李蘭任

大量資金二季度“殺入”黃金基金。

數(shù)據(jù)顯示，7月以來，COMEX黃金價格在經(jīng)歷了此前的劇烈波動后，仍維持在高位盤整狀態(tài)，后續(xù)金價能否再現(xiàn)強勢備受市場關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認為，當前黃金價格正處于貿(mào)易問題加劇和貨幣政策預(yù)期寬松的雙重作用下，后續(xù)黃金及黃金股的投資價值仍將持續(xù)凸顯。

黃金主題基金規(guī)模大增

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年二季度黃金主題基金整體表現(xiàn)可觀，不僅多只黃金ETF漲逾10%，不少重倉黃金股的主動管理型基金也漲幅較大，如萬家趨勢領(lǐng)先混合、長城價值甄選一年持有混合等。

在賺錢效益下，黃金主題基金的總規(guī)模快速增長。截至二季度末，其規(guī)模達到2700億元左右，規(guī)模最大的華安黃金易ETF規(guī)模已接近580億元。此外，博時黃金ETF、易方達黃金ETF等產(chǎn)品的規(guī)模達到200億元以上，國泰黃金ETF突破了百億元規(guī)模，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF等產(chǎn)品的增幅亦較大。

隨著近期金價在高位盤整，部分投資者選擇了“落袋為安”。從黃金ETF份額變化來看，7月以來，截至7月25日，相關(guān)產(chǎn)品被資金凈贖回逾10億份。

業(yè)內(nèi)人士認為，這種資金變化主要與市場情緒有關(guān)，今年4月，COMEX黃金價格一度突破歷史高點，達到3509.9美元/盎司，市場樂觀情緒被極大激發(fā)。但隨后金價大幅波動，目前仍維持著高位盤整的態(tài)勢，截至7月25日，價格仍在3400美元/盎司以下。

基金熱議后續(xù)黃金投資

永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF基金經(jīng)理劉庭宇認為，黃金市場近日迎來一波小幅反彈，COMEX黃金價格一度突破3400美元/盎司關(guān)口，但隨后有所回落。在他看來，當前黃金價格正處于貿(mào)易問題加劇和貨幣政策預(yù)期寬松的雙重作用下，后續(xù)黃金及黃金股的投資價值仍將持續(xù)凸顯。

劉庭宇分析認為，美國貿(mào)易新政實施期即將到來，市場對貿(mào)易問題的敏感度顯著提升。如果歐盟所謂的“反脅迫工具”（ACI）使用，或?qū)嵸|(zhì)性改變美歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系框架，落地后可能引發(fā)全球供應(yīng)鏈的二次沖擊，并強化黃金的避險屬性。同時，美聯(lián)儲獨立性的歷史性危機，推動了更為深層的黃金定價邏輯重構(gòu)。

華安基金也表示，在美債和美元信用危機下，央行購金行為延續(xù)，黃金仍在新周期的路上。中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，我國增持黃金18.97噸，截至6月底，我國黃金儲備為2298.55噸。

從黃金股角度來看，劉庭宇補充道，多家黃金公司上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，基本面改善與價格上行有望形成正向循環(huán)。他認為，其業(yè)績高增的核心原因主要是金價上漲和產(chǎn)量增加帶來的量價齊升，同時高增的業(yè)績也會進一步攤薄金礦公司的PE估值，后續(xù)黃金股或再迎戴維斯雙擊。截至6月30日，若按照3250美元/盎司的金價進行測算，主要金礦公司的平均PE僅13.5倍，歷史上金礦公司估值中樞約20倍，因此當前黃金股仍具備較高的性價比和顯著的估值修復(fù)空間，值得關(guān)注。