商業(yè)
人民軍隊(duì)向前向前向前
從股價(jià)表現(xiàn)來看，
楊亮
4小時(shí)前
解碼基金《二季》：報(bào)？四大看點(diǎn)
2025-08-03 10:52:17
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基金二季報(bào)已披露結(jié)束，透過其中的信息和數(shù)據(jù)，可以觀察行業(yè)的變化趨勢。
比如，過去一個(gè)季度，基金公司的規(guī)模增長點(diǎn)何在？4月的救市行動(dòng)中，“國家隊(duì)”增持了哪些ETF？主動(dòng)基金前十大重倉股有何變化？作為“專業(yè)買手”的FOF青睞哪些基金？
針對(duì)這些問題，《財(cái)經(jīng)》新媒體做了看點(diǎn)梳理。
看點(diǎn)一：
非貨規(guī)模誰領(lǐng)跑？誰掉隊(duì)？
如果單看二季度非貨規(guī)模的排名，公募頭部梯隊(duì)依舊穩(wěn)固。Wind數(shù)據(jù)顯示，入圍TOP20的名單沒有發(fā)生變化，且只有5家基金公司的座次有微調(diào)。
其中，有3家排名上升，2家排名下降。
匯添富基金從第十上升至第九，而原本排在第九的招商基金掉至第十。一季度末時(shí)，后者比前者非貨規(guī)模高出472.47億元，到了二季度，招商非貨規(guī)模縮水了272.06億元，匯添富則憑借456.63億元的增量實(shí)現(xiàn)反超。
招商規(guī)模下降的的主因在于，債基二季度凈流出了214.95億元。
工銀瑞信是二季度排名下降最多的基金公司，從第十四位降至第十六位，天弘基金、國泰基金乘勝追擊，排名各提高1位，分別位列第十四、第十五。
此前，這三家基金公司之間的差距不到166億元。二季度工銀瑞信增長乏力，非貨規(guī)模僅提升95.92億元，天弘、國泰則分別增長了261.32億元、369.3億元。
領(lǐng)跑的依舊是易方達(dá)基金，以1.52萬億元蟬聯(lián)行業(yè)第一；華夏基金緊隨其后，以1.33萬億元位列第二。
無論是絕對(duì)值還是增量，前兩名處于斷層領(lǐng)先位置。不僅是行業(yè)里唯二非貨規(guī)模超萬億元的基金公司，也是二季度僅有的兩家非貨規(guī)模增量超千億的機(jī)構(gòu)。
值得一提的是，雖然華夏當(dāng)前排名不及易方達(dá)，但二季度非貨規(guī)模增長了1206.75億元，高于易方達(dá)的1025.11億元。
此外，還有5家基金公司二季度非貨規(guī)模增長超500億，分別是南方基金（705.15億元）、嘉實(shí)基金（662.40億元）、廣發(fā)基金（592.37億元）、富國基金（550.92億元）、華泰柏瑞基金（508.82億元）。
從業(yè)務(wù)增長點(diǎn)來看，指數(shù)基金依舊是領(lǐng)跑關(guān)鍵，尤其是場內(nèi)ETF功不可沒。以華夏為例，1206.75億元的增量中，有1048.1億元來自ETF。其他6家增量超500億的公司，指數(shù)基金的貢獻(xiàn)量均超過五成。
看點(diǎn)二：
“國家隊(duì)”買了多少ETF？
“對(duì)等關(guān)稅”曾在4月引發(fā)全球股市震蕩，A股當(dāng)時(shí)也未能幸免，以中央?yún)R金為代表的“國家隊(duì)”，在危急時(shí)刻迅速出手護(hù)盤。
隨著基金二季報(bào)披露，“國家隊(duì)”的加倉路徑浮出水面。
據(jù)二季報(bào)統(tǒng)計(jì)，中央?yún)R金以及旗下資管公司至少增持了8只寬基ETF，品類涵蓋了大、中、小盤，不僅范圍廣、力度也大，以二季度區(qū)間成交均價(jià)計(jì)算，合計(jì)金額超過1900億元。
4只滬深300ETF在中央?yún)R金資管的增持之列。
其中，華泰柏瑞滬深300ETF被增持了108.74億份，按照二季度區(qū)間成交均價(jià)3.882元計(jì)算，申購金額高達(dá)422.12億元。
以此類推，易方達(dá)滬深300ETF被增持84.29億份，申購金額為312.04億元；華夏滬深300ETF被增持92.88億份，申購金額為357.54億元；嘉實(shí)滬深300ETF被增持55.4億份，申購金額為215.83億元。
大盤寬基的選擇上，中央?yún)R金資管增持了華夏上證50ETF，申購份額為81.83億份，以二季度區(qū)間成交均價(jià)2.716元計(jì)算，買入金額為222.25億元。
除了4只滬深300ETF，南方中證500ETF是中央?yún)R金資管另一個(gè)中盤寬基選擇，二季度增持了33.66億份，以區(qū)間成交均價(jià)5.618元計(jì)算，買入金額為189.1億元。
小盤寬基方面，2只中證1000ETF獲增持。中央?yún)R金資管申購了56.55億份南方中證1000ETF，以區(qū)間成交均價(jià)2.374元計(jì)算，買入金額為134.25億元。此外，中央?yún)R金申購了38億份華夏中證1000ETF，以區(qū)間成交均價(jià)2.383元計(jì)算，買入金額為90.55億元。
看點(diǎn)三：
主動(dòng)基金偏愛哪些股票？
每個(gè)季度主動(dòng)基金的重倉股，反映了基金經(jīng)理整體的持股偏好。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至二季度末，主動(dòng)基金前十大重倉股分別為騰訊控股、寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、紫金礦業(yè)、阿里巴巴-W、小米集團(tuán)-W、立訊精密、新易盛、招商銀行。
其中，小米集團(tuán)-W、新易盛新進(jìn)前十大重倉股，分別位列第七、第八；比亞迪、格力電器退出前十大重倉股，前者排名從第七降至第三十二，后者排名從第十降至第十三。
比亞迪二季度排名大幅下降的原因，一方面是受股價(jià)震蕩影響，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，比亞迪報(bào)告期內(nèi)股價(jià)下跌了11.47%；另一方面是因?yàn)楸恢鲃?dòng)基金大幅減持，報(bào)告期內(nèi)持股數(shù)減少了4294.71萬股。
前四大重倉股名單不變。騰訊控股以609.36億元的持倉市值，繼續(xù)蟬聯(lián)主動(dòng)基金頭號(hào)重倉股。但相較一季度末，持股數(shù)量環(huán)比減少2224.25萬股。
這并非個(gè)例，前十大重倉股中，除了新易盛和招商銀行，其他8只個(gè)股均遭遇不同程度的減持。立訊精密被減持股數(shù)最多，較一季度減少1.71億股；紫金礦業(yè)、阿里巴巴-W被減持超7000萬股；美的集團(tuán)被減持超4000萬股；小米集團(tuán)-W被減持超2000萬股。
從股價(jià)表現(xiàn)來看，新易盛勢頭最猛，二季度累計(jì)上漲81.97%；小米集團(tuán)-W表現(xiàn)也不錯(cuò)，股價(jià)上漲了21.85%。立訊精密、阿里巴巴-W股價(jià)跌幅最顯著，二季度分別下跌15.16%、12.78%。
看點(diǎn)四：
“專業(yè)買手”怎么操作？
作為主配基金的“專業(yè)買手”，公募FOF的持倉向來備受關(guān)注。
據(jù)中信建投及基金研究團(tuán)隊(duì)研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截止二季度末，公募FOF基金投資市值占資產(chǎn)凈值比例約為90.23%，較上期增加1.64%；同時(shí)有少量股票和債券的直接投資，占比分別在1.52%、4.33%左右。
該研報(bào)還統(tǒng)計(jì)了另一組數(shù)據(jù)：從FOF整體配置基金的一級(jí)分類來看，債券型基金占比最高，在63%左右，且較上季度末有7個(gè)百分點(diǎn)左右的提升；其次是股票型基金和混合型基金，最新一期配置比例分別在11%和16%左右。
費(fèi)用低廉、工具屬性強(qiáng)的被動(dòng)產(chǎn)品是FOF的“心頭好”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，被FOF持倉市值最多的5只基金，有3只是ETF。
海富通中融短債ETF排在第一，被57只FOF合計(jì)持有16.43億元；博時(shí)中債0-3年國開行ETF位列第二，被17只FOF合計(jì)持有10.22億元。
排在第三的博時(shí)信用優(yōu)選E，雖然只被博時(shí)臻選楚匯三個(gè)月持有（FOF）一只產(chǎn)品持有，但金額高達(dá)10.16億元?！敦?cái)經(jīng)》新媒體注意到，博時(shí)臻選楚匯三個(gè)月持有（FOF）同時(shí)也是博時(shí)中債0-3年國開行ETF的最大買家，持有該ETF金額達(dá)5.98億元。
今年一路走強(qiáng)的黃金和港股資產(chǎn)，也頗受“專業(yè)買手”青睞。有78只FOF持有華安黃金ETF，金額合計(jì)10.04億元，；17只FOF持有華夏恒生ETF，金額合計(jì)8.35億元。
持倉市值排在第六至第十的產(chǎn)品都是債基。
易方達(dá)歲豐添利C排在第六，被23只FOF合計(jì)持有8.12億元。其中14只產(chǎn)品來自同公司旗下產(chǎn)品，合計(jì)持有7.36億元。
排在第七和第八的基金都出自博時(shí)基金。其中，博時(shí)安悅短債A被4只FOF合計(jì)持有7.63億元，博時(shí)信用債純債B被1只FOF持有，金額為7.36億元。
值得一提的是，這兩只產(chǎn)品的最大買家同樣是博時(shí)臻選楚匯三個(gè)月持有（FOF），持有博時(shí)安悅短債A的金額高達(dá)7.61億元。
也就是說，博時(shí)臻選楚匯三個(gè)月持有（FOF）憑一己之力，將同公司的4只基金買進(jìn)了FOF持倉前十大。
排在第九的中歐短債C，被2只基金合計(jì)持有7.33億元。背后的買家也是來自同公司的產(chǎn)品，中歐盈選穩(wěn)健6個(gè)月持有(FOF)、中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有(FOF)分別持有7.15億元、1774.89萬元。
富國中債7-10年政策性金融債ETF排在第十，被35只基金合計(jì)持有6.94億元。
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