敬芫華

今日（7月25日），A股市場全天震蕩。截至收盤，滬指下跌0.33%，深證成指下跌0.22%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.23%。全市場2532只個股上漲，2724只個股下跌。今日市場成交1.82萬億元，較昨日縮量超500億元。

盤面上，多模態(tài)AI方向大漲，天潤科技、因賽集團、漢王科技、競業(yè)達4股漲停；醫(yī)療器械板塊沖高，康泰醫(yī)學、正川股份漲停。下跌方面，雅下水電概念今日調(diào)整，深水規(guī)院、華新水泥、蘇博特、中設股份、中巖大地等多股跌停；海南、民爆、水泥等板塊跌幅居前。

恒生前?；鸨硎荆贏股處于震蕩向上的態(tài)勢，交投較為活躍，但更多還是在業(yè)績優(yōu)異、催化顯著的通信、軍工、創(chuàng)新藥、游戲、有色等板塊。整體來看，市場仍存在一些預期差，如短期基本面改善的持續(xù)性、資金持續(xù)流入及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的機遇等，預計三季度市場將開啟下一階段的上漲行情，并有望突破階段性高點。

醫(yī)療器械板塊今日逆市上漲

醫(yī)療器械指數(shù)今日逆市上漲1.07%，康泰醫(yī)學、正川股份漲停，封單量分別約為4.52萬手、1.13萬手；天智航-U、南微醫(yī)學等股漲逾10%。

7月24日，國新辦舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會。國家醫(yī)療保障局副局長施子海在發(fā)布會上回應記者提問時表示，近期，第11批集采工作已經(jīng)啟動，按照國務院常務會議研究通過的優(yōu)化集采措施，堅持“穩(wěn)臨床、保質(zhì)量、防圍標、反內(nèi)卷”的原則，研究優(yōu)化了具體的采購規(guī)則。

在中選規(guī)則方面，優(yōu)化了價差計算的“錨點”，不再以簡單的最低價作為參考，同時報價最低企業(yè)要公開說明報價的合理性，并承諾不低于成本報價。

中信建投認為，近期“反內(nèi)卷”“集采優(yōu)化不再唯低價論”背景下，板塊估值和業(yè)績確定性有望迎來修復?？春冕t(yī)療器械行業(yè)拐點機會，產(chǎn)品創(chuàng)新有望對板塊持續(xù)催化；國際化與并購整合的推進，將為企業(yè)打開長期成長空間。

一周主力資金凈流入銀行等行業(yè)

本周（7月21日至25日），A股主力資金持續(xù)凈流出，金額合計1237.35億元。申萬一級行業(yè)中，機械設備、基礎化工、計算機、電力設備凈流出額均超百億元，依次為147.2億元、137.44億元、132.08億元、105.24億元；電子、國防軍工、通信、建筑裝飾行業(yè)凈流出額均在60億元以上。

僅有3個行業(yè)獲得主力資金凈流入，銀行、美容護理、綜合行業(yè)凈流入額依次為14.46億元、3.52億元、4832.34萬元。

個股方面，除去上市新股，本周168只個股主力資金凈流入逾1億元。興森科技、寧德時代、天齊鋰業(yè)、銀輪股份主力資金凈流入額均在5億元以上；興森科技凈流入額居首，為7.71億元。

興森科技是先進電子電路方案數(shù)字制造提供商。2024年以來，全球PCB行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的弱復蘇態(tài)勢。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，18層及以上高多層板、HDI板是表現(xiàn)最好的細分子行業(yè)，公司判斷也是2025年表現(xiàn)最好的細分領域。公司具備接單高階HDI的能力，暫時無需對產(chǎn)線進行改造。

值得關注的是，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的寧德時代、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)均獲得主力資金青睞，周度凈流入額依次為6.08億元、5.85億元、4.8億元。數(shù)據(jù)顯示，7月24日，碳酸鋰期貨主力合約價格上漲7.21%，達到7.67萬元/噸，較6月底部反彈超30%。

中郵證券指出，碳酸鋰目前仍處于供過于求狀態(tài)，但供給端受政策收緊和產(chǎn)能出清影響邊際改善，成本曲線上移，需求端維持較高增速，疊加2027年固態(tài)電池上車影響，碳酸鋰或于2027—2028年實現(xiàn)供需平衡，價格有望達到10萬元/噸以上。

凈流出方面，本周39股主力資金凈流出在5億元以上。中國電建主力資金凈流出額居首，為26.9億元；新易盛、高爭民爆、中油資本、四方精創(chuàng)主力資金凈流出額均在10億元以上。

光模塊“三劍客”之中的新易盛、天孚通信周度主力資金凈流出額分別為21.54億元、7.82億元。銀河證券指出，根據(jù)市場LightCounting預測，2025年全球以太網(wǎng)光模塊市場增速將保持在50%左右，隨后五年將進入相對穩(wěn)定階段，年復合增長率預計維持在15%至18%。整體來看，AI數(shù)據(jù)中心架構(gòu)演進將持續(xù)拉動高端光模塊需求，為行業(yè)帶來長期成長動能。

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