梁曉雯

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來(lái)源：券業(yè)行家

一張7萬(wàn)元罰單，為何讓外資公募“翻車(chē)”？五年前的舊賬為何現(xiàn)在才曝光？近日，國(guó)家外匯管理局北京市分局一則行政處罰公告引發(fā)行業(yè)關(guān)注——宏利基金因違反外匯登記管理規(guī)定被給予警告并罰款7萬(wàn)元。這張看似金額不大的罰單，不僅揭開(kāi)了外資公募在合規(guī)管理中的細(xì)節(jié)短板，也讓這家國(guó)內(nèi)首家合資轉(zhuǎn)外資控股的公募基金公司再次走進(jìn)公眾視野。

罰單溯源：五年舊規(guī)觸紅線

7月17日，國(guó)家外匯管理局北京市分局發(fā)布京匯罰〔2025〕29號(hào)行政處罰決定書(shū)，明確宏利基金因違反《外國(guó)投資者境內(nèi)直接投資外匯管理規(guī)定》第十條第一款、第十七條，依據(jù)《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》第四十八條第（五）項(xiàng)，對(duì)其處以警告及7萬(wàn)元罰款。

據(jù)處罰文件顯示，宏利基金的違規(guī)行為直指外匯登記管理環(huán)節(jié)。相關(guān)法規(guī)明確規(guī)定，外商投資企業(yè)因減資、清算、利潤(rùn)分配等需向境外匯出資金時(shí)，必須先行辦理登記；外國(guó)投資者通過(guò)新設(shè)、并購(gòu)等方式設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，也需參照規(guī)定辦理登記。這意味著，外匯登記并非“形式流程”，而是外資機(jī)構(gòu)境內(nèi)投融資活動(dòng)的法定前置程序。

對(duì)此，宏利基金迅速回應(yīng)稱(chēng)，該事件發(fā)生在約5年前，彼時(shí)公司尚未完成外資獨(dú)資轉(zhuǎn)型，目前已與監(jiān)管部門(mén)積極溝通并妥善解決?；厮輹r(shí)間線，2022年11月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)加拿大保險(xiǎn)巨頭宏利金融旗下子公司收購(gòu)中化集團(tuán)所持股份，泰達(dá)宏利基金正式更名為宏利基金，成為國(guó)內(nèi)首家合資轉(zhuǎn)外資控股獲批的公募基金，而涉事違規(guī)行為正發(fā)生在這一轉(zhuǎn)型前的關(guān)鍵階段。

外資之路：轉(zhuǎn)型背后規(guī)模困

宏利基金的歷史可追溯至2002年，其前身是我國(guó)首批合資基金公司之一的泰達(dá)荷銀基金。成立23年來(lái)，公司歷經(jīng)多次股權(quán)變更與更名：從泰達(dá)荷銀到泰達(dá)宏利，再到2022年底正式啟用“宏利基金”之名，背后是外資股東宏利金融集團(tuán)逐步掌控話語(yǔ)權(quán)的過(guò)程。目前，宏利投資管理（新加坡）私人有限公司與宏利投資管理（香港）有限公司共同持有其100%股權(quán)，標(biāo)志著其徹底完成外資獨(dú)資化轉(zhuǎn)型。

作為外資資管巨頭宏利金融集團(tuán)在華核心平臺(tái)，宏利基金背靠母公司超過(guò)1.1萬(wàn)億美元的管理資產(chǎn)規(guī)模（截至2024年末），本應(yīng)在跨境投資領(lǐng)域具備天然優(yōu)勢(shì)。但從規(guī)模數(shù)據(jù)看，截至2025年二季度末，其管理總規(guī)模為955.61億元，在全市場(chǎng)162家公募中排名第63位；非貨幣管理規(guī)模616.40億元，排名第64位。

深層挑戰(zhàn)：人才動(dòng)蕩結(jié)構(gòu)偏

罰單之外，宏利基金正面臨更為嚴(yán)峻的發(fā)展困境。近三年來(lái)，公司核心人才持續(xù)流失，成為制約發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。

2025年1月，曾創(chuàng)造17.83%年化回報(bào)、管理規(guī)模占公司權(quán)益半壁江山的“臺(tái)柱子”王鵬突然離職，他手里的6只基金怎么辦？持有人該慌嗎？同年3月，曾任總經(jīng)理的首席信息官高貴鑫離任加盟天弘基金。此外，2024年研究部總監(jiān)張勛、總經(jīng)理助理兼權(quán)益投資總監(jiān)劉欣等核心投研人員也相繼出走。

圖1：宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇A-王鵬業(yè)績(jī)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，券業(yè)行家整理

高層動(dòng)蕩同樣不容忽視。2022年外資全資控股后，公司高管層經(jīng)歷“大換血”：2022年底金旭接任董事長(zhǎng)、高貴鑫出任總經(jīng)理，2024年8月丁聞聰接任總經(jīng)理，不到兩年時(shí)間總經(jīng)理兩度更迭。頻繁的人事調(diào)整導(dǎo)致戰(zhàn)略連貫性不足，也讓市場(chǎng)對(duì)其內(nèi)部治理能力產(chǎn)生疑慮。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡則進(jìn)一步加劇發(fā)展壓力。截至2025年二季度，“債券+貨幣占比79%，權(quán)益類(lèi)僅19%，相當(dāng)于把雞蛋幾乎全放在‘穩(wěn)健籃子’里，卻收著1.5%的‘高價(jià)管理費(fèi)’，投資者真的買(mǎi)賬嗎？”

圖2：宏利基金在管規(guī)模分類(lèi)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，券業(yè)行家整理

行業(yè)鏡鑒：合規(guī)底線不可破

盡管宏利基金強(qiáng)調(diào)此次違規(guī)事件已妥善解決，但這張罰單仍為外資機(jī)構(gòu)敲響了合規(guī)警鐘。

法律人士指出，外匯登記絕非形式流程，而是外資機(jī)構(gòu)境內(nèi)投融資的法定前置程序，即便實(shí)體交易合法，未按規(guī)定登記也可能觸發(fā)法律責(zé)任。

對(duì)于宏利基金而言，此次處罰既是挑戰(zhàn)也是重塑信任的契機(jī)。如何在合規(guī)前提下穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升投資能力，將是其突破發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵。而對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，宏利基金的案例再次證明：無(wú)論是外資還是內(nèi)資機(jī)構(gòu)，合規(guī)經(jīng)營(yíng)都是立身之本，唯有將風(fēng)控嵌入業(yè)務(wù)全流程，才能在日趨規(guī)范的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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