曾雅婷

7月24日，中國證監(jiān)會召開黨的建設(shè)暨2025年年中工作會議，突出三大信號，即大力穩(wěn)預(yù)期、大力抓改革、大力謀長遠。

會議在總結(jié)上半年工作時，突出強調(diào)了協(xié)調(diào)各方維護市場穩(wěn)定，加強市場內(nèi)生機制建設(shè)等成果。同時，也對反腐敗工作表態(tài)，強調(diào)“針對性加強公權(quán)力監(jiān)督制約和警示教育”。這表明，促進市場穩(wěn)定健康運行是工作主旋律，同時要刀刃向內(nèi)，加強對證監(jiān)會系統(tǒng)公權(quán)力的約束。

關(guān)于下半年工作部署，首先是加強預(yù)期管理。而加強預(yù)期管理，既要從思想上認識到市場的短板弱項和影響市場發(fā)展的積極因素，又要全力加強市場監(jiān)測監(jiān)管和風(fēng)險應(yīng)對的有效性。誠然，我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、宏觀政策協(xié)調(diào)有序?qū)嵤际琴Y本市場穩(wěn)定發(fā)展的有力條件和宏觀基礎(chǔ)；資本市場估值修復(fù)具備基本面條件和政策條件，也具備資金條件。但是，如果監(jiān)管失效，監(jiān)管信號失靈，那么，即使有好的條件和基礎(chǔ)，也難以形成好的市場效果。因此，加強預(yù)期管理，是近期也是今后較長一個時期務(wù)須持續(xù)做好的重大工作。

第二、三、四、五項工作，總體上都屬于市場建設(shè)的具體部署。無論是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，還是上市公司和投資者隊伍的市場化建設(shè)、讓市場價值和投資需求更好地對接吻合，還是提升監(jiān)管執(zhí)法的效能，防控資本市場風(fēng)險，其本質(zhì)都是完善市場機制、夯實市場基礎(chǔ)，加強市場監(jiān)管和風(fēng)險防控，進一步增進法治化、市場化水平。

所謂“大力推動上市公司提升投資價值”，本質(zhì)是消化前期過度發(fā)行的包袱。要用市場化的辦法，通過企業(yè)并購和資產(chǎn)重組，再造一批上市公司，淘汰一批上市公司，出清低質(zhì)量資產(chǎn)。而在這個過程中，要打擊各類利益輸送和“混水摸魚”的違法犯罪行為。而壯大長期資本、耐心資本，首要的是讓市場環(huán)境更加澄澈，市場環(huán)境好，長線資金自然來。嚴監(jiān)管和防風(fēng)險，重在公正執(zhí)法。公正執(zhí)法是市場最大的信譽，必須持之以恒。

第六項工作是關(guān)于高水平制度型開放。從大邏輯來看，我國資本市場與實體經(jīng)濟是相互統(tǒng)一、相互協(xié)調(diào)的，穩(wěn)步推進資本市場對外開放是既定方針。同時，我們也在實踐中發(fā)現(xiàn)，資本市場與實體經(jīng)濟相比，存在一些特殊性，對外開放需要更加系統(tǒng)的研究和謀劃。在中國資本市場發(fā)展壯大的歷史進程中，外部力量并不會自動支持中國資本市場發(fā)展壯大，甚至?xí)M行阻滯，并內(nèi)外結(jié)合進行阻滯。因此，我國資本市場發(fā)展面臨著必要的斗爭。

從資本市場對外開放的具體方式方法來看，開放外資機構(gòu)參與本土市場交易，給予其國民待遇，建立和完善離岸市場的系統(tǒng)化機制，與國際資本在離岸市場更多的交互和合作，是實現(xiàn)資本市場跨境合作、開放合作的重要途徑。筆者認為，沒有必要建立“外資參與中國資本市場的具體指標、具體比例”，沒有必要發(fā)布或者渲染這些數(shù)據(jù)，而應(yīng)當強調(diào)中國本土資本市場和外部資本市場的友好對接和有序流通。這是重要的預(yù)期建設(shè)，不可忽視。

第七項工作是“增強資本市場重大問題研究的權(quán)威性和影響力，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和監(jiān)管需要”?？陀^來說，我國資本市場創(chuàng)立近35年來，對資本市場的機制研究、市場研究、制度研究、政治環(huán)境研究、中外合作研究，是比較虛弱的。現(xiàn)在強調(diào)這一點，猶未為晚，但是，搞好并不容易，甚至可以說，需要跋山涉水。

資本市場研究不僅指股票債券等產(chǎn)品的研究，也不僅指交易所、證監(jiān)會、證券公司、基金公司等機構(gòu)機制的研究，也不僅指如何提高上市公司質(zhì)量的研究，而是統(tǒng)籌內(nèi)外、統(tǒng)籌法治與市場、統(tǒng)籌政治與經(jīng)濟、統(tǒng)籌行政權(quán)力與專業(yè)治理的研究?？傊袑嵵\長遠。資本市場是人民的資本市場，資本市場不能被資本綁架。希望資本市場研究系統(tǒng)按照黨中央決策部署，完善機制，解放思想，增強政治性，真正發(fā)揮服務(wù)大局的功能。

祝愿中國資本市場走向強大，成為國際金融市場的重要風(fēng)向標。

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