在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的今天，作為中國(guó)建筑防水行業(yè)絕對(duì)龍頭，東方雨虹（002271.SZ）的轉(zhuǎn)型可謂是一場(chǎng)“刮骨療毒”的自我革新。當(dāng)前，公司已從以地產(chǎn)大客戶(hù)為主的直銷(xiāo)模式轉(zhuǎn)型為零售渠道和工程渠道為主的渠道模式，同時(shí)主動(dòng)放棄信用風(fēng)險(xiǎn)較高的客戶(hù)、付款條件達(dá)不到公司風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)的部分直銷(xiāo)項(xiàng)目，以及部分回款較差的雙包業(yè)務(wù)。

上述轉(zhuǎn)型雖然讓公司在短期承受了經(jīng)營(yíng)壓力，但換來(lái)了更健康的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、更穩(wěn)健的財(cái)務(wù)質(zhì)量以及更廣闊的成長(zhǎng)空間。后續(xù)隨著轉(zhuǎn)型紅利持續(xù)釋放，東方雨虹也從"地產(chǎn)鏈周期股"轉(zhuǎn)向"消費(fèi)建材成長(zhǎng)股"，構(gòu)筑起更強(qiáng)的抗周期能力和長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能。

行業(yè)出清下的絕對(duì)龍頭

東方雨虹長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯

目前消費(fèi)建材行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)格局正呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)，有機(jī)構(gòu)表示，其中防水行業(yè)出清最透徹，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)底部確認(rèn)度最高。

值得一提的是，東方雨虹作為防水行業(yè)領(lǐng)軍者，在行業(yè)普遍陷入困境之際，率先啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，主動(dòng)從高速增長(zhǎng)策略向高質(zhì)經(jīng)營(yíng)范式轉(zhuǎn)換，這一前瞻性布局不僅將幫助公司平穩(wěn)度過(guò)行業(yè)低谷，更通過(guò)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化成本管控等措施，為下一輪景氣周期積蓄了能量。

資料顯示，公司主動(dòng)調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)，降低地產(chǎn)依賴(lài)，零售和工程渠道占比顯著提升，助力盈利的穩(wěn)定性和可持續(xù)性顯著增強(qiáng)，為長(zhǎng)期估值提升奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，東方雨虹持續(xù)擴(kuò)大成本優(yōu)勢(shì)，通過(guò)規(guī)?；a(chǎn)、原材料集采和工藝優(yōu)化，使得綜合毛利率維持在行業(yè)領(lǐng)先水平。更值得關(guān)注的是，公司積極拓展海外市場(chǎng)，在東南亞、中東等地區(qū)布局產(chǎn)能，為未來(lái)增長(zhǎng)打開(kāi)了新空間。這種“國(guó)內(nèi)優(yōu)化+海外擴(kuò)張”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，使東方雨虹在行業(yè)低谷期依然保持了較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。

對(duì)此有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，一方面隨著行業(yè)出清接近尾聲，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)趨緩，東方雨虹的利潤(rùn)率有望迎來(lái)修復(fù)，另一方面其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效正逐步釋放，零售和工程渠道的持續(xù)發(fā)力也將支撐業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。更重要的是，東方雨虹在品牌、渠道、成本等方面建立的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)難以被復(fù)制，這種護(hù)城河保證了其在行業(yè)復(fù)蘇時(shí)的業(yè)績(jī)彈性。

積極布局新興業(yè)務(wù)

培育新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)

東方雨虹前瞻性布局建筑修繕?biāo){海市場(chǎng)，通過(guò)C端"雨虹服務(wù)"以及東方雨虹建筑修繕?lè)?wù)平臺(tái)切入萬(wàn)億級(jí)存量建筑維修市場(chǎng)，近幾年公司持續(xù)深化與地方政府合作，未來(lái)隨著城市更新進(jìn)程加速，該業(yè)務(wù)有望保持雙位數(shù)的復(fù)合增速。

不僅如此，公司積極布局光伏屋面一體化系統(tǒng)，同時(shí)公司開(kāi)發(fā)的低碳防水材料，不僅符合國(guó)內(nèi)雙碳政策導(dǎo)向，更為開(kāi)拓海外高端市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。此外，通過(guò)打造"雨虹工匠"APP等數(shù)字化平臺(tái)，公司逐步實(shí)現(xiàn)了施工全流程在線(xiàn)化管理，服務(wù)效率顯著提升，帶動(dòng)客戶(hù)復(fù)購(gòu)率顯著提升。這一創(chuàng)新模式也強(qiáng)化了公司“技術(shù)+服務(wù)”的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

新業(yè)務(wù)布局彰顯出公司戰(zhàn)略眼光，建筑修繕和光伏屋面業(yè)務(wù)等已逐步進(jìn)入收獲期，數(shù)字化建設(shè)持續(xù)深化服務(wù)能力。未來(lái)隨著新業(yè)務(wù)收入占比提升，新增長(zhǎng)曲線(xiàn)的加速成型將有望重構(gòu)公司估值體系。

打開(kāi)海外市場(chǎng)新增長(zhǎng)極

重塑全球品牌影響力

東方雨虹加速推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，通過(guò)技術(shù)輸出、產(chǎn)能布局和服務(wù)升級(jí)，打開(kāi)海外市場(chǎng)新增長(zhǎng)極。這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不僅為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，更將重塑其全球品牌影響力，為長(zhǎng)期價(jià)值成長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

當(dāng)前，公司海外業(yè)務(wù)正在積極布局供應(yīng)鏈體系和渠道建設(shè)，供應(yīng)鏈方面，其中，馬來(lái)西亞生產(chǎn)基地產(chǎn)線(xiàn)已于2025年1月順利完成首次試生產(chǎn)，該生產(chǎn)基地覆蓋砂漿、水性涂料等產(chǎn)品種類(lèi)，產(chǎn)品主要輻射新加坡和馬來(lái)西亞等市場(chǎng)。此外，公司積極布局設(shè)立本地化公司并已在多國(guó)設(shè)立海外公司或辦事處，同時(shí)適時(shí)通過(guò)并購(gòu)方式，快速建立并拓展當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)渠道，進(jìn)一步推動(dòng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展。

區(qū)別于傳統(tǒng)建材出口，東方雨虹創(chuàng)新性推出"產(chǎn)品+施工+維保"的一站式服務(wù)模式。通過(guò)培訓(xùn)當(dāng)?shù)厥┕F(tuán)隊(duì)、建立技術(shù)服務(wù)中心，公司在印尼、沙特等海外標(biāo)桿項(xiàng)目中，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)的成功輸出，這種高附加值的服務(wù)模式，有望提升海外項(xiàng)目利潤(rùn)率。

行業(yè)出清接近尾聲帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效逐步釋放的盈利質(zhì)量提升、以及新業(yè)務(wù)與海外市場(chǎng)打開(kāi)的全新成長(zhǎng)空間，上述積極因素正在形成共振，對(duì)于價(jià)值投資者而言，當(dāng)下的東方雨虹或已在行業(yè)低谷期完成自我革新，并全面迎來(lái)長(zhǎng)期布局的黃金窗口。

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皮特羅心中暗叫不妙，他可不想再次被氣惱的妹妹用該死的肥皂水洗嘴，連忙咳嗽了幾聲，一臉正色的起身說(shuō)道：“旺達(dá)，快點(diǎn)換衣服，今天哥哥我?guī)闳コ院贸缘膢|。”“好吃的，你賺到錢(qián)了？”旺達(dá)狐疑的看著皮特羅，這幾天她這個(gè)愚蠢的傻哥哥一直在和那些羅馬尼亞來(lái)的小混混廝混，好久都沒(méi)上班了，怎么可能會(huì)有錢(qián)啊_?！爱?dāng)然賺到了，我 已經(jīng)兩周了，哥哥那邊還是一點(diǎn)消息都沒(méi)有，雖然說(shuō)自己給了哥哥一個(gè)月的期限，但是，還是忍不住想早點(diǎn)重新見(jiàn)到她?！澳悴火I是吧，那你不要吃了-——?！?