guó)有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)16.1%，在去年同期較高基數(shù)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。（新華社）

8、南向資金今日凈買入127.2億港元小米集團(tuán)-W獲凈買入額居前

南向資金今日凈買入127.2億港元。小米集團(tuán)-W、騰訊控股、阿里巴巴-W分別獲凈買入16.59億港元、8.33億港元、7.53億港元；泡泡瑪特凈賣出額居首，金額為3.51億港元。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

1、美銀：預(yù)測(cè)中資券商今年上半年盈利將按年增長(zhǎng)57%

美銀證券發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)測(cè)中資券商今年上半年盈利將按年增長(zhǎng)57%，主要受惠于股市上漲及交易量回升，次季行業(yè)盈利預(yù)料平均增長(zhǎng)28%，其中中金公司以94%的增幅跑贏同業(yè)，其次東方證券、中信證券、國(guó)泰海通預(yù)料分別增長(zhǎng)65%、61%及35%?；贏股IPO審核松綁、港股IPO再次熾熱、潛在行業(yè)并購(gòu)及穩(wěn)定幣相關(guān)創(chuàng)新業(yè)務(wù)等潛在催化劑，該行對(duì)中資券商仍持樂(lè)觀看法。憧憬股票投資收益提升及跨境衍生品需求增加，可部分抵銷利息開(kāi)支上升的影響，美銀將行業(yè)今年盈利預(yù)測(cè)盈測(cè)最多上調(diào)21%，將中資券商股H股目標(biāo)價(jià)上調(diào)17%至56%，較看好中金公司、廣發(fā)證券及中信證券。

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二、利好消息匯總

公司利好

新天地：獲得藥品注冊(cè)證書

中國(guó)外運(yùn)：已注銷2201.9萬(wàn)股H股

海倫哲：美通公司擬減持78萬(wàn)股

地素時(shí)尚：完成回購(gòu)832.66萬(wàn)股

*ST天微：上半年凈利潤(rùn)同比預(yù)增21倍

福能股份：控股股東持股增至56.05%

神馬電力：擬回購(gòu)3億元-4億元股份

百傲化學(xué)：首次回購(gòu)公司股份26.79萬(wàn)股

巨星農(nóng)牧：控股股東增持不低于5000萬(wàn)

兆訊傳媒：首次回購(gòu)公司股份25.95萬(wàn)股

萬(wàn)通智控：簽訂具身智能領(lǐng)域獨(dú)家授權(quán)協(xié)議

華北制藥（維權(quán)）：獲得腺苷鈷胺膠囊藥品注冊(cè)證書

立方制藥：收到原料藥上市申請(qǐng)批準(zhǔn)通知書

上海醫(yī)藥：B019新適應(yīng)癥獲得臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)

津藥藥業(yè)：子公司藥品通過(guò)仿制藥一致性評(píng)價(jià)

安車檢測(cè)：籌劃公司控制權(quán)變更事項(xiàng)股票停牌

阿石創(chuàng)：部分半導(dǎo)體新產(chǎn)品已完成驗(yàn)證并獲試訂單

海鷗股份：首次回購(gòu)0.082%公司股份，耗資252.26萬(wàn)

天鐵科技：全資孫公司與珠海欣界簽訂4億元采購(gòu)合同

長(zhǎng)安汽車：中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)公司將直接持有14.23%股份

衢州發(fā)展：擬購(gòu)買先導(dǎo)電子科技股份有限公司股份股票停牌

杭華股份：股東株式會(huì)社T&KTOKA擬詢價(jià)轉(zhuǎn)讓3%公司股份

華潤(rùn)雙鶴全資孫公司DC50292A片獲美國(guó)FDA臨床試驗(yàn)許可

北方稀土：包鋼股份中標(biāo)雅魯藏布江稀土合金鋼材項(xiàng)目屬實(shí)

江波龍今年全年自研主控芯片應(yīng)用規(guī)模預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)明顯放量增長(zhǎng)

仕佳光子：2025年上半年凈利潤(rùn)2.17億，同比增長(zhǎng)1,712.00%

崇德科技：公司動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承已成功應(yīng)用于南水北調(diào)東線工程等國(guó)家重大水利水電項(xiàng)目

中國(guó)電影：主出品電影《南京照相館》計(jì)劃8月7日在澳大利亞、新西蘭上映

南亞新材：預(yù)計(jì)2025年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.69%-71.82%

智翔金泰：斯樂(lè)韋米單抗注射液獲2歲至18歲以下兒童和青少年疑似狂犬病病毒暴露后的被動(dòng)免疫適應(yīng)癥臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)

凱美特氣：2025年上半年凈利潤(rùn)5584.61萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)199.82%

安徽建工：中標(biāo)重慶榮昌至四川自貢高速公路項(xiàng)目估算總投資為36.14億元

道氏技術(shù)（維權(quán)）：公司與能斯達(dá)及關(guān)聯(lián)方芯培森簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議圍繞人形機(jī)器人電子肌肉等方面展開(kāi)深度合作

*ST海華（維權(quán)）：控股子公司茫崖源鑫能源擬422.11萬(wàn)收購(gòu)若羌源鑫能源51%股權(quán)

光智科技：2025年上半年凈利潤(rùn)2399.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)167.77%

ST盛屯（維權(quán)）：BMS擬與格睿綠能國(guó)際簽署光儲(chǔ)項(xiàng)目投資協(xié)議10年預(yù)計(jì)支付電費(fèi)約4806萬(wàn)美元

湖南天雁：中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)間接控股公司湖南天雁37.25%股份

中性消息

雅本化學(xué)：終止籌劃對(duì)外投資

神力股份：終止控制權(quán)變更事項(xiàng)

聯(lián)創(chuàng)光電：副總裁增持0.0014%

緯德信息：股東擬詢價(jià)轉(zhuǎn)讓4%股份

百洋醫(yī)藥：控股股東質(zhì)押2456萬(wàn)公司股份

美錦能源：美錦集團(tuán)質(zhì)押0.80%公司股份

華凱易佰：股東羅曄解除質(zhì)押1.06%公司股份

晶合集成：力晶創(chuàng)投擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司6.00%股份

益生股份：控股股東曹積生解除質(zhì)押1758.5萬(wàn)股

金杯電工：上半年凈利潤(rùn)2.96億，同比增長(zhǎng)7.46%

三元基因：重組人干擾素α1b噴霧劑獲得批準(zhǔn)通知書

中貝通信：終止控股子公司貝通信國(guó)際股權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)

愛(ài)旭股份：公司向特定對(duì)象發(fā)行股票注冊(cè)獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)

輝煌科技：上半年凈利潤(rùn)1.35億元，同比增長(zhǎng)19.50%

陸家嘴：2025年上半年凈利潤(rùn)8.15億元，同比下降7.87%

宏發(fā)股份：2025年上半年凈利潤(rùn)9.64億，同比增長(zhǎng)14.19%

佳馳科技：公司目前沒(méi)有與數(shù)據(jù)中心相關(guān)服務(wù)商進(jìn)行合作

恩華藥業(yè)：2025年上半年凈利潤(rùn)7億元，同比增長(zhǎng)11.38%

威勝信息：2025年上半年凈利潤(rùn)3.05億元，同比增長(zhǎng)12.24%

華能國(guó)際：2025年上半年凈利潤(rùn)92.62億，同比增長(zhǎng)24.26%

國(guó)邦醫(yī)藥：2025年上半年凈利潤(rùn)4.56億元，同比增長(zhǎng)12.60%

豫能控股（維權(quán)）：擬與全資子公司共同出資10億元設(shè)立控股子公司

藥明康德：擬將回購(gòu)股份價(jià)格上限調(diào)整為不超過(guò)人民幣114.15元/股

西藏旅游：公司未與雅魯藏布江下游水電工程相關(guān)單位開(kāi)展業(yè)務(wù)合作

華勤技術(shù)：擬23.93億元受讓晶合集成6.00%股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為19.88元/股

ST盛屯：2025年上半年凈利潤(rùn)10.53億元，同比下降5.81%

東安動(dòng)力：中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)有限公司間接持有公司50.93%股份

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三、利空消息匯總

利空消息

天德鈺：CorichLP減持1.40%

君禾股份：董秘?cái)M減持0.0704%

藍(lán)豐生化：海南聞勤擬減持2.61%

普冉股份：董事完成減持0.0235%

安記食品：控股股東擬減持不超2%

嘉和美康：國(guó)壽成達(dá)擬減持3%股份

招商輪船：高管3月內(nèi)減持47.56萬(wàn)股

工大高科：股東張利6-7月減持0.80%

國(guó)義招標(biāo)：廣東地方鐵路擬減持1.99%

達(dá)剛控股：1929萬(wàn)股股票被司法拍賣

綠地控股：二季度基建額同比降31.04%

華業(yè)香料：股東擬減持不超過(guò)3%公司股份

寶勝國(guó)際：預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比下降44.1%

蘇州規(guī)劃：股東擬合計(jì)減持不超過(guò)4.5%公司股份

*ST元成（維權(quán)）：收到浙江證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書

通鼎互聯(lián)：股東吳企創(chuàng)基擬減持2.08%公司股份

南大光電：持股5%以上股東張興國(guó)減持200萬(wàn)股

上海汽配：股東格洛利等擬減持不超1.75%股份

力源科技（維權(quán)）：實(shí)控人沈萬(wàn)中違規(guī)披露重要信息罪獲緩刑

瑞松科技：股東擬合計(jì)減持不超過(guò)3.0013%公司股份

華業(yè)香料：控股股東、實(shí)控人華文亮擬減持不超3%公司股份

賽恩斯：預(yù)計(jì)2025年半年度凈利潤(rùn)同比降低57.53%至60.13%

百奧泰：預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-1.1億元到-1.4億元，減少虧損9684.58萬(wàn)元到1.27億元

鍵邦股份：2025年上半年凈利潤(rùn)6966.36萬(wàn)元，同比下降27.72%

百奧泰：預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-1.1億到-1.4億，減少虧損9684.58萬(wàn)到1.27億

奧特維：股東無(wú)錫奧創(chuàng)、無(wú)錫奧利擬合計(jì)減持不超1.37%公司股份

復(fù)旦微電：預(yù)計(jì)2025年上半年凈利潤(rùn)同比下降39.67%至48.29%

四、漲停榜復(fù)盤

明日展望：會(huì)剎車嗎？

結(jié)構(gòu)性演繹的水牛行情，今天繼續(xù)極致演繹了，市場(chǎng)的輪動(dòng)沒(méi)有停過(guò)，但輪動(dòng)加劇了市場(chǎng)的抱團(tuán)。

感覺(jué)盤面也挺吊詭的，一方面趨勢(shì)今天繼續(xù)加速，港股創(chuàng)新藥ETF連續(xù)大漲，寧德時(shí)代H股已經(jīng)溢價(jià)30%+了，中際旭創(chuàng)步勝宏科技后塵繼續(xù)新高；

另一方面連板覺(jué)得到回暖節(jié)點(diǎn)了吧，但今天只有高位西藏旅游獨(dú)自晉級(jí)，下面五四三板梯隊(duì)全斷的。

是牛市行情，大盤精準(zhǔn)控盤，穩(wěn)步向上，趨勢(shì)股輪番新高，但今天覺(jué)得接下來(lái)可能有些剎車的可能性了。

上緯新材應(yīng)該是一個(gè)科技類投機(jī)資金的代表性標(biāo)的，他今天下午的跳水我覺(jué)得對(duì)情緒會(huì)有一些影響的。

雖說(shuō)牛市不言頂，但一段時(shí)間的情緒加速還是會(huì)積累階段性的風(fēng)險(xiǎn)的，這里考慮到月底的因素，我擔(dān)心有剎車的可能，還是做做低位的更有把握些。

超短概覽：水牛

今天其實(shí)是有些負(fù)面信號(hào)的，但今天市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)太強(qiáng)了，所以我就不急著潑冷水，明天直播的時(shí)候驗(yàn)證這個(gè)想法對(duì)不對(duì)。

我當(dāng)然希望大家都是天天賺錢的，但加速的錢我看的時(shí)候都比較小心。

舉個(gè)例子，單說(shuō)指數(shù)，這里上證指數(shù)已經(jīng)橫盤五天了，但五天內(nèi)都沒(méi)有創(chuàng)出新高，最近一直加速的是深成指和創(chuàng)業(yè)板。那么前者可以理解為是一種弱勢(shì)，后者則看起來(lái)更像是補(bǔ)漲。

如果按照這個(gè)節(jié)奏，那么接下來(lái)就是上證等后兩者一起新高完成突破，要么假突破后拉坨大的。

正常博弈思維去看的話，這里是月底了，7月炒了一個(gè)月的中報(bào)預(yù)期，接下來(lái)8月的投機(jī)風(fēng)格還會(huì)和7月一致么？我看未必。

當(dāng)然我們經(jīng)常說(shuō)牛市多長(zhǎng)陰，如果出來(lái)調(diào)整，對(duì)一些邏輯正確，未來(lái)預(yù)期上修的趨勢(shì)股來(lái)說(shuō)，還是很好的買點(diǎn)才對(duì)。

今天關(guān)于盤面我沒(méi)多少想分析的，牛市的東西，籌碼健康有邏輯，就有資金來(lái)做。創(chuàng)新藥、AI硬件一直都是資金偏好的品種，但是從題材上看都有點(diǎn)偏老了，包括尾盤爆拉的穩(wěn)定幣，都是過(guò)去穿越周期的題材，我個(gè)人還是傾向于看一些新東西。

雅下水電站，今天回流了，可以說(shuō)是上周四分歧回流后的第二次修復(fù)，我個(gè)人還是繼續(xù)不看好這個(gè)方向的持續(xù)性，當(dāng)下絕對(duì)題材的炒作還沒(méi)展開(kāi)，主題上看這個(gè)也不夠大，不建議過(guò)度幻想。

賺錢效應(yīng)標(biāo)簽：CPO、CXO、減肥藥

虧錢效應(yīng)標(biāo)簽：農(nóng)藥、豬肉、保險(xiǎn)

創(chuàng)新藥：藥明康德發(fā)布的2025年半年度報(bào)告顯示，上半年?duì)I收207.99億元，同比增長(zhǎng)20.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)85.61億元，同比增長(zhǎng)101.92%，公司同時(shí)宣布上調(diào)全年收入預(yù)期至425億元—435億元，并啟動(dòng)首次中期分紅，釋放出對(duì)行業(yè)前景的強(qiáng)烈信心

算力：算力硬件在經(jīng)歷連續(xù)兩日的炒作后，PCB與CPO板塊中多數(shù)個(gè)股都獲得了資金的大舉流入。因此算力硬件若想進(jìn)一步延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的話，可能會(huì)向細(xì)分?jǐn)U散。

章盟主：凈買入2.1億，中銀證券（參與券商核心）

五、商業(yè)航天：發(fā)射招標(biāo)催化不斷，組網(wǎng)基建、應(yīng)用落地加速正當(dāng)時(shí)（附股）

重要事件回顧：1、2025.7.27日，我國(guó)成功發(fā)射衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌05組衛(wèi)星，長(zhǎng)征六甲運(yùn)載火箭在太原衛(wèi)星發(fā)射中心順利升空，將衛(wèi)星準(zhǔn)確送入與預(yù)定軌道，發(fā)射取得圓滿成功。

2、2025.7.21日，垣信衛(wèi)星運(yùn)載火箭服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目掛網(wǎng)招標(biāo)，共采購(gòu)7次火箭運(yùn)送94顆衛(wèi)星；包件一（一箭10星）最高價(jià)5.5萬(wàn)/kg，包件二（一箭18星）最高價(jià)5萬(wàn)/kg。

點(diǎn)評(píng)：運(yùn)載火箭是大規(guī)模星座建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)，也是我國(guó)星座建設(shè)的關(guān)鍵變量，當(dāng)下商業(yè)航天運(yùn)載火箭的一些思考：

火箭極度緊缺、XW獲傾斜、多箭多地連發(fā)可期：從2024年GW、垣信開(kāi)啟組網(wǎng)以來(lái)，運(yùn)力一直是瓶頸，星網(wǎng)作為國(guó)家隊(duì)，運(yùn)力保障獲得傾斜，長(zhǎng)六甲去年作為垣信的主力火箭今年已經(jīng)連續(xù)兩次為星網(wǎng)發(fā)射衛(wèi)星，長(zhǎng)征5B、長(zhǎng)八改、長(zhǎng)十二、長(zhǎng)六甲四型火箭，太原、文昌、海南商發(fā)多地多箭連發(fā)可期；

垣信思路轉(zhuǎn)變、民商火箭貢獻(xiàn)重要力量：繼2025.2月招標(biāo)失敗后，垣信對(duì)過(guò)去堅(jiān)守的一箭18星發(fā)射模式做出調(diào)整，采用一箭10星/18星兩種模式招標(biāo)，可選運(yùn)載火箭擴(kuò)充，民商類火箭公司有望入圍貢獻(xiàn)重要力量。

消耗型、可回收火箭并駕齊驅(qū)：此次垣信招標(biāo)價(jià)可見(jiàn)，當(dāng)下運(yùn)載成本較傳統(tǒng)航天發(fā)射已有大幅度下降，中國(guó)制造業(yè)優(yōu)勢(shì)疊加運(yùn)載端消耗型火箭的產(chǎn)研模式轉(zhuǎn)變，成本仍有下降空間，在可回收火箭成熟商用前消耗型火箭將是主力，參考Rocketlab發(fā)展模式，后續(xù)的補(bǔ)星、快速靈活發(fā)射需求廣闊，消耗型火箭具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛能。

建議關(guān)注：1、運(yùn)載火箭：超捷股份、航天動(dòng)力（維權(quán)）、高華科技等；

1、衛(wèi)星制造：臻鐳科技、鋮昌科技、陜西華達(dá)、上海瀚迅、中國(guó)衛(wèi)星。

3、衛(wèi)星應(yīng)用：盟升電子、海格通信、國(guó)博電子、震有科技等。

六、光模塊上游緊缺環(huán)節(jié)：光纖陣列單元（FAU）供應(yīng)商梳理

一.FAU概覽

光纖陣列單元（FAU）是一種無(wú)源光學(xué)器件，通過(guò)V形槽基片將多根光纖按預(yù)設(shè)間距固定排列，形成密集的光信號(hào)傳輸通道。

其主要應(yīng)用于光通信、數(shù)據(jù)中心、CPO（光電共封裝）領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多路光信號(hào)的耦合與傳輸。

與單根光纖排列相比，F(xiàn)AU優(yōu)勢(shì)包括：高精度排列（微米級(jí)）、高密度集成（如24芯/48芯）、低損耗傳輸、高可靠性。

1.1組成

（1）光纖：傳輸光信號(hào)的核心載體，包括單模光纖（用于長(zhǎng)距離通信）、多模光纖（用于數(shù)據(jù)中心等短距離通信）。

（2）基板：提供機(jī)械支撐，包括硅基板、玻璃基板、陶瓷基板。

（3）膠粘劑：固定光纖與基板，包括UV固化膠、環(huán)氧樹(shù)脂。

1.2根據(jù)應(yīng)用位置分類

（1）可插拔光模塊：通常內(nèi)置于光模塊尾部，直接連接外部光纖連接器（如MPO），形成光信號(hào)進(jìn)入模塊的第一級(jí)接口。

（2）CPO（光電共封裝）交換機(jī)：直接封裝于交換芯片附近的光引擎，作為光引擎與計(jì)算芯片的接口，并連接外部光纖陣列。

用量增加：?jiǎn)闻_(tái)CPO交換機(jī)需配置多個(gè)FAU（如英偉達(dá)115.2T交換機(jī)需72個(gè)FAU），用量為傳統(tǒng)方案的3-5倍。

二.國(guó)內(nèi)供應(yīng)商

天孚通信：光模塊FAU核心供應(yīng)商，英偉達(dá)/博通CPO方案FAU供應(yīng)商。

仕佳光子：主營(yíng)光芯片、DFB激光器（硅光領(lǐng)域）、光纖連接器（MPO），收購(gòu)?？上铂斍腥隖AU市場(chǎng)。

杰普特：主營(yíng)光纖激光器，收購(gòu)矩陣光電進(jìn)軍FAU，協(xié)同MPO業(yè)務(wù)。

光庫(kù)科技：光纖激光器件、光通訊器件供應(yīng)商，收購(gòu)加華微捷，進(jìn)入博通FAU供應(yīng)鏈。

《二十四史》精華解析:文白對(duì)照助力深度理解

對(duì)于想要深入了解《二十四史》卻時(shí)間有限的讀者，我們推薦采用文白對(duì)照版的《二十四史》。這種版本將文言文原文與白話文翻譯并列，使得讀者在理解史實(shí)的同時(shí)，還能輕松把握原文的精妙之處——_?！?精華版的內(nèi)容與編譯這套文白對(duì)照版的《二十四史》精心根據(jù)現(xiàn)代讀者的閱讀需求與特點(diǎn)進(jìn)行內(nèi)容編排，旨在取其精華，使現(xiàn)代人能全面深入地了解 白話翻譯：猿猴與人類作揖告別，只不過(guò)磨了幾次石頭，很快就度過(guò)了人類發(fā)展的“童年”-。青銅與鐵塊在爐焰中翻滾，如果要問(wèn)那是什么時(shí)候，誰(shuí)又猜得出來(lái)呢？總不過(guò)是幾千年|。人生一世，最難得的是開(kāi)懷大笑。數(shù)千年來(lái)，不同的族群總是為了各自的利益，在疆場(chǎng)上彎弓如滿月，鮮血流遍了城郊和原野。讀完一部中國(guó)歷史好了吧！

宛城之戰(zhàn)(下):張繡突然反水,典韋拼死護(hù)主,曹操如何逃出生天

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