接理全
7月14日,華夏航空(002928.SH)半年度業(yè)績預(yù)告,讓市場目光驟然聚焦于三大航之外。華夏航空上半年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元至2.9億元,同比增幅高達(dá)741%至1009%,刷新了其上市以來的最佳半年報紀(jì)錄。
當(dāng)眾多干線航司仍深陷減虧泥潭,華夏航空用真金白銀的利潤宣告:支線航空大有可為。
華夏航空的爆發(fā)性增長,根植于其國內(nèi)“支線專業(yè)戶”的獨特定位。其核心商業(yè)模式中,約三分之一的收入來自“政府包機(jī)”保底式的運力購買協(xié)議——華夏航空與約40家地方政府及機(jī)場簽訂協(xié)議,只要航班按約執(zhí)飛,即可獲得穩(wěn)定收入,而客貨運的盈虧風(fēng)險則由合作方承擔(dān)。
這一模式在當(dāng)前政策環(huán)境下正迎來雙重利好:中央加大力度支持化解地方政府債務(wù)風(fēng)險,緩解了地方財政壓力,這意味著華夏航空的航線補貼有望更快到賬,力度也有望加大。地方財政的“活水”,正轉(zhuǎn)化為華夏航空確定性的現(xiàn)金流與寶貴的排他性航線資源。
當(dāng)干線航司在熱門航線上深陷慘烈的“價格戰(zhàn)”泥潭、票價承壓、收益下滑,華夏航空卻憑借其精心構(gòu)筑的支線網(wǎng)絡(luò)壁壘實現(xiàn)了“免疫”。目前,華夏航空的航線版圖已觸達(dá)國內(nèi)43%的支線航點,高達(dá)62%的獨飛航線占比遠(yuǎn)超干線航司平均12%的水平。
獨飛意味著絕對的市場主導(dǎo)權(quán)。公開數(shù)據(jù)顯示,獨飛航線平均票價達(dá)到0.52元/座公里,顯著高于共飛航線21%。更關(guān)鍵的是其票價穩(wěn)定,波動區(qū)間僅為±8%,遠(yuǎn)低于競爭激烈航線±35%的劇烈波動。
長期隱身于干線巨頭光環(huán)下的支線王者,憑借一份創(chuàng)紀(jì)錄的半年報走到了資本市場的聚光燈中央。市場分析指出,華夏航空在鞏固支線航空領(lǐng)域的優(yōu)勢地位的同時,還要應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的競爭加劇或政策調(diào)整,需積極應(yīng)對補貼依賴的風(fēng)險,通過增強內(nèi)生動力來證明其模式的長期可行性。
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來源:紅網(wǎng)
作者:黃柏
編輯:千翠梅
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