吳婕妤

作者|源Sight王言

劉強東最近正在不斷物色零售新標的。

7月31日，京東發(fā)布公告稱，決定通過全資間接附屬公司JINGDONGHoldingGermanyGmbH向歐洲消費電子產(chǎn)品零售商MediaMarkt及Saturn的母公司CECONOMYAG所有股東作出自愿公開收購要約，以每股4.60歐元的現(xiàn)金對價收購CECONOMY的所有已發(fā)行及流通的不記名股份，并建立戰(zhàn)略投資伙伴關(guān)系。

來源：京東公告

據(jù)悉，該交易對CECONOMY的估值將達到約22億歐元，折合人民幣超180億元。若交易順利完成，將創(chuàng)下中國電商出海歐洲的新紀錄。

而在10天前，也有消息稱京東將花費40億港元收購香港超市品牌"佳寶食品超級市場"，該報價已經(jīng)包含了佳寶的零售網(wǎng)絡(luò)和物業(yè)，且雙方在4個月前就已簽約。此次收購設(shè)置3年過渡期，京東將在此期間暫不介入日常管理。

對此，京東方面回應(yīng)稱，爆料內(nèi)容和實際情況存在較大偏差，實際交易金額遠沒有這么大，具體信息要在8月正式對外公布。

而不論此次收購CECONOMY，還是購買佳寶，京東布局零售業(yè)態(tài)邏輯，可能和當初投資永輝完全不同。

不斷出牌

據(jù)了解，在京東發(fā)布收購公告時，CECONOMYAG也于當?shù)貢r間7月30日宣布與京東簽署投資協(xié)議，稱計劃同京東建立合作伙伴關(guān)系，以加速當前增長，抓住新興市場機遇。

根據(jù)協(xié)議，CECONOMY將繼續(xù)保持其獨立運營，加快其向歐洲領(lǐng)先的全渠道消費電子產(chǎn)品平臺轉(zhuǎn)型。

公開資料顯示，2017年，CECONOMY成立于德國，原本為德國零售巨頭麥德龍旗下消費電子業(yè)務(wù)分拆出的獨立上市公司。

當前，CECONOMY旗下?lián)碛蠱ediaMarkt和Saturn兩大知名品牌，已經(jīng)是歐洲消費電子零售領(lǐng)域的頭部平臺，在歐洲12個國家擁有超1000家門店，銷售電腦、手機、家電、無人機、戶外設(shè)備等各種產(chǎn)品。

但與京東不同的是，Ceconomy只有約1/4的業(yè)務(wù)產(chǎn)生于線上渠道。財報顯示，2025年一季度，CECONOMY銷售額下降1.6%至52億歐元，調(diào)整后的息稅前利潤為1000萬歐元。同期，CECONOMY線上銷售額增長7.4%，達到近13億歐元。

即將被京東收入囊中的佳寶，成立于34年前，以平民超市為定位，主營急凍家禽肉類、海產(chǎn)、蔬果以及糧油雜貨等產(chǎn)品。目前，佳寶在中國香港約有90家門店，員工總數(shù)超1000名，并擁有20-30間商鋪資產(chǎn)。

截圖來源于大眾點評

不過，由于是非上市公司，佳寶具體的經(jīng)營情況不得而知。但過去幾年，香港零售業(yè)恢復緩慢，佳寶創(chuàng)始人林曉毅還曾出售物業(yè)以幫助佳寶渡過難關(guān)。比如在今年7月，林曉毅以1700萬元售出一個佐敦住宅單位，該物業(yè)已由林曉毅持有約12年。

如果最終上述兩項收購順利實行，這意味著京東可能連續(xù)出資超過200億元，以完成對自身零售體系的補充。

新零售的另一條路

就在京東宣布收購CECONOMY的前一天，國內(nèi)超市巨頭永輝超市發(fā)布定增預案，擬向不超過35名特定投資者發(fā)行A股股票，募集最高39.92億元，所募資金將主要用于門店升級改造、物流倉儲升級改造、補充流動資金或償還銀行貸款。

而就在幾個月前，京東才清倉了此前大手筆押注的永輝超市。今年3月11日，永輝超市公告稱，股東京東世貿(mào)因自身資金需求，擬減持所持有的公司股份不超過2.66億股，占公司總股本的比例不超過2.94%。

若京東世貿(mào)按計劃上限減持，京東將徹底清空對永輝超市的持股。

2015年，京東首次投資永輝超市，以每股9元入的價格投入約43億元，獲得10%的股權(quán)。到了2021年三季度末，京東對永輝持股比例一度超過13%，成為后者第二大股東。

10年間，雙方在供應(yīng)鏈、倉儲、物流和O2O業(yè)務(wù)上展開合作，但近幾年，永輝業(yè)績卻開始逐年下滑。2021-2024年，永輝累計虧損超過90億元。而賺錢的日子似乎還看不到頭，永輝預計，2025年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.4億元，預計歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-8.3億元。

有行業(yè)分析稱，在京東持股比例不算高的情況下，雙方并未能在供應(yīng)鏈、數(shù)字化等業(yè)務(wù)上實現(xiàn)徹底的分享和交流，再疊加山姆等品牌在國內(nèi)的崛起，永輝的線上化和轉(zhuǎn)型毀譽參半。

而此次京東收購CECONOMY和佳寶，可能與當初在入股永輝的邏輯并不相同。

長期以來，香港的線下零售渠道占有巨大優(yōu)勢，線上渠道的滲透率較低。但現(xiàn)在，線上渠道在當?shù)氐臐B透加速。Statista此前公布的數(shù)據(jù)顯示，到2025年，香港地區(qū)的電商用戶數(shù)量將達到650萬。

在阿里、拼多多等電商巨頭不斷布局香港市場的情況下，京東在當?shù)氐拇_需要一個實體零售平臺作為抓手，反哺線上，進一步實現(xiàn)本地化。

而通過收購佳寶，京東有望獲得相應(yīng)的品牌背書以及供應(yīng)鏈體系，快速切入香港的各類高頻地消費場景，同時控制運營成本，提高效率。公開資料顯示，佳寶在香港擁有自建物流和分貨體系，80%貨品直接從廠家采購。

而不同于和永輝的合作，有爆料稱，京東在收購佳寶后，持股比例將達到70%，同時設(shè)置過渡期。這意味著，京東有著足夠的話語權(quán)以迅速推動佳寶與自身業(yè)務(wù)的融合。

可以說，京東收購佳寶這一動作背后，承載著其深耕香港，實現(xiàn)本地化的野心。

出海加速

另一方面，在香港市場的布局，也與京東近些年一直在積極拓展的出海業(yè)務(wù)有關(guān)。

隨著內(nèi)地電商增量放緩，對電商企業(yè)來說，香港市場不僅是有待開拓的增量市場，其國際貿(mào)易樞紐的地位，也被各平臺視為加速全球化的重要跳板。

2024年9月，京東宣布在香港投入15億元，用于商品價格、物流補貼、服務(wù)優(yōu)化；2025年3月，京東在香港宣布啟動新一輪投入，包括家電類商品的補貼；2025年4月，京東啟動的"港澳商家招募計劃"，截至2026年3月，香港本地商家入駐京東APP港澳站可免年費及傭金，并享受流量扶持和運營指導。

目前，京東在香港已與佳寶、日本城、聯(lián)合出版集團、TCL等本地品牌建立深度合作，推動商品與服務(wù)的本地化融合。

競爭對手的腳步也在加快。2024年10月，拼多多推出香港包郵服務(wù)，由平臺補貼消費者香港段運費。

今年7月初，阿里系的菜鳥宣布，香港供應(yīng)鏈中心全面開放，面向全球品牌及商家提供服務(wù)。根據(jù)媒體報道，該中心位于香港，提供全球轉(zhuǎn)運、跨境B2B與B2C倉配一體化服務(wù)，支持快消品、3C數(shù)碼、食品等常規(guī)商品以及帶磁、帶電等特殊品類。

以香港為起點，京東可以此為基礎(chǔ)向大灣區(qū)其他地區(qū)乃至東南亞市場延伸，擴大市場覆蓋范圍，提升國際業(yè)務(wù)的影響力。

近年來，京東正在不斷加碼國際化業(yè)務(wù)，相繼在歐洲、東南亞、北美等地進行布局。以歐洲市場為例，目前，京東旗下歐洲全品類在線零售品牌Joybuy已在英國試運營。2022年，京東在荷蘭啟動B2C全渠道零售品牌ochama，銷售生鮮、電器、美妝、母嬰、家居用品等，提供上門配送或自提服務(wù)。

歐美超市概念圖|源Sight制

公開數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，歐洲品牌商品在京東的銷售額達數(shù)百億元。7月25日，京東還宣布正式啟動"百億千品新增長計劃"，未來三年內(nèi)，將通過跨境模式引入1000個海外新品牌，并助力其達成累計100億元的銷售增長。

目前，京東在海外倉儲物流的布局也更加完善。截至2024年底，京東物流擁有超100個保稅倉庫、直郵倉庫和海外倉庫，海外倉已覆蓋全球19個國家和地區(qū)。

而京東收購CECONOMY的意圖顯而易見。若此次收購最終成行，京東在歐洲的物流中心或?qū)⑨尫鸥笮埽M一步加速其國際化布局；而CECONOMY也能借助京東在物流及供應(yīng)鏈領(lǐng)域優(yōu)勢，推進其從傳統(tǒng)零售商向電商模式的轉(zhuǎn)型。

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