公司動(dòng)態(tài)

日前，酒鬼酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“酒鬼酒”）發(fā)布2025半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，數(shù)據(jù)顯示其上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)慘淡。預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)僅為800萬(wàn)至1200萬(wàn)元，同比大幅暴跌90.08%至93.39%，這一數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)下酒鬼酒近十年新低，甚至不及去年同期的零頭，也暴露了酒鬼酒瀕臨虧損邊緣。

此次酒鬼酒業(yè)績(jī)表現(xiàn)并非偶然，而是延續(xù)了2023年以來(lái)斷崖式下滑的態(tài)勢(shì)。曾經(jīng)，酒鬼酒憑借“馥郁香型”在白酒市場(chǎng)獨(dú)樹(shù)一幟，市值一度逼近900億元，成為令人矚目的“白酒黑馬”。然而如今，它卻被推向了行業(yè)調(diào)整的聚光燈下，面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

業(yè)績(jī)寒冬：從巔峰急速墜落

酒鬼酒的業(yè)績(jī)滑坡始于2023年。財(cái)報(bào)顯示，2023年公司營(yíng)收28.3億元，同比下降30.14%；歸母凈利潤(rùn)5.48億元，同比下滑47.77%。

2024年形勢(shì)進(jìn)一步惡化，營(yíng)收驟降至14.23億元，降幅達(dá)49.70%；歸母凈利潤(rùn)僅1249萬(wàn)元，同比暴跌97.72%。這也是中糧酒業(yè)董事長(zhǎng)高峰2024年2月執(zhí)掌酒鬼酒之后的首份年度業(yè)績(jī)。

白酒行業(yè)自2021年進(jìn)入深度調(diào)整期，馬太效應(yīng)加劇。頭部企業(yè)憑借品牌與渠道優(yōu)勢(shì)擠壓中小酒企生存空間，而酒鬼酒作為區(qū)域性次高端品牌，首當(dāng)其沖。特別是當(dāng)行業(yè)龍頭紛紛布局文創(chuàng)、數(shù)字化時(shí)，酒鬼酒仍依賴“老包裝+高返利”模式，在品牌創(chuàng)新和消費(fèi)者互動(dòng)方面明顯不足。

此前，酒鬼酒為沖刺業(yè)績(jī)過(guò)度壓貨，導(dǎo)致渠道庫(kù)存高企。截至2024年末，酒鬼酒存貨達(dá)17.51億元，占資產(chǎn)總額的34.48%，遠(yuǎn)超行業(yè)健康水平。經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存周轉(zhuǎn)周期超過(guò)3個(gè)月，價(jià)格倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，進(jìn)一步打擊了渠道信心。

在產(chǎn)品方面，酒鬼酒高端產(chǎn)品“內(nèi)參系列”試圖對(duì)標(biāo)茅臺(tái)、五糧液，但品牌力難以支撐高端定位，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商壓貨嚴(yán)重。其營(yíng)收從2022年的11.57億元暴跌至2024年的2.35億元，降幅達(dá)79%；核心產(chǎn)品“酒鬼系列”營(yíng)收同樣腰斬；僅有低端的“湘泉系列”營(yíng)收微增，但毛利率遠(yuǎn)低于公司整體水平。

不過(guò)，市場(chǎng)也出現(xiàn)了一絲新變化。2025年6月，河南零售巨頭胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)在其抖音賬號(hào)宣布，胖東來(lái)將與酒鬼酒聯(lián)合推出一款名為“酒鬼自由愛(ài)”的白酒產(chǎn)品。7月19日，酒鬼酒與胖東來(lái)聯(lián)合推出的“酒鬼·自由愛(ài)”產(chǎn)品正式登上胖東來(lái)的貨架。

這并非胖東來(lái)首次跨界做酒，此前其與寶豐酒業(yè)合作推出的“自由愛(ài)”成為爆款，成了胖東來(lái)少有的“上架秒空”的網(wǎng)紅產(chǎn)品，甚至不得不限購(gòu)。

但此次選擇與酒鬼酒合作，讓不少人感到意外。要知道，上世紀(jì)90年代，酒鬼酒曾和五糧液、茅臺(tái)并肩而立，是中國(guó)白酒界的“老大哥”，不過(guò)其主戰(zhàn)場(chǎng)在湖南，在外省市場(chǎng)除河南外存在感較弱。

此次胖東來(lái)能否助力酒鬼酒走出低谷，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。此次合作也被市場(chǎng)視為酒鬼酒“破局”的關(guān)鍵舉措。

管理層換血：戰(zhàn)略搖擺下的頻繁更迭

酒鬼酒從全面覆蓋市場(chǎng)到轉(zhuǎn)向聚焦低端，戰(zhàn)略搖擺不定，而這背后是公司管理層的動(dòng)蕩不安。自2016年中糧全面接管以來(lái)，酒鬼酒已經(jīng)更換了三任董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，副總經(jīng)理人員更迭更是頻繁。僅2024年一年，酒鬼酒就接連更換了董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理和總經(jīng)理。

其戰(zhàn)略也隨著管理層變動(dòng)而反復(fù)變化，從王浩時(shí)代的大規(guī)模全國(guó)擴(kuò)張，到高峰上任后提出重視湖南“大本營(yíng)”，再到程軍回歸，戰(zhàn)略在“高端化”與“大眾化”、“全國(guó)”與“區(qū)域”之間徘徊不定。

在第112屆全國(guó)糖酒商品交易會(huì)上，酒鬼酒舉辦了2025年酒鬼酒馥郁大會(huì)。重新回歸酒鬼酒并出任總經(jīng)理一職的程軍首次公開(kāi)亮相，他定義2025年為酒鬼酒戰(zhàn)略攻堅(jiān)年。

回顧管理層變動(dòng)歷程，2024年2月，中糧酒業(yè)投資有限公司董事長(zhǎng)高峰接替王浩，出任酒鬼酒新任董事長(zhǎng)；2024年6月，時(shí)任副總經(jīng)理王哲辭職，其在酒鬼酒工作十余年并分管銷(xiāo)售業(yè)務(wù)；2024年底，中糧系程軍重返酒鬼酒，出任黨委書(shū)記、總經(jīng)理。

2025年1月，有著中糧多年工作履歷的韓朝武、吳新真被聘任為酒鬼酒副總經(jīng)理；2025年7月，酒鬼酒完成工商變更，董事長(zhǎng)高峰卸任法定代表人，總經(jīng)理鄭軼離職，均由程軍接任。

值得一提的是，酒鬼酒的市值變化堪稱一部跌宕起伏的“過(guò)山車(chē)”史。酒鬼酒于1997年在深交所上市，早于五糧液（1998年上市）和茅臺(tái)（2001年上市），但上市后三度易主，經(jīng)歷多次發(fā)展危機(jī)，直至2016年成為中糧集團(tuán)成員企業(yè)。

截至2025年7月18日，酒鬼酒收盤(pán)價(jià)為49.2元，市值僅160億元左右，與2021年巔峰時(shí)期相比，猶如從云端跌落谷底。在2021年，酒鬼酒市值一度接近900億元，那時(shí)的它在資本市場(chǎng)上風(fēng)光無(wú)限，是眾多投資者眼中的“香餑餑”，其股價(jià)的每一次波動(dòng)都牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)，市值規(guī)模甚至能與一些行業(yè)內(nèi)的老牌巨頭相媲美。

然而，短短幾年時(shí)間，形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。從近900億元到如今的160億元左右，市值縮水嚴(yán)重，這意味著大量投資者的財(cái)富灰飛煙滅，也反映出酒鬼酒在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中遭遇了巨大的挫折。曾經(jīng)，它憑借獨(dú)特的產(chǎn)品定位和品牌優(yōu)勢(shì)，在白酒市場(chǎng)中占據(jù)了一席之地，但如今卻在行業(yè)調(diào)整和自身戰(zhàn)略失誤的雙重打擊下，陷入了前所未有的困境。

酒鬼酒的斷崖式下滑，既是行業(yè)周期調(diào)整的縮影，也是企業(yè)戰(zhàn)略失誤的代價(jià)。從胖東來(lái)聯(lián)名到管理層換血，從渠道改革到品牌重塑，這家老牌酒企正試圖在寒冬中尋找破局之道。然而，市場(chǎng)留給酒鬼酒的時(shí)間已不多——若不能在2025年止住下滑勢(shì)頭，曾經(jīng)的“白酒黑馬”或?qū)氐诇S為行業(yè)邊緣者。

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