劉英（中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員）
根據(jù)新華社消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月21日美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)測(cè)，“大而美”法案將在十年內(nèi)使得美國(guó)赤字增加3.4萬(wàn)億美元，導(dǎo)致約1000萬(wàn)美國(guó)人失去醫(yī)療保險(xiǎn)。兩周前特朗普正式簽署了“大而美”法案，這不僅延續(xù)了特朗普第一個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)通過(guò)的《減稅與就業(yè)法案》，而且還將美國(guó)政府的債務(wù)上限提高了5萬(wàn)億美元。
近日惠譽(yù)也以不確定性增加、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及預(yù)期利率將長(zhǎng)期維持在高位等為由，將美國(guó)2025年25%行業(yè)的前景展望下調(diào)至“惡化”，而25%的行業(yè)前景惡化是經(jīng)濟(jì)衰退的表征之一。按道理說(shuō)減稅法案有助于提振經(jīng)濟(jì)，但美國(guó)對(duì)全球加征所謂“對(duì)等關(guān)稅”、25%的汽車(chē)及零部件關(guān)稅以及50%的銅、鋼鋁及衍生品關(guān)稅，令美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景堪憂(yōu)，如果二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示負(fù)增長(zhǎng)，就說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退。而不久前特朗普剛簽署的《穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》（簡(jiǎn)稱(chēng)“天才法案”），顯示美國(guó)希望通過(guò)原本為延伸數(shù)字美元霸權(quán)而推動(dòng)的穩(wěn)定幣來(lái)給美債續(xù)命，并對(duì)沖“大而美”法案所帶來(lái)的赤字壓力。
“大而美”法案與“天才法案”無(wú)縫連接，在聯(lián)邦層面以法律形式規(guī)定“支付型穩(wěn)定幣”（paymentstablecoin）必須錨定美元，并在對(duì)傳統(tǒng)跨境匯款加稅1%的同時(shí)豁免對(duì)“數(shù)字資產(chǎn)轉(zhuǎn)賬”征稅，從而大幅提升跨境支付中美元穩(wěn)定幣的占比，同時(shí)通過(guò)強(qiáng)制穩(wěn)定幣發(fā)行方將儲(chǔ)備資產(chǎn)買(mǎi)入短期國(guó)債，讓“美元—穩(wěn)定幣—美債”形成所謂的閉環(huán)。此舉不僅可增加美債流動(dòng)性而且可以增加其持有量。伴隨更多電商、銀行、卡公司等巨頭機(jī)構(gòu)步入穩(wěn)定幣市場(chǎng)，到2030年全球穩(wěn)定幣市值會(huì)迅速超過(guò)2萬(wàn)億美元。如果這些穩(wěn)定幣都被要求儲(chǔ)備短期美債，則光是穩(wěn)定幣儲(chǔ)備就能鎖定超過(guò)1.6萬(wàn)億美元短期國(guó)債，或?qū)⒂兄谙糠衷诖似陂g所增加的美債。
“大而美”法案的目的是要通過(guò)對(duì)外對(duì)內(nèi)“一增一減”加關(guān)稅、減稅收來(lái)實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和吸引外資的目的。即先對(duì)外加關(guān)稅，然后對(duì)內(nèi)減稅，希望通過(guò)這一增一減來(lái)吸引海外投資，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的回流，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，從該法案在議會(huì)表決中以微弱票數(shù)涉險(xiǎn)過(guò)關(guān)來(lái)看，其爭(zhēng)議絕非簡(jiǎn)單的政黨之爭(zhēng)，目前看來(lái)該法案至少存在三大矛盾。
首先，“羊毛出在羊身上”，美國(guó)政府早已負(fù)債累累，減的稅誰(shuí)來(lái)承擔(dān)？由于減稅帶來(lái)的債務(wù)負(fù)擔(dān)增加，預(yù)計(jì)美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)率會(huì)從2024年的123%增加至少十百分點(diǎn)，到132%，美國(guó)聯(lián)邦政府的赤字率也將繼續(xù)提升。政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，疊加當(dāng)下的美債高利率，美債如何消解成為一個(gè)大問(wèn)題。
其次，結(jié)構(gòu)性矛盾突出。美國(guó)對(duì)外加稅和對(duì)內(nèi)減稅時(shí)差明顯，美國(guó)原來(lái)希望通過(guò)對(duì)外加稅來(lái)緩解對(duì)內(nèi)減稅的壓力，現(xiàn)在談判進(jìn)展卻并不理想，令加稅面臨難題。目前來(lái)看，對(duì)外加稅還沒(méi)收上來(lái)，而減稅和增支卻是“立等可取”，新財(cái)年美國(guó)對(duì)企業(yè)減稅從上年度的21%減到15%，國(guó)防開(kāi)支也將隨即增加。
最后，美國(guó)社會(huì)撕裂加劇。減稅法案劫貧濟(jì)富的結(jié)果是激化美國(guó)國(guó)內(nèi)矛盾，此番減稅對(duì)企業(yè)和富人有利，但從經(jīng)濟(jì)學(xué)上看，同樣的資金給到低收入群體往往能直接在其生活開(kāi)銷(xiāo)中使用，而富人則會(huì)傾向于存上。由此，“大而美”法案能否促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)和社會(huì)都存疑。法案削減的福利恰恰是醫(yī)保和低保，而醫(yī)保的減少會(huì)進(jìn)一步降低醫(yī)藥醫(yī)師的供給，增加底層民眾的醫(yī)療支出，而把可獲取食物援助的居民年齡從54歲抬升到64歲，也會(huì)降低民眾的消費(fèi)能力，讓社會(huì)變得更加撕裂不穩(wěn)定。
可見(jiàn)，美國(guó)相繼推出“大而美”和“天才”法案，就是為了將其對(duì)國(guó)內(nèi)減稅與國(guó)外加稅的安排與穩(wěn)定幣結(jié)合起來(lái)，意在通過(guò)穩(wěn)定幣來(lái)增加市場(chǎng)對(duì)美元和美債的持有。目前的穩(wěn)定幣規(guī)模超過(guò)2000億美元，其中95%錨定美元，如果未來(lái)幾年穩(wěn)定幣規(guī)模增加到2萬(wàn)億美元，其中絕大部分穩(wěn)定幣對(duì)應(yīng)美元或美債，那么美債就將擁有更多購(gòu)買(mǎi)方，而且這些美債對(duì)應(yīng)的是三個(gè)月內(nèi)的短期美債，這不僅可以增加美債持有，而且也會(huì)增加美債流動(dòng)性，或有利于在增發(fā)美債的同時(shí)穩(wěn)定美債價(jià)格。正如福布斯分析所指出的，如果說(shuō)布雷頓森林體系讓美元綁定黃金，那么“大而美”法案則是讓美元綁定區(qū)塊鏈。而將美元綁定區(qū)塊鏈，將使美國(guó)取得鏈上美元霸權(quán)的這一策略的實(shí)際推行效果，直接影響未來(lái)美債市場(chǎng)的穩(wěn)定與本屆美國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)政策能否成功。
寒門(mén)小子逆襲成帝婿,寵妻無(wú)度共筑盛世大乾夢(mèng)
衙役像看怪物一樣，看著楊林|?！澳阏f(shuō)啥？”“我說(shuō)，我要娶十個(gè)！”楊林一字一句地說(shuō)道-——。女人們?nèi)寄康煽诖簦媛扼@詫——。李玉瑤心頭慍怒，這個(gè)看似良善的少年，竟是個(gè)好色之徒？趙富貴慌忙把楊林拉到一邊-。“楊林啊，這可不是開(kāi)玩笑的！”“我沒(méi)有開(kāi)玩笑，三叔，我是認(rèn)真的-——?！睏盍终J(rèn)摸了摸口袋，又沒(méi)摸到煙_。
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《寒門(mén)帝婿》作者：古明月夜第1章挑一個(gè)老婆“楊林，你今天必須領(lǐng)個(gè)老婆！”“你十八了，按咱大乾律法，若不成婚，賦稅加倍|?！薄八杂谇橛诶?，你都該幫三叔這個(gè)忙，挑個(gè)老婆回來(lái)?！贝彘L(zhǎng)趙富貴苦口婆心，拉著楊林往外拖|——。今天是縣府派送流民的日子————。北邊打仗，南邊洪水，流民成患-|。縣府想了個(gè)辦法，..
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