10倍傭金差額引發(fā)客戶不滿！招商證券贏了官司，輸了什么？

久違的“千2.5”傭金，驚現(xiàn)券業(yè)江湖。一位在招商證券炒股十余年的老客戶，因?qū)Ω邆蚪鸩粷M訴至法院。而招商證券以不高于監(jiān)管規(guī)定的上限為由抗辯，大獲全勝。這起新鮮出爐的案件，引起了行家的思考。

傭金糾紛

近期，裁判文書網(wǎng)公開發(fā)布了來自湖北省武漢市中級(jí)人民法院（簡(jiǎn)稱：武漢中院）的（2025）鄂01民終7098號(hào)案件的二審判決文書。

本案的當(dāng)事人程女士，因“證券交易合同糾紛”，起訴招商證券武漢青年路證券營業(yè)部（簡(jiǎn)稱：青年路營業(yè)部）。她表示，青年路營業(yè)部長期以“千分之2.5”的傭金標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)，而自2016年起，同樣營業(yè)部新客戶傭金標(biāo)準(zhǔn)為“千分之0.6”，“明顯不公平、不合理”。程女士據(jù)此要求青年路營業(yè)部“退一賠三”。

事實(shí)上，本案先是經(jīng)武漢市江漢區(qū)人民法院（簡(jiǎn)稱：江漢區(qū)法院）（2025）鄂0103民初224號(hào)案件一審。

一審法院查明，當(dāng)事人程女士在2007年12月與青年路營業(yè)部簽訂委托代理協(xié)議，約定“按照有關(guān)法律法規(guī)及證券交易所的交易規(guī)則的規(guī)定”收取傭金、代扣代繳稅費(fèi)等事項(xiàng)。

自2007年12月12日至2023年8月25日期間，程女士支付的傭金費(fèi)率為千分之2.5；2023年8月28日至2024年10月15日，傭金率為千分之2.485。在此期間，程女士實(shí)際交易的手續(xù)費(fèi)合計(jì)為13，097.46元。

降費(fèi)大勢(shì)

就行家所知，券商“傭金戰(zhàn)”持續(xù)了二十年，費(fèi)率一降再降。

早在2016年，官媒報(bào)道中就出現(xiàn)了最低萬1.8的費(fèi)率。2017年，券商平均傭金率首次跌破萬4；2020年，進(jìn)一步跌破萬3。另據(jù)東莞證券招股書援引的證券行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年全行業(yè)傭金率已經(jīng)降至萬2.02%。包括頭部券商在內(nèi)，公開的“萬一”費(fèi)率，以及暗中的“萬一免五”，也不是秘密。

而程女士作為炒股多年的老客戶，為何費(fèi)率依然維持在高位？雖然在2023年調(diào)降了費(fèi)率，也不過從千分之2.5降至千分之2.485，超過全行業(yè)平均水平的十倍？

這讓行家好奇，招商證券這家網(wǎng)點(diǎn)，究竟什么來頭？

頭部網(wǎng)點(diǎn)

作為頭部券商，招商證券網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量不少。單是在湖北省內(nèi)，就設(shè)有湖北分公司和武漢科技分公司，另有8家證券營業(yè)部。

據(jù)工商信息，青年路營業(yè)部成立于2007年9月，而程女士在當(dāng)年12月開戶。

自成立以來，青年路營業(yè)部?jī)H有兩任營業(yè)部總經(jīng)理。首任營業(yè)部總經(jīng)理?xiàng)盍?，出身巨田證券，2017年5月接替童西平任武漢中北路營業(yè)部總經(jīng)理。2022年6月卸任，如今未見其證券從業(yè)信息。

現(xiàn)任負(fù)責(zé)人童西平，在2004年6月便在當(dāng)時(shí)的北京證券登記執(zhí)業(yè)。2007年1月，他加入招商證券，并于2021年4月取得投顧資質(zhì)。此前他曾任招商證券宜昌勝利四路營業(yè)部（現(xiàn)為宜昌獻(xiàn)福路營業(yè)部）總經(jīng)理，武漢中北路營業(yè)部總經(jīng)理，2017年5月任武漢青年路營業(yè)部總經(jīng)理至今。

連續(xù)運(yùn)營多年的網(wǎng)點(diǎn)，并且由資深人士擔(dān)任負(fù)責(zé)人，是否應(yīng)該對(duì)“元老級(jí)”客戶有所優(yōu)待，行家并不了解內(nèi)情。

判決思考

再看招商證券方面的法庭陳述，雖說是嚴(yán)格援引法律法規(guī)的同時(shí)，卻似乎少了幾分“人情味”。

招商證券表示，對(duì)于存量客戶調(diào)整傭金的方式只有兩種，一是存量客戶主動(dòng)提出申請(qǐng)，經(jīng)營業(yè)部審核通過。二是監(jiān)管有明確的指導(dǎo)意見。

關(guān)于新客戶的傭金率，招商證券表示有權(quán)在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)，根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整。并表示，程女士作為存量客戶，要求“執(zhí)行相同標(biāo)準(zhǔn)”的訴求，“與2015年的購房者在2025年要求按照實(shí)時(shí)房?jī)r(jià)賣家退款一樣毫無邏輯”。

招商證券進(jìn)一步指出，程女士作為完全民事行為能力人，應(yīng)當(dāng)清楚了解相關(guān)協(xié)議，提請(qǐng)法院駁回訴訟請(qǐng)求。

從判決結(jié)果來看，一審二審均駁回程女士訴訟請(qǐng)求?！皯K敗”的結(jié)果，對(duì)當(dāng)事人來說，想來是不愿意看到的。

并非利益相關(guān)方，行家也覺得惋惜。

畢竟，除了黃“明星”，誰的錢都不是別人送的。程女士作為早年入市的資深股民，可能對(duì)行業(yè)降傭的現(xiàn)狀怠于了解，“毫無知覺”的承擔(dān)了高額的費(fèi)率。這許是她需要支付的某種“代價(jià)”。

而招商證券，贏了官司，或許也失去了更多。

在行業(yè)應(yīng)該證券行業(yè)傭金“價(jià)格戰(zhàn)”白熱化的當(dāng)下，作為頭部券商，憑借信息差，透支老客戶的信任，難道就是為了掙區(qū)區(qū)萬把塊錢的傭金？

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