滕涵涵

　　陈政高于1970年担任辽宁省海城县革委会政工组办事员；1978年任大连海运学院团委书记；1982年任辽宁省大连团市委常委、学校部部长；1985年任辽宁省大连市长海县副县长；1988年任辽宁省大连市西岗区委常委、副区长（主持工作）；1993年任辽宁省大连市副市长；1997年任辽宁省省长助理；1998年任辽宁省副省长；2003年任辽宁省沈阳市委副书记、市长；2008年任辽宁省委副书记、省长。

　　游盈隆表示，赖清德上任第一个月，只获不到半数台湾民众的支持，赖清德社会支持基础的流失是全面性的，不同程度的。游盈隆指出，根据相关经验证据，近一个月赖清德社会支持基础的流失主要原因至少有三：

醫(yī)藥股的牛市來得突然、猛烈......

截至目前業(yè)績排名靠前的基金，包括主動型和被動型，“站滿了”醫(yī)藥主題基金。

其中，已經(jīng)有16只產(chǎn)品翻倍，排名第一的匯添富香港優(yōu)勢精選A收益率一度超過了140%。

但是，然而，在強勁的牛市中今年依然有醫(yī)藥主題基金在虧錢。

1、泰康醫(yī)療健康A

資料顯示，泰康醫(yī)療健康成立于2022年3月8日，截至目前收益率為1.21%，同類排名257/712。

從自然年度看，泰康醫(yī)療健康在2023年和2024年均跑贏了比較基準。

從凈值曲線來看，泰康醫(yī)療健康也是長期位于1以上，考慮到2022-2024年醫(yī)藥股的行情，這樣的表現(xiàn)相當了不起。

泰康醫(yī)療健康之所以有這樣的表現(xiàn)，跟基金經(jīng)理的投資策略有關。

泰康醫(yī)療健康雖然主要布局醫(yī)藥股，但是在細分行業(yè)的切換節(jié)奏非?？欤a(chǎn)品換手率一般在500%以上。

例如，泰康醫(yī)療健康在成立于2022年1季度，據(jù)中報數(shù)據(jù)產(chǎn)品主要布局生物制藥，但隨后就切換至了中藥和化學制藥。

看依然沒有收獲，4季度又切換至醫(yī)療服務行業(yè)，這次終于逮著了，當季度大賺21%，同類排名8/800。

隨后的2023年和2024年，泰康醫(yī)療健康主要在醫(yī)療器械、醫(yī)療服務和中藥等細分賽道切換，由于這幾個細分賽道表現(xiàn)的并不糟糕，產(chǎn)品每年都有個一季度能有個好收成。

但是今年風口變了，創(chuàng)新藥成為主角，而泰康醫(yī)療健康的基金經(jīng)理可能有了路徑依賴，他依然布局在醫(yī)療服務、醫(yī)療器械和中藥等方向，所以沒有趕上風口。

投資中經(jīng)常說的一句話是“不要愛上自己的股票”，泰康醫(yī)療健康的基金經(jīng)理的投資策略本是“片葉不沾身，萬花叢中過”?，但他卻自己陷進去了.....而且兩個季度沒有走出了，實在不應該。

2、前海開源中藥研究精選A

前海開源中藥研究精選A今年的凈值一直在“水平面”以下。

這只基金過去幾年表現(xiàn)不錯，醫(yī)藥主題最慘的這幾年它的虧損幅度一直不大。

回顧2022-2023年，醫(yī)藥板塊整體承壓時，中藥憑借政策扶持、消費屬性強等特點成為“避風港”。彼時創(chuàng)新藥受集采、研發(fā)失敗等利空沖擊，醫(yī)療器械面臨出口壓力，而中藥板塊依托醫(yī)保對經(jīng)典名方的傾斜、終端消費的剛性需求，跌幅顯著小于其他細分領域。

盈虧同源，前海開源中藥研究精選A前幾年虧損幅度不大是因為它是一只中藥主題基金，今年表現(xiàn)不佳也是因為它是一只醫(yī)藥主題基金。

市場的風向在今年驟然轉向。隨著創(chuàng)新藥出海取得突破、AI制藥技術落地加速，疊加海外資金回流生物科技板塊，創(chuàng)新藥從“估值洼地”一躍成為醫(yī)藥牛市的“發(fā)動機”。

泰康醫(yī)療健康A是“主動切換卻陷入路徑依賴”，前海開源中藥研究精選A則是“堅守主題卻撞上風格錯配”。

這兩種情況恰恰是基金掉隊的典型邏輯：前者是策略執(zhí)行的“過”，后者是策略邊界的“不及”。

小眾的賽帶和飄忽的策略兩者自然最好都不要碰，但如果兩者非要選其一，基毛哥會選前海開源中藥研究精選A，至少知道買的是什么。

（END）

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