原油周報
信達能源
本文源自報告:《原油周報：美對俄可能施壓二級制裁，油價整體走高》|發(fā)布時間：2025年8月3日|發(fā)布報告機構(gòu)：信達證券研究開發(fā)中心|報告作者：劉紅光，石化行業(yè)聯(lián)席首席分析師，S1500525060002；胡曉藝，石化行業(yè)分析師，S1500524070003。
摘要
【油價回顧】截至2025年8月1日當周，油價整體走高。本周，美歐達成貿(mào)易協(xié)議，疊加特朗普將縮短俄烏達成和平協(xié)議的最后期限，且美國可能施壓二級制裁，并對俄油買家發(fā)出關(guān)稅威脅，市場擔憂供應(yīng)收緊，油價整體走高。截至本周五（8月1日），布倫特、WTI油價分別為69.67、67.33美元/桶。
【原油價格】截至2025年08月01日當周，布倫特原油期貨結(jié)算價為69.67美元/桶，較上周上升2.01美元/桶（+2.97%）；WTI原油期貨結(jié)算價為67.33美元/桶，較上周上升2.17美元/桶（+3.33%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為65.49美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為67.15美元/桶，較上周上升1.40美元/桶（+2.13%）。
【海上鉆井服務(wù)】截至2025年7月28日當周，全球海上自升式鉆井平臺數(shù)量為379座，較上周減少3座，其中歐洲、北美各減少2座，其他地區(qū)增加1座；全球海上浮式鉆井平臺數(shù)量為133座，較上周持平，其中歐洲減少1座，北美增加1座。
【美國原油供給】截至2025年07月25日當周，美國原油產(chǎn)量為1331.4萬桶/天，較上周增加4.1萬桶/天。截至2025年08月01日當周，美國活躍鉆機數(shù)量為410臺，較上周減少5臺。截至2025年08月01日當周，美國壓裂車隊數(shù)量為167部，較上周減少1部。
【美國原油需求】截至2025年07月25日當周，美國煉廠原油加工量為1691.1萬桶/天，較上周減少2.5萬桶/天，美國煉廠開工率為95.40%,較上周下降0.1pct。
【美國原油庫存】截至2025年07月25日當周，美國原油總庫存為8.29億桶，較上周增加793.6萬桶（+0.97%）；戰(zhàn)略原油庫存為4.03億桶，較上周增加23.8萬桶（+0.06%）；商業(yè)原油庫存為4.27億桶，較上周增加769.8萬桶（+1.84%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2255.3萬桶，較上周增加69.0萬桶（+3.16%）。
【美國成品油庫存】截至2025年07月25日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22840.5、1530.0、11353.6、4339.4萬桶，較上周分別-272.4（-1.18%）、+82.2（+5.68%）、+363.5（+3.31%）、-210.5（-4.63%）萬桶。
相關(guān)標的：中國海油/中國海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中國石油/中國石油股份(601857.SH/0857.HK)、中國石化/中國石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服務(wù)(601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。
風險因素：（1）中東地區(qū)地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）美國對委內(nèi)瑞拉的潛在制裁可能。（3）美國與伊朗關(guān)系的不確定性。（4）美國為推動俄烏沖突結(jié)束，造成原油市場波動。（5）美國對OPEC+組織施壓增產(chǎn)的潛在可能。（6）宏觀經(jīng)濟增速下滑，導(dǎo)致需求端不振。（7）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。（8）全球貿(mào)易形勢發(fā)生重大變化，對全球經(jīng)濟及石油需求產(chǎn)生破壞的風險。（9）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風險。（10）美國對頁巖油生產(chǎn)、融資等政策調(diào)整的風險。
一周原油點評：
?油價回顧?
截至2025年8月1日當周，油價整體走高。本周，美歐達成貿(mào)易協(xié)議，疊加特朗普將縮短俄烏達成和平協(xié)議的最后期限，且美國可能施壓二級制裁，并對俄油買家發(fā)出關(guān)稅威脅，市場擔憂供應(yīng)收緊，油價整體走高。截至本周五（8月1日），布倫特、WTI油價分別為69.67、67.33美元/桶。
石油石化板塊表現(xiàn)：
截至2025年8月1日當周，滬深300下跌1.75%至4054.93點，石油石化板塊下跌2.94%。
截至2025年8月1日當周，油氣開采板塊下跌2.40%，油服工程板塊下跌2.44%，煉化及貿(mào)易板塊下跌2.72%。
截至2025年8月1日當周，油氣開采板塊自2022年以來漲幅162.44%，煉化及貿(mào)易板塊自2022年以來漲幅26.58%，油服工程板塊自2022年以來上漲3.40%。
?上游板塊公司股價表現(xiàn)?
截至2025年8月1日當周，上游板塊股價表現(xiàn)較好的仁智股份（維權(quán)）（+8.58%），其他均出現(xiàn)不同程度下跌。
原油價格：
原油價格：截至2025年08月01日當周，布倫特原油期貨結(jié)算價為69.67美元/桶，較上周上升2.01美元/桶（+2.97%）；WTI原油期貨結(jié)算價為67.33美元/桶，較上周上升2.17美元/桶（+3.33%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為65.49美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為67.15美元/桶，較上周上升1.40美元/桶（+2.13%）。
原油價差：截至2025年08月01日當周，布倫特-WTI期貨價差為2.34美元/桶，較上周收窄0.16美元/桶；布倫特現(xiàn)貨-期貨價差為1.88美元/桶，較上周收窄0.13美元/桶；布倫特-俄羅斯Urals價差為4.18美元/桶，較上周擴大2.01美元/桶；WTI-俄羅斯Urals價差為1.84美元/桶，較上周擴大2.17美元/桶。布倫特-俄羅斯ESPO價差為3.92美元/桶，較上周擴大1.22美元/桶；WTI-俄羅斯ESPO價差為1.58美元/桶，較上周擴大1.38美元/桶。
相關(guān)指數(shù)：截至2025年08月01日，美元指數(shù)為98.69，較上周上漲1.04%；LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價為9535.50美元/噸，較上周下跌2.58%。
海上鉆井服務(wù)：
已有合同的鉆井平臺數(shù)量：截至2025年7月28日當周，全球海上自升式鉆井平臺數(shù)量為379座，較上周減少3座，其中歐洲、北美各減少2座，其他地區(qū)增加1座；全球海上浮式鉆井平臺數(shù)量為133座，較上周持平，其中歐洲減少1座，北美增加1座。
（注：將全球主要作業(yè)海域分為非洲、東南亞、歐洲、中東、北美、南美、其他地區(qū)）
原油板塊：
?原油供給?
產(chǎn)量板塊：截至2025年07月25日當周，美國原油產(chǎn)量為1331.4萬桶/天，較上周增加4.1萬桶/天。
鉆機板塊：截至2025年08月01日當周，美國活躍鉆機數(shù)量為410臺，較上周減少5臺。
壓裂板塊：截至2025年08月01日當周，美國壓裂車隊數(shù)量為167部，較上周減少1部。
?原油需求?
美國煉廠：截至2025年07月25日當周，美國煉廠原油加工量為1691.1萬桶/天，較上周減少2.5萬桶/天，美國煉廠開工率為95.40%,較上周下降0.1pct。
中國煉廠：截至2025年07月31日，主營煉廠開工率為81.55%，較上周上升0.34pct。截至2025年07月30日，山東地煉開工率為50.99%，較上周上升0.95pct。
?原油進出口?
截至2025年07月25日當周，美國原油進口量為613.6萬桶/天，較上周增加16.0萬桶/天（+2.68%），美國原油出口量為269.8萬桶/天，較上周減少115.7萬桶/天（-30.01%），凈進口量為343.8萬桶/天，較上周增加131.7萬桶/天（+62.09%）。
?原油庫存?
截至2025年07月25日當周，美國原油總庫存為8.29億桶，較上周增加793.6萬桶（+0.97%）；戰(zhàn)略原油庫存為4.03億桶，較上周增加23.8萬桶（+0.06%）；商業(yè)原油庫存為4.27億桶，較上周增加769.8萬桶（+1.84%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2255.3萬桶，較上周增加69.0萬桶（+3.16%）。
截至2025年8月1日當周，全球原油水上庫存（包括在途和浮倉）為12.23億桶，較上周+1825.2萬桶（+1.49%）。其中，全球原油浮倉庫存為8020.4萬桶，較上周-1274.8萬桶（-15.89%）；全球原油在途庫存為11.43億桶，較上周+3100萬桶（+2.71%）。
（注：每周都對本周和上周數(shù)據(jù)進行更新和修正）
成品油板塊：
?成品油價格?
北美市場：截至2025年08月01日當周，美國柴油、汽油、航煤周均價分別為101.05（-2.03）、91.64（+2.87）、95.13（-1.36）美元/桶；與原油差價分別為29.89（-4.27）、20.49（+0.63）、23.98（-3.60）美元/桶。
歐洲市場：截至2025年08月01日當周，歐洲柴油、汽油、航煤周均價分別為96.20（-1.70）、100.37（+2.72）、99.07（-2.30）美元/桶；與原油差價分別為25.04（-3.95）、29.21（+0.48）、27.91（-4.54）美元/桶。
東南亞市場：截至2025年08月01日當周，新加坡柴油、汽油、航煤周均價分別為91.81（+0.04）、77.89（+1.31）、88.08（+0.48）美元/桶；與原油差價分別為20.50（-2.37）、6.74（-0.94）、16.80（-1.89）美元/桶。
?成品油供給?
產(chǎn)量方面：截至2025年07月25日當周，美國成品車用汽油、柴油、航空煤油產(chǎn)量分別為1004.2、520.9、187.3萬桶/天，較上周分別+67.6（+7.22%）、+13.0（+2.56%）、-1.3（-0.69%）萬桶/天。
?成品油需求?
消費方面：截至2025年07月25日當周，美國成品車用汽油、柴油、航空煤油消費量分別為915.2、360.5、209.3萬桶/天，較上周分別+18.5（+2.06%）、+26.2（+7.84%）、+41.1（+24.44%）萬桶/天。
出行數(shù)據(jù)：截至2025年07月31日，美國周內(nèi)機場旅客安檢數(shù)為1948.17萬人次，較上周減少5.73萬人次（-0.29%）。
?成品油進出口?
汽油板塊：截至2025年07月25日當周，美國車用汽油進口量為11.6萬桶/天，較上周減少3.5萬桶/天（-23.18%）；出口量為88.9萬桶/天，較上周增加16.9萬桶/天（+23.47%）；凈出口量為77.3萬桶/天，較上周增加20.4萬桶/天（+35.85%）。
柴油板塊：截至2025年07月25日當周，美國柴油進口量為22.9萬桶/天，較上周增加11.4萬桶/天（+99.13%）；出口量為131.4萬桶/天，較上周減少11.7萬桶/天（-8.18%）；凈出口量為108.5萬桶/天，較上周減少23.1萬桶/天（-17.55%）。
航煤板塊：截至2025年07月25日當周，美國航空煤油進口量為6.4萬桶/天，較上周減少8.6萬桶/天（-57.33%）；出口量為14.5萬桶/天，較上周減少11.1萬桶/天（-43.36%）；凈出口量為8.1萬桶/天，較上周減少2.5萬桶/天（-23.58%）。
?成品油庫存?
美國成品油：截至2025年07月25日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22840.5、1530.0、11353.6、4339.4萬桶，較上周分別-272.4（-1.18%）、+82.2（+5.68%）、+363.5（+3.31%）、-210.5（-4.63%）萬桶。
新加坡成品油：截止至2025年07月30日，新加坡汽油、柴油庫存分別為1004、1024萬桶，較上周分別-22.0（-2.14%）、+59.0（+6.11%）萬桶。
原油期貨成交及持倉板塊：
原油期貨成交及持倉：截至2025年08月01日，周內(nèi)布倫特原油期貨成交量為129.29萬手，較上周減少59.37萬手（-31.47%）。截止至2025年07月29日，周內(nèi)WTI原油期貨多頭總持倉量為202.89萬張，較上周增加1.56萬張（+0.77%）；非商業(yè)（投機和套利目的持有）凈多頭持倉15.6萬張，較上周增加0.27萬張（+1.76%）。
風險因素：
（1）中東地區(qū)地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。
（2）美國對委內(nèi)瑞拉的潛在制裁可能。
（3）美國與伊朗關(guān)系的不確定性。
（4）美國為推動俄烏沖突結(jié)束，造成原油市場波動。
（5）美國對OPEC+組織施壓增產(chǎn)的潛在可能。
（6）宏觀經(jīng)濟增速下滑，導(dǎo)致需求端不振。
（7）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。
（8）全球貿(mào)易形勢發(fā)生重大變化，對全球經(jīng)濟及石油需求產(chǎn)生破壞的風險。
（9）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風險。
（10）美國對頁巖油生產(chǎn)、融資等政策調(diào)整的風險。
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