2020年，在“SPAC之王”ChamathPalihapitiya支持下上市的OpendoorTechnologiesInc.(OPEN.US)，曾是特殊目的收購(gòu)公司(SPAC)泡沫的典型代表。如今，在散戶推動(dòng)的暴漲行情(本周二有所降溫)之后，這家科技驅(qū)動(dòng)的房產(chǎn)交易平臺(tái)正被視作新一波Meme股狂潮的標(biāo)志。

需要明確的是，房地產(chǎn)市場(chǎng)并未出現(xiàn)顯著利好Opendoor核心業(yè)務(wù)(即“即時(shí)買(mǎi)房”iBuying模式)的變化。當(dāng)前抵押貸款利率和房?jī)r(jià)仍處高位，在持續(xù)的可負(fù)擔(dān)性挑戰(zhàn)下，買(mǎi)賣雙方都陷入觀望。

就在不久前，該公司股價(jià)還長(zhǎng)期低于1美元，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

然而自6月25日觸及51美分的2025年低點(diǎn)以來(lái)，盡管房市低迷，社交媒體聚集的散戶力量仍推動(dòng)其股價(jià)飆升超460%。周二盤(pán)中該股一度上漲24%，最終收?qǐng)?bào)2.88美元，較前日下跌逾10%。

市場(chǎng)觀察人士對(duì)這波突然的熱潮感到意外，其諸多特征與2021年游戲驛站(GME.US)和AMC(AMC.US)的暴漲如出一轍。多倫多對(duì)沖基金EMJCapital創(chuàng)始人EricJackson本月早些時(shí)候開(kāi)始在網(wǎng)絡(luò)上唱多該股，成為本輪行情的導(dǎo)火索之一。

商業(yè)模式解析

截至3月底，Opendoor持有逾7000套住宅，庫(kù)存價(jià)值約24億美元。去年末其業(yè)務(wù)覆蓋50個(gè)市場(chǎng)，包括鳳凰城、亞特蘭大等陽(yáng)光地帶熱點(diǎn)區(qū)域。

該公司2014年創(chuàng)立時(shí)，瞄準(zhǔn)了美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)的核心痛點(diǎn)：多數(shù)購(gòu)房者需出售現(xiàn)有房產(chǎn)才能置換新房，形成連環(huán)交易困局。其解決方案是通過(guò)算法快速現(xiàn)金報(bào)價(jià)，幫助賣家解除交易鏈?zhǔn)`。經(jīng)簡(jiǎn)單修繕后，公司會(huì)將房屋掛牌出售，通過(guò)向賣家收取服務(wù)費(fèi)及賺取買(mǎi)賣價(jià)差獲利。

2020年疫情期間，低利率和房?jī)r(jià)飆升推動(dòng)其股價(jià)在2021年2月創(chuàng)下35.88美元的歷史收盤(pán)高點(diǎn)。這波紅利吸引了Zillow(Z.US)、Redfin等老牌玩家紛紛效仿，同行OfferpadSolutionsInc.(OPAD.US)也通過(guò)SPAC合并上市。

但行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很快顯現(xiàn)。2021年底Zillow因誤判房?jī)r(jià)增速導(dǎo)致高價(jià)收購(gòu)房源被迫止損，最終關(guān)停iBuying業(yè)務(wù)。這一慘痛教訓(xùn)預(yù)示了整個(gè)科技炒房領(lǐng)域的困境。

隨著2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息，房?jī)r(jià)下跌迫使iBuyers虧本清倉(cāng)。據(jù)當(dāng)時(shí)的報(bào)道稱，Opendoor在8月42%的交易出現(xiàn)虧損。此后該公司采取更保守的報(bào)價(jià)策略，導(dǎo)致收購(gòu)量和收入銳減——今年一季度僅購(gòu)入約3600套房屋，較2021年三季度峰值1.5萬(wàn)套大幅下降。

近期交易動(dòng)態(tài)

伴隨標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)新高，近期Meme股再度活躍。柯?tīng)柊儇?KSS.US)周二在散戶推動(dòng)下股價(jià)翻倍，QuantumScape(QS.US)過(guò)去一個(gè)月漲超200%，BitMiningLtd.(BTCM.US)同期上漲82%。

Opendoor也受益于此輪熱潮，伴隨成交量暴增股價(jià)飆升。周二成交約10億股，達(dá)三個(gè)月均量的780%以上，遠(yuǎn)超英偉達(dá)(NVDA.US)當(dāng)日1.84億股的成交量。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，游戲驛站等Meme股曾在散戶狂熱期通過(guò)“場(chǎng)內(nèi)股票發(fā)行計(jì)劃”(ATM)融資。監(jiān)管文件顯示Opendoor可通過(guò)ATM發(fā)行至多2億美元股票。該公司代表未回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求。

對(duì)于后市走向，部分觀察人士質(zhì)疑交易者是否真正了解該公司，抑或是受“錯(cuò)失恐懼癥”(FOMO)驅(qū)使。富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官M(fèi)axGokhm指出：“Meme股投資更像是跟隨社交媒體意見(jiàn)領(lǐng)袖的群體行為，本質(zhì)上如同購(gòu)買(mǎi)過(guò)山車彩票?！?/p>