楊佳旭

上周黃金市場沖高回落，美元弱勢一度支持金價走高，但后續(xù)美日貿(mào)易協(xié)議落地的消息引領避險情緒回落。國內(nèi)投資者在權益市場走強的背景下也出現(xiàn)一定配置流出。

市場觀點方面，過往一周（7.21~7.25）國際黃金市場再現(xiàn)沖高回落表現(xiàn)，美元指數(shù)創(chuàng)下一個月來最大單周跌幅，現(xiàn)貨黃金一度大漲沖高，但在美日貿(mào)易協(xié)議公布后轉為大幅下挫。美國與日本達成協(xié)議，將對日本進口商品加征15%關稅，低于此前威脅的25%水平。歐盟與美國的基準關稅也在今日上午公告落地，同樣15%。8月上旬貿(mào)易的不確定性降低，黃金市場的驅動更多回到美國基本面和降息預期。美聯(lián)儲年內(nèi)首降預期停留在9月，事件節(jié)點上仍關注8月下旬全球央行年會上美聯(lián)儲的表達，若配合美聯(lián)儲換屆聲音再起，或帶來波動彈性的放大。

上周內(nèi)特朗普親自到訪美聯(lián)儲總部，并就美聯(lián)儲大樓翻新項目與鮑威爾產(chǎn)生爭執(zhí)，并再次施壓其進行降息。盡管特朗普仍保持不會直接撤換鮑威爾的口徑，但其盟友佛羅里達州共和黨眾議員安娜·保利娜·盧納正式向美國司法部提交刑事指控動議，指控美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會作證時兩度撒謊，犯有“偽證罪”。而特朗普又親自在美聯(lián)儲現(xiàn)場的電視采訪中提到項目成本問題，因此美聯(lián)儲主席的換任風波仍不能平息。鮑威爾壓力驟增下，配合就業(yè)與耐用品訂單等數(shù)據(jù)的放緩，邊際寬松預期確實在上升，或成為下一階段支持黃金表現(xiàn)的重要力量。

上周市場動態(tài)方面，美國與日本及歐洲分別達成貿(mào)易協(xié)議。特朗普政府宣布美國對日本出口商品統(tǒng)一征收15%對等關稅，較此前威脅的25%有所下調(diào)。對歐盟輸美商品征收15%基準關稅，部分商品可能獲得豁免，細節(jié)仍在磋商。

美國耐用品訂單與二手房成交同步下降。美國6月耐用品訂單初值環(huán)比減9.3%，為2020年4月以來最大降幅。核心耐用品訂單環(huán)比意外下降0.7%，市場預期增長0.1%。美國全國地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會報告顯示，6月二手房成交量下降2.7%，至折合年率393萬套，創(chuàng)九個月低點。

美國總統(tǒng)特朗普造訪美聯(lián)儲。特朗普24日在訪問美聯(lián)儲總部時與美聯(lián)儲主席鮑威爾就美聯(lián)儲總部翻修項目的成本發(fā)生了爭執(zhí)，并再次施壓鮑威爾進行降息。

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