期貨交易咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可【2011】1285號(hào)

今日重點(diǎn)數(shù)據(jù)

金融期貨

【股指】大盤震蕩整固。

上周五大盤沖高回落，10點(diǎn)半大盤再次走弱，尾盤略有回升。去年高點(diǎn)是國(guó)慶假期情緒推動(dòng)下的高點(diǎn)，這里越臨近去年高點(diǎn)，解套盤越多，所以需要震蕩整固。從個(gè)股板塊漲跌比來(lái)看，上漲個(gè)數(shù)比下跌個(gè)數(shù)比從0.24回升至1.78，市場(chǎng)情緒回升。從行業(yè)板塊來(lái)看，鋼鐵非銀金融等權(quán)重股跌幅繼續(xù)居前，TMT也在走弱。整體來(lái)看，在去年高點(diǎn)附近面臨拋壓盤，政治局會(huì)議逆周期政治加碼預(yù)期減弱情況下，大盤前高附近或需震蕩整固。但在全A和四大指數(shù)一季度歸母凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)企穩(wěn)、中長(zhǎng)期政策和資金支持下，中長(zhǎng)期仍然看好股指。另外，7月底中央政治局會(huì)議相比6月底到7月初的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議刪除了低價(jià)二字，低于預(yù)期，鋼鐵煤炭化工等周期股繼續(xù)補(bǔ)跌帶動(dòng)中證500領(lǐng)跌。技術(shù)上，前高或有拋壓，大盤前高附近或需震蕩整固。警惕前期強(qiáng)勢(shì)板塊連續(xù)走弱，大盤或變成調(diào)整整固，關(guān)注3450-500點(diǎn)支撐。操作上短線輕倉(cāng)多單IM2509也建議逢高止盈，IC2509已止盈，中線回調(diào)做多;期權(quán)上，牛市價(jià)差策略止盈觀望，供參考。（段福林，從業(yè)資格號(hào):F3048935，交易咨詢號(hào)：Z0015600）

【集運(yùn)指數(shù)】對(duì)等關(guān)稅正式施行?集運(yùn)現(xiàn)貨震蕩走弱

上周五，集運(yùn)各合約寬幅波動(dòng)，收于底部十字星。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨指數(shù)方面，SCFI綜合指數(shù)為1550.74點(diǎn)，周環(huán)比下跌2.63%，整體運(yùn)價(jià)保持下行趨勢(shì)，NCFI歐線環(huán)比下跌3.53%，上半年搶出口對(duì)三季度需求產(chǎn)生較大擠壓。上周五，主力EC2510沖高回落，成交量持續(xù)收縮，空頭增倉(cāng)回落，短期弱勢(shì)難改，隨著現(xiàn)貨指數(shù)如期下跌，基差修復(fù)力度減弱，但1400點(diǎn)附近或有支撐，而遠(yuǎn)月運(yùn)價(jià)仍有想象空間，EC2512有望成為多配首選。操作上，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策落地，美國(guó)對(duì)加拿大稅率從25%提高至35%，美方再度對(duì)俄油進(jìn)口事項(xiàng)發(fā)出威脅，但無(wú)論稅率如何變動(dòng)，三季度中國(guó)輸美國(guó)出口需求走弱較為確定，EC2510前期空單繼續(xù)持有，1400點(diǎn)附近可部分止盈，中線資金可參考目標(biāo)位1200點(diǎn)，套利方面，10-12反套繼續(xù)持有。（石舒宇，從業(yè)資格號(hào)：F3117664，交易咨詢號(hào)：Z0022772）

貴金屬

【黃金】7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期。

上周五數(shù)據(jù)顯示美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加7.3萬(wàn)人，預(yù)期增加10.4萬(wàn)人，前值為增加14.7萬(wàn)人，大幅不及預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率維持不變，符合預(yù)期，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席表示尚未就9月利率做出任何決定，9月降息概率下降，表態(tài)偏鷹。美日、美歐盟對(duì)等關(guān)稅達(dá)成協(xié)議，中美談判平靜，避險(xiǎn)情緒回落。上半年黃金漲幅較大，目前需要不斷震蕩消化。但2025年下半年來(lái)看，央行購(gòu)金、ETF投資和美元疲軟將提供支撐黃金寬幅震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議調(diào)高25-26年通脹預(yù)期和失業(yè)率，調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，同時(shí)保持今年還有二次降息，調(diào)低明年降息，預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)再次降息，四季度黃金或繼續(xù)上攻。黃金長(zhǎng)期利好邏輯仍在，包括美元走弱以及全球政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)帶來(lái)的央行購(gòu)金，黃金的長(zhǎng)期上漲的觀點(diǎn)不變。操作上建議黃金多單持有觀察。期權(quán)上，觀望，供參考（段福林，從業(yè)資格號(hào):F3048935，交易咨詢號(hào)：Z0015600）

工業(yè)品

【原油】基本面支撐，油價(jià)看漲

OPEC+9月份增產(chǎn)的消息令油價(jià)短期承壓，但是強(qiáng)勁的美國(guó)旺季需求依然利多油價(jià)。同時(shí)中國(guó)原油加工同比增速大幅反彈，加工量上升至歷史新高，國(guó)內(nèi)原油需求大幅提振，支撐油價(jià)。供應(yīng)端，OPEC+4月至9月調(diào)升產(chǎn)量，增產(chǎn)政策符合預(yù)期，但是實(shí)際產(chǎn)量增幅弱于預(yù)期。需求端，美國(guó)正值駕駛旺季，原油需求有望得到季節(jié)性提升，汽油需求量增加至920萬(wàn)桶/日，高于之前一周的略低于900萬(wàn)桶/日；餾分油需求亦增加26.2萬(wàn)桶/日，觸及361萬(wàn)桶/日；航空燃油需求創(chuàng)2017年12月以來(lái)的最高位。操作上建議：多單持有。（黃秀仕，從業(yè)資格號(hào)：F03106904，交易咨詢號(hào)：Z0018307）

【銅】預(yù)期向好，中期回調(diào)空間有限

上周五晚滬銅2509下跌0.13%收于78170元/噸?，F(xiàn)貨方面，上周五上海1#銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)78345，下跌335。市場(chǎng)方面，特朗普政府宣布8月1日起對(duì)進(jìn)口半成品銅等產(chǎn)品征收50%關(guān)稅，豁免銅輸入材料。美國(guó)只對(duì)銅的半成品加征關(guān)稅，對(duì)銅礦、冰銅、粗銅和精煉銅進(jìn)口關(guān)稅進(jìn)行豁免，有助于刺激銅礦、精煉銅等對(duì)美國(guó)的出口，這樣將導(dǎo)致前期奇高的美國(guó)銅價(jià)受到?jīng)_擊，紐約銅價(jià)大跌。政策理論上利多美國(guó)外的銅市，不過(guò)目前國(guó)內(nèi)下游需求仍偏淡，價(jià)格暫時(shí)回調(diào)，但后期面臨“金九銀十”需求旺季，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及政策支持的預(yù)期，預(yù)計(jì)中期銅價(jià)回調(diào)空間有限。策略上建議仍回調(diào)買入做多，滬銅2509參考支撐位77500元/噸。（黃忠夏，從業(yè)資格號(hào)：F0285615,交易咨詢號(hào)：Z0010771）

【鋁】旺季需求預(yù)期企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)

上周五晚滬鋁2509收盤上漲0.02%收于20480元/噸。現(xiàn)貨方面，上周五無(wú)錫A00鋁錠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)20530，下跌60。市場(chǎng)方面，上游鋁土礦因幾內(nèi)亞雨季降雨多，影響礦山生產(chǎn)發(fā)運(yùn)，但國(guó)內(nèi)礦石儲(chǔ)備足，實(shí)際影響有限。國(guó)內(nèi)電解鋁錠庫(kù)存累庫(kù)，鋁棒庫(kù)存也增加。淡季氛圍濃，現(xiàn)貨采買情緒差，升貼水偏弱。宏觀上，美國(guó)對(duì)各國(guó)新的“對(duì)等關(guān)稅”生效，中美貿(mào)易關(guān)稅延期，形勢(shì)有所緩和，但潛在對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響會(huì)比較大。成本端氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)回落，電解鋁成本下降冶煉利潤(rùn)增加；供需端，壓鑄疲軟，社庫(kù)累增，但后期旺季需求預(yù)期企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)。建議借回調(diào)繼續(xù)買入做多，滬鋁2509參考支撐位20200元/噸。（黃忠夏，從業(yè)資格號(hào)：F0285615,交易咨詢號(hào)：Z0010771）

【錫】缺乏驅(qū)動(dòng)期價(jià)震蕩

上周五晚滬錫2509小幅震蕩走高；基本面，6月份供應(yīng)端環(huán)比微幅回落，6月錫礦進(jìn)口維持低位；6月份需求新能源領(lǐng)域保持較好，傳統(tǒng)領(lǐng)域邊際走強(qiáng)，7-8月預(yù)期維持剛性需求；庫(kù)存方面，上周社會(huì)庫(kù)存周度環(huán)比小幅增加。消息上：美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅僅增加7.3萬(wàn)人，創(chuàng)9個(gè)月最低，遠(yuǎn)不及預(yù)期的11萬(wàn)人。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，7月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.3%。中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議指出，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力。要落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)。國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI較弱，但經(jīng)濟(jì)有韌性；海外不確定仍大，近期礦端復(fù)產(chǎn)進(jìn)程反復(fù)，操作上，短線交易，參考支撐位260000元/噸附近；期權(quán)方面：賣出虛值看跌期權(quán)。后期重點(diǎn)關(guān)注宏觀措施落地，緬礦、剛果礦的擾動(dòng)，印尼出口速度，消費(fèi)數(shù)據(jù)驗(yàn)證指引。（姜世東，從業(yè)資格號(hào):F03126164，交易咨詢號(hào)：Z0020059）?

【鎳】市場(chǎng)降溫，期價(jià)區(qū)間震蕩

上周五晚滬鎳2509小幅震蕩，Mysteel現(xiàn)貨指數(shù)報(bào)121186.71元/噸。行業(yè)方面，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障；國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)同比下降明顯，印尼高位維持，6月電解鎳產(chǎn)量高位回落。需求端，6月份不銹鋼產(chǎn)量高位回落，硫酸鹽需求不足，不銹鋼庫(kù)存較大但邊際改善，能源成本大幅反彈后回落，“反內(nèi)卷”降溫，礦端弱支撐；操作上，短線區(qū)間交易；期權(quán)方面：賣出虛值看跌期權(quán)。后期關(guān)注礦端、不銹鋼產(chǎn)量、貿(mào)易爭(zhēng)端的變化。（姜世東，從業(yè)資格號(hào):F03126164，交易咨詢號(hào)：Z0020059）

【鐵礦石】宏觀擾動(dòng)漸退，鐵礦區(qū)間震蕩

上周五晚鐵礦2601合約漲0.4%，報(bào)761元/噸。產(chǎn)業(yè)方面，本期外礦發(fā)運(yùn)量繼續(xù)回升，全球鐵礦發(fā)運(yùn)總量環(huán)比增加91.8萬(wàn)噸至3200.9萬(wàn)噸，外礦發(fā)運(yùn)小幅走高，但受前期較低發(fā)運(yùn)影響，本期外礦到港量延續(xù)回落，礦端供應(yīng)壓力不大。需求端來(lái)看，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少1.62萬(wàn)噸至240.71萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量續(xù)降但仍處高位，港口庫(kù)存有所下降。綜合來(lái)看，月末政治局會(huì)議結(jié)束未有增量政策出現(xiàn)，市場(chǎng)情緒有所回落，不過(guò)當(dāng)前鐵礦供需偏穩(wěn)，對(duì)礦價(jià)支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)運(yùn)行。操作上建議鐵礦2601合約回調(diào)做多，參考支撐位730元/噸。（曾可，從業(yè)資格號(hào)：F03118676，交易咨詢號(hào)：Z0022773）

【雙焦】資金博弈劇烈，焦煤延續(xù)下跌

上周五晚焦煤2601合約跌2.42%，報(bào)1088元/噸；焦炭2601合約跌2.41%，報(bào)1618.5元/噸。焦煤方面，煤礦開(kāi)工率小幅回落，煤礦原煤和精煤日均產(chǎn)量微降，焦企開(kāi)工率和鐵水產(chǎn)量維持高位，煉焦煤剛性需求保持韌性，焦煤維持上游去庫(kù)下游補(bǔ)庫(kù)趨勢(shì)，不過(guò)市場(chǎng)情緒降溫，部分貿(mào)易商出貨對(duì)盤面形成壓力。焦炭方面，焦炭四輪提漲后利潤(rùn)僅微增9元/噸，部分焦企虧損減產(chǎn)，供應(yīng)偏緊，且鐵水產(chǎn)量高位對(duì)焦炭有較強(qiáng)支撐，鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)積極性較好，焦炭基本面延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。綜合來(lái)看，月末政治局會(huì)議未有更多超預(yù)期內(nèi)容，焦煤在市場(chǎng)情緒波動(dòng)下延續(xù)下跌，不過(guò)短期雙焦基本面偏強(qiáng)，且反內(nèi)卷政策預(yù)期有反復(fù)炒作可能，預(yù)計(jì)回調(diào)后維持震蕩態(tài)勢(shì)。操作上焦煤2601合約單邊建議觀望，參考支撐位950元/噸。（曾可，從業(yè)資格號(hào)：F03118676，交易咨詢號(hào)：Z0022773）

【螺紋鋼】政策預(yù)期降溫，鋼價(jià)承壓回落

上周五晚10合約弱勢(shì)下跌，收盤3175跌1.18%。8月1日全國(guó)主要城市HRB400E20MM螺紋鋼報(bào)價(jià)小幅下跌，上海3360跌10，廣州3420跌10，天津3300跌10；Mysteel調(diào)研全國(guó)237家貿(mào)易商建材日成交量為8.67萬(wàn)噸，日環(huán)比增10.96%。產(chǎn)業(yè)方面，在鋼廠利潤(rùn)普遍較好情況下鐵水供應(yīng)維持高位，成材產(chǎn)量呈窄幅波動(dòng)，不過(guò)8月份北方地區(qū)仍存限產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)產(chǎn)量呈緩慢下降趨勢(shì)；需求向上承壓，高溫多雨的季節(jié)性因素對(duì)終端消費(fèi)影響較大，且投機(jī)需求隨情緒降溫也明顯減少，短期需求仍具淡季特征；庫(kù)存在淡季階段小幅累庫(kù)，鋼廠庫(kù)存加速轉(zhuǎn)移至社會(huì)庫(kù)存。總體來(lái)看，近期宏觀預(yù)期降溫，反內(nèi)卷題材交易回歸理性，需求修復(fù)有限令市場(chǎng)承壓回落，短期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，鋼價(jià)延續(xù)震蕩調(diào)整。操作上，2510合約參考3100-3250區(qū)間震蕩。（孫偉濤。從業(yè)資格號(hào)：F0276620,交易咨詢號(hào)：Z0014688）

【玻璃】回歸弱現(xiàn)實(shí)，盤面偏弱運(yùn)行

上周五晚09合約低開(kāi)震蕩，收盤1093跌1.00%。1日全國(guó)均價(jià)1233元/噸，環(huán)比上一交易日跌3。上周產(chǎn)線無(wú)放水和點(diǎn)火，前期點(diǎn)火產(chǎn)線開(kāi)始出玻璃，周產(chǎn)量環(huán)比略增，市場(chǎng)產(chǎn)銷率前高后低，企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)小幅下降。近期玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，供應(yīng)呈低位小幅回升，終端需求尚無(wú)明顯起色，隨著市場(chǎng)情緒回歸理性，中下游補(bǔ)庫(kù)逐漸放緩。短期盤面承壓回落，另外09合約逐漸面臨交割，預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)低位震蕩運(yùn)行。操作上，建議暫時(shí)觀望為主。（孫偉濤。從業(yè)資格號(hào)：F0276620,交易咨詢號(hào)：Z0014688）

【甲醇】港口庫(kù)存或大幅增加，價(jià)格承壓運(yùn)行

上周五晚，下跌走勢(shì)，太倉(cāng)現(xiàn)貨基差-20元/噸。觀點(diǎn)：“反內(nèi)卷”情緒逐漸降溫，煤價(jià)調(diào)整，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)維持高位，進(jìn)口供應(yīng)將在8月創(chuàng)歷史新高，需求回升有限，甲醇港口庫(kù)存仍將繼續(xù)并大幅積累，甲醇或承壓運(yùn)行。單邊及期權(quán)：區(qū)間操作，期權(quán)方面，賣出跨式期權(quán)。（蕭勇輝，從業(yè)資格號(hào)：F03091536,交易咨詢號(hào)：Z0019917）

【聚烯烴】原油下跌疊加市場(chǎng)情緒降溫，價(jià)格回落

上周五晚，震蕩下跌。觀點(diǎn)：“反內(nèi)卷”情緒逐漸降溫，原油下跌，產(chǎn)能投產(chǎn)較大，產(chǎn)量偏高，供應(yīng)端壓力仍較大，受傳統(tǒng)淡季效應(yīng)影響，市場(chǎng)需求表現(xiàn)低迷，下游開(kāi)工率偏低，需求疲軟，聚烯烴供需無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，宏觀面不確定性較強(qiáng)，價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩為主。期貨及期權(quán)策略：期貨單邊，區(qū)間操作，期權(quán)，賣出跨式期權(quán)。（蕭勇輝，從業(yè)資格號(hào)：F03091536,交易咨詢號(hào)：Z0019917）

【PVC】供需弱現(xiàn)實(shí)?跟隨板塊回落

上周五晚盤面延續(xù)下跌?？傮w看上周盤面自高位大幅回落。供應(yīng)端上周產(chǎn)量略有增加，齊魯石化、伊東東興等裝置檢修恢復(fù)，供應(yīng)總體仍維持同期高位。需求端下游制品綜合開(kāi)工率周度略有回升，主要是管材開(kāi)工率小幅反彈。但終端目前仍受高溫、雨水天氣影響，訂單不足，宏觀層面房地產(chǎn)仍拖累終端需求。出口方面，印度需求淡季，關(guān)注9月反傾銷公布情況。庫(kù)存端上游廠庫(kù)去庫(kù)社庫(kù)累庫(kù)。成本方面電石、乙烯價(jià)格弱穩(wěn)，估值驅(qū)動(dòng)不足?？傮w看V供需依舊維持弱勢(shì)，宏觀情緒再度走弱，反內(nèi)卷題材交易暫告段落，黑色建材類商品大幅下跌。操作方面，前期多單止盈離場(chǎng)后暫觀望或日內(nèi)短線交易。（黃桂仁，從業(yè)資格號(hào)：F3032275，交易咨詢號(hào)：Z0014527）

【PTA】供需偏弱?原油反復(fù)

上周五晚盤面延續(xù)下跌。上周盤面自區(qū)間上沿大幅回落。供應(yīng)端上周產(chǎn)量略有降低，主要是逸盛新材料降負(fù)荷，以及臺(tái)化停車檢修。產(chǎn)量維持歷年同期最高位。需求端因部分聚酯裝置故障停車產(chǎn)量小幅降低，終端織造開(kāi)工率淡季小幅降低，終端情緒不佳采購(gòu)積極性不好。庫(kù)存端廠庫(kù)去庫(kù)社庫(kù)延續(xù)小幅累庫(kù)，成品長(zhǎng)絲累庫(kù)庫(kù)。成本方面原油區(qū)間寬幅震蕩，關(guān)注后期OPEC+增產(chǎn)產(chǎn)量落地情況。TA加工費(fèi)小幅走弱，下游產(chǎn)品虧損小幅擴(kuò)大?？傮w看供需弱穩(wěn)成本驅(qū)動(dòng)反復(fù)，外圍市場(chǎng)大幅波動(dòng)，技術(shù)面區(qū)間反復(fù)震蕩。操作方面區(qū)間交易，2601合約區(qū)間參考4650-4850。（黃桂仁，從業(yè)資格號(hào)：F3032275，交易咨詢號(hào)：Z0014527）

【碳酸鋰】短期資金博弈劇烈

上周五LC2511收盤價(jià)69240元/噸，漲1.76%。據(jù)鋼聯(lián)，電碳價(jià)69000元/噸。上周宏觀及政策影響逐漸消退，價(jià)格大幅跳水回落，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟隨期貨。據(jù)百川，上周國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量小幅下降，青海、江西廠家部分停產(chǎn)。近期儲(chǔ)能終端增量明顯，動(dòng)力方面需求有所減弱，新能源汽車消費(fèi)增速放緩，下游整體需求持穩(wěn)。近期鋰礦價(jià)格下調(diào)，成本線跟隨下移。期貨庫(kù)存低位反彈，現(xiàn)在整體庫(kù)存高位。整體看雖然“反內(nèi)卷”情緒有所冷卻，但后續(xù)國(guó)內(nèi)外預(yù)計(jì)仍有利多盤面消息，短期資金博弈劇烈，或?qū)⒒貧w基本面邏輯。操作上，建議期貨lc2511短多長(zhǎng)空，參考（60000，80000），企業(yè)考慮買入套期保值。（陳小國(guó)，從業(yè)資格號(hào):F03100622，交易咨詢號(hào)：Z0021111）

【工業(yè)硅】短期盤面存回落風(fēng)險(xiǎn)

上周五si2511收盤價(jià)8495元/噸，跌3.74%。據(jù)百川，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)約8917元/噸。上周開(kāi)爐總數(shù)小幅增加，四川、青海硅廠有新增開(kāi)爐，其它地區(qū)維持穩(wěn)定，8月存新增開(kāi)爐預(yù)期。當(dāng)前工業(yè)硅實(shí)際需求未有明顯起色，下游觀望壓價(jià)情緒較濃。下游硅片環(huán)節(jié)漲價(jià)成功，拉晶廠對(duì)硅料價(jià)報(bào)漲接受度逐漸提高，下游光伏新增裝機(jī)量大幅回落。鋁棒供應(yīng)充足，目前部分地區(qū)鋁棒廠因技改而減產(chǎn)。有機(jī)硅供應(yīng)有所收縮，廠家挺價(jià)惜售。目前標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持續(xù)減少，但行業(yè)庫(kù)存量高位。綜合來(lái)看，短期盤面易受政策市場(chǎng)情緒波動(dòng)，長(zhǎng)期來(lái)看供需矛盾未有明顯改善。操作上建議si2511短多長(zhǎng)空，參考（8000,10000），或賣出虛值看跌期權(quán)。（陳小國(guó)，從業(yè)資格號(hào):F03100622，交易咨詢號(hào)：Z0021111）

【鋅】供應(yīng)呈增長(zhǎng)預(yù)期

上周五晚ZN2510收盤價(jià)22210元/噸，跌0.65%。Wind現(xiàn)貨報(bào)價(jià)22280元/噸。供應(yīng)端，目前大廠原料鋅礦庫(kù)存較多，整體市場(chǎng)礦加工費(fèi)報(bào)價(jià)上漲，礦端存增量預(yù)期。國(guó)內(nèi)鋅錠供應(yīng)依舊為增量，8月大部分主產(chǎn)區(qū)煉廠以提產(chǎn)增量為主；消費(fèi)層面仍顯淡季格局，下游多板塊開(kāi)工難有明顯提升，但受多重利多提振情緒，下游開(kāi)工穩(wěn)中有升，廠內(nèi)原料庫(kù)存充足仍維持低庫(kù)存運(yùn)行。國(guó)內(nèi)外期貨交易所庫(kù)存維持低位?；久婀?yīng)過(guò)剩為主，宏觀面隨“反內(nèi)卷”情緒波動(dòng)。操作上，建議期貨zn2511區(qū)間操作，參考（21500,23500），企業(yè)考慮賣出虛值看漲期權(quán)保護(hù)庫(kù)存。（陳小國(guó)，從業(yè)資格號(hào):F03100622，交易咨詢號(hào)：Z0021111）

農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】市場(chǎng)整體調(diào)整影響回調(diào)

上周五晚鄭糖2601下跌0.32%收于5621元/噸?，F(xiàn)貨方面，上周五南寧中間商站臺(tái)報(bào)價(jià)6030元/噸，報(bào)價(jià)下調(diào)20元，成交一般:南寧倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)6030元/噸，報(bào)價(jià)不變。市場(chǎng)方面，受6月強(qiáng)降雨影響,巴西中南部地區(qū)25/26年度食糖產(chǎn)量同比減少,但印度和泰國(guó)方面,糖產(chǎn)量同比增加,短期原糖震蕩偏弱走勢(shì)。國(guó)內(nèi)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)非常好，食糖庫(kù)存不多。廣西食糖庫(kù)存大概只有80萬(wàn)噸左右。不確定在于未來(lái)進(jìn)口情況，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)7月進(jìn)口75萬(wàn)噸，隨后8月開(kāi)始進(jìn)口量逐漸下降，如果這樣進(jìn)口壓力會(huì)減輕。近期鄭糖快速回調(diào)，主要受整個(gè)市場(chǎng)調(diào)整影響。不過(guò)當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)成本支撐很強(qiáng)。中線操作上建議等企穩(wěn)買入做多，鄭糖2601參考支撐位5500元/噸。（黃忠夏，從業(yè)資格號(hào)：F0285615,交易咨詢號(hào)：Z0010771）

【油脂】印尼和歐盟即將達(dá)成協(xié)議國(guó)內(nèi)油脂短期或?qū)挿鹗?/p>

上周五晚國(guó)內(nèi)油脂震蕩偏弱。豆油2601收跌0.02%，報(bào)8168元/噸；棕櫚油2601收跌1.23%，報(bào)8804元/噸；菜油2601收跌0.29%，報(bào)9407元/噸。現(xiàn)貨方面，上周五廣東貿(mào)易商毛豆油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)+120。外盤方面，上周五晚CBOT豆油大幅下跌，馬來(lái)西亞棕櫚油大幅下跌。ITS和AmSpec數(shù)據(jù)顯示，馬棕7月1-31日棕櫚油出口量環(huán)比減少6.71%和9.58%。由于馬棕7月產(chǎn)量增加，出口量減少，市場(chǎng)預(yù)期7月馬棕累庫(kù)概率較大。印尼和歐盟即將簽署自由貿(mào)易協(xié)定，歐盟將對(duì)每年100萬(wàn)噸印尼毛棕櫚油出口配額給予零關(guān)稅待遇，超出配額部分則被加征3%的關(guān)稅。預(yù)計(jì)油脂短期或?qū)挿鹗帪橹鳌２僮魃?，建議棕櫚油01支撐位參考8500附近，豆油01支撐位參考8000。（鄧丹，從業(yè)資格號(hào):F0300922，交易咨詢號(hào)：Z0011401）

【飼料】消息利空豆粕短期或?qū)挿鹗?/p>

上周五晚國(guó)內(nèi)飼料震蕩偏強(qiáng)。豆粕2601收漲0.46%，報(bào)3049元/噸；菜粕2601收漲0.87%，報(bào)2422元/噸。外盤方面，上周五晚CBOT美豆寬幅震蕩。現(xiàn)貨方面，上周五廣東貿(mào)易商豆粕現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)-80。近期美豆主產(chǎn)區(qū)天氣良好利空美豆，導(dǎo)致美豆大跌。據(jù)消息，上周國(guó)內(nèi)企業(yè)再度購(gòu)買一船阿根廷豆粕。9月初購(gòu)買的第一船阿根廷豆粕即將到港，屆時(shí)需關(guān)注豆粕的質(zhì)量是否合格。國(guó)內(nèi)方面，由于近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量較大，油廠開(kāi)機(jī)率維持高位，導(dǎo)致近期油廠出現(xiàn)脹庫(kù)現(xiàn)象，月底部分油廠有停機(jī)計(jì)劃。預(yù)計(jì)豆粕短期或?qū)挿鹗?。操作上，建議豆粕2601支撐位參考3000附近。（鄧丹，從業(yè)資格號(hào):F0300922，交易咨詢號(hào)：Z0011401）

【雞蛋】存欄高位運(yùn)行淡季需求不振

上周五雞蛋主力合約破位下探?，F(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)3.20元/斤，低價(jià)區(qū)報(bào)2.94元/斤。前期蛋價(jià)漲勢(shì)迅猛，下游終端消費(fèi)不及預(yù)期，部分市場(chǎng)走貨速度放緩跡象。中期來(lái)看，在產(chǎn)蛋雞存欄延續(xù)高位運(yùn)行，供應(yīng)寬裕。新開(kāi)產(chǎn)蛋雞陸續(xù)增加，同時(shí)受高溫天氣影響整體上蛋重偏慢，小碼蛋壓力偏大，一定程度拖累大碼蛋價(jià)格，造成整體蛋價(jià)的下行壓力。主力合約雖為旺季合約，但大幅升水，短期壓力位參考3713，期權(quán)方面，可賣出虛值看漲期權(quán)。（蔣琴，從業(yè)資格號(hào):F3027808，交易咨詢號(hào)：Z0014038）

【生豬】宏觀情緒主導(dǎo)盤面寬幅震蕩

上周五生豬主力合約小幅回調(diào)?，F(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為14.02元/公斤，低價(jià)區(qū)報(bào)13.20元/公斤。需求淡季，終端消費(fèi)依舊疲軟，下游抵觸高價(jià)豬，全國(guó)生豬現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)回調(diào)。不過(guò)在政策控量的預(yù)期下豬價(jià)下跌空間或有限。同時(shí)月末養(yǎng)殖場(chǎng)縮量抗價(jià)情緒提升，二次育肥補(bǔ)欄情緒增加，部分地區(qū)豬價(jià)止跌企穩(wěn)。短期需重點(diǎn)關(guān)注出欄節(jié)奏及二育情緒變化。中期來(lái)看，規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)仍有利潤(rùn)，主動(dòng)去產(chǎn)能積極性不高，能繁母豬存欄量仍處高位運(yùn)行。近期行情受宏觀情緒影響波動(dòng)加劇，主力合約區(qū)間寬幅震蕩，支撐位下移至13700，可輕倉(cāng)買入看漲期權(quán)。（蔣琴，從業(yè)資格號(hào):F3027808，交易咨詢號(hào)：Z0014038）?

審核人：黃桂仁，從業(yè)資格號(hào)：F3032275，交易咨詢號(hào)：Z0014527

《重生八零:麻辣小福妻》,遇前世戀人蘇之燮,從此被他寵上天

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