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東海證券股份有限公司謝建斌,張晶磊近期對(duì)廣信股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司深度報(bào)告：農(nóng)藥行業(yè)周期底部蓄力，依托光氣延鏈開(kāi)拓新空間》，首次覆蓋廣信股份給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

廣信股份(603599)

投資要點(diǎn)：

優(yōu)化光氣農(nóng)藥一體化產(chǎn)業(yè)鏈，拓展產(chǎn)業(yè)新方向：廣信股份是國(guó)內(nèi)較大的以光氣為原料的農(nóng)藥原藥及農(nóng)藥中間體生產(chǎn)企業(yè)，布局有光氣產(chǎn)業(yè)鏈、氯苯產(chǎn)業(yè)鏈以及上游配套產(chǎn)能，形成了原料-中間體-農(nóng)化產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈條，一體化程度高，公司擁有光氣許可產(chǎn)能32萬(wàn)噸/年，現(xiàn)合計(jì)使用產(chǎn)能6.8萬(wàn)噸/年，僅占許可的21%，公司已廣泛布局了農(nóng)藥以及中間體的生產(chǎn)，包括多菌靈、甲基硫菌靈、惡唑菌酮等殺菌劑，敵草隆、草甘膦、環(huán)嗪酮等除草劑以及嘧菌酯中間體水楊腈、茚蟲(chóng)威中間體KL540等農(nóng)藥中間體產(chǎn)能，公司光氣農(nóng)藥及中間體產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢(shì)明顯，為公司提供競(jìng)爭(zhēng)力。光氣下游應(yīng)用廣泛，廣泛應(yīng)用于我國(guó)農(nóng)藥、醫(yī)藥和染料等領(lǐng)域，且可用于生產(chǎn)異氰酸酯，其改性產(chǎn)品性能優(yōu)異，為公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供新方向。

農(nóng)藥價(jià)格整體處于相對(duì)底部，行業(yè)景氣度有望上行：自2021年下半年以來(lái)，受到能耗雙控等政策影響，上游原料大幅漲價(jià)，行業(yè)開(kāi)工率不足，農(nóng)藥原藥供給受限，價(jià)格指數(shù)上行，2022年1月，伴隨草甘膦等主要除草劑產(chǎn)品價(jià)格回落，農(nóng)藥原藥價(jià)格指數(shù)開(kāi)始回落，2023年8月以來(lái)始終處于低位波動(dòng)。我國(guó)農(nóng)藥出口方面，自2008年以來(lái)，出口量呈現(xiàn)波動(dòng)上行態(tài)勢(shì)。2025年1月以來(lái)，部分農(nóng)藥價(jià)格已出現(xiàn)回升，伴隨全球農(nóng)藥行業(yè)庫(kù)存去化以及落后產(chǎn)能出清，行業(yè)景氣度有望上行。

公司現(xiàn)金流充沛，為產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)提供保障，助力優(yōu)化成本：2022年以來(lái)，公司陸續(xù)完成了20萬(wàn)噸/年對(duì)（鄰）硝基氯化苯二期、年產(chǎn)30萬(wàn)噸離子膜燒堿項(xiàng)目的投產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)中間體延伸至鄰苯二胺、多菌靈、對(duì)氨基苯酚等產(chǎn)品，解決了原料液氯的運(yùn)輸問(wèn)題，公司產(chǎn)業(yè)鏈原料端進(jìn)一步向上游延伸，生產(chǎn)成本進(jìn)一步優(yōu)化。2024年公司貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)與其他流動(dòng)資產(chǎn)之和為86.85億元，為長(zhǎng)期建設(shè)和發(fā)展提供充足的資金保障。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入分別為50.21、54.49、59.67億元，同比增速分別為8.15%/8.52%/9.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為9.39、11.18、12.26億元，同比增速分別為20.59%/19.07%/9.62%；EPS分別為1.03元、1.23元、1.35元，對(duì)應(yīng)PE分別為11.17倍、9.38倍、8.55倍；首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)化產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)；生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券喻杰研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為76.23%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利9.47億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為11.38。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)4家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為13.2。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開(kāi)信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號(hào)），不構(gòu)成投資建議。

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當(dāng)年李詩(shī)詩(shī)不辭而別后，心灰意冷的魏南抽空回了一趟山門(mén)，答應(yīng)幾位師父繼承他們的衣缽，便正式邁入風(fēng)水一行。四年之間，他遇到的麻煩事可不在少數(shù)，早就習(xí)慣了。唐雨墨猶豫片刻似是下定決心，說(shuō)：“李章那邊我會(huì)說(shuō)清楚的，我保證他不會(huì)再來(lái)找你麻煩！”雖然她知道魏南有些本事，但那李章畢竟是個(gè)富家公子哥，..
在江州，北城跟錦泰是兩個(gè)極端的名詞，一個(gè)窮的極端，一個(gè)富的極端-——。北城足浴一條街的人出現(xiàn)在錦泰中心消費(fèi)，這簡(jiǎn)直是天方夜譚_。即便是李詩(shī)詩(shī)以前也不敢來(lái)這種地方，現(xiàn)在她即將成為王家的闊太，才有錢(qián)來(lái)此消費(fèi)|_。她這時(shí)搖搖頭，只當(dāng)自己看錯(cuò)了-_。服務(wù)員熱情地迎上來(lái)，兩人便進(jìn)去吃飯。提到魏南，劉瑩像是想起來(lái)什說(shuō)完了——。

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今日推薦：《都市：極品天師》作者：布衣小道__。點(diǎn)擊文末超鏈接開(kāi)始觀看吧～---精選段落--- 第32章有朋自遠(yuǎn)方來(lái)，雖遠(yuǎn)必誅東疆術(shù)者連忙雙手擋在前方，但就聽(tīng)一聲悶響。張一祿手不變招，以崩拳的寸勁直接打斷了他的雙手臂骨?！鞍。　币宦晳K叫從他口中發(fā)出，碎骨之痛，令其痛不欲生|。李嘉根本看不清張一祿是什么-——。
到了她家，魏南一看這房子朝北，陽(yáng)氣較弱，的確可能鬧鬼|。他便拿出羅盤(pán)，在房子里搜尋-。唐雨墨看魏南一本正經(jīng)擺弄羅盤(pán)，滿(mǎn)心懷疑，問(wèn)道：“魏南，你真會(huì)看風(fēng)水嗎？以前上學(xué)的時(shí)候怎么沒(méi)聽(tīng)你說(shuō)過(guò)？”“我?guī)煾刚f(shuō)過(guò)，做這行要低調(diào)?！蔽耗峡戳税胩炝_盤(pán)，心里有了數(shù)，便說(shuō)：“我能幫你驅(qū)邪，費(fèi)用友情價(jià)一千?！闭f(shuō)有幫助請(qǐng)點(diǎn)贊--。

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劉正偉顯然有目的而來(lái)，盯著魏南就說(shuō)：“小魏，昨天你們?cè)谌豪锍臣芪叶伎吹搅?。你那?huà)說(shuō)的不太對(duì)，我來(lái)勸你一句，給大家道個(gè)歉，這事就算了！”魏南一聽(tīng)就知道這老劉是來(lái)當(dāng)和事佬的，上學(xué)那會(huì)他就最喜歡和稀泥，而且喜歡跟班上有錢(qián)的同學(xué)套近乎，就是一勢(shì)利眼。他這次來(lái)勸魏南道歉，分明是為了討李詩(shī)詩(shī)還有李等我繼續(xù)說(shuō)。
《極品天師》作者：月下冰河第1章一夜春宵青州市，天辰國(guó)際酒店__?！巴醢说?，臭流氓，你還我清白！”寬大的席夢(mèng)思床上，一位絕色美女雙手抓著被子擋在胸前，梨花帶淚|。“美女，昨晚明明是你先主動(dòng)的，怎么還怪我了？”葉青陽(yáng)搖頭苦笑-。昨晚酒吧放縱，多喝了幾杯。結(jié)果鬼使神差的，竟然和美女共赴巫山云雨了——|。..

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