蔡翠希

原油：

周四油價(jià)重心回落，其中WTI9月合約收盤下跌0.74美元至69.26美元/桶，跌幅1.06%。布倫特9月合約收盤下跌0.71美元至72.53美元/桶，跌幅0.97%。SC2509以528.2元/桶收盤，下跌3.8元/桶，跌幅0.71%。最新的關(guān)稅動態(tài)來看，美國總統(tǒng)特朗普周四宣布，已與墨西哥總統(tǒng)達(dá)成協(xié)議，將現(xiàn)有貿(mào)易協(xié)定延長90天，期間將繼續(xù)談判以達(dá)成新協(xié)議。特朗普發(fā)帖稱，墨西哥將繼續(xù)支付25%的芬太尼關(guān)稅、25%的汽車關(guān)稅以及50%的鋼鐵、鋁和銅關(guān)稅。此外，墨西哥已同意立即取消其眾多非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。市場分析認(rèn)為，這些關(guān)稅對未來石油需求不利，而與墨西哥的協(xié)議只是將問題延后解決。歐盟同意到2028年從美國購買7500億美元的能源，并在美國投資6000億美元。作為交換，特朗普同意對歐盟商品，不包括鋼鐵和鋁，征收15%的關(guān)稅。2024年歐盟成員國從美國購買了約800億美元的石油、液化天然氣、液化石油氣和煤炭。要實(shí)現(xiàn)協(xié)議中每年2500億美元的采購目標(biāo)，該集團(tuán)的美國能源購買量必須增加兩倍。這實(shí)現(xiàn)難度較大，有待具體細(xì)則的落實(shí)。油價(jià)來看，周四價(jià)格略有承壓，關(guān)注后續(xù)美國對俄羅斯的制裁的可能性，油價(jià)延續(xù)震蕩運(yùn)行。

燃料油：

周四，上期所燃料油主力合約FU2509收跌0.37%，報(bào)2933元/噸；低硫燃料油主力合約LU2510收跌0.38%，報(bào)3676元/噸。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)開工率計(jì)算公式顯示，截至7月30日，中國地?zé)挸p壓開工率為63.77%，較上周漲0.93個百分點(diǎn)。盡管西北歐至新加坡的含硫0.5%船燃套利窗口持續(xù)關(guān)閉，但貿(mào)易商表示大量低硫調(diào)和組分仍持續(xù)流入新加坡市場，市場整體供應(yīng)充足。高硫方面，亞洲高硫燃料油市場繼續(xù)面臨中東穩(wěn)定船貨帶來的供應(yīng)壓力。前期宏觀情緒偏強(qiáng)、工業(yè)品普漲背景之下，油品漲幅相對并不明顯，上周五夜盤來看商品多頭出現(xiàn)大幅回撤，但顯示一定企穩(wěn)跡象，如若油價(jià)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期FU和LU絕對價(jià)格或能跟隨反彈，暫以偏多對待，另外觀察到LU-FU價(jià)差也出現(xiàn)低位反彈，可考慮前期價(jià)差空頭止盈，但整體高硫基本面還是強(qiáng)于低硫，等待后期價(jià)差空頭繼續(xù)介入的機(jī)會。

瀝青：

周四，上期所瀝青主力合約BU2509收漲0.3%，報(bào)3659元/噸。隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周國內(nèi)瀝青54家企業(yè)廠家樣本出貨量共41.9萬噸，環(huán)比增加1.0%；本周國內(nèi)69家樣本改性瀝青企業(yè)產(chǎn)能利用率為16.2%，環(huán)比增加1.7%，同比增加3.9%。即將進(jìn)入8月，北方需求進(jìn)一步釋放，且隨著生產(chǎn)瀝青利潤持續(xù)向上修復(fù)，部分煉廠生產(chǎn)積極性提升，河北河南部分地?zé)捰袕?fù)產(chǎn)計(jì)劃，此外山東部分煉廠瀝青排產(chǎn)量有計(jì)劃增加；不過無原油配額煉廠在負(fù)利潤的壓力下，仍無計(jì)劃生產(chǎn)瀝青，且山東地區(qū)部分地?zé)?月中旬有計(jì)劃檢修，供應(yīng)增量有限。需求端，降水天氣影響仍存，雨季后有向好支撐。短期瀝青市場受供應(yīng)庫存雙低位支撐，現(xiàn)貨價(jià)格相對堅(jiān)挺，待油價(jià)企穩(wěn)可考慮短多。

橡膠：

周四，截至日盤收盤滬膠主力RU2509下跌385元/噸至14560元/噸，NR主力下跌300元/噸至12275元/噸，丁二烯橡膠BR主力下跌280元/噸至11495元/噸。昨日上海全乳膠14550（-400），全乳-RU2509價(jià)差-170（-125），人民幣混合14250（-300），人混-RU2509價(jià)差-470（-25），BR9000齊魯現(xiàn)貨11700（-100），BR9000-BR主力120（+155）。6月全球天膠產(chǎn)量料降1.5%至119.1萬噸，較上月增加14.5%；天膠消費(fèi)量料增0.7%至127.1萬噸，較上月增加0.1%。近期國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)降雨不斷，國內(nèi)下游輪胎開工回升，輪胎出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，支撐輪胎企業(yè)產(chǎn)銷，短期對橡膠價(jià)格以寬幅震蕩看待。

PX&PTA&MEG：

TA509昨日收盤在4808元/噸，收跌0.99%；現(xiàn)貨報(bào)盤貼水09合約17元/噸。EG2509昨日收盤在4414元/噸，收跌0.81%，基差增加5元/噸至71元/噸，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4503元/噸。PX期貨主力合約509收盤在6928元/噸，收跌0.8%?，F(xiàn)貨商談價(jià)格為858美元/噸，折人民幣價(jià)格7070元/噸，基差收窄53元/噸至90元/噸。江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，平均產(chǎn)銷估算在4成偏下。華東一套150萬噸PTA裝置因故臨時性停車，預(yù)計(jì)影響3天附近。內(nèi)蒙古一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日因故臨時停車，預(yù)計(jì)一周內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)。新疆一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置已點(diǎn)火重啟，預(yù)計(jì)下周出料，該裝置于3月下旬起停車至今。截至7月31日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在69%（環(huán)比上期上升0.65%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在75%（環(huán)比上期上升0.64%）。成本端油價(jià)傳統(tǒng)需求旺季支撐，供應(yīng)端開工回升，下游需求具有韌性，TA與EG顯性庫存偏低，預(yù)計(jì)聚酯價(jià)格震蕩走勢。

甲醇：

周四，太倉現(xiàn)貨價(jià)格2395元/噸，內(nèi)蒙古北線價(jià)格在2060元/噸，CFR中國價(jià)格在274-278美元/噸，CFR東南亞價(jià)格在331-336美元/噸。下游方面，山東地區(qū)甲醛價(jià)格1055元/噸，江蘇地區(qū)醋酸價(jià)格2300-2380元/噸，山東地區(qū)MTBE價(jià)格5050元/噸。綜合來看，伊朗裝置負(fù)荷恢復(fù)至高點(diǎn)，到港量也增加至較高水平，下游利潤開工維持穩(wěn)定，庫存持續(xù)增加，基本面驅(qū)動不強(qiáng)，近期跟隨原料價(jià)格波動，預(yù)計(jì)估值修復(fù)后進(jìn)入震蕩階段。

聚烯烴：

周四，華東拉絲主流在7120-7120元/噸，油制PP毛利-668.38元/噸，煤制PP生產(chǎn)毛利612.6元/噸，甲醇制PP生產(chǎn)毛利-735.33元/噸，丙烷脫氫制PP生產(chǎn)毛利-203.31元/噸，外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利36.83元/噸。PE方面，HDPE薄膜價(jià)格在7952元/噸，較上周價(jià)格22元/噸；LDPE薄膜價(jià)格在9496元/噸，較上周價(jià)格87元/噸；LLDPE薄膜價(jià)格在7472元/噸，較上周價(jià)格67元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為-736元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為1030元/噸。綜合來看，聚烯將逐漸向供需雙強(qiáng)過度，基本面矛盾不突出，若成本端不出下大幅下跌，聚烯烴下方空間也較為有限。

聚氯乙烯：

周四，華東PVC市場價(jià)格下調(diào)，電石法5型料4980-5080元/噸，乙烯料主流參考5000-5300元/噸左右；華北PVC市場價(jià)格下調(diào)，電石法5型料主流參考4920-5020元/噸左右，乙烯料主流參考5100-5280元/噸；華南PVC市場價(jià)格下調(diào)，電石法5型料主流參考5000-5060元/噸左右，乙烯料主流報(bào)價(jià)在5100-5200元/噸。綜合來看，供給維持高位震蕩，需求逐步回暖，供需差收窄，庫存緩慢下降。近期基差和月差重新走闊，套利空間逐步打開，基本面變動有限情況下，市場做空力量將會恢復(fù)。

尿素：

周四尿素現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行，昨日山東臨沂地區(qū)市場價(jià)格1770元/噸，日環(huán)比持平。基本面來看，近期企業(yè)檢修、突發(fā)故障偏多，尿素供應(yīng)水平略有回落。昨日尿素行業(yè)日產(chǎn)量19.04萬噸，日環(huán)比降0.34萬噸。需求端跟進(jìn)力度不足，農(nóng)業(yè)需求因市場情緒回落而下降，工業(yè)下游多零星跟進(jìn)，中下游采購剛需為主，昨日主流地區(qū)現(xiàn)貨產(chǎn)銷率均低位徘徊。另外，出口近期進(jìn)展緩慢，且消息面影響減弱。整體來看，尿素市場暫無明顯利好因素支撐，預(yù)計(jì)短期尿素期貨盤面情緒延續(xù)偏弱狀態(tài)，后期關(guān)注低價(jià)環(huán)境中下游采購能否給市場托底，另需關(guān)注環(huán)保動態(tài)、出口及印標(biāo)動態(tài)、商品市場整體情緒變化。

純堿：

周四純堿現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多數(shù)穩(wěn)定，貿(mào)易商環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)依舊跟隨盤面情緒回落，昨日沙河及周邊地區(qū)重堿自提貿(mào)易價(jià)格1247元/噸，日環(huán)比跌54元/噸。基本面來看，本周純堿行業(yè)開工率下降2.75個百分點(diǎn)，周度產(chǎn)量下降3.32%。本周純堿企業(yè)庫存下降3.69%，但社會環(huán)節(jié)庫存累積明顯，中上游整體供應(yīng)變化較為平穩(wěn)。需求端表現(xiàn)依舊一般，中下游拿貨積極性不高，前期企業(yè)新單漲價(jià)后成交也有所回落，再度壓制純堿價(jià)格。整體來看，純堿供需變化幅度不大，但市場情緒波動較大。期貨盤面短期仍寬幅波動為主，關(guān)注商品市場整體情緒、宏觀政策情緒。

玻璃：

周四玻璃現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，昨日國內(nèi)浮法玻璃市場均價(jià)1236元/噸，日環(huán)比持平。基本面來看，玻璃日熔量仍穩(wěn)定在15.96萬噸。需求端情緒繼續(xù)減弱，昨日主流地區(qū)現(xiàn)貨產(chǎn)銷率多在50~80%區(qū)間，成交稍好地區(qū)產(chǎn)銷也不足100%。在成交情緒回落拖累下，本周玻璃企業(yè)降幅收窄至3.87%。整體來看，玻璃期現(xiàn)市場情緒繼續(xù)降溫，但波動幅度也依舊偏高。關(guān)注商品市場整體情緒、玻璃現(xiàn)貨成交情況、政策導(dǎo)向。

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