一份意外疲軟的就業(yè)報告，正讓市場開始熱議去年“7月按兵不動、9月大幅降息”的劇本是否會重演。

就在本周美聯(lián)儲宣布維持利率不變后，周五公布的7月非農就業(yè)數(shù)據(jù)卻顯示，美國勞動力市場正在以驚人的速度降溫。數(shù)據(jù)不僅遠低于預期，對前兩個月就業(yè)人數(shù)的大幅下修更是揭示了經(jīng)濟潛在的疲弱程度，這讓美聯(lián)儲此前的觀望立場備受考驗。

面對這份疲軟的就業(yè)報告，貝萊德全球固定收益首席投資官RickRieder直言：

今天的報告提供了美聯(lián)儲9月份調整利率所需的證據(jù)，因此唯一的問題是調整幅度有多大。

今天的報告提供了美聯(lián)儲9月份調整利率所需的證據(jù)，因此唯一的問題是調整幅度有多大。

據(jù)芝商所數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲在9月會議上降息的概率從周四的不足40%飆升至近90%。

(9月降息25基點概率高達89.6%)

歷史重演？市場押注美聯(lián)儲“補救式”降息

就業(yè)市場的驟然降溫，讓市場立即聯(lián)想到了去年夏天美聯(lián)儲的政策軌跡。

當時，美聯(lián)儲在7月的會議上同樣選擇不降息，但兩天后發(fā)布的疲弱就業(yè)報告改變了局勢。最終，官員們在9月的會議上以降息50個基點（超過常規(guī)的25個基點）的方式進行了“補救”。

而在7月美聯(lián)儲利率決議前，知名經(jīng)濟學家El-Erian就曾發(fā)帖前瞻美聯(lián)儲的潛在利率路徑：

美聯(lián)儲完全重演去年模式的可能性有多大？具體來說，美聯(lián)儲在7月份維持利率不變，然后在9月份大幅降息，盡管在此期間經(jīng)濟狀況看似沒有變化。

美聯(lián)儲完全重演去年模式的可能性有多大？具體來說，美聯(lián)儲在7月份維持利率不變，然后在9月份大幅降息，盡管在此期間經(jīng)濟狀況看似沒有變化。

此前據(jù)，知名財經(jīng)記者NickTimiraos同樣表示當前情景可能讓美聯(lián)儲官員產生“似曾相識”之感。

然而，Timiraos指出，兩者之間存在一個關鍵差異：去年，美國通脹正處于持續(xù)回落的通道中；而今年，由于春季以來特朗普政府實施的一系列廣泛加征關稅的舉措，美聯(lián)儲官員們反而擔心通脹壓力可能回升。

因此Timiraos強調美聯(lián)儲面臨的關鍵問題在于：美國經(jīng)濟基本面是否真的在惡化，還是說近期的放緩只是某些政策影響滯后所致、屬于暫時現(xiàn)象。

但貝萊德全球固定收益首席投資官RickRieder在周五下午給客戶的報告中表示：

如果勞動力市場的閑置狀況加劇，或者新增就業(yè)持續(xù)低于10萬，預計美聯(lián)儲將開始降息，且9月份降息50個基點是可能的。

如果勞動力市場的閑置狀況加劇，或者新增就業(yè)持續(xù)低于10萬，預計美聯(lián)儲將開始降息，且9月份降息50個基點是可能的。

值得注意的是，盡管Rieder提出了大幅降息50個基點的可能性，但目前的期貨市場價格顯示，交易員們認為發(fā)生這種情況的概率為零。

在9月會議之前，決策者還將獲得一份就業(yè)報告和兩個月的通脹數(shù)據(jù)，這些信息將共同決定，美聯(lián)儲是會選擇謹慎觀望，還是會像去年一樣，用一次果斷的行動來回應正在變化的經(jīng)濟前景。

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