陳佩斯斥資 1.01 億拍《戲臺(tái)》，是情懷還是冒險(xiǎn)？
超燃電影《全民超人漢考克》，超人不一定是超人，也可能是小調(diào)皮
廣西通報(bào)稱奔馳女司機(jī)身份已查清，相關(guān)負(fù)責(zé)人稱亮證姐證件是假的，奔馳司機(jī)涉及哪些法律問題？
編者按
在資本市場(chǎng)中，行業(yè)板塊的動(dòng)態(tài)一直是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。近期，創(chuàng)新藥、CPO概念（算力）與半導(dǎo)體、人工智能等板塊熱度居高不下，創(chuàng)新“賽道”備受市場(chǎng)關(guān)注。創(chuàng)新藥關(guān)乎人類健康與醫(yī)療進(jìn)步，在政策扶持、技術(shù)突破下蓬勃發(fā)展，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將通過差異化創(chuàng)新和國(guó)際化布局打開成長(zhǎng)天花板；受益于全球AI算力需求爆發(fā)及技術(shù)迭代加速，CPO概念板塊下半年將維持高景氣度；人工智能行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，技術(shù)的深度應(yīng)用推動(dòng)相關(guān)企業(yè)商業(yè)化發(fā)展，盈利整體增加。本期《資本市場(chǎng)》聚焦創(chuàng)新行業(yè)，以期為市場(chǎng)提供有價(jià)值的參考。
創(chuàng)新藥成為A股與港股市場(chǎng)上耀眼的板塊。今年以來，醫(yī)藥類基金收益率平均超過35%，有的甚至超過100%，港股市場(chǎng)上有創(chuàng)新藥股漲幅超過150%。業(yè)內(nèi)人士表示，創(chuàng)新藥的政策面和上市公司基本面都發(fā)生了較大變化，創(chuàng)新藥板塊正處于“政策紅利釋放+業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”疊加期，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，將通過差異化創(chuàng)新和國(guó)際化布局打開成長(zhǎng)天花板。
01
政策面和公司基本面發(fā)生變化
“受到多重因素的影響，醫(yī)藥板塊連續(xù)多年走弱。今年以來，行業(yè)政策面與上市公司基本面發(fā)生積極變化，疊加板塊反彈帶來顯著的賺錢效應(yīng)，使得醫(yī)藥板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)?！睆?fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基向中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)表示，醫(yī)藥股行情由創(chuàng)新藥主導(dǎo)，主要是政策支持、技術(shù)突破及全球化等共振的結(jié)果。政策全鏈條支持“真創(chuàng)新”，新藥審批明顯提速。同時(shí)得益于我國(guó)人工智能發(fā)展，制藥臨床轉(zhuǎn)化加速，局部甚至出現(xiàn)從“跟隨”到“領(lǐng)跑”的轉(zhuǎn)變。創(chuàng)新藥全球化步伐也在加快，商業(yè)端對(duì)外交易規(guī)模與模式升級(jí)明顯增強(qiáng)了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院、中國(guó)發(fā)展研究院副研究員鐘輝勇向中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)表示，今年以來，創(chuàng)新藥的政策面和上市公司基本面都發(fā)生了較大的變化。藥品審評(píng)審批制度改革紅利持續(xù)釋放，新藥上市的速度加快，縮短了研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為商業(yè)回報(bào)的周期。政策層面支持本土藥企“走出去”，參與全球競(jìng)爭(zhēng)，為創(chuàng)新藥打開了中國(guó)以外的廣闊市場(chǎng)。創(chuàng)新藥“出?！辈粌H推動(dòng)國(guó)內(nèi)藥企按國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)開展研發(fā)與臨床工作，提升了創(chuàng)新的“含金量”，也在很大程度上改善了上市公司的基本面。
“今年以來，創(chuàng)新藥行業(yè)迎來政策東風(fēng)，多部門密集出臺(tái)政策，形成了‘研發(fā)—審批—支付—市場(chǎng)’全鏈條支持體系，核心變化體現(xiàn)在研發(fā)端提速、費(fèi)用端擴(kuò)容和國(guó)際化發(fā)力三方面?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)表示，在研發(fā)上，藥監(jiān)局通過“提前介入+研審聯(lián)動(dòng)”機(jī)制，將創(chuàng)新藥審批周期大幅縮短，并優(yōu)先支持全球同步研發(fā)、罕見病藥物等項(xiàng)目，直接降低企業(yè)研發(fā)試錯(cuò)成本。在費(fèi)用上，醫(yī)保局首次設(shè)立“商保創(chuàng)新藥目錄”，將超醫(yī)保保障范圍的高價(jià)創(chuàng)新藥納入多層次支付體系，搭配drg/dip除外支付政策，破解“進(jìn)院難”“支付難”瓶頸。在市場(chǎng)上，政策鼓勵(lì)企業(yè)借助“一帶一路”平臺(tái)拓展海外市場(chǎng)，簡(jiǎn)化國(guó)際多中心臨床試驗(yàn)審批流程，助力國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥加速“出?！?。
02
醫(yī)藥龍頭企業(yè)的利好接連傳來
“醫(yī)藥板塊上漲離不開資金的刺激，尤其是在板塊估值回升及階段資金風(fēng)險(xiǎn)偏好提升下，機(jī)構(gòu)配置意愿增強(qiáng)，給板塊帶來提振?！本挢S投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴向中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)表示，中國(guó)藥企在研發(fā)領(lǐng)域的持續(xù)突破，以及出海案例的不斷增多，不僅使其競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升，也為整個(gè)行業(yè)注入了強(qiáng)勁活力。
醫(yī)藥龍頭企業(yè)的利好接連傳來。恒瑞醫(yī)藥7月28日宣布與葛蘭素史克達(dá)成大額授權(quán)協(xié)議，首付款5億美元，后續(xù)里程碑付款的潛在總金額約120億美元。石藥集團(tuán)在與阿斯利康訂立最高超53億美元的戰(zhàn)略研發(fā)合作協(xié)議之后，又與生物制藥公司madrigal訂立最高20.75億美元的獨(dú)家授權(quán)協(xié)議。藥明康德近日交出“史上最強(qiáng)”半年報(bào)，上半年盈利85.61億元，同比增長(zhǎng)101.92%。
田利輝認(rèn)為，恒瑞醫(yī)藥、藥明康德等公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，背后邏輯可歸納為差異化創(chuàng)新、技術(shù)壁壘構(gòu)建和國(guó)際化布局“三大驅(qū)動(dòng)力”。恒瑞醫(yī)藥的核心產(chǎn)品持續(xù)拓展適應(yīng)證，疊加醫(yī)保覆蓋，2025年上半年銷售額同比顯著增長(zhǎng)。藥明康德憑借研發(fā)外包能力，受益于跨國(guó)藥企研發(fā)外溢，上半年訂單同比增長(zhǎng)超30%。當(dāng)前，頭部企業(yè)研發(fā)投入占比普遍超20%，聚焦first-in-Class（首創(chuàng)）和Best-in-Class（最優(yōu)）項(xiàng)目。藥明康德海外收入占比超40%，恒瑞醫(yī)藥在歐美市場(chǎng)啟動(dòng)多款創(chuàng)新藥Ⅲ期臨床，驗(yàn)證了“全球研發(fā)+本土轉(zhuǎn)化”的可行性。
他認(rèn)為，恒瑞醫(yī)藥、藥明康德等公司取得的成果，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)有三大借鑒意義。一是聚焦臨床價(jià)值，企業(yè)需避開同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，瞄準(zhǔn)腫瘤、罕見病等高未滿足需求領(lǐng)域。二是強(qiáng)化技術(shù)護(hù)城河，通過基因治療、細(xì)胞治療等源頭創(chuàng)新建立長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。三是多元化支付探索，主動(dòng)對(duì)接商保、醫(yī)療互助等渠道，拓展藥品可及性。
03
需警惕交易擁擠引發(fā)技術(shù)回調(diào)
談及創(chuàng)新藥上市公司的發(fā)展前景，鐘輝勇認(rèn)為，未來創(chuàng)新藥上市公司的競(jìng)爭(zhēng)將越來越集中在具有真正臨床價(jià)值的同類更優(yōu)和同類首創(chuàng)藥物上，“出海”也從“可選項(xiàng)”變?yōu)椤氨剡x項(xiàng)”。評(píng)價(jià)一家創(chuàng)新藥公司成功與否的關(guān)鍵指標(biāo)，越來越多地看其產(chǎn)品能否登陸國(guó)際主流市場(chǎng)。
田利輝指出，當(dāng)前創(chuàng)新藥板塊處于“政策紅利釋放+業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”疊加期，投資邏輯可從長(zhǎng)期發(fā)展確定性、短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和未來增長(zhǎng)方向三個(gè)維度把握。長(zhǎng)期來看，政策明確支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展，醫(yī)保目錄的持續(xù)擴(kuò)容與商保目錄試點(diǎn)的推進(jìn)，共同為創(chuàng)新藥打開了更廣闊的市場(chǎng)空間。同時(shí)，外資加倉(cāng)信號(hào)強(qiáng)烈，反映出全球資本對(duì)中國(guó)創(chuàng)新藥的信心。但他提醒，需警惕交易擁擠引發(fā)的技術(shù)性回調(diào)，以及部分細(xì)分領(lǐng)域估值泡沫化風(fēng)險(xiǎn)。要更多考慮管線質(zhì)量高、海外收入增長(zhǎng)快和現(xiàn)金流健康的企業(yè)。未來應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)保放量主線、國(guó)際化突破和技術(shù)迭代紅利。
“總體上，創(chuàng)新藥行業(yè)正從政策驅(qū)動(dòng)向價(jià)值兌現(xiàn)轉(zhuǎn)型，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將通過差異化創(chuàng)新和國(guó)際化布局打開成長(zhǎng)天花板。投資者需動(dòng)態(tài)跟蹤政策落地進(jìn)度、臨床試驗(yàn)進(jìn)展及海外商業(yè)化等，把握中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)遇?！碧锢x說。
郭一鳴表示，需警惕估值風(fēng)險(xiǎn)，部分個(gè)股因短期漲幅過大可能存在回調(diào)壓力；同時(shí)，研發(fā)失敗率高、靶點(diǎn)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等行業(yè)問題，疊加醫(yī)保談判壓價(jià)、集采擴(kuò)圍等政策因素，可能壓縮企業(yè)利潤(rùn)并影響估值水平。
2024年都過一半了,你電腦上的老游戲還有哪些?
細(xì)說網(wǎng)文世界:14大分類,79小分類
Steam上的買家、賣家與玩家
