商業(yè)
重生后，都有膽子和?；ㄕf話了【05】
以及歐洲是否會將此作為籌碼，
楊亮
4小時前
分析 美國國債需求者的廣度越來越小：《才62%是真正》的麻煩
2025-08-05 01:21:40
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美國國債的外國買家基礎(chǔ)持續(xù)縮小，使市場更加依賴范圍越來越狹窄、并且主要是來自歐洲的私人投資者群體。
盡管美國今年尚未出現(xiàn)外資對國債需求的顯著下滑，但海外持有者的廣度仍在不斷減弱。“去美元化”——這是一個在外匯儲備管理者和投資機(jī)構(gòu)中出現(xiàn)的話題，這些機(jī)構(gòu)通常行動緩慢——其實(shí)是一個用詞不當(dāng)?shù)恼f法，因?yàn)閹缀鯖]有人會真正考慮要完全撤出美國資產(chǎn)。但今年的事態(tài)發(fā)展已經(jīng)促使許多外國投資者考慮減少對美國的敞口。他們原本在美投資的規(guī)模已經(jīng)膨脹到不夠謹(jǐn)慎的水平，縮減敞口的影響將需要一段時間才在數(shù)據(jù)中逐步顯現(xiàn)。
根據(jù)財(cái)政部最新發(fā)布的國際資本流動數(shù)據(jù)，5月份外國人凈買入了3190億美元長期證券，主要是股票和美國國債。然而，官方買盤，主要是來自各國央行的買盤，自全球金融危機(jī)后就已開始減少，并在2022年左右美國凍結(jié)俄羅斯資產(chǎn)后進(jìn)一步下降。
因此，現(xiàn)在真正還在購買美國國債的，是那些對收益敏感的私人買家。但這種同質(zhì)化還不止于此。在私人持有者中，只有來自歐洲的投資者還在繼續(xù)增持美國政府債券。雖然亞洲和歐洲共同構(gòu)成了對美債需求的主要來源，但實(shí)際上正發(fā)生著一種從亞洲向歐洲的證券凈轉(zhuǎn)移，其他地區(qū)的需求雖保持穩(wěn)定但規(guī)模較小。按照當(dāng)前的趨勢，用不了多久，歐洲就將成為美國國債的最大單一外國持有者。
減少其與世界其他地區(qū)的貿(mào)易失衡，從而降低對外資的依賴，似乎是美國政府廣泛目標(biāo)的一部分。目前，歐洲是美國財(cái)政赤字最重要的資金提供者。在總統(tǒng)特朗普對歐盟采取強(qiáng)硬立場、威脅征收30%關(guān)稅的背景下，這是否是一個被納入考量的因素，以及歐洲是否會將此作為籌碼，我們很快就會看到答案。
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