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珠峰品牌營銷筆記——

一紙訴狀揭開了價值21億美元的離岸信托迷局，也暴露了財富傳承中最脆弱的人性軟肋。

2025年7月，香港高等法院受理了一份特殊申請：三名自稱是娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后非婚生子女的美國籍青年，要求凍結(jié)現(xiàn)任董事長宗馥莉名下匯豐賬戶中的18億美元資產(chǎn)，追索父親生前承諾的離岸信托權(quán)益。

爭議的導(dǎo)火線是2024年5月從該賬戶轉(zhuǎn)出的110萬美元。宗馥莉團隊堅稱這是支付越南工廠設(shè)備尾款的合法商業(yè)行為，而原告方則指控其為“惡意侵占遺產(chǎn)”。

這場橫跨香港與內(nèi)地的百億信托爭奪戰(zhàn)，不僅將中國飲料巨頭的家族隱私公之于眾，更引發(fā)了一個根本性質(zhì)疑：被奉為“資產(chǎn)保險箱”的信托，為何擋不住110萬美元的越界流轉(zhuǎn)？

01信托迷局：21億美元離岸資產(chǎn)的懸疑之爭

根據(jù)香港高等法院公開的訴訟材料，這場爭奪戰(zhàn)的焦點是一份2003年在開曼群島設(shè)立的離岸信托。信托文件顯示，宗慶后曾簽署《LetterofWishes》，明確約定“待集團年可分配利潤≥30億元人民幣時，優(yōu)先注入信托，直至21億美元足額”。

這一條款將信托資金來源與娃哈哈境內(nèi)公司分紅直接綁定，形成了離岸信托與境內(nèi)企業(yè)經(jīng)營的特殊紐帶。

截至2024年初宗慶后去世時，該信托賬戶余額約為18億美元，尚缺3億美元未完成注資。更關(guān)鍵的是，2024年5月賬戶中有110萬美元被轉(zhuǎn)出，成為三名原告指控“資產(chǎn)被不當處置”的直接證據(jù)。

“若信托合法成立，資金轉(zhuǎn)移應(yīng)受嚴格限制，而資金能被輕易轉(zhuǎn)出，說明信托結(jié)構(gòu)存在致命缺陷?！币晃皇煜ば磐蟹ǖ南愀勐蓭熂怃J指出。

宗馥莉法律團隊向香港法庭提交了2023年海外業(yè)務(wù)預(yù)算報告，證明110萬美元轉(zhuǎn)賬用于支付越南工廠設(shè)備尾款，并提供了完整的發(fā)票和合同。同時，他們出示了宗慶后2020年簽署的遺囑，其中明確寫道：“本人所有境外資產(chǎn)均由獨女宗馥莉繼承，其他子女不得主張任何權(quán)利?！?/p>

02風險隔離神話：信托真能隔絕所有風險？

所謂家族信托，是指信托公司接受委托人委托，針對委托人的財富管理需求提供定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)的信托業(yè)務(wù)。其核心功能是通過法律架構(gòu)實現(xiàn)資產(chǎn)隔離，使信托財產(chǎn)獨立于委托人、受托人和受益人的固有財產(chǎn)。

在規(guī)范的信托運作中，信托財產(chǎn)應(yīng)當受到嚴格監(jiān)管，以確保其按照信托目的使用，保障受益人的權(quán)益。

宗慶后案例中的資金越界流轉(zhuǎn)并非孤例。2024年底，江蘇南通崇川區(qū)法院公布的一份財產(chǎn)執(zhí)行裁定書引發(fā)行業(yè)震動。法院強制劃扣了被執(zhí)行人崔亦某名下委托第三方保理的“家族信托基金”4143萬元，這是國內(nèi)公開可查的家族信托被“擊穿”的第三例。

信托資產(chǎn)隔離功能失效通常存在三大關(guān)鍵缺陷：

法律要件缺失。宗慶后案中，2003年信托文件由財務(wù)總監(jiān)與香港信托公司簽署，但未按香港《受托人條例》完成正式信托契約登記，留下“形式瑕疵”。而2020年遺囑僅由兩名娃哈哈高管見證，無家族成員簽字，亦無香港律師會簽，效力存疑。

控制權(quán)保留過度。北京市京都律師事務(wù)所律師王帥鋒分析指出：“在爭產(chǎn)案中，信托資金似乎可以隨意被轉(zhuǎn)出，信托受托人管理處于不到位的狀態(tài)。這說明可能沒有設(shè)立有效的監(jiān)管措施，或者監(jiān)管措施未能發(fā)揮應(yīng)有作用?！?/p>

財產(chǎn)混同風險。“如果合同里面約定了委托人如果去世，宗馥莉?qū)τ谧兏贤?、信托利益分配有很大決策權(quán)，比如給宗馥莉設(shè)置了監(jiān)察人角色，并賦予極大權(quán)利，轉(zhuǎn)出資金也是按合同約定辦事。”信托從業(yè)人員柏托分析稱。

03制度差異：跨境信托中的法律迷宮

宗慶后案暴露出境內(nèi)外信托制度的本質(zhì)差異。香港法律體系屬于英美法系，以判例法為核心；而內(nèi)地基于大陸法的信托制度則截然不同。

境外信托更尊重當事人意思自治。如委托人對家族信托風險隔離功能要求較高，則需在信托文件中盡可能放棄對信托財產(chǎn)的支配控制權(quán)甚至受益人指定權(quán)，將委托財產(chǎn)占有、使用、收益、處分四大權(quán)能完整讓渡給受托人，所謂“少留權(quán)，則多保護”。

境內(nèi)信托則不然。按照《信托法》規(guī)定，委托人享有信托財產(chǎn)管理運用的知情權(quán)、信托財產(chǎn)管理方法的調(diào)整權(quán)、信托財產(chǎn)處分行為的撤銷權(quán)以及對受托人的解任權(quán)。委托人行使這些法定權(quán)利，并不導(dǎo)致信托財產(chǎn)獨立性喪失。

這種差異直接影響了資產(chǎn)保護效果。2025年4月，北京的田惠萍老師在北京通州區(qū)不動產(chǎn)登記中心完成全國首例不動產(chǎn)信托財產(chǎn)登記，將名下房產(chǎn)設(shè)立信托，為自閉癥兒子未來生活提供保障。

該信托結(jié)構(gòu)中，國投泰康信托有限公司是受托人，北京道可特律所擔任監(jiān)察人，侄子作為“繼受行權(quán)人”，通過嚴謹架構(gòu)實現(xiàn)了真正的風險隔離。

04中國實踐：本土信托的創(chuàng)新與突破

盡管面臨挑戰(zhàn)，中國信托業(yè)正迎來歷史性發(fā)展機遇。自平安信托落地行業(yè)首單家族信托以來，我國家族信托業(yè)務(wù)存續(xù)規(guī)模從零到1000億元用了7年，從1000億元到3500億元僅用了3年，呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。

在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面，上海信托走在前列。公司黨委書記、總經(jīng)理陳兵介紹，目前公司1.2萬億元的受托管理規(guī)模中，近80%是資產(chǎn)管理信托、20%是資產(chǎn)服務(wù)信托。

公司推出“財富賬戶一體化”系統(tǒng)，構(gòu)建“AI+模塊化+信創(chuàng)云”三位一體的數(shù)字基座，實現(xiàn)了單日成立超過200單保險金信托的行業(yè)記錄。

更引人注目的是預(yù)付資金服務(wù)信托的創(chuàng)新。上海信托以單用途預(yù)付卡業(yè)務(wù)為突破口，對接上海市單用途預(yù)付消費卡協(xié)同監(jiān)管服務(wù)平臺，創(chuàng)設(shè)了上海首單預(yù)付資金服務(wù)信托，實現(xiàn)了行業(yè)首批預(yù)付卡服務(wù)信托商戶全周期動態(tài)監(jiān)管。

在財產(chǎn)類型上，信托正從單一資金信托向多元化拓展。2024年11月，國家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局、北京市規(guī)劃和自然資源委員會發(fā)布《關(guān)于做好不動產(chǎn)信托財產(chǎn)登記工作的通知（試行）》，為不動產(chǎn)信托掃清了制度障礙。

這一突破意義重大——據(jù)不完全統(tǒng)計，全國城市住宅約2.1-2.2億套，總市值約170-200萬億元人民幣，央企不動產(chǎn)資產(chǎn)總額更超過20萬億元。

05未來之路：構(gòu)建真正的財富保障體系

對高凈值人群和企業(yè)家而言，宗慶后案例提供了深刻的傳承啟示：

提前規(guī)劃時間窗口。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院《2024中國家族企業(yè)傳承報告》顯示，68%的民營企業(yè)家未訂立正式遺囑，其中80%受“忌諱談?wù)撋砗笫隆钡膫鹘y(tǒng)觀念影響。宗慶后若能在75歲前后完成血緣關(guān)系公證、設(shè)立不可撤銷信托并委托第三方機構(gòu)保管遺囑，或可避免當前困局。

構(gòu)建專業(yè)治理結(jié)構(gòu)。娃哈哈2024年公司章程顯示，董事會7名成員中4名為親屬或舊部，獨立董事僅占28.5%，導(dǎo)致糾紛直接沖擊企業(yè)運營。相比之下，方太集團茅理翔交班時引入6名外部董事，家族僅保留“戰(zhàn)略方向一票否決權(quán)”，2023年營收同比增長15%，遠高于行業(yè)平均水平。

選擇適配信托模式

對于創(chuàng)業(yè)者：

若重視控制權(quán)，可參考境內(nèi)信托模式，保留知情權(quán)與調(diào)整權(quán)；

若追求強資產(chǎn)隔離，應(yīng)采用“少留權(quán)”的離岸信托，委托獨立受托人；

對不動產(chǎn)等特殊資產(chǎn)，可借鑒北京試點經(jīng)驗辦理信托財產(chǎn)登記。

擁抱數(shù)字信托技術(shù)。上海信托的實踐表明，區(qū)塊鏈技術(shù)能有效打破金融服務(wù)中的信息壁壘，提升透明度與可信度。僅過去一年，該公司運營、核算的信托項目就超過1萬個，同比增幅超過70%，完成證券交易11萬筆，同比增幅超過200%。

洛杉磯貝萊爾豪宅的露臺依然俯瞰著城市全景，這處宗氏家族2013年購置的房產(chǎn)曾是海外布局的地理象征。如今，它與香港法院的卷宗、杭州的DNA鑒定樣本一起，成為這場百億信托爭奪戰(zhàn)的空間坐標。

上海信托總經(jīng)理陳兵道出了信托的本質(zhì)：“信托不僅是物質(zhì)性的財富管理制度安排，更是超越時間和周期、耐心長久，有情懷、有溫度的精神傳承機制?！?/p>

而對于北京那位將房產(chǎn)托付給信托的自閉癥孩子母親田惠萍來說，信托合同上那個鮮紅的不動產(chǎn)登記章，比任何法律條文都更有力量——它意味著兒子的未來生活，終于不用再賭人性的善良。

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