為什么紅警要給蘇聯(lián)設(shè)計基洛夫飛艇這樣雞肋的超級兵？
7月30日，中共中央政治局召開會議，會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。
總體而言，上半年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。在此背景下，宏觀政策延續(xù)了此前的方向，整體變化幅度較為有限。會議著重強(qiáng)調(diào)了提振需求以及治理企業(yè)無序競爭，對投資的關(guān)注度有所淡化。
我們認(rèn)為，由于宏觀政策保持穩(wěn)定，債券市場情緒有望得到修復(fù)。中期來看，在經(jīng)濟(jì)基本面和流動性未發(fā)生改變的情況下，盡管商品和股市的表現(xiàn)可能會出現(xiàn)階段性波動，但尚不足以動搖債市的基礎(chǔ)。
從資金面的角度，適度寬松的貨幣環(huán)境沒有發(fā)生改變。7月24日資金面出現(xiàn)異常波動后，央行在7月24日加大了資金的投放，使得回購利率回落至正常水平，可以看出央行對資金面依然保持呵護(hù)態(tài)度。
政治局會議的召開，可以說一定程度上緩解了近期債市投資者的焦慮。
在雅下超級水電工程和反內(nèi)卷政策刺激下，市場風(fēng)險偏好回升，對債市表現(xiàn)形成一定壓制。十年期國債收益率從7月9日1.64%上升至7月29日1.75%，上升約10bp，創(chuàng)下4月貿(mào)易摩擦以來收益率的高點(diǎn)。
不少投資者在擔(dān)憂，債基是否還值得持有？在股市回暖的當(dāng)下，是否應(yīng)該要贖回債基allin股市？
回顧歷史發(fā)現(xiàn)，短期市場波動難改債市長期趨勢。以萬得中長期純債指數(shù)為例，回顧2006年至今的19年間，雖然經(jīng)歷多次調(diào)整，但歷史上每次調(diào)整之后都能夠快速回血并持續(xù)上行，走出中長期凈值向上的穩(wěn)健曲線。
萬得中長期純債型指數(shù)走勢
數(shù)據(jù)來源：wind，2016/1/1-2025/7/29，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)
從這一角度來說，債市調(diào)整或許并非全是危機(jī)的信號，反而可能帶來相對更有性價比的機(jī)會，留下“黃金坑”。
從年度收益情況來看，2010年-2024年，萬得短期純債型基金指數(shù)、萬得中長期純債型基金指數(shù)全部取得正收益，即使在股債雙殺的2013年、2018年，以及債市表現(xiàn)欠佳的2017年，也取得了不錯的表現(xiàn)，可以說是普通投資者防御配置的優(yōu)選。
債基基金指數(shù)2010年以來年年正收益
數(shù)據(jù)來源：wind，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)
此外，近年來，隨著投資者資產(chǎn)配置意識顯著提升，“不把雞蛋放在同一個籃子里”的理念日漸深入人心。越來越多投資者開始意識到，債券并不總是處于股市的對立面，而是應(yīng)該從資產(chǎn)配置的邏輯通盤考慮。
“華爾街教父”本杰明·格雷厄姆曾提出股債平衡投資策略--將初始資金以某個比例分配在權(quán)益和債券上，對絕大多數(shù)投資者或許有借鑒意義。
債券由于與權(quán)益資產(chǎn)相關(guān)性較低，常被作為資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。將投資組合分配于相關(guān)性較低的資產(chǎn)，可以更好地平衡風(fēng)險和收益，也避免了因單一資產(chǎn)波動而帶來的情緒焦慮。
從債券本身來看，債券的收益包括票息收益和資本利得兩部分，盡管資本利得可能會上下波動，但是票息收益一般比較穩(wěn)定，只要沒有出現(xiàn)“暴雷”的情況，將隨著持有債券的逐步到期而進(jìn)行兌付。即使遭遇震蕩行情，債券也有望在時間的幫助下熨平波動，走出長期向上的收益曲線。
最后，也想和大家分享，投資并非易事，最重要的是要了解自己，選擇與自身風(fēng)險偏好相匹配的產(chǎn)品類型。對于低風(fēng)險投資者來說，債券憑借歷史收益穩(wěn)定、波動相對較小、與權(quán)益資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度低的特點(diǎn)，長期來看，依然是不錯選擇。
風(fēng)險提示
觀點(diǎn)僅供參考，會隨市場波動變化，不構(gòu)成投資建議或承諾?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
MACD金叉信號形成，這些股漲勢不錯！
