財聯(lián)社7月30日訊（編輯楊斌）臨近7月末，票據(jù)利率再度跳水，而今年的下行幅度之大，市場出現(xiàn)了接近“0”利率。在大行收票之外，業(yè)內(nèi)人士指出，以農(nóng)商行為代表的中小機構(gòu)需求強勁，或反映7月信貸投放不足。

今日開盤，1個月期國股承兌票據(jù)利率即降至0.01%。此后，各個期限的票據(jù)利率普遍下行，2個月期亦降至0.01%，3個月期與6個月期的分別最低降至0.20%。

圖：近日國股承兌1個月期票據(jù)行情

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

事實上，昨日票據(jù)利率已發(fā)生跳水。7月29日，2個月期國股銀票下行55BP至0.20%，3個月期國股銀票下行27BP至0.70%，6個月期下行16BP至0.50%。

7月以來，大行持續(xù)買票。根據(jù)華西證券宏觀固收研究團隊的統(tǒng)計，在7月第4周（7月21-25日），大行凈買入票據(jù)超過2100億，7月累計凈買入超過5000億，而2024年7月同期累計凈買入為1200多億。

票據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析指出，臨近月末，大行收票需求降溫，而以農(nóng)商行為代表的中小機構(gòu)需求強勁，成為買入主力。盡管供給回升但市場供給依然匱乏，供不應求之下，票據(jù)利率全線跳水下行。

票據(jù)利率走勢歷來被用以觀察當月實體經(jīng)濟的信貸需求變化，進而可對信貸需求乃至經(jīng)濟基本面作出前瞻性預測。同時，銀行的信貸投放具有明顯的季節(jié)性特征。

興業(yè)研究此前的報告表示，銀行對票據(jù)需求仍是票據(jù)利率的主要矛盾，而6個月票據(jù)利率與PMI指數(shù)呈現(xiàn)較強的相關(guān)性。當經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)時，企業(yè)經(jīng)營貿(mào)易活動活躍，企業(yè)開票意愿增加，在一級市場新增了票據(jù)供給。同時，居民和企業(yè)的信貸需求較高，銀行對票據(jù)的需求下降，在二級市場賣出票據(jù)以置換信貸額度。

業(yè)內(nèi)人士指出，7月為信貸小月，與今年7月末票據(jù)利率跳水相同，去年7月末票據(jù)利率也出現(xiàn)跳水行情。但今年短期票據(jù)利率降至接近0利率的水平，反映7月信貸投放或大幅低于預期，銀行月末對票據(jù)的需求強烈。

在下行至極致的低位后，今日午后出票機構(gòu)增多，票據(jù)利率迎來反彈。截至下午16：30，2個月至6個月期的票據(jù)利率上行20-30BP不等，6個月期票據(jù)利率反彈25BP至0.45%，而1個月期票據(jù)利率依然為0.01%。

從歷史6個月票據(jù)利率走勢來看，曾三次低于0.40%，但都發(fā)生在2023年以前，彼時票據(jù)的最長期限還是1年。業(yè)內(nèi)人士認為，盡管今日票據(jù)利率跳水后反彈回到0.40%以上，某種程度上依然是歷史最低水平。

復盤往年8月的票據(jù)走勢，月初高開后再走低概率較高。普蘭金服認為，從本月部分銀行臨時加規(guī)模來看，貸款投放嚴重不足，預判8月信貸難以明顯改善。預計票據(jù)利率在明后天修復反彈，此后再度下行。

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